Tỷ giá USD/JPY tiếp tục xu hướng tăng trong phiên giao dịch châu Á ngày thứ Hai, tăng ngày thứ hai liên tiếp lên khoảng 161,70 , duy trì cấu trúc mạnh mẽ gần đây. Đồng yên Nhật đang thể hiện rõ xu hướng yếu và biến động trong bối cảnh hiện tại, chịu áp lực từ chi phí nhập khẩu tăng cao, và không thể hỗ trợ hiệu quả sự ổn định tỷ giá hối đoái, bất chấp lãi suất trong nước tăng. Cấu trúc thị trường cho thấy sự phân kỳ điển hình của "lãi suất tăng nhưng tỷ giá hối đoái suy yếu".

Trên thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đã tăng lên khoảng 2,79% , mức cao nhất trong 30 năm, phản ánh sự điều chỉnh giá của thị trường về kỳ vọng lạm phát dài hạn và bình thường hóa chính sách. Tuy nhiên, sự tăng lợi suất này không dẫn đến sự cải thiện tương ứng về sức hấp dẫn của các tài sản bằng đồng yên; thay vào đó, do chênh lệch lãi suất quốc tế vẫn còn gia tăng đáng kể, dòng vốn tiếp tục chảy vào các tài sản bằng đô la.

Về đồng đô la Mỹ, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn duy trì lập trường thắt chặt chính sách tiền tệ, và thị trường tiếp tục dự báo khả năng tăng lãi suất nhiều lần trong năm nay. Mặc dù áp lực lạm phát toàn cầu đã giảm bớt phần nào, và sự phục hồi nguồn cung dầu đã phần nào làm giảm lạm phát nhập khẩu, đồng đô la vẫn duy trì được sức mạnh nhờ lợi thế lãi suất. Các cuộc khảo sát thị trường cho thấy các công cụ dự báo lãi suất tương lai cho thấy xác suất tăng lãi suất trong năm nay là khoảng 77,3% , và nhìn chung thị trường vẫn đang hướng đến xu hướng thắt chặt chính sách tiền tệ.

Tuy nhiên, dữ liệu kinh tế gần đây của Mỹ cho thấy sự khác biệt rõ rệt. Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp mới nhất cho thấy Mỹ chỉ tạo thêm khoảng 57.000 việc làm, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường là 110.000, cho thấy đà tăng trưởng của thị trường việc làm đang chậm lại. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ giảm xuống 4,2% , có nghĩa là thị trường lao động nói chung không cho thấy sự suy thoái một chiều. Sự kết hợp giữa "tăng trưởng việc làm chậm lại nhưng vẫn duy trì khả năng phục hồi" này có thể sẽ giữ đồng đô la Mỹ trong xu hướng tích lũy ở mức cao trong ngắn hạn.

Hiện tại, thị trường đang tập trung cao độ vào biên bản cuộc họp tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) để xác định liệu chính sách tương lai có điều chỉnh lại giữa tăng trưởng chậm lại và mục tiêu lạm phát hay không. Trong khi đó, các quan chức Fed đã nhắc lại lập trường chính sách duy trì mục tiêu lạm phát 2% , nhưng cũng thừa nhận rằng kỳ vọng lạm phát gần đây đã giảm bớt, tạo điều kiện cho những điều chỉnh chính sách trong tương lai.

Về đồng yên, tâm lý thị trường đang rất căng thẳng. Do tỷ giá hối đoái giảm nhanh chóng cùng với chi phí nhập khẩu tăng cao, chính quyền Nhật Bản đang phải đối mặt với áp lực chính sách lớn hơn, và các nhà giao dịch nói chung đều thận trọng trước nguy cơ can thiệp bằng lời nói hoặc thực tế ngày càng leo thang. Mặc dù lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng thường cho thấy kỳ vọng về chính sách tiền tệ thắt chặt hơn, nhưng trong bối cảnh chênh lệch lãi suất toàn cầu hiện nay, dòng vốn vẫn rõ ràng ưu tiên các tài sản bằng đô la, và áp lực thụ động lên đồng yên vẫn không thay đổi.

Nhìn chung, động lực chính thúc đẩy sự tăng giá của USD/JPY vẫn là sự mất cân bằng cấu trúc giữa lợi thế lãi suất của đồng đô la và tâm lý chấp nhận rủi ro, chứ không phải một thay đổi cơ bản đơn lẻ. Do thiếu sự dịch chuyển rõ ràng về thanh khoản toàn cầu, biến động tỷ giá hối đoái chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi kỳ vọng hơn là những thay đổi dữ liệu thực tế.

Xét trên biểu đồ ngày, tỷ giá USD/JPY tiếp tục duy trì cấu trúc kênh tăng trung hạn, với giá liên tục giao dịch trên nhiều đường trung bình động quan trọng, duy trì xu hướng tăng rõ rệt. Sau khi phá vỡ phạm vi tích lũy trước đó, tỷ giá đã tăng tốc và hiện đang hình thành cấu trúc mở rộng ở mức cao trên mức 161. Tuy nhiên, đà tăng đang có dấu hiệu chậm lại, cho thấy áp lực chốt lời ở các mức cao hơn. Nếu giá tiếp tục giữ vững trên mức 160.50, xu hướng sẽ vẫn là tăng; tuy nhiên, nếu giá phá vỡ dưới mức hỗ trợ này, có thể dẫn đến giai đoạn tích lũy và điều chỉnh ở mức cao.

Từ góc nhìn biểu đồ 4 giờ, xu hướng ngắn hạn đã bước vào giai đoạn tích lũy ở mức cao, với giá liên tục dao động trong phạm vi 161-162, cho thấy sự phân kỳ thị trường ngày càng tăng ở các mức cao hơn. Về các chỉ báo động lượng, MACD cho thấy rõ dấu hiệu quá mua, với các thanh màu đỏ bắt đầu hội tụ, cho thấy động lượng tăng đang suy yếu. RSI, sau khi tiếp cận vùng quá mua, đã giảm trở lại, cho thấy khả năng điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn. Nếu tỷ giá không vượt qua được mức 162 với khối lượng giao dịch đáng kể, nó có thể điều chỉnh giảm về vùng 160.80 hoặc thậm chí 160.00 để tìm điểm hỗ trợ; ngược lại, nếu nó vượt qua và ổn định trên mức 162, nó có thể mở ra tiềm năng tăng giá mới.

Nhìn chung, cấu trúc kỹ thuật cho thấy USD/JPY vẫn đang trong giai đoạn tích lũy ở mức cao trong một xu hướng mạnh. Xu hướng chưa bị phá vỡ, nhưng độ biến động đang tăng lên, và một cửa sổ lựa chọn hướng đi ngắn hạn đang đến gần.

Tóm tắt của biên tập viên : Diễn biến tỷ giá USD/JPY hiện tại về cơ bản là kết quả của sự kết hợp giữa lợi thế lãi suất của đồng đô la Mỹ và áp lực giảm giá thụ động của đồng yên. Mặc dù lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã tăng lên mức cao nhất trong 30 năm, điều này vẫn không thể đảo ngược hiệu quả cấu trúc dòng vốn, phản ánh rằng hệ thống chênh lệch lãi suất toàn cầu vẫn chi phối logic định giá tỷ giá. Trong ngắn hạn, tỷ giá có thể tiếp tục biến động ở mức cao hoặc thậm chí tăng cao hơn, nhưng cần lưu ý rủi ro can thiệp chính sách của chính quyền Nhật Bản và sự điều chỉnh theo từng giai đoạn của đồng đô la Mỹ do dữ liệu kinh tế suy yếu. Trong trung hạn, nếu nền kinh tế Mỹ tiếp tục chậm lại và kỳ vọng chính sách của Fed thay đổi, sức mạnh của đồng đô la có thể phải đối mặt với sự điều chỉnh theo từng giai đoạn, và tâm biến động của tỷ giá USD/JPY có thể tăng dần, nhưng với tốc độ chậm hơn. Toàn bộ thị trường đang bước vào giai đoạn định giá lại với độ biến động cao, trong đó các cơ hội định hướng và rủi ro chính sách cùng tồn tại.