Số đơn đặt hàng mới đạt mức cao nhất trong bốn năm và tỷ lệ việc làm tăng trưởng nhanh nhất trong tám năm, vậy tại sao đồng yên lại "không biến động"?
2026-06-23 10:24:31
Vào đầu phiên giao dịch châu Á ngày thứ Ba (23 tháng 6), đồng đô la Mỹ biến động ở mức cao so với đồng yên Nhật, hiện đang giao dịch quanh mức 161,55.
Một cuộc khảo sát được công bố hôm thứ Ba cho thấy ngành sản xuất của Nhật Bản duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ trong tháng Sáu, với số đơn đặt hàng mới tăng trưởng nhanh nhất trong hơn bốn năm. Tuy nhiên, áp lực chi phí đối với các doanh nghiệp tiếp tục gia tăng do hậu quả của cuộc chiến tranh Iran-Iraq.
Lĩnh vực dịch vụ cũng phục hồi sau một thời gian tạm lắng ngắn vào tháng 5, đẩy chỉ số PMI tổng hợp lên 52,5.
Chỉ số PMI sản xuất sơ bộ của Nhật Bản trong tháng 6 đã tăng nhẹ lên 54,9 so với 54,5 trong tháng 5, tiếp tục tiến gần đến mức 55,1 của tháng 4 - mức mở rộng mạnh nhất kể từ tháng 1 năm 2022. Chỉ số PMI trên 50 cho thấy hoạt động kinh tế đang trong giai đoạn mở rộng.
Tốc độ tăng trưởng sản lượng nhà máy tăng nhẹ, trong khi tốc độ tăng trưởng đơn đặt hàng mới đạt mức cao nhất trong hơn bốn năm.
Khảo sát cho thấy sự tăng trưởng này một phần được thúc đẩy bởi việc khách hàng chủ động tích trữ hàng tồn kho để đề phòng gián đoạn nguồn cung và khả năng tăng giá trong tương lai do chiến tranh Iran.
Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng đơn đặt hàng xuất khẩu mới đã chậm lại so với tháng 5, thời điểm tốc độ tăng trưởng đơn đặt hàng xuất khẩu đạt mức cao nhất trong 5 năm.
Mặc dù tỷ lệ lạm phát đối với chi phí đầu vào sản xuất và giá thành sản phẩm giảm nhẹ trong tháng 6 so với tháng 5, nhưng vẫn ở gần mức cao nhất kể từ cuối năm 2022, cho thấy áp lực chi phí về cơ bản vẫn chưa giảm bớt. Tình trạng này chủ yếu là do cuộc xung đột đang diễn ra ở Trung Đông, tiếp tục đẩy giá năng lượng, nhiên liệu và nguyên vật liệu toàn cầu lên cao. Là một nước nhập khẩu lớn, Nhật Bản đã chứng kiến sự gia tăng đáng kể chi tiêu mua sắm của các doanh nghiệp. Kết hợp với tác động khuếch đại của chi phí nhập khẩu do đồng yên yếu, điều này càng làm gia tăng gánh nặng cho các công ty sản xuất, có khả năng làm giảm biên lợi nhuận và chuyển gánh nặng này sang các chuỗi cung ứng hạ nguồn.
Đáng chú ý là tăng trưởng việc làm trong ngành sản xuất vào tháng 6 đã đạt mức cao nhất trong hơn tám năm, với việc các công ty không chỉ đẩy nhanh tốc độ tuyển dụng mà còn thể hiện sự sẵn sàng mạnh mẽ để mở rộng lực lượng lao động. Điều này phản ánh sự cải thiện dần dần về niềm tin của các nhà sản xuất vào triển vọng kinh tế tương lai, và sự sẵn sàng tăng cường nhân lực để đáp ứng nhu cầu tăng trưởng đơn đặt hàng và mở rộng năng lực sản xuất. Khảo sát của S&P Global cho thấy sự phục hồi niềm lạc quan kinh doanh đã hỗ trợ đáng kể cho nền kinh tế Nhật Bản trong quý 2.
Tuy nhiên, tính bền vững của tăng trưởng việc làm mạnh mẽ phụ thuộc vào việc liệu áp lực chi phí có thể được kiểm soát hiệu quả hay không và mức độ giảm bớt rủi ro địa chính trị ở Trung Đông. Nếu giá năng lượng vẫn ở mức cao, lợi nhuận của doanh nghiệp có thể bị hạn chế, từ đó ảnh hưởng đến đầu tư và tăng trưởng tiền lương trong tương lai. Trong khi theo dõi lạm phát, Ngân hàng Nhật Bản cũng cần phải thận trọng trước tác động tiêu cực tiềm tàng đối với nền kinh tế thực do lạm phát do chi phí đẩy gây ra.
Sau một thời gian tạm lắng ngắn vào tháng 5 (chỉ số PMI ở mức 50,0), lĩnh vực dịch vụ đã phục hồi đáng kể, với chỉ số PMI sơ bộ tháng 6 của Nhật Bản tăng lên 51,8, trở lại vùng mở rộng. Sự phục hồi này chủ yếu được thúc đẩy bởi điều kiện nhu cầu nội địa được cải thiện, bao gồm sự phục hồi dần dần về niềm tin của doanh nghiệp và người tiêu dùng, sự phục hồi của du lịch nội địa và hoạt động của ngành dịch vụ, cũng như việc giải phóng các đơn đặt hàng bị tồn đọng ở một số khu vực.
Mặc dù nhu cầu nước ngoài giảm nhanh hơn, ngành dịch vụ vẫn thể hiện khả năng phục hồi mạnh mẽ. Phản hồi từ giới kinh doanh cho thấy sự phục hồi hoạt động kinh doanh trong nước là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng ngành dịch vụ, trong khi nhu cầu quốc tế yếu chủ yếu do những bất ổn địa chính trị toàn cầu và sự suy thoái kinh tế ở một số đối tác thương mại lớn.
Trong khi đó, chỉ số PMI tổng hợp sơ bộ cho ngành sản xuất và dịch vụ đã tăng từ 51,1 trong tháng 5 lên 52,5 trong tháng 6, tiếp tục khẳng định sự tăng tốc trong hoạt động kinh doanh nói chung tại Nhật Bản. Sự cải thiện này trong chỉ số tổng hợp cho thấy nền kinh tế Nhật Bản trong quý 2 đã thể hiện xu hướng tích cực về sự hỗ trợ lẫn nhau giữa sự mở rộng của ngành sản xuất và sự phục hồi của ngành dịch vụ.
Một cuộc khảo sát của S&P Global cho thấy các doanh nghiệp lạc quan hơn về triển vọng kinh doanh trong 12 tháng tới, và thị trường việc làm mạnh mẽ cũng đang hỗ trợ tiêu dùng trong lĩnh vực dịch vụ. Tuy nhiên, sự suy yếu liên tục của nhu cầu nước ngoài vẫn là một trở ngại tiềm tàng. Nếu việc giảm bớt rủi ro địa chính trị ở Trung Đông dẫn đến sự phục hồi thương mại toàn cầu, lĩnh vực dịch vụ dự kiến sẽ nhận được nhiều hỗ trợ từ bên ngoài hơn, thúc đẩy tăng trưởng cân bằng và bền vững hơn cho nền kinh tế Nhật Bản.
Annabel Fiddes, Phó Giám đốc Kinh tế tại S&P Global Market Intelligence, nhận xét: "Lần đầu tiên kể từ khi bùng nổ các cuộc chiến tranh ở Trung Đông, tăng trưởng hoạt động kinh doanh tổng thể của Nhật Bản đã phục hồi. Mặc dù điều này cho thấy hiệu quả hoạt động tổng thể mạnh mẽ trong quý thứ hai, nhưng cần lưu ý rằng sự tăng trưởng hiện tại một phần được thúc đẩy bởi các hoạt động tích trữ hàng tồn kho trong bối cảnh chiến tranh ở Trung Đông, và những nỗ lực này có thể dần giảm đi trong những tháng tới."
Điều này có nghĩa là sự mở rộng kinh tế hiện tại có thể phụ thuộc ở một mức độ nào đó vào các yếu tố ngắn hạn hơn là sự tăng trưởng bền vững của nhu cầu nội địa.
Nhìn chung, dữ liệu PMI tháng 6 của Nhật Bản cho thấy bức tranh kinh tế "sức mạnh ngắn hạn nhưng cũng xuất hiện những lo ngại": đơn đặt hàng mới trong lĩnh vực sản xuất đạt mức cao nhất trong hơn bốn năm, tăng trưởng việc làm nhanh nhất trong hơn tám năm và sự phục hồi của lĩnh vực dịch vụ đã đẩy chỉ số PMI tổng hợp lên 52,5 — trên bề mặt, nền kinh tế Nhật Bản đã hoạt động rất tốt trong quý thứ hai.
Tuy nhiên, những mối lo ngại tiềm ẩn cũng rõ ràng không kém: áp lực chi phí vẫn ở mức cao, và tác động của các cuộc chiến ở Trung Đông lên giá năng lượng vẫn tiếp tục thể hiện; tăng trưởng đơn đặt hàng xuất khẩu đã cho thấy dấu hiệu chậm lại; và một trong những động lực tăng trưởng chính hiện nay—lượng hàng tồn kho mà các công ty tích lũy để đối phó với sự gián đoạn nguồn cung—có thể giảm đi trong những tháng tới. Trong bối cảnh Ngân hàng Nhật Bản đang xem xét việc tăng lãi suất hơn nữa, những điểm yếu về cấu trúc này có thể trở thành những yếu tố tiềm tàng cản trở sự phục hồi kinh tế bền vững.
Theo biểu đồ hàng ngày, xu hướng tăng dài hạn của USD/JPY vẫn được duy trì. Sau khi đạt đỉnh 161,92, giá chịu áp lực giảm nhẹ và đi ngang, nhưng cấu trúc tăng giá tổng thể vẫn không bị phá vỡ. Hệ thống đường trung bình động đang ở trạng thái tăng giá, với giá ổn định giao dịch trên các đường trung bình động 20 ngày, 50 ngày, 100 ngày và 200 ngày, tất cả đều phân kỳ hướng lên. Đường trung bình động 20 ngày (160,30) tạo thành mức hỗ trợ ngắn hạn quan trọng, trong khi kênh tăng dài hạn cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ.
Các chỉ báo đang cho thấy sự phân kỳ. Chỉ báo MACD (DIFF) vẫn nằm trên DEA, nhưng các thanh màu đỏ đang thu hẹp nhẹ, cho thấy đà tăng giá đang suy yếu. Giá trị RSI là 69,95, gần ngưỡng quá mua là 80, cho thấy đà tăng giá ngắn hạn đã cạn kiệt và có khả năng xảy ra điều chỉnh giảm. Mức kháng cự chính là mức cao trước đó ở 161,92; việc phá vỡ thành công mức này sẽ mở ra tiềm năng tăng giá mới. Mức hỗ trợ đầu tiên là đường trung bình động 20 ngày (MA20) ở mức 160,30, với mức hỗ trợ trung hạn mạnh ở mức thấp trước đó là 155,03. Mặc dù các đường trung bình động dài hạn cung cấp hỗ trợ, logic tăng giá vẫn không thay đổi. Tuy nhiên, các chỉ báo ngắn hạn đang tiến gần đến mức quá mua, cho thấy xác suất cao xảy ra sự tích lũy ở mức cao để tiêu hao lợi nhuận, và có thể xảy ra một đợt điều chỉnh giảm ngắn hạn để kiểm tra các đường trung bình động ngắn hạn. Chiến lược giao dịch là mua vào khi giá giảm dựa trên các đường trung bình động, đặc biệt chú ý đến hiệu quả của mức hỗ trợ 160.30.
(Biểu đồ USD/JPY hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 10 giờ 22 phút sáng theo giờ Bắc Kinh ngày 23 tháng 6, tỷ giá USD/JPY là 161,54/55.
Một cuộc khảo sát được công bố hôm thứ Ba cho thấy ngành sản xuất của Nhật Bản duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ trong tháng Sáu, với số đơn đặt hàng mới tăng trưởng nhanh nhất trong hơn bốn năm. Tuy nhiên, áp lực chi phí đối với các doanh nghiệp tiếp tục gia tăng do hậu quả của cuộc chiến tranh Iran-Iraq.
Lĩnh vực dịch vụ cũng phục hồi sau một thời gian tạm lắng ngắn vào tháng 5, đẩy chỉ số PMI tổng hợp lên 52,5.
Chỉ số PMI ngành sản xuất tăng lên 54,9: Số đơn đặt hàng mới đạt mức cao nhất trong hơn bốn năm.
Chỉ số PMI sản xuất sơ bộ của Nhật Bản trong tháng 6 đã tăng nhẹ lên 54,9 so với 54,5 trong tháng 5, tiếp tục tiến gần đến mức 55,1 của tháng 4 - mức mở rộng mạnh nhất kể từ tháng 1 năm 2022. Chỉ số PMI trên 50 cho thấy hoạt động kinh tế đang trong giai đoạn mở rộng.
Tốc độ tăng trưởng sản lượng nhà máy tăng nhẹ, trong khi tốc độ tăng trưởng đơn đặt hàng mới đạt mức cao nhất trong hơn bốn năm.
Khảo sát cho thấy sự tăng trưởng này một phần được thúc đẩy bởi việc khách hàng chủ động tích trữ hàng tồn kho để đề phòng gián đoạn nguồn cung và khả năng tăng giá trong tương lai do chiến tranh Iran.
Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng đơn đặt hàng xuất khẩu mới đã chậm lại so với tháng 5, thời điểm tốc độ tăng trưởng đơn đặt hàng xuất khẩu đạt mức cao nhất trong 5 năm.
Áp lực chi phí vẫn tiếp diễn: Lạm phát vẫn ở mức cao.
Mặc dù tỷ lệ lạm phát đối với chi phí đầu vào sản xuất và giá thành sản phẩm giảm nhẹ trong tháng 6 so với tháng 5, nhưng vẫn ở gần mức cao nhất kể từ cuối năm 2022, cho thấy áp lực chi phí về cơ bản vẫn chưa giảm bớt. Tình trạng này chủ yếu là do cuộc xung đột đang diễn ra ở Trung Đông, tiếp tục đẩy giá năng lượng, nhiên liệu và nguyên vật liệu toàn cầu lên cao. Là một nước nhập khẩu lớn, Nhật Bản đã chứng kiến sự gia tăng đáng kể chi tiêu mua sắm của các doanh nghiệp. Kết hợp với tác động khuếch đại của chi phí nhập khẩu do đồng yên yếu, điều này càng làm gia tăng gánh nặng cho các công ty sản xuất, có khả năng làm giảm biên lợi nhuận và chuyển gánh nặng này sang các chuỗi cung ứng hạ nguồn.
Đáng chú ý là tăng trưởng việc làm trong ngành sản xuất vào tháng 6 đã đạt mức cao nhất trong hơn tám năm, với việc các công ty không chỉ đẩy nhanh tốc độ tuyển dụng mà còn thể hiện sự sẵn sàng mạnh mẽ để mở rộng lực lượng lao động. Điều này phản ánh sự cải thiện dần dần về niềm tin của các nhà sản xuất vào triển vọng kinh tế tương lai, và sự sẵn sàng tăng cường nhân lực để đáp ứng nhu cầu tăng trưởng đơn đặt hàng và mở rộng năng lực sản xuất. Khảo sát của S&P Global cho thấy sự phục hồi niềm lạc quan kinh doanh đã hỗ trợ đáng kể cho nền kinh tế Nhật Bản trong quý 2.
Tuy nhiên, tính bền vững của tăng trưởng việc làm mạnh mẽ phụ thuộc vào việc liệu áp lực chi phí có thể được kiểm soát hiệu quả hay không và mức độ giảm bớt rủi ro địa chính trị ở Trung Đông. Nếu giá năng lượng vẫn ở mức cao, lợi nhuận của doanh nghiệp có thể bị hạn chế, từ đó ảnh hưởng đến đầu tư và tăng trưởng tiền lương trong tương lai. Trong khi theo dõi lạm phát, Ngân hàng Nhật Bản cũng cần phải thận trọng trước tác động tiêu cực tiềm tàng đối với nền kinh tế thực do lạm phát do chi phí đẩy gây ra.
Ngành dịch vụ phục hồi: Chỉ số PMI tổng hợp tăng lên 52,5
Sau một thời gian tạm lắng ngắn vào tháng 5 (chỉ số PMI ở mức 50,0), lĩnh vực dịch vụ đã phục hồi đáng kể, với chỉ số PMI sơ bộ tháng 6 của Nhật Bản tăng lên 51,8, trở lại vùng mở rộng. Sự phục hồi này chủ yếu được thúc đẩy bởi điều kiện nhu cầu nội địa được cải thiện, bao gồm sự phục hồi dần dần về niềm tin của doanh nghiệp và người tiêu dùng, sự phục hồi của du lịch nội địa và hoạt động của ngành dịch vụ, cũng như việc giải phóng các đơn đặt hàng bị tồn đọng ở một số khu vực.
Mặc dù nhu cầu nước ngoài giảm nhanh hơn, ngành dịch vụ vẫn thể hiện khả năng phục hồi mạnh mẽ. Phản hồi từ giới kinh doanh cho thấy sự phục hồi hoạt động kinh doanh trong nước là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng ngành dịch vụ, trong khi nhu cầu quốc tế yếu chủ yếu do những bất ổn địa chính trị toàn cầu và sự suy thoái kinh tế ở một số đối tác thương mại lớn.
Trong khi đó, chỉ số PMI tổng hợp sơ bộ cho ngành sản xuất và dịch vụ đã tăng từ 51,1 trong tháng 5 lên 52,5 trong tháng 6, tiếp tục khẳng định sự tăng tốc trong hoạt động kinh doanh nói chung tại Nhật Bản. Sự cải thiện này trong chỉ số tổng hợp cho thấy nền kinh tế Nhật Bản trong quý 2 đã thể hiện xu hướng tích cực về sự hỗ trợ lẫn nhau giữa sự mở rộng của ngành sản xuất và sự phục hồi của ngành dịch vụ.
Một cuộc khảo sát của S&P Global cho thấy các doanh nghiệp lạc quan hơn về triển vọng kinh doanh trong 12 tháng tới, và thị trường việc làm mạnh mẽ cũng đang hỗ trợ tiêu dùng trong lĩnh vực dịch vụ. Tuy nhiên, sự suy yếu liên tục của nhu cầu nước ngoài vẫn là một trở ngại tiềm tàng. Nếu việc giảm bớt rủi ro địa chính trị ở Trung Đông dẫn đến sự phục hồi thương mại toàn cầu, lĩnh vực dịch vụ dự kiến sẽ nhận được nhiều hỗ trợ từ bên ngoài hơn, thúc đẩy tăng trưởng cân bằng và bền vững hơn cho nền kinh tế Nhật Bản.
Triển vọng: Tính bền vững của việc tích trữ hàng tồn kho là điều đáng nghi vấn.
Annabel Fiddes, Phó Giám đốc Kinh tế tại S&P Global Market Intelligence, nhận xét: "Lần đầu tiên kể từ khi bùng nổ các cuộc chiến tranh ở Trung Đông, tăng trưởng hoạt động kinh doanh tổng thể của Nhật Bản đã phục hồi. Mặc dù điều này cho thấy hiệu quả hoạt động tổng thể mạnh mẽ trong quý thứ hai, nhưng cần lưu ý rằng sự tăng trưởng hiện tại một phần được thúc đẩy bởi các hoạt động tích trữ hàng tồn kho trong bối cảnh chiến tranh ở Trung Đông, và những nỗ lực này có thể dần giảm đi trong những tháng tới."
Điều này có nghĩa là sự mở rộng kinh tế hiện tại có thể phụ thuộc ở một mức độ nào đó vào các yếu tố ngắn hạn hơn là sự tăng trưởng bền vững của nhu cầu nội địa.
Nhìn chung, dữ liệu PMI tháng 6 của Nhật Bản cho thấy bức tranh kinh tế "sức mạnh ngắn hạn nhưng cũng xuất hiện những lo ngại": đơn đặt hàng mới trong lĩnh vực sản xuất đạt mức cao nhất trong hơn bốn năm, tăng trưởng việc làm nhanh nhất trong hơn tám năm và sự phục hồi của lĩnh vực dịch vụ đã đẩy chỉ số PMI tổng hợp lên 52,5 — trên bề mặt, nền kinh tế Nhật Bản đã hoạt động rất tốt trong quý thứ hai.
Tuy nhiên, những mối lo ngại tiềm ẩn cũng rõ ràng không kém: áp lực chi phí vẫn ở mức cao, và tác động của các cuộc chiến ở Trung Đông lên giá năng lượng vẫn tiếp tục thể hiện; tăng trưởng đơn đặt hàng xuất khẩu đã cho thấy dấu hiệu chậm lại; và một trong những động lực tăng trưởng chính hiện nay—lượng hàng tồn kho mà các công ty tích lũy để đối phó với sự gián đoạn nguồn cung—có thể giảm đi trong những tháng tới. Trong bối cảnh Ngân hàng Nhật Bản đang xem xét việc tăng lãi suất hơn nữa, những điểm yếu về cấu trúc này có thể trở thành những yếu tố tiềm tàng cản trở sự phục hồi kinh tế bền vững.
Phân tích kỹ thuật
Theo biểu đồ hàng ngày, xu hướng tăng dài hạn của USD/JPY vẫn được duy trì. Sau khi đạt đỉnh 161,92, giá chịu áp lực giảm nhẹ và đi ngang, nhưng cấu trúc tăng giá tổng thể vẫn không bị phá vỡ. Hệ thống đường trung bình động đang ở trạng thái tăng giá, với giá ổn định giao dịch trên các đường trung bình động 20 ngày, 50 ngày, 100 ngày và 200 ngày, tất cả đều phân kỳ hướng lên. Đường trung bình động 20 ngày (160,30) tạo thành mức hỗ trợ ngắn hạn quan trọng, trong khi kênh tăng dài hạn cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ.
Các chỉ báo đang cho thấy sự phân kỳ. Chỉ báo MACD (DIFF) vẫn nằm trên DEA, nhưng các thanh màu đỏ đang thu hẹp nhẹ, cho thấy đà tăng giá đang suy yếu. Giá trị RSI là 69,95, gần ngưỡng quá mua là 80, cho thấy đà tăng giá ngắn hạn đã cạn kiệt và có khả năng xảy ra điều chỉnh giảm. Mức kháng cự chính là mức cao trước đó ở 161,92; việc phá vỡ thành công mức này sẽ mở ra tiềm năng tăng giá mới. Mức hỗ trợ đầu tiên là đường trung bình động 20 ngày (MA20) ở mức 160,30, với mức hỗ trợ trung hạn mạnh ở mức thấp trước đó là 155,03. Mặc dù các đường trung bình động dài hạn cung cấp hỗ trợ, logic tăng giá vẫn không thay đổi. Tuy nhiên, các chỉ báo ngắn hạn đang tiến gần đến mức quá mua, cho thấy xác suất cao xảy ra sự tích lũy ở mức cao để tiêu hao lợi nhuận, và có thể xảy ra một đợt điều chỉnh giảm ngắn hạn để kiểm tra các đường trung bình động ngắn hạn. Chiến lược giao dịch là mua vào khi giá giảm dựa trên các đường trung bình động, đặc biệt chú ý đến hiệu quả của mức hỗ trợ 160.30.
(Biểu đồ USD/JPY hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 10 giờ 22 phút sáng theo giờ Bắc Kinh ngày 23 tháng 6, tỷ giá USD/JPY là 161,54/55.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
