Vào thứ Tư (ngày 17 tháng 6) trong phiên giao dịch châu Á, chỉ số đô la Mỹ giao dịch trong biên độ hẹp, hiện đang dao động quanh mức 99,50. Trước đó, chỉ số này đã giảm trong hai ngày giao dịch liên tiếp. Đằng sau sự suy yếu ngắn hạn này là sự điều chỉnh nhẹ trong quan điểm của các tổ chức về tốc độ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.

Ngày 15 tháng 6, UBS Global Wealth Management đã điều chỉnh dự báo về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, hoãn các đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên đến tháng 3 và tháng 6 năm 2027, mỗi đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản, và tuyên bố rõ ràng rằng sẽ không có biện pháp nới lỏng nào được thực hiện trong năm nay.

Cơ quan này tin rằng cuộc họp chính sách tiền tệ do Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới Warsh chủ trì trong tuần này sẽ mang một giọng điệu cứng rắn hơn.

Việc điều chỉnh dự báo này chủ yếu dựa trên bối cảnh kinh tế và địa chính trị phức tạp hiện nay. Các nhà phân tích của UBS lưu ý trong một báo cáo rằng mặc dù trước đây ông Warsh đã bày tỏ quan điểm tương đối ôn hòa, nhưng các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ thể hiện quyết tâm chính sách mạnh mẽ hơn trong tuyên bố của họ tại cuộc họp này.

Nhìn chung, thị trường dự đoán cuộc họp của FOMC sẽ giữ nguyên phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50%-3,75%.

Các tín hiệu cứng rắn chiếm ưu thế trong cuộc họp tuần này.

UBS tin rằng với thỏa thuận tạm thời giữa Mỹ và Iran đã đạt được và một loạt các cuộc họp của ngân hàng trung ương đã được lên lịch, các ngân hàng trung ương lớn sẽ không vội vàng chuyển sang lập trường ôn hòa hơn chỉ vì căng thẳng địa chính trị tạm thời giảm bớt. Thay vào đó, họ sẽ vẫn thận trọng, theo dõi chặt chẽ dữ liệu trong những tháng tới để xác định liệu cú sốc giá năng lượng có gây ra vòng áp lực lạm phát thứ hai hay không. Lập trường này phù hợp với sự thay đổi trong kỳ vọng thị trường được thể hiện qua các cuộc khảo sát khách hàng từ các tổ chức như Goldman Sachs: xác suất tăng lãi suất vào tháng 12 đã tăng lên khoảng 60%, và sự lạc quan của nhà đầu tư về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay đã giảm đáng kể.

Nhóm quản lý tài sản toàn cầu của UBS nhấn mạnh rằng dữ liệu việc làm khả quan, khả năng lạm phát dai dẳng và sự bất ổn địa chính trị cùng nhau tạo thành cơ sở để Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất thấp trong thời gian dài hơn. Sự xuất hiện của Chủ tịch mới Warsh sẽ là cơ hội quan trọng để thị trường quan sát phong cách giao tiếp và định hướng chính sách của ông, với sự chú ý tập trung vào việc liệu ông có giảm bớt các hướng dẫn về triển vọng kinh tế và tăng cường sự phụ thuộc vào dữ liệu hay không.

Phản ứng của thị trường trái phiếu và đô la

Trong bối cảnh dự báo mới nhất của UBS, các nhà đầu tư trái phiếu tiếp tục áp dụng chiến lược thời hạn trung lập, tăng lượng nắm giữ trái phiếu ngắn hạn, chất lượng cao để đối phó với sự biến động. Chỉ số đô la Mỹ có thể nhận được hỗ trợ nhờ kỳ vọng ngày càng tăng về việc tăng lãi suất.

Nhìn chung, quan điểm của UBS càng củng cố thêm sự thận trọng của thị trường trong việc định giá lộ trình chính sách của Fed.

Phân tích kỹ thuật

Theo biểu đồ hàng ngày, chỉ số đô la Mỹ đã tăng lên mức cao nhất là 100,31 trước khi giảm trở lại trong hai ngày liên tiếp, với giá điều chỉnh về mức hỗ trợ trung bình động 20 ngày quanh mức 99,60, cho thấy sự cạnh tranh ngắn hạn gay gắt giữa phe mua và phe bán. Hệ thống trung bình động vẫn đang trong xu hướng tăng, với các đường trung bình động 20, 50, 100 và 200 ngày tạo thành các lớp hỗ trợ từ trên xuống dưới. Cấu trúc xu hướng tăng trung hạn vẫn được duy trì, và nhiều đường trung bình động trung và dài hạn quanh mức 98,80 tạo thành một vùng phòng thủ quan trọng.

Chỉ báo MACD nằm trên đường số 0, nhưng đường DIFF đã cắt xuống dưới đường DEA và biểu đồ cột đã chuyển sang màu xanh lá cây, cho thấy đà tăng giá đang suy yếu đáng kể và là tín hiệu điều chỉnh ngắn hạn. Chỉ báo RSI đã giảm trở lại vùng 53, rời khỏi vùng quá mua gần 70, và xu hướng phục hồi sau khi tăng quá mức vẫn tiếp tục.


(Biểu đồ chỉ số đô la Mỹ hàng ngày, Nguồn: FX678)

Tóm tắt của biên tập viên

UBS đã lùi kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất sang năm 2027 và dự đoán một tín hiệu cứng rắn từ cuộc họp tuần này, phản ánh cách tiếp cận thận trọng và kiềm chế đối với chính sách của ngân hàng trung ương trong bối cảnh rủi ro lạm phát và các yếu tố địa chính trị. Bài phát biểu đầu tiên của ông Warsh sẽ cung cấp hướng dẫn quan trọng cho hướng đi của chính sách tiền tệ tiếp theo; các nhà đầu tư nên chú ý sát sao đến tác động của tuyên bố cuộc họp, cập nhật biểu đồ lãi suất và nội dung cuộc họp báo đối với thị trường tài chính.

Câu hỏi thường gặp

Câu 1: Tại sao UBS lại hoãn việc cắt giảm lãi suất của Fed đến năm 2027?

A: UBS tin rằng sẽ không có biện pháp nới lỏng nào được thực hiện trong năm nay, chủ yếu là do dữ liệu việc làm khả quan, nguy cơ tiềm tàng của vòng lạm phát thứ hai do cú sốc năng lượng gây ra, và sự bất ổn địa chính trị dai dẳng. Tổ chức này đã điều chỉnh dự báo về đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên từ cuối năm 2026 sang tháng 3 và tháng 6 năm 2027, lần lượt giảm 25 điểm cơ bản, nhấn mạnh rằng Cục Dự trữ Liên bang cần theo dõi chặt chẽ diễn biến dữ liệu.

Câu 2: UBS dự đoán như thế nào về không khí cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tuần này?

A: UBS dự đoán cuộc họp FOMC đầu tiên của ông Warsh sẽ đưa ra tín hiệu cứng rắn hơn, thể hiện lập trường cứng rắn hơn trong tuyên bố chính sách và biểu đồ dự báo lãi suất. Mặc dù thị trường dự kiến lãi suất sẽ không thay đổi ở mức 3,50%-3,75%, cuộc họp sẽ tránh chuyển đổi vội vàng sang lập trường nới lỏng hơn do thỏa thuận Mỹ-Iran, ưu tiên đánh giá triển vọng lạm phát. Điều này phù hợp với xu hướng hiện tại của các nhà đầu tư đang dự báo khoảng 60% khả năng tăng lãi suất vào tháng 12.

Câu 3: Các yếu tố địa chính trị hiện tại đang ảnh hưởng như thế nào đến kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang?

A: Mặc dù thỏa thuận tạm thời giữa Mỹ và Iran có thể dẫn đến giá dầu thấp hơn và nguồn cung tăng, UBS tin rằng những tác động trễ của cú sốc năng lượng vẫn cần được theo dõi và có khả năng đẩy lạm phát lên cao. Một số ngân hàng trung ương, bao gồm cả Cục Dự trữ Liên bang, sẽ vẫn thận trọng trong các cuộc họp tuần này, không muốn nới lỏng chính sách tiền tệ quá sớm để ngăn chặn vòng lạm phát thứ hai. Điều này cũng giải thích bối cảnh thị trường trái phiếu chuyển sang các chiến lược kỳ hạn trung lập và kỳ vọng về đồng đô la mạnh hơn.

Câu 4: Sự xuất hiện lần đầu của ông Walsh trên cương vị chủ tịch mới có ý nghĩa gì?

A: Cuộc họp này đánh dấu tuyên bố chính sách đầu tiên của ông Warsh kể từ khi nhậm chức, và thế giới bên ngoài đang theo dõi xem phong cách giao tiếp của ông có thay đổi hay không, chẳng hạn như giảm bớt các hướng dẫn về tương lai hoặc làm suy yếu vai trò của biểu đồ chấm điểm lãi suất. UBS tin rằng mặc dù quan điểm trước đây của ông Warsh tương đối ôn hòa, nhưng cuộc họp này nhìn chung sẽ thể hiện giọng điệu cứng rắn hơn, điều này sẽ ảnh hưởng đến đánh giá của thị trường về tính độc lập của Fed và lộ trình chính sách tiếp theo.

Câu 5: Dự báo của UBS có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư?

A: Các nhà đầu tư nên duy trì lập trường phòng thủ, tập trung vào trái phiếu ngắn hạn và các tài sản thu nhập cố định chất lượng cao. Đồng đô la Mỹ có thể nhận được hỗ trợ, trong khi sự biến động trên thị trường chứng khoán và các tài sản rủi ro có thể gia tăng. Về lâu dài, lộ trình chính sách phụ thuộc rất nhiều vào dữ liệu lạm phát và việc làm; nên theo dõi sát sao tuyên bố của FOMC và cuộc họp báo của ông Warsh. Môi trường tổng thể cho thấy sự không chắc chắn của chính sách tiền tệ trong năm 2026, khiến việc quản lý rủi ro lãi suất một cách thận trọng trở nên vô cùng quan trọng.

Vào lúc 11 giờ 13 phút sáng theo giờ Bắc Kinh ngày 17 tháng 6, chỉ số đô la Mỹ ở mức 99,52.