เมื่อวันอังคารที่ 2 มิถุนายน นายฮามัก ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขาคลีฟแลนด์ ได้เปิดเผยทัศนะล่าสุดเกี่ยวกับนโยบายการเงินต่อสาธารณชน

ท่ามกลางความปั่นป่วนในห่วงโซ่อุปทานพลังงานทั่วโลกในตะวันออกกลางและอัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องในสหรัฐอเมริกา ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้เตือนอย่างชัดเจนว่า หากไม่สามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อภายในประเทศได้ อาจกลับมาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง แม้ว่าการคงอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันจะเป็นเรื่องที่สมเหตุสมผลในขณะนี้ แต่ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่สะสมเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องได้เปิดโอกาสให้มีการปรับนโยบายอีกครั้ง ซึ่งเป็นแนวทางใหม่สำหรับการประชุมนโยบายในเดือนมิถุนายนและทิศทางโดยรวมของนโยบายการเงินตลอดทั้งปี

เจ้าหน้าที่กำลังใช้มาตรการที่เข้มงวดมากขึ้น โดยให้ความสำคัญกับการเฝ้าระวังความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อที่ควบคุมไม่ได้

ในการกล่าวสุนทรพจน์ในงานสาธารณะที่จัดโดย Cleveland City Club นางฮามาคกล่าวว่าภัยคุกคามจากภาวะเงินเฟ้อสูงต่อเนื่องในสหรัฐอเมริกานั้นร้ายแรงกว่าความเสี่ยงในตลาดแรงงาน เธอให้เหตุผล ว่าการเข้มงวดนโยบายการเงินในปัจจุบันอาจไม่เพียงพอที่จะทำให้เงินเฟ้อกลับมาสู่เป้าหมายนโยบาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้อย่างต่อเนื่อง เธอกล่าวเสริมว่าหากตลาดรอจนกว่าเงินเฟ้อจะทรงตัวอย่างเต็มที่ก่อนที่จะดำเนินนโยบายควบคุม จะต้องมีการปรับเปลี่ยนนโยบายที่สำคัญมากขึ้นในภายหลัง ซึ่งจะเพิ่มต้นทุนของการควบคุมเศรษฐกิจและในที่สุดก็จะส่งผลเสียมากกว่าผลดี

เธอยังเน้นย้ำถึงความสำคัญของความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อ โดยระบุว่าหากความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อในตลาดเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะต้องดำเนินนโยบายอย่างเด็ดขาดเพื่อรักษาเสถียรภาพความเชื่อมั่นในตลาดและนำความคาดหวังด้านราคาสินค้าในสังคมกลับมาอยู่ในช่วงที่เหมาะสม

เธอยังยอมรับว่า ด้วยความไม่แน่นอนของแนวโน้มเศรษฐกิจ การตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่จะคงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้เท่าเดิมนั้นถือว่าสมเหตุสมผลแล้ว อย่างไรก็ตาม หากแนวโน้มเงินเฟ้อยังคงเพิ่มสูงขึ้นต่อไป ธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็อาจจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น

ความปั่นป่วนทางภูมิรัฐศาสตร์ยิ่งทำให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น แต่ความสามารถในการฟื้นตัวของราคากลับดีเกินความคาดหมาย

ปัจจัยหลักที่กระตุ้นให้เกิดภาวะเงินเฟ้อในสหรัฐฯ รอบนี้คือความปั่นป่วนในตลาดพลังงานโลกที่เกิดจากสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ฮามาควิเคราะห์ ว่า แม้ว่าความขัดแย้งในภูมิภาคจะคลี่คลายลงอย่างรวดเร็วและการขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซจะกลับมาดำเนินการได้ตามปกติ แต่ห่วงโซ่อุปทานน้ำมันดิบและระบบพลังงานโลกจะใช้เวลาหลายเดือนกว่าจะฟื้นตัวอย่างเต็มที่ และผลกระทบต่อราคาน้ำมันในสหรัฐฯ จะคงอยู่ยาวนาน

เธอระบุว่าสถานการณ์เงินเฟ้อในปัจจุบันของสหรัฐอเมริกาโดยทั่วไปไม่น่ามองนัก โดยระดับราคาสินค้าโดยรวมยังคงสูงและเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง หลายภาคส่วนหลัก รวมถึงสินค้าและบริการที่ไม่เกี่ยวข้องกับที่อยู่อาศัย กำลังเผชิญกับแรงกดดันด้านราคาที่สูงขึ้นอย่างกว้างขวาง ต้นทุนพลังงานที่สูง ราคาไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น และราคาสินค้าด้านการดูแลสุขภาพและบริการซอฟต์แวร์ที่เพิ่มสูงขึ้น ล้วนเป็นปัจจัยที่ส่งผลให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่อง ธุรกิจต่างๆ ถูกบังคับให้ปรับราคาเนื่องจากแรงกดดันด้านต้นทุน ซึ่งยิ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะเงินเฟ้อสูงอย่างต่อเนื่องในสหรัฐอเมริกา

เศรษฐกิจแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่น แต่การแข่งขันด้านนโยบายการเงินกำลังทวีความรุนแรงขึ้น

แม้จะมีความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อสูง แต่พื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง ฮามาคกล่าวว่า ตลาดแรงงานภายในประเทศทำงานได้อย่างมีเสถียรภาพ โดยอัตราการว่างงานยังคงอยู่ในช่วงการจ้างงานเต็มที่ และสภาพแวดล้อมทางการเงินโดยรวมสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจโดยไม่ขัดขวางอย่างมีนัยสำคัญ ความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจนี้ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีพื้นที่ในการปรับนโยบายการเงินได้อย่างยืดหยุ่น

ในฐานะสมาชิกผู้มีสิทธิออกเสียงของคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ในปีนี้ ฮามาคได้แสดงจุดยืนที่แข็งกร้าวมาโดยตลอด ตั้งแต่ปลายเดือนเมษายน เธอได้คัดค้านแถลงการณ์นโยบาย โดยต่อต้านความคาดหวังโดยนัยเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยที่ระบุไว้ในเนื้อหา

โดยทั่วไป ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะคงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ที่ 3.50%-3.75% ในการประชุมนโยบายวันที่ 16-17 มิถุนายน การประชุมครั้งนี้จะเป็นการประชุมนโยบายครั้งแรกนับตั้งแต่ประธานเฟดคนใหม่ นายวอร์ช เข้ารับตำแหน่ง เป็นที่น่าสังเกตว่า ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยได้สะท้อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดไปแล้วอย่างสมบูรณ์ ซึ่งเป็นการพลิกกลับความคาดหวังก่อนหน้านี้ที่ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ย

สรุป

โดยรวมแล้ว การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานพลังงานและแรงกดดันด้านราคาภายในประเทศได้นำไปสู่การกลับมาของความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อในสหรัฐอเมริกา นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กลับมาให้ความสำคัญกับการต่อสู้กับเงินเฟ้ออีกครั้ง และท่าทีนโยบายปัจจุบันที่คงอัตราดอกเบี้ยไว้คงที่นั้นเป็นเพียงมาตรการชั่วคราวเท่านั้น แนวโน้มเงินเฟ้อในอนาคตจะเป็นตัวกำหนดโดยตรงถึงอัตราการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

เนื่องจากเศรษฐกิจมีความยืดหยุ่นสูง นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ จึงเข้าสู่ช่วงของการปรับตัวอย่างยืดหยุ่น และตลาดการเงินโลกจะเผชิญกับรูปแบบความผันผวนแบบใหม่ในเวลาต่อมา