เมื่อวันจันทร์ที่ 6 กรกฎาคม สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันปาล์มมาเลเซียสำหรับการส่งมอบเดือนกันยายน ซึ่งเป็นสัญญามาตรฐานในตลาดซื้อขายอนุพันธ์ Bursa Malaysia ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง ปิดที่ 4,550 ริงกิตต่อตัน เพิ่มขึ้น 70 ริงกิตในวันนั้น คิดเป็นกำไร 1.56% สิ้นสุดการปรับตัวลงสองวันติดต่อกัน ในวันนั้นมีสัญญาณที่หลากหลาย โดยราคาน้ำมันดิบที่อ่อนตัวลงและความคาดหวังว่าจะมีสินค้าคงคลังสูงส่งผลให้ตลาดมีแรงกดดันขาลง อย่างไรก็ตาม การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันพืชที่เกี่ยวข้องและการอ่อนค่าของเงินริงกิตเป็นปัจจัยสำคัญที่กำหนดทิศทางของตลาดในที่สุด

การแข่งขันในตลาดน้ำมันพืชทวีความรุนแรงขึ้นในทุกภาคส่วน โดยผลกระทบเชิงบวกมีมากกว่าข่าวร้าย

เมื่อคืนที่ผ่านมา ราคาน้ำมันถั่วเหลืองล่วงหน้าในตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ชิคาโก (Chicago Board of Trade) พุ่งขึ้น 1.93% ขณะที่สัญญาน้ำมันถั่วเหลืองและน้ำมันปาล์มหลักในตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ต้าเหลียน (Dalian Commodity Exchange) ก็ปิดตัวสูงขึ้นเช่นกันที่ 1.03% และ 1.06% ตามลำดับ ความแข็งแกร่งพร้อมกันของน้ำมันพืชหลักทั้งสามชนิดสร้างแรงผลักดันที่ชัดเจนในวงกว้าง เทรดเดอร์ในกัวลาลัมเปอร์แสดงความคิดเห็นว่า "ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของคู่แข่ง ซึ่งมีกำไรเกิน 1% เช่นกัน ให้การสนับสนุนในเชิงบวก" เนื่องจากน้ำมันปาล์มสามารถใช้ทดแทนน้ำมันถั่วเหลืองและน้ำมันดอกทานตะวันได้ในตลาดน้ำมันพืชโลก ความผันผวนอย่างรุนแรงใดๆ ในราคาของสินค้าทดแทนจะส่งผลกระทบผ่านส่วนต่างราคา ซึ่งจะปรับเปลี่ยนความคาดหวังด้านอุปสงค์สำหรับน้ำมันปาล์มโดยตรง การเพิ่มขึ้นอย่างกระจุกตัวของ น้ำมันพืชคู่แข่ง ในวันนั้นดึงดูดความสนใจในการซื้อกลับมาอย่างรวดเร็ว ทำให้ราคาน้ำมันปาล์มหลุดพ้นจากโมเมนตัมขาลงในช่วงสองวันที่ผ่านมา

ราคาน้ำมันดิบที่อ่อนตัวลงและค่าเงินที่ลดลงสร้างผลกระทบในการป้องกันความเสี่ยงในระยะสั้นระหว่างแรงซื้อและแรงขาย

ราคาน้ำมันดิบแสดงสัญญาณขาลง กลุ่ม OPEC+ ตกลงที่จะผ่อนคลายข้อจำกัดการผลิตเพิ่มเติมเริ่มตั้งแต่เดือนสิงหาคม ในขณะที่การส่งออกจากประเทศผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ตามแนวช่องแคบฮอร์มุซกำลังฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งส่งผลให้ราคาน้ำมันในตลาดโลกได้รับแรงกดดัน ในทางทฤษฎีแล้ว ราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าที่อ่อนตัวลงควรจะกดดันแนวโน้มการบริโภคน้ำมันปาล์มในภาคอุตสาหกรรม ลดความคุ้มค่าในการใช้เป็นวัตถุดิบในการผลิต ไบโอดีเซล อย่างไรก็ตาม แรงกดดันนี้ถูกหักล้างด้วยปัจจัยอื่นในระหว่างวัน นั่นคือ ค่าเงินริงกิตมาเลเซียอ่อนค่าลง 0.37% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ค่าเงินริงกิตที่อ่อนค่าลงจะช่วยลดต้นทุนการซื้อสำหรับผู้ซื้อที่ถือเงินตราต่างประเทศ ซึ่งเอื้อต่อการปรับปรุงเล็กน้อยในการเสนอราคาเพื่อการส่งออก การทำงานร่วมกันของปัจจัยขาขึ้นและขาลงได้ป้องกันไม่ให้เกิดแรงกดดันขาลงเพียงด้านเดียว แต่กลับสร้างโอกาสให้เงินทุนเข้าซื้อสถานะซื้อในภาคส่วนน้ำมันพืช

การคาดการณ์ระดับสินค้าคงคลังชี้ไปที่จุดสูงสุดเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว แต่สิ่งนี้ยังไม่ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของตลาด

ผลสำรวจจากสถาบันที่มีชื่อเสียงแห่งหนึ่งระบุว่า ปริมาณสต็อกน้ำมันปาล์มของมาเลเซียมีแนวโน้มที่จะเพิ่มสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ในเดือนมิถุนายน เนื่องจากอัตราการเติบโตของการผลิตสูงกว่าอัตราการเติบโตของความต้องการอย่างมาก ข้อมูลคาดการณ์นี้แสดงให้เห็นถึงสถานการณ์อุปทานที่เริ่มผ่อนคลายลง และหากได้รับการยืนยันจากข้อมูลอย่างเป็นทางการ ก็จะยืนยันจุดเปลี่ยนของปริมาณสต็อกและสร้างแรงกดดันในระยะกลางต่อตลาด อย่างไรก็ตาม ณ สิ้นสุดการซื้อขายในวันจันทร์ ตลาดไม่ได้ซื้อขายตามข่าวร้ายที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าขณะนี้กองทุนต่างๆ มีแนวโน้มที่จะคำนึงถึงความแข็งแกร่งของน้ำมันพืชจากต่างประเทศมากกว่า ถึงกระนั้น แรงกดดัน ด้าน สต็อกก็ยังไม่หายไป เพียงแต่ถูกบดบังไว้ชั่วคราวด้วยความเชื่อมั่น เมื่อการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันพืชจากต่างประเทศชะลอตัวลง ความเป็นจริงของสต็อกก็จะกลับมาเป็นจุดสนใจในการซื้อขายอีกครั้งและกลายเป็นตัวแปรสำคัญในการทดสอบระดับแนวรับ

ขณะนี้ ความสนใจจะเปลี่ยนไปที่รายงานอย่างเป็นทางการและอัตราการดำเนินนโยบายในอินโดนีเซีย

กลไกตลาดระยะสั้นยังคงเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับส่วนต่างราคาของน้ำมันพืช แต่เหตุการณ์ที่จะเกิดขึ้นในอนาคตหลายอย่างอาจเปลี่ยนแปลงรูปแบบนี้ได้ รายงาน MPOB ที่กำลังจะมาถึงจากคณะกรรมการปาล์มน้ำมันมาเลเซียเป็นจุดสนใจหลัก หากข้อมูลการผลิตและสินค้าคงคลังยืนยันหรือแม้แต่เกินกว่าการประเมินในเชิงลบในรายงาน ราคาฟิวเจอร์สจะต้องปรับมุมมองด้านอุปสงค์และอุปทานใหม่ ในขณะเดียวกัน ผู้ค้ากำลังให้ความสนใจมากขึ้นกับความคืบหน้าในการดำเนินการตามนโยบายไบโอดีเซล B40 ของอินโดนีเซีย เมื่อมีการชี้แจงกรอบเวลาการผสมที่บังคับใช้แล้ว จะทำให้ความต้องการปาล์มน้ำมันในภาคอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นอย่างมาก ซึ่งจะช่วยชดเชยผลกระทบจากการสะสมสินค้าคงคลัง นอกจากนี้ ข้อมูลการส่งออกที่มีความถี่สูงจะแสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวของความต้องการในช่วงต้นเดือนกรกฎาคมหรือไม่ และผลการดำเนินงานจริงของการเพิ่มการผลิตน้ำมันดิบ จะส่งผลต่อทิศทางของราคาปาล์มน้ำมันในอนาคต ปัจจัยเหล่านี้ที่เกี่ยวข้องกันจะร่วมกันกำหนดทิศทางราคาในระยะต่อไป

คำถามที่พบบ่อย
คำถามที่ 1: เหตุใดราคาน้ำมันปาล์มจึงพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก ทั้งๆ ที่คาดการณ์ว่าปริมาณสินค้าคงคลังจะสูงเป็นประวัติการณ์?
A: ในวันนั้น กลไกการซื้อขายถูกครอบงำด้วยผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของน้ำมันพืชจากต่างประเทศ น้ำมันถั่วเหลืองชิคาโกและน้ำมันพืชต้าเหลียนต่างก็พุ่งสูงขึ้น ในขณะที่น้ำมันปาล์มซึ่งเป็นสินค้าทดแทนก็ปรับตัวตามไปด้วย นอกจากนี้ การอ่อนค่าของเงินริงกิตยังช่วยลดต้นทุนการส่งออก และผลกระทบเชิงลบที่อาจเกิดขึ้นจากสินค้าคงคลังก็ถูกตลาดมองข้ามไปชั่วคราวและไม่ได้สะท้อนออกมาในราคา

คำถามที่ 2: การลดลงของราคาน้ำมันดิบส่งผลกระทบต่อน้ำมันปาล์มอย่างไร?
A: ราคาน้ำมันดิบที่ลดลงทำให้ความน่าสนใจทางเศรษฐกิจของไบโอดีเซลที่ผลิตจากน้ำมันปาล์มลดลง และลดความต้องการในภาคอุตสาหกรรมลง อย่างไรก็ตาม ในช่วงที่ราคาน้ำมันลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ ผลกระทบเชิงลบดังกล่าวถูกชดเชยด้วยการอ่อนค่าของสกุลเงินและราคาที่สูงขึ้นของน้ำมันชนิดอื่นๆ ที่แข่งขันกัน และไม่ได้กลายเป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลกระทบ

คำถามที่ 3: ผลกระทบที่แท้จริงของการอ่อนค่าของเงินริงกิตต่อราคาน้ำมันปาล์มคืออะไร?
A: หลังจากค่าเงินริงกิตอ่อนค่าลง ราคาน้ำมันปาล์มในสกุลเงินต่างประเทศ เช่น ดอลลาร์สหรัฐ ก็มีราคาถูกลง ซึ่งอาจกระตุ้นความต้องการส่งออกได้ในระดับหนึ่ง ช่วยพยุงราคาน้ำมัน และชดเชยแรงกดดันจากราคาน้ำมันดิบที่อ่อนตัวลงและความคาดหวังเกี่ยวกับสินค้าคงคลังได้บางส่วน

คำถามที่ 4: การสำรวจสินค้าคงคลังที่ดำเนินการโดยสถาบันที่มีชื่อเสียงแห่งหนึ่งนั้นบ่งชี้ถึงความเสี่ยงอะไรบ้าง?
A: ผลสำรวจชี้ให้เห็นว่าปริมาณสินค้าคงคลังของมาเลเซียอาจเพิ่มสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ในช่วงเวลาเดียวกันในเดือนมิถุนายน ซึ่งจะทำให้สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานเปลี่ยนไปสู่แนวโน้มที่ผ่อนคลายมากขึ้น หากข้อมูลอย่างเป็นทางการจาก MPOB ยืนยันแนวโน้มนี้ ราคาในระยะกลางจะเผชิญกับแรงกดดันขาลงจากจุดเปลี่ยนของปริมาณสินค้าคงคลัง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันพืชภายนอกอ่อนตัวลง ทำให้การปรับตัวลงมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นได้มากขึ้น

คำถามที่ 5: ตัวแปรสำคัญใดบ้างที่จำเป็นต้องได้รับการติดตามอย่างใกล้ชิดต่อไปในอนาคต?
A: ตัวชี้วัดที่ชัดเจนที่สุดคือรายงานอุปสงค์และอุปทานอย่างเป็นทางการของ MPOB ซึ่งตรวจสอบระดับการผลิตและสินค้าคงคลัง นอกจากนี้ ความเร็วในการดำเนินการตามนโยบายไบโอดีเซล B40 ของอินโดนีเซีย ข้อมูลการส่งออกความถี่สูงที่สะท้อนถึงการฟื้นตัวของอุปสงค์ และแนวโน้มของราคาน้ำมันดิบเมื่อเทียบกับการผลิตที่เพิ่มขึ้น ล้วนเป็นปัจจัยที่จะกำหนดว่าดุลอำนาจในการต่อสู้ระหว่างฝ่ายขาขึ้นและขาลงจะเอนเอียงไปทางใด