วันพุธที่ 8 กรกฎาคม ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐกลายเป็นเครื่องมือประเมินความเสี่ยงที่สำคัญที่สุดในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ปัจจุบัน ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 101.15 เพิ่มขึ้นประมาณ 0.1% ในระหว่างวัน และกำลังเข้าใกล้ระดับสูงสุดในรอบเกือบหนึ่งปีอีกครั้ง

ส่วนเพิ่มความเสี่ยงได้กลับมาเป็นหัวใจหลักของการกำหนดราคาดัชนีดอลลาร์อีกครั้ง

รายงานข่าวระบุว่า ข้อตกลงหยุดยิงในอิหร่านกำลังเผชิญกับแรงกดดันอีกครั้ง ส่งผลให้ความเสี่ยงด้านความปลอดภัยในการเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซเพิ่มสูงขึ้น และทำให้ราคาน้ำมันผันผวนอย่างมาก โดยราคาน้ำมันดิบเบรนต์พุ่งขึ้นไปแตะระดับประมาณ 79 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงสั้นๆ สำหรับดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ วิกฤตการณ์ด้านพลังงานไม่ได้เป็นเพียงเรื่องของสินทรัพย์ปลอดภัยเท่านั้น แต่ยังเป็นการประเมินปัจจัยสามประการพร้อมกัน ได้แก่ ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง และแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายด้านพลังงานของประเทศนอกสหรัฐฯ

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ไม่ใช่ค่าเฉลี่ยของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เทียบกับสกุลเงินทั่วโลกทั้งหมด แต่เป็นดัชนีถ่วงน้ำหนักที่ประกอบด้วยสกุลเงินต่างๆ เช่น ยูโร เยน ปอนด์สเตอร์ลิง และดอลลาร์แคนาดา โดยยูโรมีน้ำหนักมากที่สุด รองลงมาคือเยนและปอนด์สเตอร์ลิง ดังนั้น เมื่อวิกฤตการณ์ด้านพลังงานส่งผลกระทบต่อเงื่อนไขการค้าในยุโรปและญี่ปุ่นอย่างมีนัยสำคัญ ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ มักจะได้รับการสนับสนุนอย่างเงียบๆ แม้ว่าสหรัฐฯ เองจะเผชิญกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากราคาน้ำมันก็ตาม

ทิศทางการดำเนินนโยบายของเฟดได้กลายเป็นตัวแปรสำคัญอีกครั้งในการกำหนดทิศทางของแนวโน้มตลาด

การแข็งค่าของดัชนีดอลลาร์สหรัฐไม่ได้หมายความว่าตลาดกำลังคาดการณ์ถึงการแข็งค่าของเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ เพียงอย่างเดียว ที่ถูกต้องกว่านั้นคือ จุดสนใจของตลาดในปัจจุบันอยู่ที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะสามารถคงอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดต่อไปได้หรือไม่ ในการประชุมเดือนมิถุนายน เฟดได้ตัดสินใจคงช่วงเป้าหมายของอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคาร (federal funds rate) ไว้ที่ 3.50% ถึง 3.75% โดยขีดจำกัดบนของช่วงเป้าหมายปัจจุบันยังคงอยู่ที่ 3.75%

นี่หมายความว่าความยืดหยุ่นระยะสั้นของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ เกิดจาก "ความคาดหวังที่ลดลงเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย" หรือ "การกลับมาของความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น" มากกว่าจากความมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการเติบโต ประธานเฟดนิวยอร์ก นายวิลเลียมส์ เพิ่งกล่าวว่าราคาน้ำมันที่ลดลงช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ แต่เน้นย้ำว่านโยบายยังคงขึ้นอยู่กับข้อมูลในอนาคต คำกล่าวเช่นนี้ทำให้เกิดความไม่แน่นอนในตลาด: หากวิกฤตราคาน้ำมันยังคงดำเนินต่อไป ความคาดหวังด้านนโยบายจะตึงตัวขึ้น หากภาคที่อยู่อาศัยและการบริโภคยังคงชะลอตัว การสนับสนุนอัตราดอกเบี้ยของดอลลาร์จะอ่อนแอลง

ตรรกะนี้ได้รับการสนับสนุนในตลาดพันธบัตร เมื่อวันที่ 8 กรกฎาคม ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 4.55% ถึง 4.56% ซึ่งยังคงอยู่ในระดับสูง สำหรับนักลงทุน ดัชนีดอลลาร์ในปัจจุบันไม่ได้เป็นเพียงสินทรัพย์ปลอดภัยเท่านั้น แต่ยังเป็นการซื้อขายว่า "วิกฤตราคาน้ำมัน" จะส่งผลให้เกิดอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นหรือไม่ ตราบใดที่ผลตอบแทนระยะยาวไม่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ศักยภาพในการลดลงของดัชนีดอลลาร์ก็มีแนวโน้มที่จะจำกัด

แรงกดดันด้านสินค้าคงคลังที่อยู่อาศัยจำกัดแนวโน้มระยะกลางของดอลลาร์

การปรับตัวขึ้นของดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ นั้นยังขึ้นอยู่กับข้อจำกัดทางเศรษฐกิจมหภาคด้วย ตลาดที่อยู่อาศัยของสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับแรงกดดันด้านสินค้าคงคลัง ข้อมูลล่าสุดจากแพลตฟอร์มด้านที่อยู่อาศัยแสดงให้เห็นว่าในเดือนพฤษภาคม มีหน่วยที่อยู่อาศัยวางขายประมาณ 1.2999 ล้านหน่วย โดยมีราคาเสนอขายเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 409,600 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในเดือนเมษายน 55.5% ของธุรกรรมขายได้ต่ำกว่าราคาเสนอขาย ซึ่งบ่งชี้ว่าโครงสร้างอุปสงค์และอุปทานในตลาดที่อยู่อาศัยกำลังเปลี่ยนจากความได้เปรียบของผู้ขายไปสู่การต่อรองที่แข็งแกร่งขึ้นของผู้ซื้อ

ในส่วนของการขายบ้านมือสอง ยอดขายเพิ่มขึ้น 3.2% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนพฤษภาคม แต่ในบริบทที่กว้างขึ้น กิจกรรมด้านที่อยู่อาศัยยังคงอยู่ในระดับต่ำ โดยยอดขายบ้านมือสองยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่จากจุดต่ำสุดก่อนหน้านี้ และยอดขายและการเริ่มต้นก่อสร้างบ้านใหม่ก็ยังขาดการขยายตัวที่แข็งแกร่ง สำหรับดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ สถานการณ์นี้สร้างความขัดแย้งในระยะกลาง: ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และราคาน้ำมันกำลังผลักดันความคาดหวังด้านเงินเฟ้อให้สูงขึ้น ซึ่งสนับสนุนค่าเงินดอลลาร์ ในขณะที่สินค้าคงคลังและยอดขายที่อยู่อาศัยที่อ่อนแอ กำลังกดดันความคาดหวังด้านอุปสงค์ภายในประเทศ ทำให้ความแข็งแกร่งพื้นฐานของค่าเงินดอลลาร์ลดลง

จากมุมมองทางเทคนิค กราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ 60 นาที กำลังซื้อขายอยู่เหนือเส้นกลางของ Bollinger Band ที่ระดับ 101.0587 โดยมี Bollinger Band ด้านบนอยู่ที่ประมาณ 101.2433 ราคาล่าสุดอยู่ใกล้ 101.15 โดยราคาสูงสุดก่อนหน้าอยู่ที่ 101.2542 และ 101.2148 เป็นแนวต้านระยะสั้น สำหรับ MACD ค่า DIF อยู่ที่ 0.0439 ค่า DEA อยู่ที่ 0.0396 และค่าฮิสโตแกรมอยู่ที่ 0.0087 บ่งชี้ว่าโมเมนตัมยังคงเป็นบวก แต่การขยายตัวยังไม่เพียงพอ กล่าวอีกนัยหนึ่ง ตลาดได้เคลื่อนตัวจากช่วงการปรับฐานไปสู่ช่วงการยืนยันระดับสูงแล้ว สิ่งสำคัญต่อไปไม่ใช่แท่งเทียนเพียงแท่งเดียว แต่เป็นการที่ตลาดจะสามารถรักษาระดับเหนือ 101 ได้หรือไม่