ดาวน์โหลด

[การประมูลพันธบัตรระยะสั้นของเยอรมนีส่งสัญญาณความแตกต่าง: ผลตอบแทนพันธบัตรใหม่เพิ่มขึ้น ความต้องการเพิ่มเติมลดลง] ⑴ ธนาคารกลางเยอรมนีประกาศผลการประมูลตั๋วเงินคลังอายุ 12 เดือนสองรอบเมื่อวันจันทร์ โดยระดมทุนได้รวมประมาณ 492 ล้านยูโร แต่ผลตอบแทนและอัตราส่วนการเสนอซื้อต่อการเสนอขายแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างชัดเจน ⑵ ตั๋วเงินคลังอายุ 12 เดือนที่ออกใหม่มีมูลค่ารวม 2.15 พันล้านยูโร โดยมีผลตอบแทนเฉลี่ย 2.566% เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 15.7 จุดพื้นฐานจาก 2.409% ก่อนหน้า ในขณะที่อัตราส่วนการเสนอซื้อต่อการเสนอขายยังคงทรงตัวอยู่ที่ 2.0 ⑶ การออกตั๋วเงินคลังเพิ่มเติมที่มีอายุครบกำหนดเดียวกันในช่วงเวลาเดียวกันมีมูลค่ารวม 2.772 พันล้านยูโร โดยมีอัตราผลตอบแทนเฉลี่ย 2.436% ซึ่งสูงกว่าระดับก่อนหน้าเช่นกัน แต่สัดส่วนการเสนอซื้อต่อการครอบคลุมลดลงจาก 2.0 เหลือ 1.3 ซึ่งบ่งชี้ถึงความต้องการในตลาดที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ⑷ ส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรใหม่และพันธบัตรเพิ่มเติมอยู่ที่ 13 จุดพื้นฐาน และความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญในสัดส่วนการเสนอซื้อต่อการครอบคลุมบ่งชี้ถึงความแตกต่างในความเต็มใจของนักลงทุนที่จะยอมรับอุปทานใหม่ ซึ่งชี้ให้เห็นว่าพันธบัตรชุดเพิ่มเติมเผชิญกับแรงกดดันในการย่อยอย่างมาก (5) การเพิ่มขึ้นโดยรวมของอัตราผลตอบแทนสะท้อนถึงความตึงเครียดอย่างต่อเนื่องในความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น แต่การลดลงอย่างรวดเร็วของสัดส่วนการเสนอซื้อต่อการครอบคลุมสำหรับพันธบัตรชุดเพิ่มเติมอาจบ่งชี้ว่าตลาดกำลังระมัดระวังมากขึ้นเกี่ยวกับอัตราการจัดหาพันธบัตรระยะสั้นของเยอรมนีในอนาคต และความเชื่อมั่นในการจัดสรรก็ผ่อนคลายลงบ้าง (6) ในอนาคต ควรให้ความสนใจกับช่องทางในการปรับแผนการออกตราสารหนี้ระยะสั้นของธนาคารกลางเยอรมนี และพิจารณาว่าการกำหนดราคาอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของตลาดเงินยูโรโซนจะได้รับการประเมินใหม่อีกครั้งหรือไม่เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของอุปทาน