ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 เงินดอลลาร์สหรัฐได้แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งแล้ว โดยได้รับแรงหนุนจากสองปัจจัยหลัก ได้แก่ การไหลเข้าของเงินทุนทั่วโลกสู่สินทรัพย์เทคโนโลยีของสหรัฐฯ และความคาดหวังของตลาดว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เป็นระยะเวลานาน ส่งผลให้เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นประมาณ 2.5% เมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก การประเมินล่าสุดของ Bank of America ชี้ให้เห็นว่า ด้วยปัจจัยบวกหลายประการ ศักยภาพในการแข็งค่าของเงินดอลลาร์จะขยายตัวต่อไปในครึ่งหลังของปี 2026

ทีมวิจัยด้านอัตราแลกเปลี่ยนของธนาคารแห่งอเมริกาได้ระบุว่า ความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมือง การเติบโตอย่างรวดเร็วของอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ และความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยสูงในระยะยาว เป็นปัจจัยหลักสามประการที่สนับสนุนความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องของดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งหลังของปี การรวมกันของปัจจัยเชิงบวกหลายประการนี้จะช่วยเสริมสร้างสถานะที่แข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐต่อไป



ความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองในตะวันออกกลางส่งผลให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ทำให้ดอลลาร์สหรัฐเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยและเป็นรากฐานของความต้องการใช้น้ำมัน

สถานการณ์ที่วุ่นวายในอิหร่านและข้อจำกัดในการขนส่งสินค้าผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังคงเพิ่มความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง ส่งผลให้ราคาน้ำมันในตลาดโลกสูงขึ้น แม้ว่าราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกจะลดลงอย่างมากในเดือนมิถุนายน แต่ราคาน้ำมันดิบเบรนต์และน้ำมันดิบ WTI ล่วงหน้าก็ยังคงเพิ่มขึ้นถึง 40% ในปีนี้ โดยความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์รอบใหม่ได้ผลักดันให้ราคาน้ำมันสูงขึ้นต่อไป

ในรายงานการวิจัยลูกค้า อเล็กซ์ โคเฮน นักกลยุทธ์ด้านอัตราแลกเปลี่ยนของธนาคารแห่งอเมริกา ระบุว่า การทำธุรกรรมน้ำมันดิบทั่วโลกใช้สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ และราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะผลักดันให้ตลาดทั่วโลกสร้างความต้องการแลกเปลี่ยนดอลลาร์อย่างมาก ซึ่งจะส่งผลโดยตรงต่ออัตราแลกเปลี่ยนของดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นจะกระตุ้นให้เกิดการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงทั่วโลก และดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินปลอดภัยแบบดั้งเดิม จะยังคงดึงดูดการซื้อเพื่อเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยต่อไป

โคเฮนชี้ให้เห็นว่า แม้ว่าราคาน้ำมันจะลดลงในภายหลัง แต่ก็มีแนวโน้มที่จะทรงตัวอยู่ใกล้ระดับก่อนเกิดความขัดแย้ง ซึ่งผลลัพธ์นี้จะช่วยป้องกันความเสี่ยงด้านลบของดอลลาร์สหรัฐได้อย่างมีประสิทธิภาพ และกลายเป็นตัวช่วยสำคัญสำหรับอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์

การเติบโตอย่างรวดเร็วของอุตสาหกรรม AI ดึงดูดเงินทุนจากทั่วโลก ส่งผลให้ความต้องการเงินดอลลาร์สหรัฐเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา วิกฤตการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์มักส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นทั่วโลกและกดดันราคาของสินทรัพย์เสี่ยง แต่ปี 2026 นั้นแตกต่างออกไป การเติบโตอย่างก้าวกระโดดของอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ได้ชดเชยผลกระทบเชิงลบจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างสิ้นเชิง ส่งผลให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังคงมีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในครึ่งแรกของปี และกลายเป็นปัจจัยหลักอันดับสองที่สนับสนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ

ปัจจุบัน เงินทุนจากทั่วโลกกำลังไหลเข้าสู่ภาคปัญญาประดิษฐ์ (AI) ของสหรัฐฯ หากนักลงทุนต่างชาติต้องการซื้อหุ้นของบริษัทเทคโนโลยี AI หลักๆ เช่น Nvidia, Intel และ Broadcom หรือบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านพลังการประมวลผล AI เช่น Microsoft, Meta, Amazon และ Google พวกเขาจะต้องขายเงินสกุลท้องถิ่นของตนและแลกเปลี่ยนเป็นดอลลาร์สหรัฐ การลงทุนในลักษณะนี้ได้สร้างความต้องการดอลลาร์สหรัฐอย่างมหาศาลโดยตรง ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง

โคเฮนเน้นย้ำว่า การลงทุนในภาคปัญญาประดิษฐ์ของสหรัฐฯ นั้นสูงกว่าประเทศอื่นๆ ทั่วโลกมาก และศักยภาพการเติบโตของอุตสาหกรรมนี้ยังไม่ได้รับการตระหนักอย่างเต็มที่ เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มการพัฒนาในปัจจุบัน ผลประโยชน์จากอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์จะยังคงเป็นแรงผลักดันให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นต่อไป

ความคาดหวังของเฟดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยนั้นนำหน้าตลาด และข้อได้เปรียบจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับสถานะของดอลลาร์

เมื่อเทียบกับความคาดหวังของตลาด ธนาคารแห่งอเมริกาได้คาดการณ์ที่ค่อนข้างรุนแรงกว่าเกี่ยวกับนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนความแข็งแกร่งของดอลลาร์ ในขณะที่ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปี 2026 แต่ธนาคารแห่งอเมริกาคาดการณ์ว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยถึงสามครั้งในปีนี้ ครั้งละ 25 จุดพื้นฐาน รวมเป็น 75 จุดพื้นฐานในปีนี้

สภาวะอัตราดอกเบี้ยสูงในระยะยาวเป็นตรรกะทางการเงินหลักที่สนับสนุนการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ กล่าวคือ ผลตอบแทนของสินทรัพย์ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ เช่น พันธบัตรรัฐบาล กองทุนตลาดเงิน และพันธบัตรบริษัท จะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และส่วนต่างผลตอบแทนเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ในประเทศเศรษฐกิจหลักอื่นๆ จะยังคงกว้างขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งดึงดูดเงินทุนทั่วโลกให้ไหลเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง และเพิ่มความต้องการดอลลาร์สหรัฐฯ มากยิ่งขึ้น

นอกจากนี้ ความคาดหวังเกี่ยวกับการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นจากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะยิ่งทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ กับประเทศอื่นๆ กว้างขึ้น ซึ่งจะยิ่งเสริมความสามารถในการแข่งขันของดอลลาร์ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศโลก คอห์นกล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า ความคาดหวังในปัจจุบันเกี่ยวกับนโยบายการเงินของเฟดเป็นปัจจัยหลักที่ครอบงำความเชื่อมั่นของตลาดต่อดอลลาร์ และการเก็งกำไรของตลาดเกี่ยวกับขอบเขตของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดนั้นเป็นตัวกำหนดความแข็งแกร่งหรือความอ่อนแอของดอลลาร์ในระยะสั้นโดยตรง

ปัจจัยเชิงบวกหลายประการเกิดขึ้นพร้อมกัน และค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นไม่ใช่การฟื้นตัวในระยะสั้น

โดยสรุปแล้ว ปัจจัยหลักสามประการที่สนับสนุนเงินดอลลาร์สหรัฐไม่ได้ทำงานแยกจากกัน แต่กลับก่อให้เกิดวัฏจักรเชิงบวกที่เสริมซึ่งกันและกัน กล่าวคือ ราคาน้ำมันที่สูงและการลงทุนที่เฟื่องฟูในอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ (AI) ยังคงผลักดันให้เกิดภาวะเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่อง ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีพื้นที่ในการลดอัตราดอกเบี้ยน้อยลง และอาจถึงขั้นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ในขณะที่ภาคส่วน AI ที่เฟื่องฟูยังคงดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศไหลเข้าสู่สหรัฐอเมริกา ทำให้สภาพคล่องของเงินดอลลาร์แข็งแกร่งขึ้น

โคเฮนกล่าวว่า ปัจจุบันมีปัจจัยเชิงบวกหลายประการที่กำลังเกิดขึ้นพร้อมกันในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ซึ่งส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นอย่างมากในระยะสั้น การแข็งค่าของดอลลาร์ในครั้งนี้ไม่ใช่การฟื้นตัวชั่วคราว แต่เป็นการสะท้อนให้เห็นถึงความได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบของเศรษฐกิจสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะยังคงสนับสนุนเศรษฐกิจและแนวโน้มเงินเฟ้อของสหรัฐฯ และท้ายที่สุดจะส่งผลดีต่อการไหลเวียนของเงินทุนดอลลาร์ข้ามพรมแดน