เมื่อวันอังคารที่ 23 มิถุนายน ในช่วงต้นของการซื้อขายในเอเชีย ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐผันผวนในระดับสูงเมื่อเทียบกับเงินเยนญี่ปุ่น โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 161.55

ผลสำรวจที่เผยแพร่เมื่อวันอังคารแสดงให้เห็นว่าภาคการผลิตของญี่ปุ่นยังคงขยายตัวอย่างแข็งแกร่งในเดือนมิถุนายน โดยคำสั่งซื้อใหม่เติบโตในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบกว่าสี่ปี อย่างไรก็ตาม แรงกดดันด้านต้นทุนต่อธุรกิจยังคงเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องอันเนื่องมาจากผลกระทบจากสงครามอิรัก-อิหร่าน

ภาคบริการก็ฟื้นตัวขึ้นหลังจากชะงักไปเล็กน้อยในเดือนพฤษภาคม ส่งผลให้ดัชนี PMI รวมปรับตัวสูงขึ้นมาอยู่ที่ 52.5

ดัชนี PMI ภาคการผลิตพุ่งขึ้นสู่ระดับ 54.9: คำสั่งซื้อใหม่แตะระดับสูงสุดในรอบกว่าสี่ปี

ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต (PMI) ของญี่ปุ่นประจำเดือนมิถุนายน ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยเป็น 54.9 จาก 54.5 ในเดือนพฤษภาคม เข้าใกล้ระดับ 55.1 ในเดือนเมษายน ซึ่งเป็นระดับการขยายตัวที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2022 ค่า PMI ที่สูงกว่า 50 บ่งชี้ว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจอยู่ในช่วงการขยายตัว

ผลผลิตจากโรงงานเติบโตเร็วขึ้นเล็กน้อย ขณะที่คำสั่งซื้อใหม่แตะระดับสูงสุดในรอบกว่าสี่ปี

ผลสำรวจชี้ให้เห็นว่า การเติบโตนี้ส่วนหนึ่งเกิดจากการที่ลูกค้ากักตุนสินค้าเพื่อเตรียมรับมือกับปัญหาการหยุดชะงักของอุปทานและราคาที่อาจปรับตัวสูงขึ้นในอนาคตอันเนื่องมาจากสงครามในอิหร่าน

อย่างไรก็ตาม อัตราการเติบโตของคำสั่งซื้อเพื่อการส่งออกใหม่ชะลอตัวลงเมื่อเทียบกับเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นช่วงที่อัตราการเติบโตของคำสั่งซื้อเพื่อการส่งออกสูงที่สุดในรอบห้าปี

แรงกดดันด้านต้นทุนยังคงอยู่: อัตราเงินเฟ้อยังคงสูง

แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อสำหรับต้นทุนการผลิตและราคาสินค้าสำเร็จรูปจะลดลงเล็กน้อยในเดือนมิถุนายนเมื่อเทียบกับเดือนพฤษภาคม แต่ก็ยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่สิ้นปี 2022 ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านต้นทุนยังไม่คลี่คลายลงอย่างแท้จริง สถานการณ์นี้ส่วนใหญ่เกิดจากความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่ในตะวันออกกลาง ซึ่งยังคงผลักดันให้ราคาน้ำมัน พลังงาน และวัตถุดิบในตลาดโลกสูงขึ้น ในฐานะประเทศผู้นำเข้าที่สำคัญ ญี่ปุ่นได้เห็นการเพิ่มขึ้นอย่างมากของการใช้จ่ายด้านการจัดซื้อของภาคธุรกิจ เมื่อรวมกับผลกระทบที่เพิ่มขึ้นของต้นทุนการนำเข้าที่เกิดจากค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลง ทำให้ภาระของบริษัทผู้ผลิตเพิ่มมากขึ้น ซึ่งอาจบีบกำไรและส่งต่อภาระนี้ไปยังห่วงโซ่อุปทานปลายน้ำ

เป็นที่น่าสังเกตว่า การเติบโตของการจ้างงานในภาคการผลิตในเดือนมิถุนายนแตะระดับสูงสุดในรอบกว่าแปดปี โดยบริษัทต่างๆ ไม่เพียงแต่เร่งการจ้างงานเท่านั้น แต่ยังแสดงให้เห็นถึงความเต็มใจอย่างมากที่จะขยายกำลังคน สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงการปรับปรุงอย่างค่อยเป็นค่อยไปในความเชื่อมั่นของผู้ผลิตต่อแนวโน้มเศรษฐกิจในอนาคต และความเต็มใจที่จะเพิ่มกำลังคนเพื่อตอบสนองความต้องการของการเติบโตของคำสั่งซื้อและการขยายกำลังการผลิต ผลสำรวจของ S&P Global แสดงให้เห็นว่า การฟื้นตัวของความเชื่อมั่นทางธุรกิจได้ให้การสนับสนุนอย่างมีนัยสำคัญต่อเศรษฐกิจญี่ปุ่นในไตรมาสที่สอง

อย่างไรก็ตาม ความยั่งยืนของการเติบโตของงานที่แข็งแกร่งนั้นขึ้นอยู่กับว่าแรงกดดันด้านต้นทุนสามารถควบคุมได้อย่างมีประสิทธิภาพหรือไม่ และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางจะคลี่คลายลงมากน้อยเพียงใด หากราคาน้ำมันยังคงสูง ความสามารถในการทำกำไรของบริษัทอาจถูกจำกัด ส่งผลกระทบต่อการลงทุนและการเติบโตของค่าจ้างในอนาคต ในขณะที่ติดตามอัตราเงินเฟ้อ ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นก็จำเป็นต้องระมัดระวังผลกระทบด้านลบต่อเศรษฐกิจที่แท้จริงจากเงินเฟ้อที่เกิดจากต้นทุนที่สูงขึ้นด้วย

ภาคบริการฟื้นตัว: ดัชนี PMI รวมเพิ่มขึ้นเป็น 52.5

หลังจากชะงักไปเล็กน้อยในเดือนพฤษภาคม (ดัชนี PMI อยู่ที่ 50.0) ภาคบริการก็ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ โดยดัชนี PMI เบื้องต้นของญี่ปุ่นในเดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้นเป็น 51.8 กลับเข้าสู่เขตการขยายตัวอีกครั้ง การฟื้นตัวนี้ส่วนใหญ่เกิดจากสภาวะความต้องการภายในประเทศที่ดีขึ้น รวมถึงการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปของความเชื่อมั่นทางธุรกิจและผู้บริโภค การฟื้นตัวของการท่องเที่ยวภายในประเทศและกิจกรรมภาคบริการ และการปลดปล่อยคำสั่งซื้อที่ถูกอัดอั้นไว้ในบางพื้นที่

แม้ว่าความต้องการจากต่างประเทศจะลดลงอย่างรวดเร็ว แต่ภาคบริการก็แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่แข็งแกร่ง ข้อมูลจากภาคธุรกิจชี้ให้เห็นว่า การฟื้นตัวของกิจกรรมทางธุรกิจภายในประเทศเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการเติบโตในภาคบริการ ในขณะที่ความต้องการจากต่างประเทศที่อ่อนแอส่วนใหญ่เกิดจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ระดับโลกและการชะลอตัวทางเศรษฐกิจในประเทศคู่ค้าสำคัญบางประเทศ

ในขณะเดียวกัน ดัชนี PMI รวมเบื้องต้นสำหรับภาคการผลิตและบริการเพิ่มขึ้นจาก 51.1 ในเดือนพฤษภาคมเป็น 52.5 ในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นการยืนยันถึงการเร่งตัวขึ้นของกิจกรรมทางธุรกิจโดยรวมในญี่ปุ่น การปรับปรุงในตัวชี้วัดรวมนี้บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นในไตรมาสที่สองแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มเชิงบวกของการสนับสนุนซึ่งกันและกันระหว่างการขยายตัวของภาคการผลิตและการฟื้นตัวของภาคบริการ

ผลสำรวจของ S&P Global แสดงให้เห็นว่าธุรกิจต่างๆ มองแนวโน้มธุรกิจในอีก 12 เดือนข้างหน้าในแง่ดีมากขึ้น และตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งก็ช่วยสนับสนุนการบริโภคในภาคบริการเช่นกัน อย่างไรก็ตาม ความอ่อนแออย่างต่อเนื่องของอุปสงค์จากต่างประเทศยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญ หากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางลดลงและนำไปสู่การฟื้นตัวของการค้าโลก คาดว่าภาคบริการจะได้รับการสนับสนุนจากภายนอกมากขึ้น ซึ่งจะผลักดันให้เศรษฐกิจญี่ปุ่นเติบโตอย่างสมดุลและยั่งยืนยิ่งขึ้น

แนวโน้ม: ความยั่งยืนของการสร้างสินค้าคงคลังนั้นเป็นสิ่งที่น่าสงสัย

แอนนาเบล ฟิดเดส รองผู้อำนวยการฝ่ายเศรษฐศาสตร์ของ S&P Global Market Intelligence กล่าวว่า "นับตั้งแต่เกิดสงครามในตะวันออกกลาง กิจกรรมทางธุรกิจโดยรวมของญี่ปุ่นได้ฟื้นตัวขึ้นเป็นครั้งแรก แม้ว่านี่จะบ่งชี้ถึงผลการดำเนินงานโดยรวมที่แข็งแกร่งในไตรมาสที่สอง แต่ก็ควรสังเกตว่าการเติบโตในปัจจุบันส่วนหนึ่งเกิดจากกิจกรรมการสร้างสินค้าคงคลังในบริบทของสงครามในตะวันออกกลาง และความพยายามเหล่านี้อาจค่อยๆ ลดลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า"

นี่หมายความว่าการขยายตัวทางเศรษฐกิจในปัจจุบันอาจขึ้นอยู่กับปัจจัยระยะสั้นในระดับหนึ่ง มากกว่าการเติบโตอย่างยั่งยืนของอุปสงค์ภายในประเทศ

โดยรวมแล้ว ข้อมูลดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ของญี่ปุ่นในเดือนมิถุนายน แสดงให้เห็นภาพเศรษฐกิจที่ "แข็งแกร่งในระยะสั้น แต่ก็มีข้อกังวลเกิดขึ้นใหม่": คำสั่งซื้อใหม่ในภาคการผลิตแตะระดับสูงสุดในรอบกว่าสี่ปี การเติบโตของการจ้างงานเร็วที่สุดในรอบกว่าแปดปี และการฟื้นตัวในภาคบริการผลักดันให้ดัชนี PMI รวมขึ้นไปอยู่ที่ 52.5 ซึ่งโดยผิวเผินแล้ว เศรษฐกิจญี่ปุ่นมีผลการดำเนินงานที่ยอดเยี่ยมในไตรมาสที่สอง

อย่างไรก็ตาม ความกังวลพื้นฐานก็ชัดเจนเช่นกัน ได้แก่ แรงกดดันด้านต้นทุนยังคงสูง และผลกระทบจากสงครามในตะวันออกกลางต่อราคาน้ำมันยังคงปรากฏให้เห็น การเติบโตของคำสั่งซื้อเพื่อการส่งออกมีสัญญาณชะลอตัว และหนึ่งในปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญในปัจจุบัน ซึ่งก็คือสินค้าคงคลังที่บริษัทต่างๆ สร้างขึ้นเพื่อรับมือกับการหยุดชะงักของอุปทาน อาจลดลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ท่ามกลางสถานการณ์ที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นกำลังพิจารณาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม จุดอ่อนเชิงโครงสร้างเหล่านี้อาจกลายเป็นปัจจัยที่จำกัดการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจอย่างยั่งยืนได้

การวิเคราะห์ทางเทคนิค

จากกราฟรายวัน แนวโน้มขาขึ้นระยะยาวของ USD/JPY ยังคงอยู่ หลังจากแตะระดับสูงสุดที่ 161.92 ราคาได้รับแรงกดดันลงเล็กน้อยและมีการปรับฐาน แต่โครงสร้างขาขึ้นโดยรวมยังคงไม่ถูกทำลาย ระบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อยู่ในแนวบวก โดยราคายังคงซื้อขายอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน 50 วัน 100 วัน และ 200 วัน ซึ่งทั้งหมดกำลังแยกตัวขึ้น ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน (160.30) เป็นระดับแนวรับระยะสั้นที่สำคัญ ในขณะที่ช่องทางขาขึ้นระยะยาวให้การสนับสนุนที่เพียงพอ

ตัวชี้วัดแสดงให้เห็นถึงความแตกต่าง ตัวชี้วัด MACD DIFF ยังคงอยู่เหนือ DEA แต่แท่งสีแดงแคบลงเล็กน้อย บ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นอ่อนตัวลงเล็กน้อย ค่า RSI อยู่ที่ 69.95 ใกล้ระดับซื้อมากเกินไปที่ 80 แสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมขาขึ้นระยะสั้นหมดแรงแล้วและมีแนวโน้มที่จะเกิดการปรับตัวลง ระดับแนวต้านหลักคือจุดสูงสุดก่อนหน้าที่ 161.92 การทะลุผ่านระดับนี้ได้สำเร็จจะเปิดโอกาสขาขึ้นใหม่ ระดับแนวรับแรกคือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน (MA20) ที่ 160.30 โดยมีแนวรับระยะกลางที่แข็งแกร่งที่จุดต่ำสุดก่อนหน้า 155.03 แม้ว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะยาวจะให้การสนับสนุน แต่ตรรกะขาขึ้นยังคงไม่เปลี่ยนแปลง อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดระยะสั้นกำลังเข้าใกล้ระดับซื้อมากเกินไป แสดงให้เห็นถึงความเป็นไปได้สูงที่จะเกิดการรวมตัวในระดับสูงเพื่อรองรับการทำกำไร และการปรับตัวลงระยะสั้นเพื่อทดสอบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นก็เป็นไปได้ กลยุทธ์การซื้อขายคือการซื้อเมื่อราคาลดลงโดยอิงจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ โดยให้ความสำคัญเป็นพิเศษกับประสิทธิภาพของระดับแนวรับ 160.30


(กราฟรายวัน USD/JPY, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 10:22 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 23 มิถุนายน อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY อยู่ที่ 161.54/55