เควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่ กำลังจัดการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ครั้งแรกนับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่ง และหนึ่งในประเด็นที่ได้รับความสนใจมากที่สุดคือ เขาจะยังคงปฏิบัติตามธรรมเนียมการแถลงข่าวหลังการประชุมแต่ละครั้งเช่นเดียวกับประธานคนก่อนหรือไม่

กฎระเบียบสำหรับการแถลงข่าวหลังการประชุมของประธานเฟดมีการเปลี่ยนแปลงหลายครั้ง และการเลือกของวอร์ชจะไม่เพียงแต่เปลี่ยนรูปแบบการสื่อสารภายนอกของเฟดเท่านั้น แต่ยังส่งผลกระทบโดยตรงต่อการส่งผ่านนโยบายและความคาดหวังของตลาดอีกด้วย

การพัฒนากลไกการสื่อสารหลังการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐ

ทอม ลาริตส์ ศาสตราจารย์ด้านการเงินจากโรงเรียนธุรกิจสเติร์น มหาวิทยาลัยนิวยอร์ก อธิบายว่า ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เริ่มออกแถลงการณ์สั้นๆ หลังการประชุมปกติมาตั้งแต่ปี 1994 ในสมัยที่อลัน กรีนสแปนดำรงตำแหน่งประธานเฟด แถลงการณ์ในช่วงแรกนั้นกระชับมาก โดยกล่าวถึงทิศทางการปรับนโยบายโดยสังเขป พร้อมเปิดเผยข้อมูลเพียงเล็กน้อย รูปแบบนี้ใช้ต่อเนื่องมาจนถึงวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2008

หลังวิกฤตการณ์ เบน เบอร์นันเก้ ประธานธนาคารกลางสหรัฐในขณะนั้น ได้นำเครื่องมือทางนโยบายใหม่ ๆ หลายอย่างมาใช้เพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาดการเงิน และลดอัตราดอกเบี้ยลงจนเกือบเป็นศูนย์

ซาราห์ บินเดอร์ จากสถาบันบรูคกิ้งส์ กล่าวว่า เบอร์นันเก้เชื่อว่าจำเป็นต้องอธิบายแนวคิดเชิงนโยบายให้ตลาดและธุรกิจเข้าใจอย่างถ่องแท้ ซึ่งนำไปสู่การพัฒนาวิธีการสื่อสารแบบ "การชี้นำล่วงหน้า" ในปี 2554 เบอร์นันเก้ได้เปิดตัวระบบการแถลงข่าวหลังการประชุมอย่างเป็นทางการ โดยเริ่มแรกจัดในรูปแบบสลับกันเป็นช่วงๆ รวมทั้งหมดสี่ครั้งตลอดทั้งปี ทอม ลาริตซ์ กล่าวว่าเมื่อเวลาผ่านไป ตลาดจะมองว่าการประชุมที่ไม่มีการแถลงข่าวมีความสำคัญน้อยลง

เจเน็ต เยลเลน รักษาหลักการนี้ไว้เป็นส่วนใหญ่ในระหว่างดำรงตำแหน่ง จนกระทั่งเจอโรม พาวเวลล์เข้ารับตำแหน่ง ซึ่งหลังจากนั้นกฎระเบียบก็ได้รับการเปลี่ยนแปลงอย่างมาก โดยเริ่มตั้งแต่ปี 2019 ธนาคารกลางสหรัฐได้จัดการแถลงข่าวหลังจากการประชุมนโยบายแต่ละครั้ง

การแถลงข่าวบ่อยครั้งมีข้อเสียที่ซ่อนเร้นอยู่ และความขัดแย้งเกี่ยวกับการปฏิรูปก็ยังคงทวีความรุนแรงขึ้นเรื่อยๆ

ศาสตราจารย์คุนัล ซังกานี จากมหาวิทยาลัยนอร์ทเวสเทิร์น วิเคราะห์ว่า การประชุมแต่ละครั้งมักมีการแถลงข่าวควบคู่ไปด้วย ซึ่งทำให้ธนาคารกลางสหรัฐต้องออกแถลงการณ์เกี่ยวกับนโยบายล่วงหน้าเป็นจำนวนมาก อย่างไรก็ตาม แถลงการณ์เหล่านี้อาจกลายเป็น "โซ่ตรวน" ที่จำกัดการปรับนโยบายได้ง่าย การออกแถลงการณ์จำนวนมากอาจทำให้ความคาดหวังของตลาดแข็งตัวขึ้น ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐปรับนโยบายได้อย่างยืดหยุ่นเพื่อตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจได้ยากขึ้น

เควิน วอลช์ ยังไม่ได้ประกาศอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับความถี่ในการจัดงานแถลงข่าว ทำให้ตลาดอยู่ในภาวะคาดเดา คุนัล ซังฮานี กล่าวว่า ขณะนี้วงการกำลังหารือถึงเหตุผลของการจัดงานแถลงข่าว 8 ครั้งต่อปี และยังต้องรอดูกันต่อไปว่าการลดจำนวนการแถลงข่าวจะช่วยปรับปรุงระบบการสื่อสารโดยไม่กระทบต่อประสิทธิภาพของการตอบสนองเชิงนโยบายได้หรือไม่

ซาราห์ บินเดอร์ กล่าวว่า การเลือกความถี่ในการจัดแถลงข่าวสะท้อนให้เห็นถึงปรัชญาการบริหารของวอร์ชอย่างแท้จริง การตัดสินใจนี้ไม่เพียงแต่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงานภายในของธนาคารกลางสหรัฐฯ เท่านั้น แต่ยังส่งผลต่อความสัมพันธ์กับประธานาธิบดีและรัฐสภา และเปลี่ยนแปลงตรรกะของตลาดในการตีความนโยบายอย่างพื้นฐานอีกด้วย

คำตอบของนโยบายใหม่กำลังจะถูกเปิดเผย ตลาดกำลังรอคอยการตัดสินใจขั้นสุดท้าย

ตามกำหนดการ วอลช์จะจัดการแถลงข่าวครั้งแรกหลังการประชุมในวันพุธนี้ ตามเวลาท้องถิ่น ซึ่งจะมีการเปิดเผยรูปแบบการดำเนินงานและทางเลือกเชิงสถาบันของเขาต่อสาธารณชนอย่างเป็นทางการ

จากคำกล่าวที่ผ่านมา วอลช์ได้สนับสนุนการแถลงข่าวที่กระชับและลดการกล่าวซ้ำซ้อนมาโดยตลอด มีการคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าเขาอาจจะลดจำนวนการแถลงข่าวและกลับไปใช้รูปแบบเดิมคือปีละสี่ครั้ง

โดยสรุปแล้ว กฎระเบียบการสื่อสารหลังการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่มีมานานหลายทศวรรษกำลังอยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อ จากแถลงการณ์แบบกระชับ ไปสู่การแถลงข่าวรายไตรมาส และต่อมาเป็นการแถลงข่าวควบคู่กับการประชุมแต่ละครั้ง กลไกนี้กำลังพัฒนาอย่างต่อเนื่อง

การปรับเปลี่ยนของวอร์ชจะเปลี่ยนรูปแบบการสื่อสารระหว่างธนาคารกลางสหรัฐฯ กับตลาด ในระยะสั้น อาจทำให้ความผันผวนของตลาดรุนแรงขึ้น และในระยะยาว จะกำหนดบทบาทของการชี้นำล่วงหน้าในนโยบายการเงินใหม่ ทุกฝ่ายกำลังรอคำตอบสุดท้ายในวันพุธนี้