Khi cuộc xung đột ở Trung Đông bước sang tháng thứ tư, giá dầu và khí đốt tăng vọt đã đẩy EU và khu vực đồng euro vào một cuộc khủng hoảng năng lượng khác, đánh dấu cuộc khủng hoảng năng lượng thứ hai trong khu vực trong vòng bốn năm. Mặc dù vòng lạm phát này đang thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, nhưng các yếu tố cơ bản khác biệt đáng kể so với cuộc khủng hoảng năng lượng năm 2022, nhờ sự phát triển của năng lượng tái tạo và kiểm soát tiêu thụ năng lượng. Do đó, khả năng lạm phát phi mã là có giới hạn.

Ủy ban châu Âu đang chuẩn bị trước các biện pháp nới lỏng tài chính, và Ngân hàng Trung ương châu Âu, chịu áp lực từ lạm phát gia tăng trong tháng 5, đã quyết định tăng lãi suất nhẹ mang tính phòng ngừa, nhằm tìm kiếm sự cân bằng chính sách giữa ổn định giá cả và bảo vệ tài chính khu vực cũng như nền kinh tế.

Các yếu tố địa chính trị đẩy giá năng lượng lên cao, và các kỳ vọng về kinh tế và lạm phát của EU cũng được điều chỉnh đồng thời.

Do ảnh hưởng của tình hình leo thang ở Trung Đông, giá dầu và khí đốt quốc tế đã tăng vọt, và lạm phát nhập khẩu đã lan rộng từ trên xuống dưới trong toàn bộ chuỗi công nghiệp của EU, kéo theo triển vọng tăng trưởng kinh tế giảm sút.

Các nhà kinh tế trong ngành phân tích rằng logic của cuộc khủng hoảng năng lượng năm 2022 không thể được áp dụng trực tiếp. Sau nhiều năm chuyển đổi năng lượng, EU đã giảm đáng kể sự phụ thuộc vào nhập khẩu nhiên liệu hóa thạch. Một mặt, EU đã mở rộng công suất năng lượng tái tạo và làm suy yếu mối liên hệ giữa giá khí đốt tự nhiên và giá điện. Mặt khác, EU đã thúc đẩy tiết kiệm năng lượng trong công nghiệp, thương mại và khu dân cư, điều này đã làm giảm đáng kể tác động của việc giá năng lượng tăng cao. Xác suất xảy ra siêu lạm phát không kiểm soát tương đối thấp.



Tháng trước, Ủy ban châu Âu đã công bố báo cáo Triển vọng Kinh tế mùa xuân năm 2026, trong đó hạ thấp dự báo tăng trưởng kinh tế cả năm. Tỷ lệ tăng trưởng GDP của EU được điều chỉnh giảm từ 1,5% năm ngoái xuống còn 1,1%, giảm 0,3 điểm phần trăm so với dự báo mùa thu năm 2025; dự báo lạm phát cả năm được điều chỉnh tăng lên 3,1%, tăng một điểm phần trăm.

Ủy viên EU phụ trách Kinh tế và Năng suất Valdis Dombrovskis tuyên bố rằng cú sốc năng lượng từ Trung Đông là một lời cảnh tỉnh, và các chính sách hỗ trợ của EU phải mang tính tạm thời và có mục tiêu cụ thể, đảm bảo an ninh tài chính một cách nghiêm ngặt, đồng thời tiếp tục thúc đẩy sự độc lập về năng lượng và cải cách thể chế.

Liên minh châu Âu đã nới lỏng giới hạn chi tiêu và dành ra các quỹ đặc biệt để giải quyết vấn đề giá năng lượng leo thang.

Mặc dù hầu hết các tổ chức coi đợt tăng giá năng lượng này là sự biến động tạm thời, nhưng các nhà hoạch định chính sách của EU đã rút kinh nghiệm từ những lần trước và đưa ra kế hoạch dự phòng tài chính từ trước.

Theo các nguồn tin thị trường, Ủy ban châu Âu đang thảo luận về các quy tắc tài chính mới, dự định nới lỏng các ràng buộc tài chính và cho phép các quốc gia thành viên phân bổ nguồn vốn tương đương 0,3% GDP của họ dành riêng cho các chính sách hỗ trợ và cứu trợ năng lượng. Điều này sẽ giúp các doanh nghiệp và người dân trong nước bù đắp chi phí sinh hoạt và sản xuất tăng cao do giá dầu và khí đốt tăng, từ đó giảm thiểu tác động của lạm phát lên nền kinh tế thực thông qua hỗ trợ tài chính. Ủy ban dự đoán rằng trong bối cảnh giá cả tăng cao, Ngân hàng Trung ương châu Âu và các ngân hàng trung ương EU có thể sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ hoặc hoãn các đợt cắt giảm lãi suất đã được lên kế hoạch trước đó.

Số liệu lạm phát đạt mức cao kỷ lục mới, và Ngân hàng Trung ương châu Âu đã hoàn tất việc tăng lãi suất mang tính phòng ngừa.

Dữ liệu do Eurostat công bố cho thấy lạm phát khu vực đồng euro đã tăng lên 3,2% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 5, tăng từ mức 3,0% trong tháng 4, đạt mức cao kỷ lục kể từ tháng 9 năm 2023; lạm phát năng lượng ở mức 10,9%, và lạm phát dịch vụ tăng từ 3,0% lên 3,5%. Những con số lạm phát mạnh mẽ này đã củng cố kỳ vọng về việc tăng lãi suất, với hầu hết các tổ chức tin rằng ECB sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách ngày 11 tháng 6.

Carsten Brzeski, Trưởng bộ phận Kinh tế vĩ mô toàn cầu tại ING, cho biết dựa trên kinh nghiệm đau thương năm 2022, việc tăng lãi suất này là một biện pháp phòng ngừa với hiệu quả thực tế hạn chế trong việc hạ nhiệt giá cả. Mục đích cốt lõi là truyền đạt cho thị trường cam kết của ngân hàng trung ương trong việc chống lạm phát. Ông nói thêm rằng ngay cả khi xung đột ở Trung Đông kết thúc ngay lập tức, thiệt hại kinh tế do lạm phát gây ra đã hiện hữu. Quan sát tiếp theo sẽ là liệu việc tăng giá chỉ là một xung lực ngắn hạn hay sẽ phát triển thành lạm phát kéo dài do gián đoạn chuỗi cung ứng.

Tóm tắt

Nhìn chung, những gián đoạn trong nguồn cung năng lượng ở Trung Đông đang định hình lại bức tranh kinh tế của EU, với việc nới lỏng tài chính và tăng lãi suất trở thành hai biện pháp đối phó chính. Mặc dù quá trình chuyển đổi năng lượng đã ngăn chặn sự lặp lại của siêu lạm phát năm 2022, nhưng khả năng phục hồi của lạm phát vẫn buộc ECB phải thực hiện các biện pháp tăng lãi suất phòng ngừa. Trong ngắn hạn, nền kinh tế EU có thể tiếp tục hoạt động trong môi trường giá cả cao và tăng trưởng thấp.