ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งเมื่อเร็ว ๆ นี้ เนื่องจากความกังวลด้านอุปทานจากสถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองที่เกิดขึ้นใหม่ได้พลิกกลับแนวโน้มขาลงก่อนหน้านี้ แม้ว่าความกังวลในระยะยาวเกี่ยวกับการเพิ่มการผลิตจากประเทศผู้ผลิตน้ำมันและภาวะน้ำมันล้นตลาดที่อาจเกิดขึ้นจะยังคงอยู่ แต่ความเสี่ยงด้านภูมิศาสตร์การเมืองในระยะสั้นได้กลับมาอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ราคาสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ยังคงขยายการผลิต อิรักวางแผนที่จะเพิ่มกำลังการผลิต และซาอุดีอาระเบียยังคงรักษาส่วนแบ่งการตลาดไว้ได้ อย่างไรก็ตาม การแข่งขันด้านอุปทานรอบใหม่ยังไม่เกิดขึ้นอย่างเต็มที่ ประกอบกับความปั่นป่วนทางภูมิศาสตร์การเมืองที่เกิดขึ้นซ้ำ ๆ แม้ว่าราคาน้ำมันจะแข็งค่าขึ้นในระยะสั้น แต่ในระยะกลางถึงระยะยาวก็ยังคงมีความเสี่ยงสองประการ คือ การพลิกผันของอุปสงค์และอุปทาน และสงครามราคา



ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งสูงขึ้นในระหว่างวัน โดยเพิ่มขึ้นมากกว่า 6.5% ในวันนี้ และทะลุ 79 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งเร็วกว่าระดับต่ำสุดก่อนหน้านี้ที่ 72.80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลมาก ความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าได้หนุนราคาน้ำมันอย่างแข็งแกร่งอีกครั้ง

เมื่อสิบวันก่อน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ลดลงมาอยู่ที่ 83.50 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากนั้นก็ลดลงต่อเนื่องมาอยู่ที่ระดับต่ำสุดที่ 72.80 ดอลลาร์ ตลาดโดยทั่วไปคาดการณ์ว่าราคาน้ำมันจะกลับไปสู่ระดับต่ำสุดก่อนเกิดความขัดแย้ง ในขณะนั้น ข้อตกลงการขนส่งทางเรือระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้ข้อสรุป และการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซกลับสู่ภาวะปกติ ซึ่งทำให้ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ที่มีผลต่อราคาน้ำมันดิบหมดไป และช่วยยับยั้งการอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่องของราคาน้ำมัน

แม้ว่าราคาน้ำมันจะลดลงสู่ระดับต่ำสุดของปีนี้ไปแล้ว แต่ก็ยังไม่ต่ำกว่าช่วงราคาพื้นฐานก่อนที่สหรัฐฯ จะปฏิบัติการทางทหารต่ออิรักในเดือนกุมภาพันธ์ อย่างไรก็ตาม สภาพตลาดมีการเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นใหม่เมื่อเร็วๆ นี้ได้พลิกผันความคาดหวังก่อนหน้านี้ที่ว่าตลาดจะผ่อนคลายลงอย่างสิ้นเชิง แม้ว่าประเทศผู้ผลิตน้ำมันจะยังคงเดินหน้าแผนการเพิ่มกำลังการผลิต และความเสี่ยงระยะยาวจากอุปทานล้นตลาดก็ยังไม่หมดไป แต่ความเสี่ยงด้านอุปทานในระยะสั้นจากสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังครอบงำตลาด ส่งผลให้ราคาน้ำมันดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว และดึงราคาน้ำมันออกจากแนวโน้มขาลงของอุปทานและอุปสงค์ที่มากเกินไปเป็นการชั่วคราว
ตลาดได้ส่งสัญญาณอย่างชัดเจนแล้วว่าสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์กำลังเพิ่มการส่งออกน้ำมันดิบอย่างแข็งขัน เป็นที่น่าสังเกตว่าสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ได้ถอนตัวออกจากองค์การประเทศผู้ส่งออกน้ำมัน (OPEC) เมื่อวันที่ 1 พฤษภาคม และไม่ต้องอยู่ภายใต้โควตาการผลิตน้ำมันดิบขององค์กรอีกต่อไป ซึ่งหมายความว่าการผลิตและการส่งออกที่เพิ่มขึ้นของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์นั้นไม่มีข้อจำกัดอีกต่อไป

อิรักวางแผนที่จะเพิ่มการผลิตน้ำมันดิบ และมีรายงานว่าหากโควตาการผลิตน้ำมันของตนเองไม่สามารถเพิ่มขึ้นได้ อิรักอาจพิจารณาที่จะออกจากกลุ่มโอเปกด้วยซ้ำ

เมื่อเทียบกับการดำเนินการเชิงรุกของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์และอิรัก ซาอุดีอาระเบียยังไม่ได้ออกแถลงการณ์ใดๆ อย่างเป็นทางการ อย่างไรก็ตาม ด้วยสถานการณ์ตลาดในปัจจุบัน ซาอุดีอาระเบียมีทางเลือกน้อยมาก ประเทศนี้ไม่น่าจะลดการผลิตฝ่ายเดียวเพื่อพยุงราคาน้ำมัน และมีแนวโน้มที่จะเพิ่มการผลิตอย่างมีนัยสำคัญในอนาคต ซึ่งจะก่อให้เกิดสงครามราคาเพื่อรักษาส่วนแบ่งการตลาดของตน ท้ายที่สุดแล้ว ซาอุดีอาระเบียจะไม่ยอมอยู่เฉยๆ ในขณะที่ประเทศผู้ผลิตน้ำมันเพื่อนบ้านอย่างสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์และอิรักกำลังแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาดของตนไป

การเปลี่ยนแปลงของตลาดครั้งนี้ไม่ใช่ครั้งแรกที่เกิดขึ้น ในเดือนมีนาคม 2020 ข้อตกลงลดกำลังการผลิตของกลุ่ม OPEC+ ล่มสลายอย่างสิ้นเชิง และราคาน้ำมันในตลาดโลกดิ่งลงสู่ระดับ 30-40 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เมื่อพิจารณาถึงอัตราเงินเฟ้อของดอลลาร์ในเวลาต่อมา ช่วงราคานี้เทียบเท่ากับ 40-50 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในปัจจุบัน

ข้อมูลนี้แสดงให้เห็นว่าราคาน้ำมันในตลาดโลกมีแนวโน้มสูงขึ้นอย่างชัดเจนในระยะสั้น แต่ความเสี่ยงที่จะลดลงในระยะกลางถึงระยะยาวยังคงมีอยู่ และตลาดกำลังแสดงรูปแบบที่แตกต่างกันระหว่าง "ความแข็งแกร่งในระยะสั้นและความกดดันในระยะยาว"

กลไกหลักในตลาดน้ำมันดิบในปัจจุบันมีดังนี้: ในขณะที่การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของค่าพรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ระยะสั้นสนับสนุนการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของราคาน้ำมัน แต่แรงกดดันด้านอุปทานจากการเพิ่มการผลิตอย่างต่อเนื่องของประเทศผู้ผลิตน้ำมันยังไม่ลดลง และความคาดหวังในระยะยาวเกี่ยวกับความสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานที่ไม่มั่นคงยังคงอยู่ เมื่อการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซมีเสถียรภาพอย่างเต็มที่และสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลายลง ประเทศผู้ส่งออกน้ำมันจะกลับมาแข่งขันกันเพื่อแย่งชิงส่วนแบ่งตลาด และความเสี่ยงจากอุปทานล้นตลาดที่เคยถูกปกปิดด้วยความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะกลับมาปรากฏอีกครั้ง ณ จุดนั้น โมเมนตัมขาขึ้นของราคาน้ำมันอาจหยุดลง และการไหลเข้าของอุปทานน้ำมันดิบใหม่จำนวนมหาศาลจะยังคงสร้างแรงกดดันให้ราคาน้ำมันลดลงในระยะกลางถึงระยะยาว

ความไม่แน่นอนที่ใหญ่ที่สุดในตลาดยังคงมาจากกลยุทธ์ที่เปลี่ยนแปลงไปของประเทศผู้ผลิตน้ำมัน การฟื้นตัวของราคาน้ำมันในปัจจุบันได้ช่วยบรรเทาแรงกดดันต่อประเทศเหล่านี้ในการลดการผลิตลงบ้าง แต่ก็ไม่ได้เปลี่ยนแปลงเป้าหมายหลักของพวกเขาในการแย่งชิงส่วนแบ่งตลาด หากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ลดลงและราคาน้ำมันทรงตัว ประเทศผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ๆ อาจตัดสินใจอีกครั้งว่า "การรักษาส่วนแบ่งตลาดสำคัญกว่าการรักษาราคาน้ำมัน" โดยร่วมกันเพิ่มการผลิตและทำลายสมดุลของตลาดในปัจจุบัน นี่คือรูปแบบที่เคยเกิดขึ้นในสงครามราคาน้ำมันครั้งก่อนๆ: การฟื้นตัวของตลาดในระยะสั้นบดบังความเสี่ยงด้านอุปทานและอุปสงค์ในระยะยาว ประเทศผู้ผลิตน้ำมันจึงมุ่งเน้นไปที่การเพิ่มการผลิตเพื่อลดความเสี่ยง ซึ่งท้ายที่สุดนำไปสู่การลดลงของราคาน้ำมันอย่างไม่คาดคิด ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นนี้ยังคงคุกคามตลาดน้ำมันอยู่เสมอ