เมื่อวันอังคารที่ 30 มิถุนายน ราคาทองคำสปอตปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยทรงตัวอยู่เหนือ 4,000 และปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,029 ดังที่กล่าวไว้ในบทความเมื่อวานนี้ ด้วยความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อโดยรวมที่ลดลงอย่างมาก ตรรกะของการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยและฟังก์ชันการป้องกันความเสี่ยงของทองคำจึงเริ่มกลับมาเป็นที่สนใจอีกครั้ง

สถานการณ์ความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านในปัจจุบันยังไม่เห็นความคืบหน้าอย่างเป็นรูปธรรม เหลือเวลาเจรจาไม่ถึง 60 วัน ทั้งสองฝ่ายจำเป็นต้องบรรลุข้อตกลงหยุดยิงถาวร อย่างไรก็ตาม สำหรับบันทึกความเข้าใจชั่วคราวที่จะเริ่มใช้ในเดือนนี้ ยังมีความเห็นที่แตกต่างกันอย่างมากและข้อพิพาทเกี่ยวกับการนำไปปฏิบัติ ความขัดแย้งหลักหลายประการที่ซ้อนทับกันทำให้ยากที่จะแก้ไขความขัดแย้งที่ยืดเยื้อนี้ได้โดยสมบูรณ์

ยังไม่มีการกำหนดกำหนดเวลาสำหรับการเจรจารอบต่อไประหว่างทั้งสองฝ่ายอย่างเป็นทางการ นายกาเซม การิบาบาดี ผู้เจรจาอาวุโสของอิหร่านกล่าวว่า สถานการณ์ในภูมิภาคปัจจุบันมีความอ่อนไหวสูงและซับซ้อน ทำให้ยากที่จะลดความตึงเครียดได้อย่างรวดเร็วในระยะสั้น

หัวใจสำคัญของเกม: ความขัดแย้งหลักสามประการเป็นต้นเหตุของความผันผวนในตลาด

ความขัดแย้งหลักในศึกระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในปัจจุบันนั้นกระจุกตัวอยู่ในสามมิติ ได้แก่ ความแตกต่างในกระบวนการเจรจา การแย่งชิงการควบคุมช่องแคบฮอร์มุซ และข้อพิพาทเรื่องการหยุดยิงในแนวรบเลบานอน

ก่อนหน้านี้ทั้งสองฝ่ายได้เผชิญหน้าและโจมตีกันทางทหารเป็นเวลาหลายวันเกี่ยวกับกฎระเบียบที่ควบคุมช่องแคบไต้หวัน แม้ว่าความขัดแย้งทางทหารจะยุติลงชั่วคราวในวันจันทร์ แต่ทั้งสองฝ่ายยังไม่บรรลุข้อตกลงร่วมกันในจุดยืนของตน และการหยุดยิงเป็นเพียงการพักรบชั่วคราวเท่านั้น โดยยังคงมีความไม่แน่นอนอยู่มาก

ความไม่แน่นอนหลายประการยังคงปกคลุมภูมิทัศน์ทางการเมืองของตะวันออกกลาง แต่ด้วยช่องแคบฮอร์มุซที่เปิดกว้างมากขึ้น ตัวแปรต่างๆ ที่มากขึ้นจะยิ่งทำให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มมากขึ้น

ความคืบหน้าในการเจรจา: คำแถลงอย่างเป็นทางการของสหรัฐฯ และอิหร่านขัดแย้งกัน ทำให้ความเร็วในการกลับมาเจรจาอีกครั้งมีความไม่แน่นอนสูง

ในระดับกระบวนการเจรจา ข้อมูลอย่างเป็นทางการที่สหรัฐฯ และอิหร่านเผยแพร่ออกมานั้นขัดแย้งกันอย่างสิ้นเชิง และสถานการณ์ยังคงคลุมเครือ

ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ประกาศต่อสาธารณชนว่าอิหร่านเป็นฝ่ายริเริ่มขอเริ่มการเจรจาอีกครั้ง และทั้งสองฝ่ายจะพบกันที่โดฮา ประเทศกาตาร์ ในวันรุ่งขึ้น

อย่างไรก็ตาม บากาอี โฆษกกระทรวงการต่างประเทศอิหร่าน ได้ออกมาปฏิเสธข่าวลือดังกล่าวทันที โดยชี้แจงว่าไม่มีแผนการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในทุกระดับในอีกไม่กี่วันข้างหน้า และปฏิเสธข้อกล่าวอ้างของสหรัฐฯ อย่างสิ้นเชิง

ตามแผนที่วางไว้ ทั้งสองฝ่ายจำเป็นต้องเจรจาให้แล้วเสร็จเกี่ยวกับข้อตกลงสันติภาพถาวรภายในกลางเดือนสิงหาคม ประเด็นหลักครอบคลุมประเด็นสำคัญต่างๆ เช่น การจัดการโครงการนิวเคลียร์ของอิหร่าน การจัดการคลังยูเรเนียมเสริมสมรรถนะสูง และการยกเว้นมาตรการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ

จากข้อมูลของผู้ไกล่เกลี่ยหลายคน การเจรจารอบนี้จะดำเนินไปตามแนวทาง "เน้นด้านเทคนิคก่อน แล้วค่อยเจรจาระดับสูง" โดยนักการทูตระดับล่างจะทำการปรึกษาหารือด้านเทคนิคก่อน เพื่อปูทางสำหรับการเจรจาระดับสูงในภายหลัง

ปากีสถานและกาตาร์ ในฐานะผู้ไกล่เกลี่ยหลัก ได้ประกาศอย่างเป็นทางการว่าการเจรจาจะกลับมาเริ่มต้นอีกครั้งในวันอังคาร สหรัฐฯ ยังได้ส่งคณะทูตพิเศษไปยังกาตาร์ โดยวางแผนที่จะดำเนินการปรึกษาหารือทางเทคนิคเพิ่มเติมในระหว่างการเจรจาด้วย

อย่างไรก็ตาม อิหร่านแสดงความระมัดระวังอย่างยิ่ง โดยยืนยันเพียงว่าจะส่งคณะผู้แทนทางเทคนิคไปยังกาตาร์เพื่อตรวจสอบการดำเนินการตามบันทึกความเข้าใจ และไม่มีแผนที่จะเจรจาทางการเมืองใดๆ กับสหรัฐอเมริกา

ที่สำคัญกว่านั้น ข้อตกลงชั่วคราวระบุไว้อย่างชัดเจนว่า "การหยุดยิงโดยสมบูรณ์เป็นเงื่อนไขเบื้องต้นสำหรับการเจรจา" หลังจากการปะทะกันเมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา อิหร่านขู่ว่าจะระงับการเจรจาทั้งหมด แม้ว่าปัจจุบันจะมีข้อตกลงหยุดยิงชั่วคราว แต่อิหร่านยังคงเฝ้าติดตามความมั่นคงของข้อตกลงหยุดยิง และอัตราการกลับมาเจรจาอีกครั้งยังคงไม่แน่นอนอย่างมาก

ช่องแคบฮอร์มุซ: ข้อพิพาทเรื่องการควบคุมนั้นไม่อาจหาข้อสรุปได้

เนื่องจากช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นทางขนส่งพลังงานที่สำคัญระดับโลก การแย่งชิงการควบคุมช่องแคบนี้จึงเป็นประเด็นหลักในความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน และเป็นตัวจุดชนวนสำคัญของความวุ่นวายในปัจจุบัน

ตามข้อตกลงชั่วคราว ฝ่ายสหรัฐฯ ระบุว่าช่องแคบฮอร์มุซเปิดอย่างสมบูรณ์ และเรือทุกลำสามารถเดินเรือได้อย่างอิสระโดยไม่มีการรบกวน

อิหร่านยืนยันในอธิปไตยทางกฎหมายเหนือช่องแคบ และได้ชี้แจงอย่างชัดเจนว่า การกระทำใดๆ ที่เบี่ยงเบนไปจากระบบควบคุมที่มีอยู่ของอิหร่าน และกำหนดกฎการเดินเรือแยกต่างหาก จะยิ่งทำให้ความตึงเครียดในภูมิภาคทวีความรุนแรงขึ้น และทำให้การดำเนินงานของเส้นทางเดินเรือกลับสู่ภาวะปกติล่าช้าออกไป

จากการพิจารณารายละเอียดของข้อตกลง ข้อตกลงชั่วคราวนี้อนุญาตให้อิหร่านร่วมมือกับกลุ่มประเทศอ่าวเปอร์เซียในการร่วมกันปกป้องเสรีภาพในการเดินเรือในช่องแคบตามกฎหมายระหว่างประเทศ อย่างไรก็ตาม อิหร่านมีกฎเกณฑ์ที่เป็นอิสระชัดเจนสำหรับการบังคับใช้ โดยกำหนดให้เรือทุกลำที่แล่นผ่านช่องแคบต้องใช้เส้นทางที่กำหนดไว้และรายงานล่วงหน้า

โครงการริเริ่มของสหรัฐฯ ในการเปิดเส้นทางเดินเรือใหม่ที่เป็นอิสระนอกชายฝั่งโอมานโดยไม่ปรึกษาอิหร่าน ถูกอิหร่านมองว่าเป็นการละเมิดกฎระเบียบ และเป็นสาเหตุโดยตรงที่นำไปสู่ความขัดแย้งทางทหารเมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา

แม้ว่าการขนส่งทางเรือข้ามช่องแคบจะค่อยๆ ฟื้นตัว แต่ปริมาณการจราจรยังห่างไกลจากระดับก่อนสงคราม ความแตกต่างที่ฝังรากลึกระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในการตีความมาตรา 5 ของบันทึกความเข้าใจเกี่ยวกับการควบคุมทางน้ำนั้น เป็นเรื่องยากที่จะหาข้อสรุปได้ในระยะสั้น

แนวร่วมเลบานอน-อิสราเอล: ช่องโหว่ในข้อตกลงหลายฝ่ายนำไปสู่ภาวะชะงักงันในการหยุดยิง

ภาวะชะงักงันของการหยุดยิงในแนวรบเลบานอนได้ทำให้สถานการณ์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านซับซ้อนยิ่งขึ้น ก่อให้เกิดรูปแบบการแข่งขันแบบหลายฝ่ายซ้อนกัน

อิหร่านยืนกรานให้มีการหยุดยิงอย่างสมบูรณ์ทั่วทั้งภูมิภาค และเรียกร้องให้อิสราเอลถอนกำลังออกจากเลบานอนโดยสมบูรณ์ มิเช่นนั้นอิหร่านจะปฏิเสธการเจรจาต่อไป

อย่างไรก็ตาม นายกรัฐมนตรีเนทันยาฮูของอิสราเอลได้แสดงท่าทีแข็งกร้าว โดยกล่าวอย่างชัดเจนว่ากองทัพอิสราเอลจะยังคงประจำการอยู่ในเลบานอนตอนใต้ต่อไป ตราบใดที่กลุ่มฮิซบอลลาห์และกลุ่มติดอาวุธภายในประเทศยังไม่ถูกปลดอาวุธอย่างสมบูรณ์ และภัยคุกคามด้านความมั่นคงต่ออิสราเอลยังไม่หมดไป

เป็นที่น่าสังเกตว่าข้อตกลงที่ทุกฝ่ายบรรลุนั้นมีข้อขัดแย้งและช่องโหว่ที่เห็นได้ชัด ข้อตกลงชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านกำหนดให้มีการหยุดยิงอย่างสมบูรณ์ในเลบานอนและการถอนทหารอิสราเอล ในขณะที่ข้อตกลงเอกราชที่บรรลุระหว่างอิสราเอลและรัฐบาลเลบานอนภายใต้การนำของสหรัฐฯ อนุญาตให้ทหารอิสราเอลยังคงอยู่ในเลบานอนจนกว่าฮิซบอลลาห์จะปลดอาวุธ

กลุ่มฮิซบอลลาห์ไม่ได้เข้าร่วมในการเจรจาข้อตกลง และคัดค้านอย่างหนักแน่นต่อข้อกำหนดใดๆ ที่เชื่อมโยงการปลดอาวุธของตนกับการถอนกำลังของอิสราเอล พร้อมทั้งยังคงต่อต้านการยึดครองของอิสราเอลต่อไป

หลังจากการปะทะกันทางทหารระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านปะทุขึ้นเมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ กลุ่มฮิซบอลลาห์ได้โจมตีอิสราเอล ทำให้เกิดสงครามขนาดใหญ่ระหว่างเลบานอนและอิสราเอล การปะทะกันประปรายยังคงเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในเลบานอนหลังจากนั้น ส่งผลให้การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านชะลอตัวลงอย่างมาก

ในขณะเดียวกัน การที่รัฐบาลเลบานอนไม่มีความสามารถในการปลดอาวุธกลุ่มฮิซบอลลาห์ ส่งผลให้ข้อตกลงหยุดยิงระหว่างเลบานอนและอิสราเอลตกอยู่ในภาวะชะงักงันที่แก้ไขได้ยาก

ประเด็นข้อพิพาทสำคัญ: ข้อเรียกร้องของอิหร่านหลายข้อไม่ได้รับการตอบสนอง และการเจรจายังเผชิญกับอุปสรรคมากมาย

จากข้อเรียกร้องหลักที่เจ้าหน้าที่อิหร่านเปิดเผย อิหร่านมีข้อคัดค้านหลักหลายประการต่อการดำเนินการตามบันทึกข้อตกลงของสหรัฐฯ ซึ่งเป็นสาเหตุสำคัญที่ทำให้การเจรจาระหว่างสองฝ่ายหยุดชะงัก

นอกจากความขัดแย้งเรื่องการควบคุมเส้นทางน้ำและการตีความเงื่อนไขการหยุดยิงในเลบานอนแล้ว อิหร่านยังไม่พอใจอย่างมากกับความล่าช้าอย่างไม่มีประสิทธิภาพของสหรัฐฯ ในการผลักดันให้มีการดำเนินการตามข้อตกลง และกำลังจับตาดูอย่างใกล้ชิดกับการปลดล็อกทรัพย์สินในต่างประเทศ โดยเฉพาะรายละเอียดของการปลดล็อกทรัพย์สินของกาตาร์มูลค่า 6 พันล้านดอลลาร์ในรอบแรกที่สหรัฐฯ สัญญาไว้

โดยรวมแล้ว การเจรจาทางเทคนิครอบปัจจุบันระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านยังมีประเด็นที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขอีกมาก รวมถึงประเด็นนิวเคลียร์ การยกเว้นมาตรการคว่ำบาตร อธิปไตยเหนือเส้นทางเดินเรือ การปลดล็อกทรัพย์สิน และการหยุดยิงในภูมิภาค ความขัดแย้งหลายประการเหล่านี้เกี่ยวพันกัน ทำให้การเจรจาเป็นไปอย่างยากลำบากและไม่น่าจะบรรลุข้อตกลงที่เป็นเอกฉันท์ได้ในระยะเวลาอันสั้น

ปฏิสัมพันธ์ของตลาด: การแข่งขันทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน มีอิทธิพลต่อความผันผวนของราคาทองคำในระยะสั้น

จากมุมมองของตลาดการเงิน การลดลงของราคาน้ำมันเมื่อเร็วๆ นี้ได้ช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อทั่วโลกอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้ทองคำกลับมาทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยอีกครั้งหลังจากที่หลุดพ้นจากข้อจำกัดด้านเงินเฟ้อ การแข่งขันทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ดำเนินอยู่ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้กลายเป็นปัจจัยรบกวนหลักที่ทำให้ราคาทองคำในตลาดโลกผันผวนในระยะสั้น โดยสร้างรูปแบบของ "ความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นนำไปสู่ความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยที่เพิ่มขึ้น และการผ่อนคลายความตึงเครียดชั่วคราวทำให้ราคาทองคำลดลงภายใต้แรงกดดัน"

เมื่อช่องแคบฮอร์มุซเปิดให้สัญจรแล้ว หลักการป้องกันความเสี่ยงแบบดั้งเดิมที่ว่า "ซื้อทองคำในช่วงเวลาที่วุ่นวาย" จึงกลับมาได้รับความนิยมอีกครั้ง และโอกาสที่จะมีการเจรจาไปมาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะช่วยหนุนราคาทองคำให้สูงขึ้น

สูตร อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง = อัตราดอกเบี้ยที่ระบุ - ความคาดหวังเงินเฟ้อ แสดงให้เห็นว่า เนื่องจากความคาดหวังเงินเฟ้อที่ต่ำและไม่เปลี่ยนแปลง อัตราดอกเบี้ยที่ระบุจึงลดลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากราคาน้ำมัน และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงก็ลดลงอย่างรวดเร็วเช่นกัน ซึ่งสามารถตรวจสอบได้จาก TIPS ด้วยเช่นกัน

(แนวโน้มผลตอบแทนของพันธบัตรต้านทานเงินเฟ้ออายุ 10 ปีของสหรัฐฯ แหล่งที่มา: ธนาคารกลางสหรัฐ)

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มราคาทองคำในระยะกลางถึงระยะยาวนั้นยังคงได้รับอิทธิพลจากนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของดอลลาร์สหรัฐ เมื่อมีสัญญาณของการหยุดยิงอย่างค่อยเป็นค่อยไประหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน และการเจรจาที่ผ่อนคลายลง ความรู้สึกหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจะลดลงอย่างรวดเร็ว ประกอบกับการผันผวนของดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ราคาทองคำจะเกิดการปรับตัวลง

ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในปัจจุบันอยู่ในภาวะที่สลับกันระหว่างการสู้รบและการสงบศึก โดยยังมีความขัดแย้งที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข ความไม่แน่นอนในระยะยาวของสถานการณ์นี้หมายความว่าราคาทองคำจะยังคงมีความผันผวนสูงต่อไป ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นซ้ำๆ จะยังคงชดเชยปัจจัยเชิงลบบางส่วนและจำกัดศักยภาพในการลดลงของราคาทองคำ ก่อนที่นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะถูกนำมาใช้ เกมทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะยังคงมีอิทธิพลต่อจังหวะการซื้อขายระยะสั้นของทองคำและกลายเป็นตัวแปรพื้นฐานที่สำคัญที่นักลงทุนควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิด

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาทองคำสปอตได้แตะระดับต่ำสุดในรอบวัน ประกอบกับการฟื้นตัวของตลาดหุ้นทั่วโลกและความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงที่เพิ่มขึ้น บ่งชี้ว่าอาจมีการฟื้นตัวขึ้นอีกในอนาคต


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เวลา 15:43 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4,028 ดอลลาร์ต่อออนซ์