เมื่อวันพุธที่ 8 กรกฎาคม ราคาทองคำสปอตฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อยหลังจากที่ลดลงในวันทำการก่อนหน้า โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ระดับสูงกว่า 4,100 ดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้นประมาณ 0.5% ในรอบวัน แต่ยังคงลดลงประมาณ 3.08% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา สิ่งนี้บ่งชี้ว่าการปรับตัวขึ้นในปัจจุบันไม่ได้เกิดจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยเพียงอย่างเดียว แต่เกิดจากปัจจัยหลายอย่างรวมกัน ได้แก่ ค่าพรีเมียมจากความขัดแย้ง การฟื้นตัวของราคาน้ำมัน และการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยใหม่ ในขณะเดียวกัน รายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ ประจำเดือนมิถุนายน มีกำหนดจะเผยแพร่ในเวลา 2:00 น. ของวันพฤหัสบดี โดยตลาดกำลังรอสัญญาณเพิ่มเติมเกี่ยวกับทิศทางของอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

การฟื้นตัวของราคาทองคำอ่อนแอ โดยแรงกดดันหลักมาจากความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาทองคำสปอตทรงตัวอยู่เหนือ 4100 ดอลลาร์ในระยะสั้น แต่โมเมนตัมขาขึ้นไม่แข็งแกร่งนัก กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่าราคาก่อนหน้านี้ลดลงจากประมาณ 4595 ดอลลาร์ ไปแตะระดับต่ำสุดที่ 3943 ดอลลาร์ ก่อนจะดีดตัวขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 4130 ดอลลาร์ เส้นกลางของ Bollinger Band อยู่ที่ประมาณ 4182 ดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าราคายังไม่สามารถกลับมาอยู่เหนือระดับแนวต้านระยะกลางได้ เว้นแต่ว่าราคาจะสามารถฟื้นตัวกลับมาอยู่เหนือเส้นกลางได้อย่างมีประสิทธิภาพ การดีดตัวขึ้นนี้จึงเป็นการปรับฐานทางเทคนิคมากกว่าการกลับตัวของแนวโน้ม

ปัญหาของทองคำคือ มันได้รับประโยชน์จากความไม่แน่นอนของความขัดแย้ง ในขณะเดียวกันก็ถูกกดดันจากความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นมักจะเพิ่มความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอาจจุดประกายความกังวลเรื่องเงินเฟ้ออีกครั้ง ทำให้ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับต่ำต่อไป สำหรับสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย อัตราดอกเบี้ยทั้งในรูปตัวเงินและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่สูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนการถือครองโดยตรง ดังนั้น แม้ว่าทองคำจะดูเหมือนได้รับการสนับสนุนจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยในระยะสั้น แต่ศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของมันนั้นถูกจำกัดด้วยการปรับราคาของอัตราดอกเบี้ย

การดีดตัวขึ้นของราคาน้ำมันได้เปลี่ยนแปลงการกำหนดราคาเงินเฟ้อในตลาดไปแล้ว

การปรับตัวขึ้นของราคาทองคำเมื่อเร็วๆ นี้ไม่ได้รับแรงหนุนเท่าที่ควร โดยราคาน้ำมันเป็นตัวแปรสำคัญ ปัจจุบันราคาน้ำมันดิบเบรนท์อยู่ที่ 76 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และราคาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียตอยู่ที่ 72 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ความเสี่ยงที่เกิดขึ้นใหม่เกี่ยวกับช่องแคบฮอร์มุซทำให้ความกังวลเรื่องอุปทานพลังงานกลับมาเป็นที่สนใจของนักลงทุนอีกครั้ง เนื่องจากช่องแคบนี้เป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันประมาณหนึ่งในห้าของปริมาณน้ำมันทั่วโลก

นี่ไม่ใช่ผลดีด้านเดียวสำหรับทองคำ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นสร้างความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย และประการที่สอง นำไปสู่ความคาดหวังว่าอัตราเงินเฟ้อจะทรงตัว หากตลาดเชื่อว่าราคาน้ำมันจะผลักดันอัตราเงินเฟ้อให้สูงขึ้นอีกครั้ง ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และดอลลาร์สหรัฐฯ มักจะได้รับการสนับสนุน และความน่าดึงดูดใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยจะถูกหักล้างบางส่วนด้วยแรงกดดันด้านอัตราดอกเบี้ย นี่คือเหตุผลที่ราคาทองคำไม่ได้ทะลุแนวต้านโดยตรงเนื่องจากข่าวความขัดแย้ง แต่กลับผันผวนอยู่เหนือ 4100 ดอลลาร์แทน

รายงานการประชุมของเฟดกลายเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับการกำหนดราคาระยะสั้น

แถลงการณ์เดือนมิถุนายนของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ระบุว่า ช่วงเป้าหมายของอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคาร (federal funds rate) ยังคงอยู่ที่ 3.50% ถึง 3.75% พร้อมเน้นย้ำว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% โดยมีแรงกดดันด้านราคาบางส่วนมาจากภาวะช็อกด้านอุปทาน รวมถึงในภาคพลังงาน กำหนดการอย่างเป็นทางการแสดงให้เห็นว่า รายงานการประชุมจะถูกเผยแพร่ในช่วงเวลาซื้อขายของอเมริกาเหนือ นักลงทุนไม่ได้ให้ความสนใจว่าอัตราดอกเบี้ยได้ถูกปรับขึ้นแล้วหรือไม่ แต่ให้ความสนใจกับการประเมินภายในของคณะกรรมการเกี่ยวกับภาวะช็อกด้านพลังงาน การจ้างงานที่ชะลอตัว และอัตราเงินเฟ้อที่ทรงตัวมากกว่า

ข้อมูลล่าสุดไม่ได้แสดงด้านเดียว การจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้นเพียง 57,000 ตำแหน่งในเดือนมิถุนายน โดยอัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.2% การปรับลดตัวเลขการจ้างงานรวม 74,000 ตำแหน่งในเดือนเมษายนและพฤษภาคม บ่งชี้ถึงการชะลอตัวของการขยายตัวของตลาดแรงงาน ในขณะเดียวกัน ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคบริการ (PMI) ในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 54.0 ซึ่งยังอยู่ในช่วงขยายตัว แต่ต่ำกว่า 54.5 ในเดือนพฤษภาคม คำสั่งซื้อใหม่และกิจกรรมทางธุรกิจต่างชะลอตัวลง และแม้ว่าดัชนีราคาจะลดลงมาอยู่ที่ 67.7 แต่ก็ยังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูง

ข้อมูลชุดนี้มีความซับซ้อนเป็นพิเศษสำหรับทองคำ ในขณะที่การชะลอตัวของการจ้างงานควรจะลดความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่การฟื้นตัวของราคาน้ำมันได้นำความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อกลับมาสู่ความสนใจอีกครั้ง ราคาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยแสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นจากประมาณ 57% ในวันก่อนหน้าเป็นมากกว่า 63% ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดกำลังประเมินความเสี่ยงจากความขัดแย้งและราคาน้ำมันใหม่ด้วยความน่าจะเป็นที่สูงขึ้นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยตามนโยบาย

ตัวชี้วัดทางเทคนิคบ่งชี้ถึงการฟื้นตัว แต่ยังคงต้องการการทะลุแนวต้านสำคัญเพื่อยืนยันแนวโน้มดังกล่าว

จากมุมมองของกราฟรายวัน สัญญาณทางเทคนิคของทองคำกำลังดีขึ้น แต่ยังไม่แข็งแกร่งพอ ฮิสโตแกรม MACD กลับมาอยู่ในแดนบวกแล้ว บ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาลงลดลงบ้าง อย่างไรก็ตาม DIFF และ DEA ยังคงอยู่ต่ำกว่าเส้นศูนย์ แสดงให้เห็นว่าแนวโน้มระยะกลางยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ การทรงตัวในระยะสั้นของราคาที่ระดับประมาณ 4100 ดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่าแรงซื้อยังคงอยู่ แต่ช่วงราคา 4180 ถึง 4200 ดอลลาร์ เป็นโซนแนวต้านที่สำคัญกว่า

หากรายงานการประชุมเผยให้เห็นถึงท่าทีต่อต้านเงินเฟ้อที่เข้มแข็งขึ้น ราคาทองคำอาจยังคงถูกกดดันจากอัตราดอกเบี้ย และประสิทธิภาพของระดับแนวรับที่ประมาณ 4,100 ดอลลาร์จะถูกทดสอบอีกครั้ง แต่หากรายงานการประชุมให้ความสำคัญกับสถานการณ์การจ้างงานที่ชะลอตัวลง ตลาดอาจลดการคาดการณ์เกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ซึ่งจะทำให้ราคาทองคำมีเหตุผลมากขึ้นที่จะท้าทายระดับ 4,180 ดอลลาร์ ตรรกะการซื้อขายในปัจจุบันไม่ได้เกี่ยวกับความขัดแย้งเพียงอย่างเดียว แต่ยังเกี่ยวกับว่าความขัดแย้งนั้นจะส่งผลกระทบต่อราคาน้ำมันและทำให้เกิดเงินเฟ้อสูงขึ้นหรือไม่ ซึ่งจะส่งผลให้ราคาทองคำลดลงผ่านความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย