คู่เงิน USD/JPY ยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นในตลาดเอเชียเมื่อวันจันทร์ โดยปรับตัวขึ้นเป็นวันที่สองติดต่อกันมาอยู่ที่ประมาณ 161.70 รักษาระดับความแข็งแกร่งที่ผ่านมาไว้ได้ เงินเยนญี่ปุ่นแสดงให้เห็นถึงรูปแบบที่อ่อนแอและผันผวนอย่างชัดเจนในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน โดยได้รับแรงกดดันจากต้นทุนการนำเข้าที่สูงขึ้นในด้านหนึ่ง และในอีกด้านหนึ่งก็ไม่สามารถพยุงเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนได้อย่างมีประสิทธิภาพ แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยภายในประเทศจะปรับตัวสูงขึ้นก็ตาม โครงสร้างตลาดแสดงให้เห็นถึงภาวะที่ "อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นแต่อัตราแลกเปลี่ยนอ่อนค่าลง" อย่างชัดเจน

ในตลาดพันธบัตร ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี ปรับตัวสูงขึ้นสู่ระดับประมาณ 2.79% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 30 ปี สะท้อนให้เห็นถึงการปรับราคาของความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อระยะยาวและการปรับนโยบายให้เป็นปกติ อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนนี้ไม่ได้นำไปสู่การปรับปรุงความน่าดึงดูดของสินทรัพย์เยนแต่อย่างใด ตรงกันข้าม เนื่องจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยในต่างประเทศยังคงกว้างขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เงินทุนจึงยังคงไหลไปยังสินทรัพย์ดอลลาร์ต่อไป

ในส่วนของดอลลาร์สหรัฐฯ ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ยังคงนโยบายขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง และตลาดยังคงคาดการณ์ว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งในปีนี้ แม้ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อทั่วโลกจะลดลงบ้าง และการฟื้นตัวของอุปทานน้ำมันได้ช่วยลดเงินเฟ้อจากการนำเข้าในระดับหนึ่ง แต่ดอลลาร์ยังคงแข็งค่าเนื่องจากได้เปรียบในด้านอัตราดอกเบี้ย ผลสำรวจตลาดชี้ให้เห็นว่า เครื่องมือคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าแสดงให้เห็นถึงโอกาสที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ประมาณ 77.3% และโดยรวมแล้ว ตลาดยังคงมองในมุมที่แข็งกร้าว

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างชัดเจน ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรล่าสุดแสดงให้เห็นว่าสหรัฐฯ เพิ่มงานเพียงประมาณ 57,000 ตำแหน่ง ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 110,000 ตำแหน่งมาก บ่งชี้ว่าโมเมนตัมในตลาดแรงงานกำลังชะลอตัวลง อย่างไรก็ตาม อัตราการว่างงานลดลงอย่างไม่คาดคิดเหลือ 4.2% ซึ่งหมายความว่าตลาดแรงงานโดยรวมไม่ได้แสดงให้เห็นถึงการเสื่อมถอยเพียงด้านเดียว การรวมกันของ "การจ้างงานที่ชะลอตัวแต่ยังคงมีความยืดหยุ่น" นี้มีแนวโน้มที่จะทำให้ดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่ในรูปแบบการรวมตัวในระดับสูงในระยะสั้น

ขณะนี้ตลาดกำลังจับตาดูการเปิดเผยรายงานการประชุมเดือนมิถุนายนของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) อย่างใกล้ชิด เพื่อพิจารณาว่านโยบายในอนาคตจะมีการปรับสมดุลระหว่างการเติบโตที่ชะลอตัวและเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อหรือไม่ ในขณะเดียวกัน เจ้าหน้าที่เฟดได้ย้ำจุดยืนด้านนโยบายในการคงเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อไว้ ที่ 2% แต่ก็ยอมรับว่าความคาดหวังด้านเงินเฟ้อในปัจจุบันลดลง ทำให้มีช่องว่างสำหรับการปรับนโยบายในอนาคต

สำหรับเงินเยนนั้น สภาวะตลาดมีความตึงเครียดสูง เนื่องจากค่าเงินอ่อนตัวลงอย่างรวดเร็ว ประกอบกับต้นทุนการนำเข้าที่สูงขึ้น ทำให้ทางการญี่ปุ่นเผชิญกับแรงกดดันด้านนโยบายมากขึ้น และนักลงทุนโดยทั่วไปต่างระมัดระวังความเสี่ยงที่อาจเพิ่มขึ้นจากการแทรกแซงทั้งทางวาจาหรือการกระทำจริง แม้ว่าผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นที่เพิ่มขึ้นมักบ่งชี้ถึงความคาดหวังว่านโยบายการเงินจะเข้มงวดขึ้น แต่ภายใต้โครงสร้างส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยโลกในปัจจุบัน กระแสเงินทุนยังคงเอื้อต่อสินทรัพย์ดอลลาร์อย่างชัดเจน และแรงกดดันต่อเงินเยนยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

โดยรวมแล้ว ปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ USD/JPY แข็งค่าขึ้นยังคงเป็นความไม่สมดุลเชิงโครงสร้างระหว่างข้อได้เปรียบด้านอัตราดอกเบี้ยของดอลลาร์และความต้องการความเสี่ยง มากกว่าการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานเพียงอย่างเดียว เนื่องจากสภาพคล่องทั่วโลกยังไม่มีการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจน ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนจึงได้รับอิทธิพลจากความคาดหวังมากกว่าการเปลี่ยนแปลงของข้อมูลจริง

จากมุมมองของกราฟรายวัน USD/JPY ยังคงอยู่ในโครงสร้างช่องทางขาขึ้นระยะกลาง โดยราคายังคงซื้อขายอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำคัญหลายเส้นอย่างต่อเนื่อง รักษาแนวโน้มขาขึ้นโดยรวมที่ชัดเจน หลังจากทะลุออกจากช่วงการรวมตัวก่อนหน้านี้ อัตราแลกเปลี่ยนเร่งตัวขึ้นและกำลังสร้างโครงสร้างส่วนขยายระดับสูง เหนือระดับ 161 อย่างไรก็ตาม โมเมนตัมขาขึ้นเริ่มแสดงสัญญาณของการชะลอตัว บ่งชี้ถึงแรงกดดันในการทำกำไรที่ระดับสูงกว่า หากราคายังคงทรงตัวอยู่เหนือ 160.50 แนวโน้มจะยังคงเป็นขาขึ้น แต่หากทะลุลงต่ำกว่าระดับแนวรับนี้ อาจนำไปสู่ช่วงของการรวมตัวและการปรับฐานในระดับสูง

จากมุมมองของกราฟ 4 ชั่วโมง แนวโน้มระยะสั้นได้เข้าสู่ช่วงการรวมตัวในระดับสูง โดยราคาแกว่งตัวซ้ำๆ ในช่วง 161-162 ซึ่งบ่งชี้ถึงความแตกต่างของตลาดที่เพิ่มขึ้นในระดับที่สูงขึ้น ในแง่ของตัวชี้วัดโมเมนตัม MACD แสดงสัญญาณที่ชัดเจนของภาวะซื้อมากเกินไป โดยแท่งสีแดงเริ่มมาบรรจบกัน ซึ่งบ่งชี้ถึงโมเมนตัมขาขึ้นที่อ่อนตัวลง RSI หลังจากเข้าใกล้เขตซื้อมากเกินไปแล้ว ก็ได้ถอยกลับ ซึ่งบ่งชี้ถึงการดึงกลับทางเทคนิคในระยะสั้นที่อาจเกิดขึ้น หากอัตราแลกเปลี่ยนไม่สามารถทะลุระดับ 162 ด้วยปริมาณการซื้อขายที่สำคัญ อาจจะย้อนกลับไปที่บริเวณ 160.80 หรือแม้แต่ 160.00 เพื่อหาแนวรับ ในทางกลับกัน หากทะลุผ่านและทรงตัวอยู่เหนือ 162 ก็อาจเปิดโอกาสขาขึ้นใหม่ได้

โครงสร้างทางเทคนิคโดยรวมแสดงให้เห็นว่า USD/JPY ยังคงอยู่ในช่วงการรวมตัวระดับสูงภายในแนวโน้มที่แข็งแกร่ง แนวโน้มยังไม่ถูกทำลาย แต่ความผันผวนกำลังเพิ่มขึ้น และโอกาสในการตัดสินใจในทิศทางระยะสั้นกำลังใกล้เข้ามา

สรุปโดยบรรณาธิการ : การเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ในปัจจุบันเป็นผลมาจากการรวมกันของข้อได้เปรียบด้านอัตราดอกเบี้ยของดอลลาร์สหรัฐ และแรงกดดันจากการอ่อนค่าของเยน แม้ว่าผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นจะสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 30 ปี แต่ก็ไม่สามารถพลิกกลับโครงสร้างการไหลของเงินทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ สะท้อนให้เห็นว่าระบบส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกยังคงมีอิทธิพลเหนือตรรกะการกำหนดราคาอัตราแลกเปลี่ยน ในระยะสั้น อัตราแลกเปลี่ยนอาจยังคงผันผวนในระดับสูงหรืออาจสูงขึ้นไปอีก แต่ควรระวังความเสี่ยงจากการแทรกแซงนโยบายของทางการญี่ปุ่น และการปรับตัวของดอลลาร์สหรัฐในระยะต่างๆ เนื่องมาจากข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอลง ในระยะกลาง หากเศรษฐกิจสหรัฐชะลอตัวลงอีก และความคาดหวังด้านนโยบายของเฟดเปลี่ยนแปลงไป ความแข็งแกร่งของดอลลาร์อาจเผชิญกับการปรับตัวในระยะต่างๆ และจุดศูนย์กลางความผันผวนของ USD/JPY อาจค่อยๆ สูงขึ้น แต่ในอัตราที่ช้าลง ตลาดโดยรวมกำลังเข้าสู่ช่วงการปรับราคาที่มีความผันผวนสูง โดยมีโอกาสในการทำกำไรและความเสี่ยงด้านนโยบายอยู่ร่วมกัน