การโจมตีทางทหารต่ออิหร่านที่ดำเนินการโดยรัฐบาลทรัมป์ในปี 2026 เป็นตัวอย่างคลาสสิกของเหตุการณ์ความเสี่ยงทางการเงินที่เกิดจากการคำนวณทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ผิดพลาด สหรัฐฯ เชื่อมั่นว่าความเหนือกว่าทางทหารอย่างเด็ดขาดจะทำให้บรรลุเป้าหมายทางยุทธศาสตร์ได้อย่างรวดเร็วผ่านความขัดแย้งระยะสั้นที่ควบคุมได้ ยุติความตึงเครียดหลายปีเกี่ยวกับประเด็นนิวเคลียร์ของอิหร่านโดยไม่ก่อให้เกิดความปั่นป่วนทางภูมิรัฐศาสตร์หรือความผันผวนของตลาดในวงกว้าง อย่างไรก็ตาม การผจญภัยทางภูมิรัฐศาสตร์เพื่อ "ชัยชนะอย่างรวดเร็ว" นี้ล้มเหลวอย่างสิ้นเชิงในที่สุด การเผชิญหน้า 100 วันได้ทำลายห่วงโซ่อุปทานน้ำมันทั่วโลกอย่างรุนแรง ขยายความเปราะบางของตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ และหว่านเมล็ดพันธุ์แห่งความผันผวนของราคาน้ำมันในระยะยาวและความไม่มั่นคงทางการเงินทั่วโลก



เมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ 2569 สหรัฐอเมริกาได้เริ่มปฏิบัติการโจมตีทางทหารครั้งใหญ่ต่ออิหร่านอย่างเป็นทางการ โดยมุ่งเป้าไปที่ขีปนาวุธและฐานทัพเรือนอกชายฝั่งของอิหร่าน จุดประสงค์คือเพื่อบีบให้อิหร่านยอมประนีประนอมในประเด็นนิวเคลียร์และกิจการระดับภูมิภาคผ่านการทำลายยุทโธปกรณ์ ซึ่งจะเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ของตะวันออกกลางอย่างรวดเร็ว ในตอนแรก สหรัฐฯ คาดการณ์ว่าสงครามจะจบลงภายในไม่กี่สัปดาห์และสถานการณ์ด้านพลังงานในภูมิภาคจะทรงตัว อย่างไรก็ตาม สหรัฐฯ ประเมินความซับซ้อนทางภูมิรัฐศาสตร์ของตะวันออกกลาง ความยืดหยุ่นเชิงยุทธศาสตร์ของอิหร่าน และผลกระทบอย่างรุนแรงของการผันผวนของการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซต่อตลาดน้ำมันและก๊าซโลกต่ำเกินไป

ความขัดแย้งที่เกิดขึ้นได้พลิกผันความคาดหวังของสหรัฐฯ ที่จะได้รับชัยชนะอย่างรวดเร็วอย่างสิ้นเชิง ยืนยันตรรกะหลักที่ว่าความเหนือกว่าทางทหารไม่สามารถเทียบเท่ากับเสถียรภาพทางภูมิศาสตร์การเมืองและการเงินได้ ห้าสัปดาห์หลังจากความขัดแย้งเริ่มต้นขึ้น ในขณะที่กองทัพสหรัฐฯ ยังคงสร้างความเสียหายให้กับยุทโธปกรณ์ทางทหารของอิหร่าน แต่ก็ล้มเหลวในการบังคับให้อิหร่านถอยทัพอย่างมีกลยุทธ์ หกสัปดาห์ต่อมา แผนการที่จะได้รับชัยชนะอย่างรวดเร็วในระยะสั้นก็พังทลายลง และปฏิบัติการทางทหารที่จำกัดก็กลายเป็นภาวะชะงักงันที่ยืดเยื้อ ความขัดแย้ง 107 วันนี้ได้เปลี่ยนจากความขัดแย้งทางทหารระดับภูมิภาคไปสู่เหตุการณ์ความเสี่ยงหลักที่ส่งผลกระทบต่อระบบการกำหนดราคาน้ำมันโลก ทำให้ตลาดน้ำมันดิบระหว่างประเทศที่มีความสมดุลอย่างแน่นแฟ้นอยู่แล้วต้องเผชิญกับแรงกระแทกสองด้านทั้งด้านความเชื่อมั่นและปัจจัยพื้นฐาน

วิกฤตการณ์นี้ไม่ได้เกิดขึ้นอย่างฉับพลัน การสอดแนมทางทหารของสหรัฐฯ ก่อนหน้านี้ได้หว่านเมล็ดพันธุ์แห่งความไม่แน่นอนในตลาดไว้แล้ว การโจมตี "ค้อนเที่ยงคืน" ของสหรัฐฯ ในเดือนมิถุนายน 2025 ล้มเหลวในการทำลายขีดความสามารถด้านนิวเคลียร์หลักของอิหร่าน และอิหร่านได้ดำเนินการถ่ายโอนอุปกรณ์และวัสดุนิวเคลียร์เสร็จสิ้นก่อนกำหนด ทำให้ตลาดสรุปก่อนกำหนดว่าการแข่งขันระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านไม่น่าจะสิ้นสุดลง ส่งผลให้ความเสี่ยงด้านพลังงานในตะวันออกกลางยังคงสูงอย่างต่อเนื่อง เป็นที่น่าสังเกตว่าก่อนการปะทะกัน ช่องทางการทูตที่โอมานเป็นตัวกลางยังคงเปิดอยู่ และอิหร่านยินดีที่จะให้สัมปทานอย่างมากเกี่ยวกับการควบคุมการเสริมสมรรถนะยูเรเนียมและกลไกการตรวจสอบระหว่างประเทศ โดยมีพื้นฐานทางการทูตสำหรับการสร้างเสถียรภาพในตลาดด้วยต้นทุนต่ำ อย่างไรก็ตาม สหรัฐฯ ละทิ้งเส้นทางการเจรจาที่มีความเสี่ยงต่ำ ยืนกรานที่จะผจญภัยทางทหารและก่อให้เกิดวิกฤตความไม่แน่นอนในตลาดพลังงานโลกอย่างจงใจ

อิหร่านซึ่งถูกควบคุมด้วยมาตรการคว่ำบาตรระหว่างประเทศมาอย่างยาวนาน มีความยืดหยุ่นทางยุทธศาสตร์ที่โดดเด่น การโจมตีทางทหารจากภายนอกสามารถสร้างความเสียหายได้เพียงระดับพื้นผิวเท่านั้น และไม่สามารถสั่นคลอนจุดยืนทางยุทธศาสตร์หลักของอิหร่านได้ ในขณะที่ความขัดแย้งอยู่ในภาวะชะงักงัน เป้าหมายทางยุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ ก็ถูกลดระดับลงอย่างต่อเนื่อง จากการกำจัดภัยคุกคามทางนิวเคลียร์ของอิหร่านอย่างสิ้นเชิง ไปเป็นการลดทอนความแข็งแกร่งของโรงงานนิวเคลียร์และจำกัดกิจกรรมการเสริมสมรรถนะยูเรเนียม โดยท้ายที่สุดแล้วมุ่งเน้นไปที่การรักษาเสถียรภาพการเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซเพียงอย่างเดียว การประนีประนอมในเป้าหมายของสหรัฐฯ ในลักษณะนี้หมายความว่าการผจญภัยทางทหารครั้งนี้ได้สูญเสียคุณค่าทางยุทธศาสตร์ไปอย่างสิ้นเชิง แต่กลับเพิ่มความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางอย่างต่อเนื่อง และทำให้เกิดความตื่นตระหนกในตลาดพลังงานโลกมากขึ้น

ผลกระทบทางเศรษฐกิจที่สำคัญที่สุดของความขัดแย้งนี้คือความผันผวนอย่างรุนแรงของราคาน้ำมันในตลาดโลกและความเปราะบางที่เพิ่มขึ้นของตลาดพลังงาน ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันดิบทางทะเลกว่า 30% ของโลก อยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างต่อเนื่อง การหยุดชะงักของการขนส่งทำให้ราคาน้ำมันผันผวนอย่างรวดเร็ว โดยในช่วงหนึ่งของความขัดแย้ง ราคาน้ำมันพุ่งสูงถึงเกือบ 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ส่งผลให้ต้นทุนตลอดห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกสูงขึ้นอย่างมาก และสร้างแรงกดดันด้านเงินเฟ้อไปทั่วโลก ในช่วงความขัดแย้งที่ยืดเยื้อ ราคาน้ำมันมีลักษณะ "ความผันผวนสูง ราคาพรีเมียมสูง และความมั่นคงต่ำ" การยกระดับความขัดแย้งทางทหารทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ในขณะที่ความคาดหวังเกี่ยวกับการหยุดยิงในระยะสั้นนำไปสู่การปรับตัวอย่างรวดเร็ว ความผันผวนที่ไม่แน่นอนเหล่านี้ทำให้การกำหนดราคาพลังงานทั่วโลก การควบคุมต้นทุนของบริษัท และอัตราการควบคุมเงินเฟ้อในประเทศต่างๆ หยุดชะงักลงอย่างสิ้นเชิง แม้แต่การปรับลดการผลิตของกลุ่ม OPEC+ เพียงเล็กน้อยก็ไม่สามารถชดเชยผลกระทบต่อตลาดจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ได้

ในเดือนมิถุนายน ปี 2026 รัฐบาลทรัมป์ซึ่งกำลังเผชิญกับวิกฤตสงครามและวิกฤตความคิดเห็นสาธารณะ ได้เลือกที่จะยุติการเผชิญหน้า 100 วันด้วยบันทึกความเข้าใจชั่วคราว ข้อตกลงสันติภาพนี้ไม่ใช่สนธิสัญญาสันติภาพที่เด็ดขาด แต่เป็นเพียงข้อตกลงหยุดยิงเชิงยุทธวิธีทั่วไปที่มุ่งบรรเทาวิกฤตและหยุดยั้งความเสียหาย โดยมีลักษณะชั่วคราวและไม่มั่นคงอย่างมาก ในแง่ของ ความเป็นจริง นี่เป็นผลมาจากการประนีประนอมแบบไม่เต็มใจของทั้งสองฝ่าย: สำหรับสหรัฐอเมริกา สงครามที่ยืดเยื้อจะทำให้เงินเฟ้อภายในประเทศรุนแรงขึ้นและทำให้ทุนทางการคลังและการเมืองลดลง การหยุดยิงจึงเป็นทางเลือกที่ดีที่สุดในการลดความสูญเสีย ออกจากความขัดแย้ง และสร้างเสถียรภาพให้กับความคิดเห็นสาธารณะและตลาด สำหรับอิหร่าน สงครามครั้งนี้เป็นชัยชนะในการป้องกันตนเอง แม้จะมีความเสียหายต่อสิ่งอำนวยความสะดวกบางส่วน แต่ก็ยังคงรักษาผลประโยชน์หลักในการวิจัยและพัฒนาด้านนิวเคลียร์และการแข่งขันในภูมิภาคไว้ได้ โดยได้รับความผ่อนคลายด้วยต้นทุนที่น้อยที่สุด โดยรวมแล้ว ข้อตกลงสันติภาพนี้ไม่ได้ส่งผลให้มีผู้ชนะ ไม่มีกฎเกณฑ์ใหม่ และไม่มีการกำจัดความขัดแย้ง มันเพียงแค่ชะลอความรุนแรงของความขัดแย้งลงเท่านั้น และไม่ได้ขจัดความเสี่ยงพื้นฐานออกไป อีกทั้งยังมีความเปราะบางทางการเงินและภูมิรัฐศาสตร์อย่างมาก

จากมุมมองทางการเงิน ข้อบกพร่องเชิงโครงสร้างในข้อตกลงนี้เป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ราคาน้ำมันผันผวนในเวลาต่อมา ประการแรก ข้อตกลงนี้มีช่องว่างทางกฎหมายที่ร้ายแรง ไม่ครอบคลุมประเด็นสำคัญ เช่น การควบคุมกำลังการผลิตนิวเคลียร์ของอิหร่าน การรับประกันการเดินเรือในช่องแคบไต้หวัน และการลดความตึงเครียดทางทหาร ข้อตกลงนี้ขาดข้อกำหนดการปฏิบัติตามที่เข้มงวดและกลไกการลงโทษสำหรับการละเมิดสัญญา โดยอาศัยเพียงความเข้าใจโดยปริยายชั่วคราวระหว่างทั้งสองฝ่าย ทำให้การหยุดยิงมีความเสี่ยงที่จะล่มสลายได้ทุกเมื่อ ประการที่สอง ข้อเรียกร้องของทั้งสองฝ่ายขัดแย้งกันอย่างสิ้นเชิง สหรัฐฯ ต้องการเพียงการควบคุมความเสียหายในระยะสั้นและการรักษาเสถียรภาพของตลาด ในขณะที่อิหร่านต้องการเพียงการหยุดโจมตีชั่วคราวเพื่อเสริมสร้างความแข็งแกร่ง เกมหลักและความขัดแย้งยังคงไม่ได้รับการแก้ไข และรากฐานของความเป็นปรปักษ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองยังคงแข็งแกร่ง

ความเปราะบางนี้กระตุ้นความคาดหวังอย่างแข็งกร้าวว่าราคาน้ำมันจะดีดตัวขึ้นอีกครั้ง ซึ่งเปลี่ยนแปลงตรรกะของการกำหนดราคาน้ำมันดิบไปอย่างสิ้นเชิง การลดลงของราคาน้ำมันหลังจากข้อตกลงถูกนำไปใช้เป็นเพียงการปรับตัวทางอารมณ์ในระยะสั้น ไม่ใช่การสร้างเสถียรภาพจากปัจจัยพื้นฐาน ความขัดแย้ง 100 วันทำให้ปริมาณสำรองน้ำมันดิบทั่วโลกลดลง บีบความยืดหยุ่นของอุปทาน และเมื่อรวมกับการเพิ่มขึ้นอย่างเป็นระบบของเบี้ยประกันความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ทำให้ราคาน้ำมันกลางปรับตัวสูงขึ้นอย่างถาวร เมื่อเทียบกับราคาน้ำมันมาตรฐานก่อนสงครามที่ 67 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ราคาน้ำมันปัจจุบันที่สูงกว่า 80 ดอลลาร์ยังคงมีเบี้ยประกันความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ถาวรมากกว่า 20% ซึ่งจะไม่หายไปแม้จะมีการหยุดยิงแล้วก็ตาม

ตลาดน้ำมันดิบในปัจจุบันเข้าสู่ภาวะที่อ่อนไหวอย่างมาก โดยมี "ปัจจัยบวกที่อ่อนแอและปัจจัยลบที่แข็งแกร่ง" ความเปราะบางของข้อตกลงหมายความว่าความขัดแย้งหรือการหยุดชะงักของการเดินเรือในภูมิภาคใด ๆ ก็อาจทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นได้ ประกอบกับข้อเท็จจริงที่ว่าพื้นที่ในการปรับกำลังการผลิตของ OPEC+ ได้ถึงขีดจำกัดแล้ว และกำลังการผลิตสำรองทั่วโลกไม่เพียงพอ ความสามารถของตลาดในการรับมือกับภาวะช็อกด้านอุปทานจึงอ่อนแอลงอย่างมาก และความเสี่ยงที่จะเกิดการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันอีกครั้งและการฟื้นตัวของภาวะเงินเฟ้อทั่วโลกที่เกิดจากการนำเข้ายังคงสูงอยู่

โดยรวมแล้ว การผจญภัยทางภูมิรัฐศาสตร์ 100 วันนี้ได้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าอำนาจทางทหารไม่สามารถเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ทางภูมิรัฐศาสตร์ด้านพลังงานได้ มันเพียงแต่สร้างความไม่มั่นคงทางการเงินในระยะยาวเท่านั้น กลยุทธ์การเอาชนะอย่างรวดเร็วของสหรัฐฯ ล้มเหลวอย่างสิ้นเชิง ไม่เพียงแต่ไม่บรรลุเป้าหมายเชิงกลยุทธ์เริ่มต้นเท่านั้น แต่ยังผลักดันราคาน้ำมันโลกให้สูงขึ้นและทำให้ความเปราะบางของตลาดแข็งแกร่งขึ้น การประนีประนอมแบบค่อยเป็นค่อยไปที่ไร้ชัยชนะนี้ ไม่ได้ซ่อมแซมห่วงโซ่อุปทานพลังงานในตะวันออกกลางหรือปรับโครงสร้างภูมิทัศน์ความมั่นคงในภูมิภาคแต่อย่างใด ภายใต้แรงกดดันสามประการ ได้แก่ ข้อตกลงที่เปราะบาง ความขัดแย้งที่ยืดเยื้อ และอุปสงค์และอุปทานที่ตึงตัว ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์โลกได้เข้าสู่ระยะใหม่ที่มีลักษณะเฉพาะคือ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กลายเป็นเรื่องปกติ ความผันผวนของราคาน้ำมันที่ยืดเยื้อ และความเปราะบางทางการเงินที่กลายเป็นเรื่องปกติ สิ่งนี้จะส่งผลกระทบในระยะยาวต่ออัตราเงินเฟ้อทั่วโลก นโยบายการเงิน และการดำเนินงานของธุรกิจจริง กลายเป็นผลกระทบทางการเงินที่ลึกซึ้งที่สุดของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านในครั้งนี้