สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ (BLS) เผยแพร่รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนพฤษภาคมเมื่อเช้าวันศุกร์ ซึ่งทำลายความเชื่อมั่นของตลาดที่ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะตกอยู่ในภาวะ "เศรษฐกิจชะงักงันควบคู่กับเงินเฟ้อ" อันเนื่องมาจากสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ ในขณะเดียวกัน การที่เลบานอนปฏิเสธข้อตกลงหยุดยิงส่งผลให้ราคาทองคำร่วงลงมากกว่า 1.5% โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 4,418 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า สหรัฐฯ มีการเพิ่มงานนอกภาคเกษตร 172,000 ตำแหน่งในเดือนพฤษภาคม ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ที่ 85,000 ตำแหน่งอย่างมาก และที่น่าตกใจยิ่งกว่านั้นคือ ตัวเลขการเพิ่มขึ้นของงานนอกภาคเกษตรในเดือนเมษายนได้รับการปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากที่ประกาศไว้ในตอนแรกที่ 115,000 ตำแหน่ง เป็น 179,000 ตำแหน่ง

ท่ามกลางสถานการณ์ที่อัตราการว่างงานพุ่งสูงขึ้นติดต่อกันสองเดือน อัตราการว่างงานของสหรัฐฯ ยังคงทรงตัวอยู่ที่ระดับต่ำ 4.3% เป็นเดือนที่สามติดต่อกันแล้ว

รายงานฉบับนี้ส่งสัญญาณที่ชัดเจนไปยังตลาดการเงินว่า หลังจากภาวะตกต่ำเมื่อปีที่แล้ว ตลาดแรงงานของสหรัฐฯ กำลังฟื้นตัวอย่างรวดเร็วเกือบจะเรียกได้ว่าก้าวร้าวเลยทีเดียว

"การเลิกจ้างในระดับต่ำ" ถือเป็นการป้องกันที่แข็งแกร่ง ผลกระทบจากราคาน้ำมันในเชิงภูมิรัฐศาสตร์ยังไม่ปรากฏให้เห็น

ก่อนหน้านี้ ตลาดมีความกังวลอย่างมากว่าสงครามกับอิหร่านที่ปะทุขึ้นเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ (ซึ่งส่งผลให้ราคาน้ำมันเบนซินค้าปลีกเพิ่มขึ้นมากกว่า 40% และราคาน้ำมันดีเซลพุ่งสูงขึ้น 55%) และการล้มละลายของสายการบินสปิริตแอร์ไลน์ จะก่อให้เกิดการเลิกจ้างพนักงานเป็นลูกโซ่

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลจริงสำหรับเดือนพฤษภาคมกลับให้คำตอบในเชิงลบ นักเศรษฐศาสตร์กระแสหลักของวอลล์สตรีทชี้ให้เห็นว่า ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ในปัจจุบันอยู่ในภาวะสมดุลที่ยืดหยุ่นซึ่งหาได้ยาก โดยมีลักษณะคือ "การจ้างงานและการเลิกจ้างต่ำ"

คลื่นการเลิกจ้างไม่ได้แพร่กระจายไปทั่ว: แม้ว่าสายการบิน Spirit Airlines จะล้มละลายในเดือนพฤษภาคม ส่งผลให้พนักงาน 18,000 คนตกงาน และมีการเลิกจ้างที่เกี่ยวข้องกับ AI ในอุตสาหกรรมเทคโนโลยีบ้าง แต่โดยรวมแล้วอัตราการเลิกจ้างในสหรัฐอเมริกายังคงอยู่ในระดับต่ำที่สุดในประวัติศาสตร์

ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สี่สัปดาห์ของจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกยังคงอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งบ่งชี้ว่าธุรกิจต่างๆ ยังคงมีแนวโน้มที่จะ "กักตุนแรงงาน" แม้จะเผชิญกับต้นทุนพลังงานที่สูงก็ตาม

ดัชนีการแพร่กระจายดีขึ้นอย่างมาก: ตัวเลขก่อนหน้าสำหรับเดือนเมษายนได้รับการแก้ไขเพิ่มขึ้น 64,000 ซึ่งลบล้างสมมติฐานเดิมที่ว่าอุตสาหกรรม "พึ่งพาเฉพาะภาคการดูแลสุขภาพเป็นกลไกหลักในการขับเคลื่อนการเติบโตเพียงอย่างเดียว"

การจ้างงานในภาคส่วนที่มีความผันผวนตามวัฏจักรเศรษฐกิจของภาคเอกชน (เช่น การก่อสร้าง การผลิต และการค้าและการขนส่ง) ฟื้นตัวขึ้นทั่วทุกภาคส่วนในเดือนพฤษภาคม ซึ่งพิสูจน์ให้เห็นว่าเศรษฐกิจไม่ได้ "เฟ้อ" แต่มีแรงขับเคลื่อนภายในที่สำคัญ

ค่าจ้างและอัตราเงินเฟ้ออยู่ในภาวะชะงักงัน โดยมีแรงตึงเครียดแฝงอยู่ใน "อำนาจซื้อที่แท้จริง"

ในส่วนของค่าจ้าง อัตราการเติบโตของค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมงในเดือนพฤษภาคมยังคงอยู่ที่ 3.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว (0.3% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า) แม้ว่าตัวเลขนี้จะลดลงจากจุดสูงสุดหลังการระบาดใหญ่ แต่ในสายตาของธนาคารกลางสหรัฐฯ ตัวเลขนี้กลับกลายเป็น "ดาบสองคม" ในสภาวะเงินเฟ้อสูงในปัจจุบัน

ในด้านหนึ่ง อัตราการเติบโตของค่าจ้างที่คงที่มากกว่า 3.4% ได้สร้างเกราะป้องกันกำลังซื้อที่มีค่าสำหรับผู้บริโภคชาวอเมริกัน ในขณะที่ "อัตราเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นเป็น 3.8% ในเดือนเมษายน และอัตราเงินเฟ้อค้าส่งพุ่งสูงถึง 6%" ซึ่งเป็นเหตุผลพื้นฐานสำหรับการจ้างงานที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องในอุตสาหกรรมต่างๆ เช่น การค้าปลีก การพักผ่อนหย่อนใจ และการบริการ

ในทางกลับกัน ตามที่เจ้าหน้าที่สายเหยี่ยวอย่างเช่นผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ คุก และประธานธนาคารกลางสหรัฐ สาขาคลีฟแลนด์ แฮมมาร์ก กล่าวไว้ว่า ด้วยการลงทุนด้าน AI มูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ที่ผลักดันราคาชิปและศูนย์ข้อมูลให้สูงขึ้น และวิกฤตการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น การเติบโตของค่าจ้างสูงถึง 3.4% มีแนวโน้มสูงที่จะส่งผลให้เกิดภาวะเงินเฟ้อจากการนำเข้า ซึ่งจะกระตุ้นให้เกิด "วงจรเงินเฟ้อค่าจ้าง" ที่ตลาดต่อต้านมากที่สุด

พื้นที่ในการกำหนดนโยบายเปิดกว้างอย่างสมบูรณ์ และกลุ่มเหยี่ยวในเฟดได้เข้าควบคุมอย่างเต็มที่แล้ว

รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมฉบับนี้ ซึ่งสูงเกินความคาดหมายอย่างมาก ได้สร้างบรรยากาศที่แข็งกร้าวอย่างแน่นอนสำหรับการประชุมกำหนดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนมิถุนายนที่จะถึงนี้

นอกจากจะเป็นการประกาศความล้มเหลวอย่างสิ้นเชิงของทางเลือก "การลดอัตราดอกเบี้ย" ในระยะสั้นแล้ว ยังผลักดันตลาดไปสู่ภาวะ "สูงขึ้นในระยะยาว" อีกด้วย

ประธานเฟดสาขาคลีฟแลนด์ นายแฮมมาร์ก เคยเตือนไว้ก่อนหน้านี้ว่า "นโยบายการเงินในปัจจุบันอาจไม่เข้มงวดเพียงพอที่จะลดอัตราเงินเฟ้อลงเหลือ 2%" แต่การสร้างงานใหม่ 172,000 ตำแหน่งในเดือนพฤษภาคม และการปรับเพิ่มตัวเลขจากครั้งก่อนอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้เจ้าหน้าที่ฝ่ายสนับสนุนนโยบายการเงินมีความมั่นใจมากขึ้น

ความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจช่วยเสริมสร้างความได้เปรียบให้แก่ธนาคารกลางสหรัฐฯ กล่าวคือ การเติบโตของการจ้างงานที่แข็งแกร่งยืนยันว่าเศรษฐกิจที่แท้จริงไม่ได้ถูกทำลายลงด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูง

นี่หมายความว่า ในขณะที่ทำสงครามยืดเยื้อกับภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากการนำเข้าสินค้าจากต่างประเทศ ซึ่งเป็นผลมาจากสงครามกับอิหร่าน ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีพื้นที่เหลือเฟือที่จะคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้ได้นานขึ้นโดยไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวทางเศรษฐกิจอย่างฉับพลัน

โอกาสในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งได้เปิดขึ้นแล้ว: ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราในวอลล์สตรีทได้ประเมินเส้นทางนโยบายใหม่อย่างรวดเร็วหลังจากมีการเผยแพร่ข้อมูล นักวิเคราะห์กองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่มองเศรษฐกิจมหภาคอย่างดุดันบางรายชี้ให้เห็นว่า หากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อ CPI เดือนพฤษภาคมที่จะเผยแพร่ในสัปดาห์หน้ายังคงเพิ่มขึ้นพร้อมกับดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ข้อมูลการจ้างงานที่ "น่าตื่นเต้นอย่างมาก" นี้จะไม่เพียงแต่ "สนับสนุนการคงอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน" เท่านั้น แต่จะบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องพิจารณาใหม่ว่า "จำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมหรือไม่" ในช่วงครึ่งหลังของปี

สรุปและแนวโน้มตลาด: ตลาดกระทิงทองคำเผชิญกับ "การโจมตีอย่างรวดเร็วของ Hawkish" ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่แข็งแกร่งพลิกผันแนวรับขาขึ้น

รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนพฤษภาคมสร้างความตกตะลึงให้กับวอลล์สตรีทด้วยตัวเลขที่น่าตกใจ และการถอนตัวของเลบานอนจากข้อตกลงหยุดยิงก็ส่งผลกระทบอย่างมากต่อราคาทองคำ

รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมฉบับนี้ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงจำนวนงานที่มากกว่าที่คาดการณ์ไว้มากถึง 172,000 ตำแหน่ง และเป็นการปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากตัวเลขก่อนหน้า ได้ตัดโอกาสที่ราคาทองคำจะปรับตัวสูงขึ้นในระยะสั้นไปโดยปริยาย

ผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่พุ่งสูงขึ้น: การจ้างงานที่แข็งแกร่งได้ทำลายภาพลวงตาที่เฟดเพิ่งสร้างขึ้นเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยไปอย่างสิ้นเชิง และความคาดหวังของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่ว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานานขึ้นก็ได้รับการขยายออกไปอีกครั้ง

สิ่งนี้ส่งผลโดยตรงต่ออัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอย่างมาก ส่งผลให้เกิดแรงกดดันในการขายทองคำอย่างมหาศาล เนื่องจากทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย ในแง่ของต้นทุนการถือครอง

เมื่อมองไปข้างหน้า ราคาทองคำกำลังตกอยู่ท่ามกลางความขัดแย้งระหว่าง "ค่าพรีเมียมทางภูมิรัฐศาสตร์" และ "อำนาจเบ็ดเสร็จของธนาคารกลางสหรัฐฯ"

แม้ว่าวิกฤตห่วงโซ่อุปทานที่เกิดจากสงครามอิหร่านและอัตราเงินเฟ้อระดับค้าส่ง (ดัชนีราคาผู้ผลิต 6%) ยังคงเป็นปัจจัยหนุนราคาทองคำในระยะยาว ตราบใดที่รายงานการจ้างงานที่น่าตื่นเต้นนี้ยังคงทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงเดินหน้าปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อ "ต่อสู้กับเงินเฟ้อ" ในช่วงฤดูร้อนปี 2026 ทองคำก็จะยังคงมีความเสี่ยงอยู่เสมอ

ว่ากลุ่มผู้ซื้อทองคำจะสามารถตอบโต้ได้อย่างมีประสิทธิภาพหรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับข้อมูลอัตราเงินเฟ้อ CPI เดือนพฤษภาคมที่จะประกาศในสัปดาห์หน้า และว่าข้อมูลดังกล่าวจะส่งสัญญาณเตือนภัยขั้นสุดท้ายให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ "เริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง" หรือไม่

อย่างไรก็ตาม ข่าวดีก็คือ ผู้ว่าการธนาคารแห่งอังกฤษกล่าวว่า ค่าเริ่มต้นของตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ นั้นไม่น่าเชื่อถืออีกต่อไปแล้ว เพราะมีการแก้ไขอย่างมีนัยสำคัญอยู่เสมอ ในขณะเดียวกัน ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านอาจทำให้ฝ่ายของทรัมป์ใช้ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรมาสรุปว่าสงครามเป็นประโยชน์ต่อเศรษฐกิจของสหรัฐฯ นอกจากนี้ การจัดการแข่งขันฟุตบอลโลกอาจทำให้เกิดการขาดแคลนบุคลากรในภาคบริการเร็วกว่ากำหนด ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อตลาดแรงงาน


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เวลา 21:17 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4,416 ดอลลาร์ต่อออนซ์