ราคาทองคำสปอต (XAU/USD) ยังคงปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่องในการซื้อขายช่วงเช้าของเอเชีย โดยไต่ขึ้นไปแตะ ระดับประมาณ 4180 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดใหม่ในรอบนี้ ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการปรับตัวขึ้นนี้คือ ข้อมูลการจ้างงานล่าสุดของสหรัฐฯ ที่ลดลงอย่างมาก และการปรับตัวอย่างรวดเร็วของความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับทิศทางของนโยบายการเงิน

ข้อมูลจากสำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าจำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้นเพียง ประมาณ 57,000 คน ในเดือนมิถุนายน ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 110,000 คนอย่างมาก บ่งชี้ถึงการชะลอตัวอย่างเห็นได้ชัดของโมเมนตัมการขยายตัวของตลาดแรงงานสหรัฐฯ แม้ว่าอัตราการว่างงานจะลดลงเล็กน้อยเหลือ 4.2% ในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งดีขึ้นเล็กน้อยจากค่าก่อนหน้าที่ 4.3% แต่ความแตกต่างของข้อมูลเชิงโครงสร้างก็ไม่ได้เปลี่ยนแปลงการประเมินโดยรวมของตลาดเกี่ยวกับแนวโน้มการจ้างงานที่ชะลอตัวลง นอกจากนี้ ข้อมูลการจ้างงานภาคเอกชนของ ADP ที่เผยแพร่เมื่อวันก่อนก็ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เช่นกัน ซึ่งยิ่งตอกย้ำสัญญาณการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ

หลังจากมีการเผยแพร่ข้อมูล ตลาดได้ปรับความคาดหวังเกี่ยวกับทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างรวดเร็ว นักลงทุนหลายรายชี้ให้เห็นว่า ข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนแอจะลดโอกาสในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปีนี้ลงอย่างมาก และยังเพิ่มโอกาสในการหารือเกี่ยวกับการเปลี่ยนไปสู่การผ่อนคลายนโยบายในอนาคตอีกด้วย ดังที่ผู้เข้าร่วมตลาดกล่าวไว้ว่า "ข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนแอหมายถึงโอกาสในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง และโดยทั่วไปแล้วทองคำจะมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ" ซึ่งเป็นตรรกะที่ผลักดันให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงเวลาสั้นๆ

จากมุมมองทางเศรษฐศาสตร์มหภาค ทองคำได้รับประโยชน์จากปัจจัยสนับสนุนสองประการ ได้แก่ ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่ลดลง และความต้องการในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ในด้านหนึ่ง ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงจะช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ ในอีกด้านหนึ่ง ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์โลกยังคงมีอยู่ การเจรจาทางอ้อมรอบล่าสุดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านสิ้นสุดลงที่โดฮา แต่ไม่มีความคืบหน้าใดๆ ในประเด็นสำคัญ และความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อยังคงมีอยู่

ในขณะเดียวกัน ความสัมพันธ์ที่ซับซ้อนระหว่างความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และนโยบายเศรษฐกิจมหภาคก็มีอยู่เช่นกัน ผู้เข้าร่วมตลาดบางรายเชื่อว่าความตึงเครียดที่ต่อเนื่องในตะวันออกกลางอาจทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง นำไปสู่ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น และสร้างความปั่นป่วนใหม่ให้กับเส้นทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ สภาพแวดล้อมที่ "เงินเฟ้อและความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยอยู่ร่วมกัน" นี้ ยิ่งเน้นย้ำถึงลักษณะสองด้านของทองคำ

อย่างไรก็ตาม จากมุมมองโครงสร้างการซื้อขาย ตลาดกำลังค่อยๆ เข้าสู่ช่วงของการรวมตัวในระดับสูง ราคาทองคำมีความผันผวนมากขึ้นอย่างเห็นได้ชัดหลังจากพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยความแตกต่างระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขายทวีความรุนแรงขึ้นในระยะสั้น และเริ่มมีสัญญาณของการทำกำไรแล้ว

จากมุมมองทางเทคนิค กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่าราคาทองคำยังคงรักษาระดับแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งโดยรวม แต่หลังจากพุ่งขึ้นเหนือ 4100 ดอลลาร์ ราคาได้เข้าสู่ช่วงการขยายตัวในระดับสูง และเริ่มมีสัญญาณของการชะลอตัวของโมเมนตัมปรากฏขึ้น ระดับแนวรับสำคัญที่ต้องจับตาดูคือบริเวณ 4050 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับที่เคยมีการทะลุขึ้นและเป็นบริเวณที่มีค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นหนาแน่น การทะลุลงต่ำกว่าระดับนี้อาจทำให้เกิดการปรับตัวลง ในทางกลับกัน แนวต้านกำลังค่อยๆ ขยับขึ้นไป อยู่ในช่วง 4180-4200 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นการผสมผสานระหว่างแนวต้านทางจิตวิทยาและจุดสูงสุดก่อนหน้านี้

จากกราฟ 4 ชั่วโมง ราคาทองคำแสดงโครงสร้างขาขึ้นที่ชัดเจน แต่ RSI ระยะสั้นได้เข้าสู่ช่วงสูง และตัวชี้วัดโมเมนตัมแสดงสัญญาณของการเบี่ยงเบนขาลง ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นชะลอตัวลง หากราคาไม่สามารถทะลุเหนือ 4120 ดอลลาร์ด้วยปริมาณการซื้อขายที่ต่อเนื่อง อาจเข้าสู่ช่วงการรวมตัวที่ระดับสูงกว่า ในทางกลับกัน การทะลุเหนือระดับ 4200 ดอลลาร์ด้วยปริมาณการซื้อขายที่สำคัญอาจเริ่มต้นการขยายแนวโน้มรอบใหม่ โดยรวมแล้ว แนวโน้มระยะสั้นยังคงเป็นขาขึ้น แต่ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นหมายถึงความเสี่ยงในการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นตามไปด้วย

สรุปโดยบรรณาธิการ:
การเพิ่มขึ้นของราคาทองคำในรอบนี้เกิดจากข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนแออย่างมากของสหรัฐฯ ประกอบกับความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย ขณะที่ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ช่วยหนุนราคาทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มเติม ตลาดได้เปลี่ยนจากตรรกะทางเศรษฐศาสตร์มหภาคเพียงอย่างเดียวไปสู่แบบจำลองที่ขับเคลื่อนด้วยสองปัจจัย คือ "ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย + ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์" ในระยะสั้น ตราบใดที่ราคาทองคำยังคงแข็งแกร่ง ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในระดับสูงบ่งชี้ถึงความจำเป็นในการปรับฐานทางเทคนิค ในระยะกลาง หากข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ยังคงอ่อนแอลงอย่างต่อเนื่องและความคาดหวังเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายยังคงอยู่ ทองคำมีแนวโน้มที่จะรักษาระดับแนวโน้มขาขึ้นที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง แต่ควรติดตามความเสี่ยงของการปรับฐานเป็นระยะเนื่องจากภาวะเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นซ้ำๆ หรือความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ลดลงอย่างใกล้ชิด