Hôm thứ Ba (ngày 2 tháng 6), Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland, ông Hamak, đã công khai những quan điểm mới nhất của mình về chính sách tiền tệ.

Trong bối cảnh chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu bị gián đoạn ở Trung Đông và lạm phát cao dai dẳng ở Hoa Kỳ, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã cảnh báo rõ ràng rằng nếu lạm phát trong nước không thể được kiềm chế, họ có thể sẽ tăng lãi suất trở lại. Mặc dù duy trì lãi suất hiện tại là hợp lý ở giai đoạn này, nhưng việc tiếp tục gia tăng rủi ro lạm phát đã mở ra cơ hội điều chỉnh chính sách, cung cấp hướng dẫn mới cho cuộc họp chính sách tháng Sáu và định hướng tổng thể của chính sách tiền tệ trong suốt năm.

Các quan chức đang áp dụng lập trường cứng rắn, ưu tiên cảnh giác trước nguy cơ lạm phát phi mã.

Phát biểu tại một sự kiện công cộng do Câu lạc bộ Thành phố Cleveland tổ chức, bà Hamak tuyên bố rằng mối đe dọa hiện tại của lạm phát cao dai dẳng ở Hoa Kỳ nghiêm trọng hơn những rủi ro trên thị trường việc làm. Bà lập luận rằng việc thắt chặt chính sách tiền tệ hiện tại có thể không đủ để đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang một cách ổn định. Bà nói thêm rằng nếu thị trường chờ đợi lạm phát ổn định hoàn toàn trước khi thực hiện các chính sách kiểm soát, thì sau đó sẽ cần những điều chỉnh chính sách quan trọng hơn, làm tăng chi phí điều tiết kinh tế và cuối cùng sẽ phản tác dụng.

Bà nhấn mạnh thêm tầm quan trọng của kỳ vọng lạm phát, cho rằng nếu kỳ vọng lạm phát của thị trường tiếp tục tăng, Cục Dự trữ Liên bang phải có những hành động chính sách quyết đoán để ổn định niềm tin thị trường và đưa kỳ vọng giá cả xã hội trở lại mức hợp lý.

Bà cũng thừa nhận rằng, trong bối cảnh triển vọng kinh tế không chắc chắn, quyết định giữ nguyên lãi suất chuẩn của Cục Dự trữ Liên bang là hoàn toàn hợp lý. Tuy nhiên, nếu xu hướng lạm phát tiếp tục tăng, Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ cần phải tăng lãi suất trong ngắn hạn.

Những bất ổn địa chính trị làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát, nhưng khả năng phục hồi giá cả vượt xa kỳ vọng.

Nguyên nhân chính dẫn đến đợt tăng giá trở lại của lạm phát tại Mỹ lần này là sự hỗn loạn trên thị trường năng lượng toàn cầu do tình hình ở Trung Đông gây ra. Hamak phân tích rằng ngay cả khi xung đột khu vực được giải quyết nhanh chóng và hoạt động vận chuyển hàng hóa qua eo biển Hormuz được nối lại, chuỗi cung ứng dầu thô và hệ thống năng lượng toàn cầu sẽ cần vài tháng để phục hồi hoàn toàn, và tác động lan tỏa đến giá cả tại Mỹ sẽ kéo dài.

Bà ấy nhận định rằng tình hình lạm phát hiện tại ở Hoa Kỳ nhìn chung không mấy khả quan, với mức giá chung vẫn ở mức cao và tiếp tục tăng. Nhiều lĩnh vực cốt lõi, bao gồm hàng hóa và dịch vụ phi nhà ở, đang phải đối mặt với áp lực tăng giá trên diện rộng. Chi phí năng lượng cao, giá điện tăng và giá dịch vụ chăm sóc sức khỏe và phần mềm ngày càng tăng đều góp phần vào áp lực lạm phát kéo dài. Các doanh nghiệp buộc phải điều chỉnh giá do áp lực chi phí, làm tăng thêm nguy cơ lạm phát cao dai dẳng ở Hoa Kỳ.

Nền kinh tế đang cho thấy khả năng phục hồi, nhưng cuộc cạnh tranh về chính sách tiền tệ đang ngày càng gay gắt.

Bất chấp rủi ro lạm phát đáng kể, các yếu tố kinh tế vĩ mô của Mỹ vẫn kiên cường. Ông Hamak cho biết thị trường lao động trong nước đang hoạt động ổn định, với tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức toàn dụng lao động, và môi trường tài chính tổng thể hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mà không gây cản trở đáng kể. Sự kiên cường về kinh tế này tạo điều kiện cho Cục Dự trữ Liên bang điều chỉnh chính sách tiền tệ một cách linh hoạt.

Với tư cách là thành viên có quyền bỏ phiếu của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) năm nay, bà Hamak luôn duy trì lập trường cứng rắn. Ngay từ cuối tháng 4, bà đã phản đối tuyên bố chính sách, phản đối kỳ vọng ngầm về việc cắt giảm lãi suất trong văn bản.

Thị trường nhìn chung dự đoán Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ duy trì mức lãi suất chuẩn trong khoảng 3,50%-3,75% tại cuộc họp chính sách ngày 16-17 tháng 6. Cuộc họp này cũng sẽ là cuộc họp chính sách đầu tiên kể từ khi Chủ tịch Fed mới, ông Warsh, nhậm chức. Điều đáng chú ý là thị trường hợp đồng tương lai lãi suất đã hoàn toàn phản ánh khả năng Fed sẽ tăng lãi suất trong thời gian tới, đảo ngược hoàn toàn kỳ vọng trước đó về việc cắt giảm lãi suất.

Tóm tắt

Nhìn chung, sự gián đoạn chuỗi cung ứng năng lượng và áp lực giá cả trong nước đã dẫn đến sự gia tăng trở lại của rủi ro lạm phát tại Hoa Kỳ. Trọng tâm chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đã quay trở lại việc chống lạm phát, và lập trường chính sách hiện tại là giữ lãi suất ổn định chỉ là biện pháp tạm thời; xu hướng lạm phát tiếp theo sẽ trực tiếp quyết định tốc độ tăng lãi suất.

Nhờ khả năng phục hồi mạnh mẽ của nền kinh tế, chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đã bước vào giai đoạn điều chỉnh linh hoạt, và thị trường tài chính toàn cầu sau đó sẽ trải qua một mô hình biến động mới.