Vào thứ Tư, ngày 8 tháng 7, chỉ số đô la Mỹ đã trở thành công cụ định giá rủi ro quan trọng nhất trên thị trường ngoại hối. Hiện tại, chỉ số đô la Mỹ đang giao dịch quanh mức 101,15, tăng khoảng 0,1% trong ngày và một lần nữa đang tiến gần đến mức cao nhất trong gần một năm.

Phần bù rủi ro đã trở lại là yếu tố cốt lõi trong việc định giá chỉ số đô la.

Các bản tin cho thấy thỏa thuận ngừng bắn ở Iran đang chịu áp lực mới, làm gia tăng rủi ro an toàn hàng hải ở eo biển Hormuz và gây ra biến động đáng kể về giá dầu, với giá dầu Brent tăng vọt lên khoảng 79 đô la một thùng. Đối với chỉ số đô la Mỹ, cú sốc năng lượng không chỉ đơn thuần là câu chuyện về nơi trú ẩn an toàn, mà còn là sự đánh giá lại đồng thời ba yếu tố: kỳ vọng lạm phát, lãi suất thực và áp lực từ các hóa đơn năng lượng ngoài Mỹ.

Chỉ số đô la Mỹ không phải là hiệu suất trung bình của đồng đô la Mỹ so với tất cả các đồng tiền toàn cầu, mà là một chỉ số có trọng số bao gồm các đồng tiền như euro, yên Nhật, bảng Anh và đô la Canada, trong đó euro có trọng số cao nhất, tiếp theo là yên Nhật và bảng Anh. Do đó, khi những cú sốc năng lượng làm suy giảm đáng kể điều khoản thương mại ở châu Âu và Nhật Bản, chỉ số đô la Mỹ thường nhận được sự hỗ trợ thụ động, ngay cả khi chính nước Mỹ đang phải đối mặt với áp lực lạm phát từ giá dầu.

Lộ trình của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) một lần nữa trở thành yếu tố then chốt ảnh hưởng đến xu hướng thị trường.

Sự tăng lên của chỉ số đô la Mỹ không nhất thiết có nghĩa là thị trường đang phản ánh sự tăng trưởng một chiều của nền kinh tế vĩ mô Mỹ. Chính xác hơn, trọng tâm định giá hiện tại là liệu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể tiếp tục duy trì lãi suất thấp hay không. Cuộc họp tháng 6 của Fed đã quyết định duy trì phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50% đến 3,75%, với giới hạn trên của phạm vi mục tiêu hiện tại vẫn ở mức 3,75%.

Điều này có nghĩa là tính đàn hồi ngắn hạn của chỉ số đô la Mỹ bắt nguồn nhiều hơn từ "kỳ vọng bị thu hẹp về việc cắt giảm lãi suất" hoặc "sự tái xuất hiện của rủi ro đuôi từ việc tăng lãi suất" hơn là từ sự lạc quan về tăng trưởng. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York, ông Williams, gần đây đã tuyên bố rằng giá năng lượng giảm đã giúp giảm bớt áp lực lạm phát, nhưng nhấn mạnh rằng chính sách vẫn phụ thuộc vào các dữ liệu tiếp theo. Những tuyên bố như vậy tạo ra sự không chắc chắn trên thị trường: nếu cú sốc giá dầu tiếp tục, kỳ vọng về chính sách sẽ thắt chặt; nếu thị trường nhà ở và tiêu dùng tiếp tục giảm, sự hỗ trợ lãi suất đối với đồng đô la sẽ suy yếu.

Lý lẽ này được củng cố trên thị trường trái phiếu. Vào ngày 8 tháng 7, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm dao động quanh mức 4,55% đến 4,56%, duy trì ở mức cao. Đối với các nhà giao dịch, chỉ số đô la hiện không chỉ đơn thuần là tài sản trú ẩn an toàn, mà còn là một giao dịch dựa trên việc liệu "cú sốc giá dầu" có dẫn đến lãi suất danh nghĩa cao hơn hay không. Chừng nào lợi suất dài hạn không giảm đáng kể, tiềm năng giảm giá của chỉ số đô la có thể sẽ bị hạn chế.

Áp lực về nguồn cung nhà ở hạn chế triển vọng trung hạn của đồng đô la.

Sự tăng giá của chỉ số đô la Mỹ cũng chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô. Thị trường nhà ở Mỹ hiện đang chịu áp lực về nguồn cung. Dữ liệu mới nhất từ các nền tảng nhà ở cho thấy, trong tháng 5, có khoảng 1,2999 triệu căn nhà rao bán, với giá niêm yết trung bình khoảng 409.600 đô la. Trong tháng 4, 55,5% giao dịch được bán với giá thấp hơn giá niêm yết. Điều này cho thấy cấu trúc cung cầu trên thị trường nhà ở đang chuyển từ lợi thế của người bán sang quyền thương lượng mạnh hơn của người mua.

Về doanh số bán nhà hiện có, doanh số đã tăng 3,2% so với tháng trước trong tháng 5, nhưng bối cảnh rộng hơn là hoạt động thị trường nhà ở vẫn còn thấp, doanh số bán nhà hiện có chưa phục hồi hoàn toàn sau mức đáy trước đó, và doanh số bán nhà mới cũng như số lượng nhà khởi công xây mới không có sự tăng trưởng mạnh mẽ. Đối với chỉ số đô la Mỹ, điều này tạo ra một mâu thuẫn trong trung hạn: rủi ro địa chính trị và giá dầu đang đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao, hỗ trợ đồng đô la; lượng hàng tồn kho và doanh số bán nhà yếu đang kìm hãm kỳ vọng về nhu cầu trong nước, làm suy yếu khả năng phục hồi cơ bản của đồng đô la.

Xét về mặt phân tích kỹ thuật, chỉ số USD 60 phút đang giao dịch trên đường giữa của dải Bollinger ở mức 101.0587, với dải trên quanh mức 101.2433. Giá hiện tại gần mức 101.15, với các đỉnh trước đó là 101.2542 và 101.2148 tạo thành vùng kháng cự ngắn hạn. Về chỉ báo MACD, DIF là 0.0439, DEA là 0.0396 và histogram là 0.0087, cho thấy động lượng vẫn tích cực, nhưng mức tăng trưởng chưa đủ. Nói cách khác, thị trường đã chuyển từ giai đoạn điều chỉnh phục hồi sang giai đoạn xác nhận ở mức cao. Điều quan trọng trong thời gian tới không phải là một cây nến đơn lẻ, mà là liệu thị trường có thể duy trì trọng tâm của nó trên mức 101 hay không.