เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 9 กรกฎาคม ในช่วงตลาดเอเชีย เงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ยังคงแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ โดยเพิ่มขึ้นสูงสุดถึง 0.5% แตะระดับ 0.5728 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 23 มิถุนายน ปัจจุบันอัตราแลกเปลี่ยนซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 0.5720

เมื่อวันพุธที่ผ่านมา ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 จุด เป็น 2.50% ซึ่งเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2023 ส่งผลให้เงินดอลลาร์นิวซีแลนด์แข็งค่าขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ และกลายเป็นหนึ่งในสกุลเงินที่แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในวันนั้น

อย่างไรก็ตาม เดเร็ก ฮัลเพนนีย์ นักวิเคราะห์อัตราแลกเปลี่ยนจาก MUFG ชี้ให้เห็นว่า ตลาดควรระมัดระวังเกี่ยวกับความยั่งยืนของแนวโน้มนี้ – ตลาดแลกเปลี่ยนดัชนีข้ามคืนได้สะท้อนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยและการเข้มงวดเพิ่มเติมในอนาคตไปแล้วเป็นส่วนใหญ่ แต่การซื้อดอลลาร์นิวซีแลนด์ในภายหลังอาจมีจำกัด

ฮาร์เพนนีย์เชื่อว่าการสื่อสารนโยบายของธนาคารกลางนิวซีแลนด์โดยทั่วไปสอดคล้องกับ "การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไป" และแถลงการณ์ไม่ได้แสดงให้เห็นถึงความเร่งด่วนหรือถ้อยคำที่แข็งกร้าวเกินควร แม้ว่ารายงานการประชุมจะแสดงให้เห็นว่าสมาชิกสองคนเชื่อว่าความเสี่ยงต่ออัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มสูงขึ้น แต่สมาชิกส่วนใหญ่พิจารณาว่าความเสี่ยงอยู่ในระดับสมดุล เศรษฐกิจของนิวซีแลนด์ยังคงเปราะบาง และธนาคารกลางนิวซีแลนด์ตระหนักถึงเรื่องนี้เป็นอย่างดี—อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสองปีเพิ่มขึ้นเพียง 4 จุดพื้นฐานหลังจากมีการตัดสินใจ ซึ่งบ่งชี้ว่าศักยภาพในการแข็งค่าของเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์มีจำกัด

การกำหนดราคาในตลาดและความคาดหวังเชิงนโยบาย: การขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้ถูกสะท้อนอยู่ในราคาแล้วอย่างครบถ้วน

ฮาร์เพนนีย์ชี้ให้เห็นว่า ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแบบข้ามคืนได้สะท้อนราคาการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 18 จุดพื้นฐานในวันที่มีการตัดสินใจไปแล้ว และยังได้สะท้อนราคาการขึ้นอัตราดอกเบี้ยสะสม 85 จุดพื้นฐานในช่วง 12 เดือนข้างหน้าด้วย ซึ่งหมายความว่า การขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานของธนาคารกลางนิวซีแลนด์ไม่ได้เกินความคาดหมายของตลาด และปฏิกิริยาเชิงบวกของดอลลาร์นิวซีแลนด์นั้นเกิดจากการขจัดความไม่แน่นอนมากกว่าจากความประหลาดใจด้านนโยบาย

การประเมินของ Mitsubishi UFJ Financial Group เกี่ยวกับทิศทางนโยบายในอนาคตของธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) นั้นค่อนข้างเป็นกลางกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ทางหน่วยงานคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกเพียงสองครั้งก่อนเดือนมีนาคม 2027 ซึ่งต่ำกว่าระดับที่บ่งชี้โดยเส้นโค้งอัตราแลกเปลี่ยนข้ามคืนในปัจจุบันเล็กน้อย การประเมินนี้อิงจากการตีความน้ำเสียงในการสื่อสารของ RBNZ: การขาดความเร่งด่วนและภาษาที่ดูแข็งกร้าวอย่างไม่คาดคิดในแถลงการณ์ชี้ให้เห็นว่าธนาคารกลางต้องการการกระชับนโยบายการเงินแบบค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงในครั้งเดียว

ท่าทีในการสื่อสารของธนาคารกลางนิวซีแลนด์: การเข้มงวดนโยบายการเงินในระดับปานกลาง เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้

ฮาร์เพนนีย์เน้นย้ำว่า การสื่อสารนโยบายของธนาคารกลางนิวซีแลนด์นั้น "โดยทั่วไปแล้วสอดคล้องกับอัตราการเข้มงวดนโยบายในระดับปานกลาง"

การประเมินนี้ได้รับการสนับสนุนจากสองประเด็น: ประการแรก รายงานการประชุมแสดงให้เห็นว่า แม้ว่าสมาชิกสองคนเชื่อว่าความเสี่ยงต่ออัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มสูงขึ้น แต่สมาชิกส่วนใหญ่เชื่อว่าความเสี่ยงอยู่ในระดับที่สมดุล ซึ่งบ่งชี้ว่าไม่มีฉันทามติที่แข็งกร้าวภายในหน่วยงานตัดสินใจ ประการที่สอง แถลงการณ์ดังกล่าว "ไม่มีความรู้สึกเร่งด่วนหรือถ้อยคำที่แข็งกร้าวอย่างน่าประหลาดใจ" ซึ่งขัดแย้งกับความกังวลก่อนหน้านี้ของตลาดเกี่ยวกับสถานการณ์การเข้มงวดนโยบายการเงินอย่างรุนแรง

ท่าทีดังกล่าวสอดคล้องกับการประเมินก่อนหน้านี้ของ Commerzbank ซึ่งชี้ให้เห็นว่า แม้ท่าทีที่แข็งกร้าวของธนาคารกลางนิวซีแลนด์จะเกินความคาดหมาย แต่เศรษฐกิจที่อ่อนแอจะจำกัดขอบเขตการดำเนินการที่เข้มงวดขึ้นของธนาคารกลาง

ความเป็นจริงทางเศรษฐกิจ: ปัจจัยพื้นฐานที่เปราะบางจำกัดศักยภาพในการปรับตัวขึ้นของดอลลาร์นิวซีแลนด์

ฮาลเพนนีย์ชี้ให้เห็นว่า "เศรษฐกิจยังคงเปราะบาง และธนาคารกลางนิวซีแลนด์ก็ดูเหมือนจะตระหนักถึงเรื่องนี้เช่นกัน" การประเมินนี้เป็นกุญแจสำคัญในการทำความเข้าใจทิศทางในอนาคตของเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์

แม้ว่าธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) จะกล่าวถึงปัจจัยเงินเฟ้อเชิงโครงสร้างในแถลงการณ์ (เช่น การเติบโตของผลิตภาพที่ต่ำซึ่งอาจทำให้แรงกดดันด้านราคาเพิ่มขึ้น) แต่เศรษฐกิจนิวซีแลนด์ก็แสดงให้เห็นสัญญาณการชะลอตัวอย่างชัดเจนในไตรมาสเดือนมิถุนายน – ผลการดำเนินงานที่อ่อนแอในดัชนีธุรกรรมบัตรอิเล็กทรอนิกส์ บริการ และภาคการผลิต และกิจกรรมในตลาดที่อยู่อาศัยที่ยังคงซบเซา ด้วยเหตุนี้ RBNZ จึงขาดความมั่นใจที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 2 ปีเพิ่มขึ้นเพียง 4 จุดพื้นฐานหลังจากการตัดสินใจ ซึ่งเป็นการตอบสนองของตลาดที่ไม่รุนแรงนัก และยืนยันการประเมินของ Harpenney ว่าการซื้อเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์เพิ่มเติมควรอยู่ในขอบเขตที่จำกัด

แนวโน้ม: เงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ได้รับแรงหนุนในระยะสั้น แต่ศักยภาพในการปรับตัวขึ้นในระยะกลางมีจำกัด

โดยรวมแล้ว การตัดสินใจของธนาคารกลางนิวซีแลนด์ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานเป็น 2.50% ในเดือนกรกฎาคมนั้น สอดคล้องกับความคาดหวังของตลาด และปฏิกิริยาเชิงบวกของเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์นั้นเกิดจากการขจัดความไม่แน่นอนมากกว่าจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่เหนือความคาดหมาย

การประเมินของ Mitsubishi UFJ ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนถึงข้อจำกัดสองประการที่เงินดอลลาร์นิวซีแลนด์เผชิญอยู่: จากมุมมองด้านนโยบาย ท่าทีในการสื่อสารของธนาคารกลางนิวซีแลนด์นั้นผ่อนคลาย ขาดสัญญาณที่แข็งกร้าวอย่างไม่คาดคิด ทำให้ยากที่จะผลักดันการปรับราคาในตลาด และจากมุมมองด้านปัจจัยพื้นฐาน เศรษฐกิจของนิวซีแลนด์ยังคงเปราะบาง และการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสองปีบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นของตลาดที่จำกัดในการเข้มงวดนโยบายการเงินเพิ่มเติม

เมื่อมองไปข้างหน้า ดอลลาร์นิวซีแลนด์อาจได้รับแรงสนับสนุนในระยะสั้นที่ระดับประมาณ 0.5700 แต่ศักยภาพในการปรับตัวขึ้นต่อไปนั้นมีจำกัด การที่ตลาดประเมินราคาเส้นทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (ปัจจุบันบ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น 85 จุดพื้นฐานในอีก 12 เดือนข้างหน้า) ไว้สูงเกินไป อาจเผชิญกับแรงกดดันในการปรับฐานหากข้อมูลเศรษฐกิจอ่อนแอเกินคาด ซึ่งอาจส่งผลให้ดอลลาร์นิวซีแลนด์ได้รับแรงกดดันอีกครั้ง นักลงทุนควรระมัดระวังความเสี่ยงจากการปรับฐานของความคาดหวังหากเข้าซื้อดอลลาร์นิวซีแลนด์ในระดับปัจจุบัน


(กราฟรายวัน NZD/USD, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 11:29 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 9 กรกฎาคม เงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ซื้อขายอยู่ที่ 0.5720/21 เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ