หลังจากเผชิญกับแรงกดดันด้านการปรับตัวติดต่อกันสี่สัปดาห์ ในที่สุดตลาดทองคำโลกก็ปรับตัวขึ้นในรอบสัปดาห์ตามที่รอคอยมานาน การฟื้นตัวนี้ไม่ได้เกิดขึ้นโดยบังเอิญ แต่เป็นผลมาจากข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ ที่อ่อนแอเกินคาด ซึ่งกระตุ้นให้ตลาดคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ อีกครั้ง เสน่ห์ของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยและสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงกลับมาอีกครั้ง และนักลงทุนเริ่มประเมินมูลค่าระยะยาวของทองคำในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง ในวันจันทร์ (6 กรกฎาคม) ในช่วงต้นของการซื้อขายในเอเชีย ราคาทองคำสปอตยังคงมีแนวโน้มสูงขึ้น โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,190 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้นประมาณ 0.3%

ข้อมูลการจ้างงานที่ร่วงลงอย่างหนักกระตุ้นให้เกิดการฟื้นตัวในระยะสั้น

เมื่อวันศุกร์ ราคาทองคำสปอตพุ่งขึ้น 1.3% ปิดที่ 4,174.77 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หลังจากแตะระดับสูงสุดระหว่างวัน1ที่ 4,195.27 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 23 มิถุนายน สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำของสหรัฐฯ สำหรับการส่งมอบเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 1.5% สู่ระดับ 4,186.80 ดอลลาร์ ตลอดทั้งสัปดาห์ ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นมากกว่า 2% และรักษาระดับเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 21 วันได้สำเร็จ

ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนแนวโน้มนี้คือข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ที่เผยแพร่เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา มีการเพิ่มงานเพียง 57,000 ตำแหน่งในเดือนที่ผ่านมา ซึ่งต่ำกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ที่ 110,000 ตำแหน่ง ข้อมูลที่อ่อนแอเช่นนี้ทำให้การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดลงอย่างรวดเร็ว เครื่องมือ FedWatch ของ CME Group แสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยลดลงจาก 66% ก่อนการเผยแพร่ข้อมูล เหลือประมาณ 54% ฮัน ตัน หัวหน้านักวิเคราะห์ตลาดของ Bybit ชี้ให้เห็นว่าการพุ่งขึ้นของราคาทองคำในทันทีนั้นสมเหตุสมผล เนื่องจากต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ยกำลังลดลง

ในขณะเดียวกัน ดัชนีค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง 0.48% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งเป็นการลดลงรายสัปดาห์มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน ทำให้ทองคำที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์น่าดึงดูดใจมากขึ้นสำหรับผู้ถือครองสกุลเงินอื่น ๆ ซึ่งยิ่งช่วยหนุนให้ราคาทองคำฟื้นตัว ข้อมูลจากสภาทองคำโลกยังแสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางซื้อทองคำสำรองสุทธิ 41 เมตริกตันในเดือนพฤษภาคม โดยการซื้ออย่างต่อเนื่องจากภาครัฐช่วยสนับสนุนตลาดอย่างแข็งแกร่ง

เป้าหมายสำหรับทั้งฝ่ายซื้อและฝ่ายขายนั้นชัดเจน แต่ความผันผวนในระยะสั้นยังคงหลีกเลี่ยงได้ยาก

แม้ว่าราคาทองคำจะดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในระยะสั้น แต่นักวิเคราะห์ยังคงมีความเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับทิศทางในอนาคตของราคาทองคำ ฝ่ายมองโลกในแง่ดีเชื่อว่าเป้าหมายต่อไปของราคาทองคำคือการกลับไปสู่แนวต้านที่ 4200-4350 ดอลลาร์ และหากทะลุระดับนี้ขึ้นไปได้อย่างต่อเนื่อง เป้าหมายต่อไปคือ 4500 ดอลลาร์ และอาจถึง 5000 ดอลลาร์ ฝ่ายมองโลกในแง่ร้ายกำลังจับตาดูแนวรับที่ 4091 ดอลลาร์อย่างใกล้ชิด หากราคาทองคำทะลุระดับนี้ได้ อาจนำไปสู่การทดสอบแนวต้านทางจิตวิทยาที่ 4000 ดอลลาร์และ 3950 ดอลลาร์ต่อไป

ในรายงานล่าสุด เจพีมอร์แกน เชส ระบุว่า แม้ราคาทองคำคาดว่าจะค่อยๆ ฟื้นตัวในครึ่งหลังของปี 2026 โดยเฉลี่ยอยู่ที่ 4,300 ดอลลาร์ในไตรมาสที่สาม และ 4,500 ดอลลาร์ในไตรมาสที่สี่ แต่ก็มีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ ในระยะสั้น เนื่องจากแรงซื้อที่อ่อนตัวลงในภาคส่วนความต้องการหลัก และความอ่อนไหวของราคาทองคำต่อผลตอบแทนที่แท้จริงที่เพิ่มขึ้นอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม ธนาคารยังคงมุมมองเชิงบวกในระยะยาว โดยเชื่อว่าปัจจัยเชิงโครงสร้างที่ขับเคลื่อนการซื้อทองคำของธนาคารกลางและความต้องการทองคำจริงจะสนับสนุนแนวโน้มขาขึ้นของราคาทองคำไปจนถึงปี 2027

State Street Global Advisors: ปัจจัยสนับสนุนเชิงโครงสร้างมีน้ำหนักมากกว่าปัจจัยต้านเชิงกลยุทธ์อย่างมาก ราคา 5,500 ดอลลาร์อยู่ในระยะที่เอื้อมถึงได้

ท่ามกลางความเห็นจากสถาบันต่างๆ มากมาย รายงาน Monthly Gold Monitor ของ State Street Global Advisors โดดเด่นเป็นพิเศษ รายงานชี้ให้เห็นว่า แม้จะมีปัจจัยลบเชิงกลยุทธ์ เช่น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูง ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่า และภัยคุกคามจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ แต่ปัจจัยบวกเชิงโครงสร้าง เช่น ความต้องการจากธนาคารกลางในเอเชีย และความต้องการกระจายความเสี่ยงที่เกิดจากความสัมพันธ์สูงระหว่างหุ้นและพันธบัตร คาดว่าจะยังคงมีอิทธิพลเหนือกว่า ส่งผลให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นไปถึง 5,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในเดือนมีนาคม 2027

รายงานฉบับนี้ให้การวิเคราะห์โดยละเอียดเกี่ยวกับสภาพแวดล้อมปัจจุบัน: หนี้สาธารณะทั่วโลกเพิ่มขึ้นเป็น 353 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 โดยหนี้ภาครัฐใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ การขยายตัวทางการคลังและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะยังคงสนับสนุนคุณสมบัติการป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนของทองคำ ในขณะเดียวกัน สัดส่วนของทองคำในกองทุนรวมและ ETF ทั่วโลกยังคงต่ำกว่าช่วงการจัดสรรเชิงกลยุทธ์มาก ซึ่งบ่งชี้ถึงศักยภาพที่สำคัญสำหรับการเพิ่มขึ้นในอนาคต ความต้องการที่แข็งแกร่งจากนักลงทุนรายย่อยชาวจีนและธนาคารกลางของประเทศตลาดเกิดใหม่เป็นจุดเด่น โดยการเพิ่มขึ้นของเบี้ยประกันภัยในประเทศจีนหลังความขัดแย้งในอิหร่านสะท้อนให้เห็นถึงสถานการณ์อุปสงค์และอุปทานที่ตึงตัวอย่างต่อเนื่อง

บริษัท State Street ได้เสนอการคาดการณ์สถานการณ์ไว้ 3 แบบ: ในสถานการณ์พื้นฐาน (ความน่าจะเป็น 70%) ราคาทองคำจะผันผวนระหว่าง 4,750 ถึง 5,500 ดอลลาร์ในช่วง 6-9 เดือนข้างหน้า; หากปัจจัยลบเชิงกลยุทธ์ยังคงดำเนินต่อไป (ความน่าจะเป็น 25%) ราคาทองคำอาจทรงตัวอยู่ระหว่าง 4,000 ถึง 4,750 ดอลลาร์; และในสถานการณ์ขาขึ้นสุดขั้ว (ความน่าจะเป็น 5%) ราคาทองคำอาจพุ่งขึ้นไปทดสอบระดับ 5,500 ถึง 6,250 ดอลลาร์ โดยบริเวณ 3,750-4,000 ดอลลาร์ถือเป็นระดับแนวรับที่แข็งแกร่ง

ความเชื่อมั่นของตลาดดีขึ้นในทุกภาคส่วน โดยนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่มีมุมมองเชิงบวก

ผลสำรวจราคาทองคำรายสัปดาห์ล่าสุดจาก Kitco News ยืนยันถึงความเชื่อมั่นนี้ หลังจากราคาทองคำกลับขึ้นมาอยู่เหนือ 4,100 ดอลลาร์ ทั้งนักวิเคราะห์ในวอลล์สตรีทและนักลงทุนรายย่อยต่างก็มองในแง่ดีมากขึ้น จากนักวิเคราะห์ 16 คนที่ตอบแบบสำรวจ 69% คาดว่าราคาทองคำจะปรับตัวสูงขึ้นในสัปดาห์ที่จะถึงนี้ ขณะที่เพียง 13% เท่านั้นที่มองในแง่ลบ จากผู้เข้าร่วมการสำรวจออนไลน์ 183 คน 54% มีมุมมองในแง่ดีต่อราคาทองคำ



Colin Cieszynski หัวหน้านักกลยุทธ์ตลาดของ SIA Wealth Management กล่าวว่า ราคาทองคำทรงตัวแล้วหลังจากลดลงมาสามเดือน โดยข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนแอและราคาน้ำมันที่ลดลงทำให้มีโอกาสที่ดอลลาร์จะอ่อนค่าลง Adrian Day ประธานของ Adrian Day Asset Management ก็มองในแง่ดีเช่นกัน โดยระบุว่าการซื้ออย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางและ Tether ให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่ง Darin Newsom นักวิเคราะห์ของ Barchart เน้นย้ำจากมุมมองทางเทคนิคว่า สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำเดือนสิงหาคมแสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมขาขึ้นที่สะสมมากขึ้น แม้ว่าความผันผวนโดยนัยจะเพิ่มขึ้นก็ตาม

แน่นอนว่าก็มีเสียงแสดงความระมัดระวังเช่นกัน เควิน เกรดี้ ประธานบริษัท Phoenix Futures and Options เชื่อว่าการพุ่งขึ้นของราคาทองคำหลังจากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรนั้นเป็นผลมาจากอัลกอริทึมมากกว่า และราคาทองคำอาจปรับตัวลงมาทดสอบระดับ 4,000 ดอลลาร์ หรือแม้กระทั่ง 3,900 ดอลลาร์ในระยะสั้น แต่ระดับ 3,750 ดอลลาร์จะดึงดูดความสนใจในการซื้ออย่างแน่นอน

ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นอีกหนึ่งประเด็นสำคัญในสัปดาห์นี้

ตลาดทองคำจำเป็นต้องให้ความสนใจกับปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ด้วยเช่นกัน สหรัฐฯ และอิหร่านจะกลับมาเจรจากันอีกครั้งในปากีสถานสัปดาห์นี้ โดยมุ่งเน้นไปที่มาตรการคว่ำบาตร การอายัดเงินทุน และโครงการนิวเคลียร์ ขณะเดียวกัน ภาพถ่ายดาวเทียมแสดงให้เห็นว่าอิหร่านกำลังก่อสร้างสิ่งอำนวยความสะดวกใต้ดินในเทือกเขาซากรอส ซึ่งถูกมองว่าเป็นมาตรการ "ป้องกันความเสี่ยง" เพื่อตอบสนองต่อความล้มเหลวที่อาจเกิดขึ้นในการเจรจา พัฒนาการเหล่านี้อาจทำให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มขึ้นในระยะสั้น ซึ่งจะช่วยหนุนราคาทองคำเพิ่มเติม

ตารางกิจกรรมทางเศรษฐกิจในสัปดาห์นี้ค่อนข้างเบาบาง แต่ก็ยังมีเหตุการณ์สำคัญหลายอย่าง ดัชนี PMI ภาคบริการของ ISM ในวันจันทร์ และสุนทรพจน์ของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะช่วยยืนยันแนวโน้มการจ้างงานเพิ่มเติม ข้อมูลเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงปริมาณทองคำในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของจีนในวันอังคารก็เป็นสิ่งที่น่าจับตามอง และรายงานการประชุม FOMC ในวันพุธจะเป็นหน้าต่างสำคัญในการสังเกตรูปแบบการดำเนินงานของธนาคารกลางสหรัฐฯ ชุดใหม่

ตรรกะพื้นฐานที่อยู่เบื้องหลังตลาดกระทิงระยะยาวของทองคำยังคงไม่เปลี่ยนแปลง และโอกาสสำหรับการจัดสรรเชิงกลยุทธ์ได้เปิดขึ้นแล้ว

โดยสรุปแล้ว แม้ว่าราคาทองคำอาจผันผวนในระยะสั้นเนื่องจากอิทธิพลของผลตอบแทนที่แท้จริงและความผันผวนของดอลลาร์ แต่ในระยะกลางถึงระยะยาว ปัจจัยเชิงโครงสร้างหลายประการ รวมถึงการซื้อทองคำของธนาคารกลาง ระดับหนี้ทั่วโลกที่สูง ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และความต้องการการจัดสรรสินทรัพย์ที่หลากหลาย ล้วนเป็นรากฐานที่มั่นคงสำหรับทองคำ การคาดการณ์เชิงบวกในระยะยาวจากสถาบันชั้นนำ เช่น JPMorgan Chase และ State Street Global Advisors ชี้ให้เห็นถึงศักยภาพในการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญภายในปี 2027

สำหรับนักลงทุน ตอนนี้อาจเป็นเวลาที่เหมาะสมที่สุดในการพิจารณาถึงบทบาทเชิงกลยุทธ์ของทองคำในพอร์ตการลงทุนของตน ไม่ว่าจะมีผันผวนในระยะสั้นอย่างไร คุณสมบัติของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยขั้นสูงสุดและแหล่งเก็บรักษามูลค่ากำลังมีความสำคัญมากขึ้นเรื่อยๆ ตามการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาค ราคาทองคำที่แตะระดับ 5,500 ดอลลาร์หรือสูงกว่านั้นไม่ใช่เรื่องเพ้อฝัน แต่เป็นเหตุการณ์ที่มีโอกาสเกิดขึ้นได้จริง โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลายประการเป็นตัวขับเคลื่อน


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เวลา 06:50 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4185.64 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์