ขณะที่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางเข้าสู่เดือนที่สี่ ราคาน้ำมันและก๊าซที่พุ่งสูงขึ้นได้ทำให้สหภาพยุโรปและยูโรโซนเผชิญกับวิกฤตพลังงานอีกครั้ง ซึ่งนับเป็นวิกฤตพลังงานครั้งที่สองในรอบสี่ปีของภูมิภาคนี้ แม้ว่าภาวะเงินเฟ้อในครั้งนี้จะผลักดันการเติบโตทางเศรษฐกิจ แต่ปัจจัยพื้นฐานนั้นแตกต่างจากวิกฤตพลังงานในปี 2022 อย่างมาก เนื่องจากการพัฒนาพลังงานหมุนเวียนและการควบคุมการใช้พลังงาน ดังนั้น ความน่าจะเป็นของภาวะเงินเฟ้อที่ควบคุมไม่ได้จึงมีจำกัด

คณะกรรมาธิการยุโรปกำลังเตรียมมาตรการผ่อนคลายทางการคลังล่วงหน้า และธนาคารกลางยุโรปซึ่งได้รับแรงกดดันจากอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นในเดือนพฤษภาคม ได้ตัดสินใจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยเพื่อเป็นการป้องกันไว้ก่อน โดยมุ่งหาจุดสมดุลระหว่างการรักษาเสถียรภาพราคาและการปกป้องการเงินและเศรษฐกิจของภูมิภาค

ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ส่งผลให้ต้นทุนพลังงานสูงขึ้น และความคาดหวังทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อของสหภาพยุโรปก็ได้รับการปรับเปลี่ยนไปพร้อมกัน

เนื่องจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ราคาน้ำมันและก๊าซในตลาดโลกจึงพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว และภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากการนำเข้าได้ส่งผลกระทบจากบนลงล่างไปยังห่วงโซ่อุตสาหกรรมทั้งหมดของสหภาพยุโรป ทำให้แนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจลดลง

นักเศรษฐศาสตร์ภาคอุตสาหกรรมวิเคราะห์ว่าตรรกะของวิกฤตพลังงานปี 2022 ไม่สามารถนำมาใช้ได้โดยตรง หลังจากหลายปีของการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน สหภาพยุโรปได้ลดการพึ่งพาการนำเข้าเชื้อเพลิงฟอสซิลลงอย่างมาก ในด้านหนึ่ง สหภาพยุโรปได้ขยายกำลังการผลิตพลังงานหมุนเวียนและลดความเชื่อมโยงระหว่างราคาก๊าซธรรมชาติและไฟฟ้า ในอีกด้านหนึ่ง สหภาพยุโรปได้ส่งเสริมการอนุรักษ์พลังงานในภาคอุตสาหกรรม การค้า และที่อยู่อาศัย ซึ่งช่วยบรรเทาผลกระทบจากราคาพลังงานที่สูงขึ้นได้อย่างมาก โอกาสที่จะเกิดภาวะเงินเฟ้อรุนแรงจึงค่อนข้างต่ำ



คณะกรรมาธิการยุโรปได้เผยแพร่รายงานแนวโน้มเศรษฐกิจฤดูใบไม้ผลิปี 2026 เมื่อเดือนที่แล้ว โดยปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจตลอดทั้งปีลง อัตราการเติบโตของ GDP ของสหภาพยุโรปถูกปรับลดลงจาก 1.5% ในปีที่แล้ว เหลือ 1.1% ลดลง 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ เมื่อเทียบกับการคาดการณ์ในฤดูใบไม้ร่วงปี 2025 ในขณะที่การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อตลอดทั้งปีถูกปรับเพิ่มขึ้นเป็น 3.1% เพิ่มขึ้น 1 จุดเปอร์เซ็นต์

วัลดิส ดอมบรอฟสกิส กรรมาธิการด้านเศรษฐกิจและผลิตภาพของสหภาพยุโรป กล่าวว่า วิกฤตพลังงานจากตะวันออกกลางเป็นสัญญาณเตือน และนโยบายสนับสนุนของสหภาพยุโรปจะต้องคงไว้ซึ่งความชั่วคราวและตรงเป้าหมาย รักษาความมั่นคงทางการคลังอย่างเคร่งครัด และส่งเสริมความเป็นอิสระด้านพลังงานและการปฏิรูปสถาบันอย่างต่อเนื่อง

สหภาพยุโรปได้ผ่อนปรนข้อจำกัดทางการคลังและจัดสรรงบประมาณพิเศษเพื่อรับมือกับราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น

แม้ว่าสถาบันส่วนใหญ่จะมองว่าการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันในครั้งนี้เป็นเพียงความผันผวนชั่วคราว แต่ผู้กำหนดนโยบายของสหภาพยุโรปได้เรียนรู้จากบทเรียนในอดีตและได้วางแผนสำรองทางการคลังไว้ล่วงหน้าแล้ว

แหล่งข่าวในตลาดระบุว่า คณะกรรมาธิการยุโรปกำลังหารือเกี่ยวกับกฎระเบียบทางการคลังใหม่ โดยวางแผนที่จะผ่อนคลายข้อจำกัดทางการคลังและอนุญาตให้ประเทศสมาชิกจัดสรรเงินทุนเทียบเท่า 0.3% ของ GDP โดยเฉพาะสำหรับนโยบายบรรเทาและสนับสนุนด้านพลังงาน ซึ่งจะช่วยให้ธุรกิจและประชาชนในประเทศชดเชยค่าครองชีพและค่าผลิตที่เพิ่มสูงขึ้นอันเนื่องมาจากราคาน้ำมันและก๊าซที่สูงขึ้น จึงช่วยลดผลกระทบของเงินเฟ้อต่อเศรษฐกิจที่แท้จริงผ่านการสนับสนุนทางการคลัง คณะกรรมาธิการคาดการณ์ว่าในสภาวะที่ราคาสูงขึ้น ธนาคารกลางยุโรปและธนาคารกลางของสหภาพยุโรปมีแนวโน้มที่จะเข้มงวดนโยบายการเงินหรือเลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ยที่วางแผนไว้ก่อนหน้านี้ออกไป

ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ และธนาคารกลางยุโรปได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อเป็นการป้องกันไว้ก่อน

ข้อมูลที่เผยแพร่โดยยูโรสแตทแสดงให้เห็นว่า อัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนเพิ่มขึ้นเป็น 3.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้วในเดือนพฤษภาคม เพิ่มขึ้นจาก 3.0% ในเดือนเมษายน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดใหม่นับตั้งแต่เดือนกันยายน 2023 อัตราเงินเฟ้อด้านพลังงานอยู่ที่ 10.9% และอัตราเงินเฟ้อด้านบริการเพิ่มขึ้นจาก 3.0% เป็น 3.5% ตัวเลขเงินเฟ้อที่แข็งแกร่งเหล่านี้ได้ตอกย้ำความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยสถาบันส่วนใหญ่เชื่อว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในการประชุมนโยบายวันที่ 11 มิถุนายน

คาร์สเตน บรเซสกี หัวหน้าฝ่ายเศรษฐศาสตร์มหภาคระดับโลกของ ING กล่าวว่า จากประสบการณ์อันเจ็บปวดในปี 2022 การขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้เป็นมาตรการป้องกันที่มีผลกระทบต่อการลดราคาเพียงเล็กน้อย จุดประสงค์หลักคือการสื่อสารให้ตลาดเห็นถึงความมุ่งมั่นของธนาคารกลางในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ เขากล่าวเสริมว่า แม้ความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะยุติลงในทันที ความเสียหายทางเศรษฐกิจที่เกิดจากเงินเฟ้อก็ปรากฏให้เห็นแล้ว สิ่งที่จะต้องสังเกตต่อไปคือ การขึ้นราคาจะเป็นเพียงแรงกระตุ้นระยะสั้นหรือจะพัฒนาไปสู่ภาวะเงินเฟ้อที่ยั่งยืนเนื่องจากการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน

สรุป

โดยรวมแล้ว การหยุดชะงักด้านพลังงานในตะวันออกกลางกำลังเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจของสหภาพยุโรป โดยการผ่อนคลายทางการคลังและการขึ้นอัตราดอกเบี้ยกลายเป็นสองมาตรการหลักในการรับมือ แม้ว่าการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงานจะช่วยป้องกันไม่ให้เกิดภาวะเงินเฟ้อรุนแรงซ้ำรอยในปี 2022 แต่ความยืดหยุ่นของเงินเฟ้อยังคงบังคับให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อป้องกันไว้ก่อน ในระยะสั้น เศรษฐกิจของสหภาพยุโรปอาจยังคงดำเนินงานในสภาพแวดล้อมที่มีราคาสูงและการเติบโตต่ำต่อไป