เมื่อวันจันทร์ที่ 29 มิถุนายน ค่าเงินปอนด์ผันผวนอยู่ที่ประมาณ 1.3215 เมื่อเทียบกับดอลลาร์ โดยยังคงอยู่ในช่วงการทรงตัวระดับต่ำ สถานการณ์ตลาดในปัจจุบันมีความซับซ้อน: ธนาคารกลางอังกฤษคงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ที่ 3.75% ในเดือนมิถุนายน แต่ผลการลงคะแนนแบ่งออกเป็น 7 ต่อ 2 โดยเสียงสนับสนุนจาก Huw Pill และ Megan Greene เพิ่มขึ้นเป็น 4% ขณะเดียวกัน ธนาคารกลางอังกฤษเปิดเผยว่าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ลดลงเหลือ 2.8% แต่ผลกระทบจากภาคพลังงานอาจทำให้เงินเฟ้อกลับมาสูงขึ้นอีกครั้งในช่วงปลายปีนี้

ค่าเงินปอนด์ไม่ได้แข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แม้จะมีข้อขัดแย้งทางการเมืองเกี่ยวกับนโยบายแข็งกร้าวก็ตาม

โดยทั่วไปแล้ว แนวโน้มการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นภายในธนาคารกลางอังกฤษควรจะช่วยหนุนค่าเงินปอนด์ให้แข็งค่าขึ้น อย่างไรก็ตาม อัตราแลกเปลี่ยนยังคงอยู่ที่ประมาณ 1.32 ซึ่งบ่งชี้ว่ากลยุทธ์การกำหนดราคาของนักลงทุนไม่ได้ขึ้นอยู่กับ "ว่าอัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับขึ้นหรือไม่" เพียงอย่างเดียว แต่ยังขึ้นอยู่กับผลกระทบทางเศรษฐกิจมหภาคที่จะเกิดขึ้นจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวด้วย

เมื่อเร็วๆ นี้ พิลล์เน้นย้ำว่านโยบายการเงินในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาอาจไม่ "เข้มงวดเพียงพอ" และเตือนไม่ให้ตลาดมองว่าอัตราเงินเฟ้อประมาณ 3% เป็นที่ยอมรับได้ เหตุผลของเขาไม่ใช่เพียงแค่การขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่เป็นการกังวลเกี่ยวกับผลกระทบทางอ้อมระหว่างราคาพลังงาน อาหาร และบริการ กับความคาดหวังด้านค่าจ้าง หากความคาดหวังด้านเงินเฟ้อกลับมาชะงักงันอีกครั้ง ธนาคารกลางอังกฤษ แม้จะคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้ ก็อาจถูกบังคับให้ขยายวงจรการเข้มงวดนโยบายการเงินออกไปอีก

ปัญหาคือ การขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เกิดจากภาวะเงินเฟ้อด้านอุปทานไม่ได้หมายความว่าจะส่งผลดีต่อค่าเงินเสมอไป หากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นสอดคล้องกับกำลังซื้อที่ลดลง ต้นทุนทางธุรกิจที่สูงขึ้น และความต้องการที่ชะลอตัว เงินปอนด์จะได้รับ "ค่าชดเชยส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย" ในขณะเดียวกันก็ได้รับผลกระทบจาก "ส่วนลดการเติบโต" ด้วย

วิกฤตการณ์ด้านพลังงานเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อการกำหนดราคาในรอบนี้

รายงานการประชุมเดือนมิถุนายนของธนาคารกลางอังกฤษแสดงให้เห็นว่า แม้ราคาน้ำมันและพลังงานทั่วโลกจะลดลงจากระดับสูงสุดก่อนหน้านี้ แต่ก็ยังคงสูงกว่าระดับก่อนเกิดความขัดแย้งและยังคงผันผวนต่อไป นับตั้งแต่รายงานนโยบายการเงินเดือนเมษายน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์เฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และราคาก๊าซธรรมชาติขายส่งของสหราชอาณาจักรเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 116 เพนนีต่อ 1,000 ลูกบาศก์เมตร ก่อนการประชุมเดือนมิถุนายน ราคาน้ำมันลดลงเหลือประมาณ 79 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และราคาก๊าซธรรมชาติลดลงเหลือประมาณ 100 เพนนีต่อ 1,000 ลูกบาศก์เมตร

ข้อมูลนี้อธิบายว่าทำไมตลาดจึงยากที่จะวางเดิมพันแบบทางเดียวต่อเงินปอนด์ ราคาน้ำมันที่ลดลงจะช่วยลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและลดความจำเป็นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม หากราคาน้ำมันยังคงสูงกว่าระดับก่อนเกิดความขัดแย้ง จะจำกัดขอบเขตของการลดอัตราดอกเบี้ย ส่งผลให้เส้นทางของอัตราดอกเบี้ยถูกล็อกอยู่ในช่วงที่ "ยากที่จะลดลง และยากที่จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ"

ที่สำคัญกว่านั้น ธนาคารกลางอังกฤษคาดการณ์ว่าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) จะอยู่ที่ต่ำกว่า 3% เล็กน้อยในไตรมาสที่สามของปี 2026 และจะเพิ่มขึ้นเป็นสูงกว่า 3.25% เล็กน้อยในไตรมาสที่สี่ ซึ่งหมายความว่าอัตราเงินเฟ้อในปัจจุบันที่ 2.8% ไม่สามารถตีความได้ว่าเป็นการผ่อนคลายแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ แต่ยังคงมีความเสี่ยงที่อัตราเงินเฟ้อจะปรับตัวสูงขึ้นอีกในปีนี้

การกำหนดราคาตามกลไกตลาดนั้นคล้ายกับการซื้อความเสี่ยงด้านลบมากกว่า

การกำหนดอัตราดอกเบี้ยล่าสุดบ่งชี้ว่า ตลาดยังคงคาดการณ์ว่าธนาคารกลางอังกฤษจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกประมาณ 22 จุดพื้นฐานในปีนี้ ซึ่งใกล้เคียงกับการปรับขึ้น 25 จุดพื้นฐาน แต่ยังไม่ได้ประเมินว่าเป็นสิ่งที่แน่นอน หมายความว่า นักลงทุนไม่เชื่อว่าธนาคารกลางอังกฤษได้เข้าสู่รอบการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างชัดเจนแล้ว แต่กำลังสำรองค่าความเสี่ยงไว้สำหรับสถานการณ์เงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นอีกครั้ง

ในการประชุมเดือนเมษายน พิลล์เป็นสมาชิกเพียงคนเดียวที่สนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 4% แต่ในเดือนมิถุนายน จำนวนสมาชิกที่สนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเป็นสองคน การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างคณะกรรมการลงคะแนนเสียงนี้มีความสำคัญมากกว่าผลลัพธ์ของอัตราดอกเบี้ยเอง เพราะมันแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างที่กว้างขึ้นภายในคณะกรรมการระหว่าง "การรอข้อมูล" และ "มาตรการเชิงรุก" หากอัตราเงินเฟ้อด้านพลังงานและบริการ หรือตัวชี้วัดค่าจ้างในอนาคตแข็งแกร่งขึ้นอีกครั้ง ความคิดเห็นของกลุ่มน้อยอาจแทรกซึมเข้าไปในกลุ่มสายกลางได้ต่อไป

อย่างไรก็ตาม สมาชิกผู้ลงคะแนนส่วนใหญ่ยังคงเน้นย้ำถึงผลกระทบเชิงลบของตลาดแรงงานที่ผ่อนคลายและเศรษฐกิจที่อ่อนแอต่ออัตราเงินเฟ้อ นี่เป็นเหตุผลสำคัญอีกประการหนึ่งที่ทำให้เงินปอนด์ไม่สามารถทะลุแนวต้านขึ้นไปได้แม้จะมีคำกล่าวที่แข็งกร้าวก็ตาม เพราะตลาดกำลังซื้อความไม่แน่นอนทางนโยบายมากกว่าความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจ

การวิเคราะห์ทางเทคนิคบ่งชี้ว่าแนวโน้มขาลงยังไม่ถูกทำลาย

จากกราฟรายวัน ราคาล่าสุดของ GBP/USD อยู่ที่ประมาณ 1.3215 ซึ่งยังคงต่ำกว่า Bollinger Middle Band ที่ 1.3348 และใกล้กับ Lower Band ที่ 1.3134 แนวโน้มขาลงต่อเนื่องของ Middle Band บ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านแนวโน้มยังไม่คลายลง บริเวณ 1.3340 ถึง 1.3420 เป็นโซนทดสอบแรกสำหรับการปรับฐานโครงสร้างระยะสั้น หากไม่สามารถกลับขึ้นเหนือบริเวณนี้ได้ การดีดตัวขึ้นมีแนวโน้มที่จะถูกตีความว่าเป็นการรวมตัวในระดับต่ำ

สำหรับ MACD นั้น ค่า DIFF อยู่ที่ประมาณ -0.0067 และค่า DEA อยู่ที่ประมาณ -0.0055 โดยฮิสโตแกรมยังคงอยู่ในแดนลบ ซึ่งบ่งชี้ว่าแม้โมเมนตัมขาลงจะลดลงบ้างแล้ว แต่ก็ยังไม่มีหลักฐานเพียงพอที่จะบ่งชี้ถึงการกลับตัวของแนวโน้ม จุดต่ำสุดก่อนหน้าอยู่ที่ 1.314 และจุดต่ำสุดล่าสุดที่ประมาณ 1.316 ถือเป็นจุดสังเกตสำคัญของตลาด หากบริเวณนี้ถูกทดสอบซ้ำๆ แสดงว่าการสนับสนุนจากฝ่ายแข็งกร้าวในด้านอัตราดอกเบี้ยไม่เพียงพอที่จะชดเชยแรงกดดันขาลงต่อแนวโน้มอัตราแลกเปลี่ยน

ค่าเงินปอนด์มีปัจจัยบวกอยู่บ้าง แต่ปัจจัยเหล่านั้นไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนแปลงแนวโน้มโดยรวม สิ่งที่จะเปลี่ยนแปลงราคาอย่างแท้จริงคือการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นพร้อมกันในอัตราเงินเฟ้อ ราคาน้ำมัน และโครงสร้างการลงคะแนนเสียงของธนาคารกลางอังกฤษ