เมื่อวันพุธในช่วงเวลาซื้อขายของเอเชีย ตลาดทองคำระหว่างประเทศยังคงปรับตัวลงอย่างต่อเนื่อง โดยราคาทองคำสปอต (XAU/USD) ปรับตัวลดลงชั่วขณะไปอยู่ที่ประมาณ 4,180 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบเกือบสามเดือน ราคาทองคำอยู่ภายใต้แรงกดดันจากการขายมาหลายวันติดต่อกัน โดยความเชื่อมั่นของตลาดเอนเอียงไปทางความระมัดระวังอย่างชัดเจน เมื่อเผชิญกับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ดำเนินอยู่และแนวโน้มของนโยบายการเงินของสหรัฐฯ นักลงทุนจึงมีแนวโน้มที่จะให้ความสำคัญกับผลกระทบระยะยาวของนโยบายการเงินมากกว่า ซึ่งทำให้เสน่ห์ของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยไม่ปรากฏให้เห็นอย่างเต็มที่ในระยะสั้น

ความตึงเครียดล่าสุดในตะวันออกกลางได้เพิ่มความกังวลในตลาดเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานและการกลับมาของภาวะเงินเฟ้อทั่วโลก ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านผันผวน โดยก่อนหน้านี้สหรัฐฯ ได้ใช้ปฏิบัติการทางทหารต่อเป้าหมายของอิหร่าน และการเจรจาเพื่อบรรลุข้อตกลงสันติภาพยังคงอยู่ในขอบเขตจำกัด ในขณะที่ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์มักกระตุ้นให้เกิดการจัดสรรเงินทุนไปยังสินทรัพย์ปลอดภัยมากขึ้น ซึ่งส่งผลให้ราคาทองคำสูงขึ้น แต่ในปัจจุบัน ตลาดกลับให้ความสำคัญกับศักยภาพของราคาพลังงานที่อาจสูงขึ้นและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นอีกครั้งอันเป็นผลมาจากความขัดแย้งมากกว่า

เนื่องจากทองคำเองไม่ได้สร้างรายได้จากดอกเบี้ย ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำจึงเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางหลัก ๆ จะคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เป็นเวลานาน หรือแม้กระทั่งเข้มงวดนโยบายการเงินมากขึ้น ดังนั้นจึงเกิดความขัดแย้งอย่างชัดเจนระหว่างการซื้อทองคำเพื่อเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่ได้รับแรงผลักดันจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางและความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ปัจจุบัน ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยสูงมีอิทธิพลเหนือกว่า ส่งผลให้ราคาทองคำลดลงอย่างต่อเนื่อง

ข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ ที่เพิ่งเปิดเผยออกมานั้นแข็งแกร่งกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ บ่งชี้ว่าตลาดแรงงานของสหรัฐฯ ยังคงมีความยืดหยุ่น และเสริมสร้างความคาดหวังของตลาดที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้ เนื่องจากข้อมูลเศรษฐกิจยังคงทรงตัว นักลงทุนจึงเริ่มปรับการประเมินทิศทางนโยบายการเงินในอนาคตใหม่ ซึ่งส่งผลให้ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ แข็งค่าขึ้น และสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่อราคาทองคำที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์

ขณะนี้ตลาดได้หันไปให้ความสนใจกับการประกาศข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ประจำเดือนพฤษภาคมที่จะถึงนี้ ตลาดคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อโดยรวมของสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้นเป็น 4.2% จาก 3.8% ก่อนหน้านี้ ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 2.9% จาก 2.8% หากข้อมูลเงินเฟ้อที่ออกมาจริงสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ก็จะยิ่งเพิ่มโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะใช้นโยบายที่เข้มงวดขึ้น ส่งผลให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น และอาจกระตุ้นให้เกิดการขายทองคำรอบใหม่ ในทางกลับกัน หากข้อมูลเงินเฟ้อต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจลดลง ซึ่งอาจเปิดโอกาสให้ราคาทองคำฟื้นตัวในระยะสั้นได้

ไรอัน แมคเคย์ นักกลยุทธ์ด้านสินค้าโภคภัณฑ์อาวุโสของ TD Securities กล่าวว่า ปัจจัยต่างๆ เช่น ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่กลับมาอีกครั้ง ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง ความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก และราคาทองคำที่ลดลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ล้วนส่งผลให้ความเชื่อมั่นของตลาดในระยะสั้นเปลี่ยนไปในทิศทางขาลงอย่างชัดเจน

จากมุมมองของการไหลเวียนของเงินทุน ตลาดทองคำกำลังเปลี่ยนจากตรรกะการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยไปสู่ตรรกะอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จะยังคงอยู่ แต่นักลงทุนกำลังให้ความสนใจกับการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของสหรัฐฯ มากขึ้น เมื่อผลตอบแทนดอลลาร์สูงขึ้น เงินทุนมักจะไหลไปยังสินทรัพย์ดอลลาร์ที่มีผลตอบแทนสูงกว่า ทำให้ความน่าดึงดูดของทองคำในฐานะสินทรัพย์รักษามูลค่าลดลง ดังนั้น ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ สุนทรพจน์ของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ และการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย จะยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่มีอิทธิพลต่อการเคลื่อนไหวของราคาทองคำในอนาคตอันใกล้นี้

จากมุมมองทางเทคนิค กราฟราคาทองคำรายวันแสดงให้เห็นว่า หลังจากที่ราคาทองคำร่วงลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน โครงสร้างทางเทคนิคในระยะกลางถึงระยะยาวได้เสื่อมถอยลงอย่างมาก โดยแรงกดดันขาลงค่อยๆ เข้ามามีบทบาทมากขึ้น บริเวณประมาณ 4100 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปัจจุบันเป็นโซนแนวรับระยะสั้นที่สำคัญ การร่วงลงต่ำกว่าระดับนี้อาจนำไปสู่การทดสอบระดับแนวรับที่ต่ำกว่าต่อไป ในทางกลับกัน ราคาทองคำจำเป็นต้องกลับมาอยู่เหนือระดับทางจิตวิทยาที่ 4250 ดอลลาร์ต่อออนซ์ก่อน เพื่อลดแรงกดดันขาลงในปัจจุบัน ตัวชี้วัดโมเมนตัมรายวันบ่งชี้ว่าแนวโน้มขาลงยังคงดำเนินต่อไป และตลาดอาจยังคงลดลงต่อไปในระยะสั้น

จากมุมมองของกราฟ 4 ชั่วโมง ราคาทองคำยังคงอยู่ในช่วงขาลง โดยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มขาลง บ่งชี้ว่าผู้ขายยังคงควบคุมตลาดอยู่ หากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ ดอลลาร์และผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อาจแข็งค่าขึ้นอีก และราคาทองคำอาจยังคงพยายามหาแนวรับใหม่ อย่างไรก็ตาม หากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ตลาดอาจประเมินแนวโน้มการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดอีกครั้ง ซึ่งอาจส่งผลให้ราคาทองคำดีดตัวขึ้นในเชิงเทคนิคได้

สรุปโดยบรรณาธิการ : ตลาดทองคำในปัจจุบันอยู่ในช่วงของการต่อสู้ที่ดุเดือดระหว่างความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจากสถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองและแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยที่สูง แม้ว่าความไม่แน่นอนในตะวันออกกลางจะยังคงให้การสนับสนุนทองคำอยู่บ้าง แต่ความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ศักยภาพในการเกิดภาวะเงินเฟ้ออีกครั้ง และความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม กำลังเพิ่มความน่าสนใจของสินทรัพย์ดอลลาร์ ซึ่งกลายเป็นปัจจัยหลักที่กดดันราคาทองคำ ในระยะสั้น ระดับแนวรับที่ 4100 ดอลลาร์และระดับแนวต้านที่ 4250 ดอลลาร์จะเป็นจุดอ้างอิงที่สำคัญสำหรับตลาดในการติดตามทิศทางต่อไปของทองคำ ในขณะที่ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ และผลกระทบต่อแนวทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ คาดว่าจะกำหนดทิศทางในอนาคตของการผันผวนของราคาทองคำ