นับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่ง เควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่ ได้ริเริ่มการปฏิรูปกรอบนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐอย่างครอบคลุม โดยรวบรวมผู้เชี่ยวชาญระดับสูงจากธนาคารกลาง สถาบันการศึกษา และบริษัทร่วมทุน เพื่อจัดตั้งคณะทำงานพิเศษ 5 กลุ่ม เพื่อปรับโครงสร้างระบบนโยบายแบบดั้งเดิม กลไกการสื่อสารตลาด การจัดการสภาพคล่อง และด้านหลักอื่นๆ ของธนาคารกลางสหรัฐอย่างเป็นระบบ

ด้วยการแบ่งงานและความรับผิดชอบอย่างชัดเจนระหว่างห้าแผนก ทำให้เกิดระบบการตัดสินใจเชิงนโยบายใหม่ทั้งหมดสำหรับธนาคารกลางสหรัฐ ยังคงต้องรอดูกันต่อไปว่าสุดท้ายแล้วระบบนี้จะกลายเป็นหุ่นเชิดของทำเนียบขาว คอยให้เหตุผลทางทฤษฎี หรือจะพัฒนาโครงสร้างใหม่ที่เหมาะสมสำหรับการปรับเปลี่ยนนโยบายอย่างแท้จริง

คณะทำงานด้านผลิตภาพและการจ้างงาน

แผนกนี้เป็นหน่วยงานวิจัยเชิงนโยบายที่สำคัญและสร้างความเปลี่ยนแปลงมากที่สุดในรอบการปฏิรูปธนาคารกลางสหรัฐครั้งนี้ และยังเป็นเครื่องมือหลักที่วอร์ชใช้ในการทำลายกรอบนโยบายการเงินแบบดั้งเดิม โดยมุ่งเน้นไปที่ความสัมพันธ์เชิงโครงสร้างระหว่างปัญญาประดิษฐ์กับผลิตภาพทางสังคมโดยรวม การจ้างงาน และอัตราเงินเฟ้อ

ทีมนี้นำโดยผู้ทรงอิทธิพลในอุตสาหกรรมสองท่าน ได้แก่ มาร์ค แอนเดรสเซน ผู้ประกอบการด้านเทคโนโลยีระดับตำนานแห่งซิลิคอนแวลลีย์ และผู้ร่วมก่อตั้งบริษัทร่วมทุนชั้นนำ A16Z เขาคลุกคลีอยู่ในอุตสาหกรรมเทคโนโลยีมานานหลายทศวรรษ และเป็นผู้นำในการลงทุนในบริษัทด้าน AI และอินเทอร์เน็ตชั้นนำจำนวนมาก จากประสบการณ์ส่วนตัวในอุตสาหกรรม เขาได้สร้างแนวคิดมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับเทคโนโลยีอย่างสุดขั้ว และเชื่อมั่นอย่างแน่วแน่ว่า AI คือการปฏิวัติการผลิตที่พลิกโฉมวงการ พร้อมคุณสมบัติในการลดภาวะเงินเฟ้อโดยธรรมชาติ

คนที่สองคือ แชด โจนส์ ศาสตราจารย์อาวุโสทางเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ด และนักวิชาการชั้นนำในด้านผลกระทบทางเศรษฐศาสตร์มหภาคของ AI ระดับโลก เขาให้ความสำคัญกับการวิจัยเชิงปริมาณเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี ผลผลิต และอัตราเงินเฟ้อมาอย่างยาวนาน และมีแบบจำลองทางวิชาการและผลการวิจัยเชิงประจักษ์ที่สมบูรณ์จำนวนมาก เขาเป็นหนึ่งในผู้เชี่ยวชาญไม่กี่คนในแวดวงวิชาการที่สามารถวัดผลกระทบเชิงบวกทางเศรษฐกิจของ AI ได้อย่างแม่นยำ ซึ่งเป็นการให้การรับรองทางวิชาการอย่างเข้มงวดสำหรับเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยี

ด้วยการสนับสนุนจากทั้งภาคอุตสาหกรรมและภาควิชาการจากบุคคลทั้งสอง หน่วยงานนี้จึงยึดมั่นในจุดยืนที่ผ่อนปรนต่อนโยบายการเงิน โดยมีหลักการสำคัญคือ ปัญญาประดิษฐ์ (AI) จะผลักดันให้เกิดการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของผลิตภาพทางสังคม ยับยั้งภาวะเงินเฟ้อผ่านการขยายอุปทาน ทำลายกฎดั้งเดิมที่ว่า "การเติบโตทางเศรษฐกิจสูงย่อมนำไปสู่เงินเฟ้อ" และให้การสนับสนุนทางทฤษฎีที่สำคัญสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยระยะกลางถึงระยะยาวของธนาคารกลางสหรัฐฯ

คณะทำงานด้านการสื่อสารนโยบาย

ในฐานะหน่วยงานหลักที่รับผิดชอบในการควบคุมความคาดหวังของตลาด หน่วยงานนี้จึงมุ่งเน้นไปที่การปฏิรูปกลไกการสื่อสารที่ค่อนข้างแข็งกระด้างและไม่ค่อยมีบทบาทของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างครอบคลุม และเป็นแรงผลักดันสำคัญที่มีอิทธิพลต่อความเชื่อมั่นของตลาดในระยะสั้นและความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย

หัวหน้าหลักเพียงคนเดียวของแผนกนี้คือ เมอร์วิน คิง อดีตผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ และผู้เชี่ยวชาญด้านนโยบายเศรษฐกิจมหภาคที่มีชื่อเสียงระดับโลก ในช่วงที่ดำรงตำแหน่งที่ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ เขาได้เผชิญกับวิกฤตเศรษฐกิจโลกหลายครั้ง และมีประสบการณ์ตรงในการบริหารนโยบายการเงินมานานหลายทศวรรษ เขาเป็นที่รู้จักในด้านสไตล์การทำงานที่เข้มงวดและความมุ่งมั่นในความเป็นอิสระของนโยบายธนาคารกลาง

เขาเป็นตัวอย่างของบุคคลที่มีความสามารถในการรักษาความเป็นอิสระของธนาคารกลางผ่านการสร้างสถาบัน ตลอดอาชีพการงานของเขา เขาคัดค้านการที่ธนาคารกลางเอาใจตลาดและปล่อยสัญญาณอัตราดอกเบี้ยบางอย่างมากเกินไป เขาได้วิพากษ์วิจารณ์นโยบายการชี้นำล่วงหน้าของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าเป็นนโยบายที่แข็งกระด้างและล้าสมัย โดยเชื่อว่ากลไกนี้จะส่งเสริมความเฉื่อยชาในการซื้อขายในตลาดและจำกัดขอบเขตการปรับนโยบายที่ยืดหยุ่นของธนาคารกลาง

ทิศทางหลักของการปฏิรูปของกระทรวงนี้คือการลดบทบาทของการชี้นำล่วงหน้าของธนาคารกลางสหรัฐฯ หยุดการให้คำมั่นสัญญากับตลาดก่อนเวลาอันควรเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย รักษาความยืดหยุ่นและความไม่แน่นอนของนโยบายการเงิน ทำลายความคาดหวังที่ตายตัวของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างสิ้นเชิง เพิ่มความผันผวนของตลาด และอนุญาตให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ หลุดพ้นจากการควบคุมของความคาดหวังของตลาดอย่างสมบูรณ์ เพื่อรักษาความเป็นอิสระของธนาคารกลาง

คณะทำงานนโยบายงบดุล

แผนกนี้เป็นหน่วยงานหลักในการเจรจาต่อรองด้านการบริหารสภาพคล่องของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) โดยกำหนดอัตราการกระชับปริมาณเงิน (QT) ของเฟดและความตึงตัวของสภาพคล่องในตลาดโดยตรง นอกจากนี้ยังเป็นพื้นที่หลักที่ความคิดเห็นของผู้เชี่ยวชาญชั้นนำมีความเห็นแตกต่างกันมากที่สุด

ทีมประกอบด้วยนักเศรษฐศาสตร์ชั้นนำสองท่านที่มีสไตล์การทำงานที่เสริมกัน ท่านหนึ่งคือ รากูราม ราจัน อดีตผู้ว่าการธนาคารกลางอินเดียและศาสตราจารย์ด้านการเงินชื่อดังแห่งมหาวิทยาลัยชิคาโก บูธ สคูล ออฟ บิสซิเนส ซึ่งมีพื้นฐานทั้งประสบการณ์ภาคปฏิบัติในธนาคารกลางทั่วโลกและการวิจัยทางวิชาการระดับสูง เขาศึกษาผลกระทบระดับโลกของนโยบาย QE ของเฟดมาอย่างยาวนาน มีความเข้าใจอย่างลึกซึ้งถึงผลกระทบและอันตรายที่ซ่อนเร้นของการผ่อนคลายเชิงปริมาณในตลาดเกิดใหม่ และมีความระมัดระวังอย่างยิ่งต่อวิกฤตสภาพคล่องทั่วโลกที่เกิดจากการลดงบดุลอย่างรวดเร็ว

คนที่สองคือ คาเรน ดินแนน นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสจากมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด และนักวิจัยหลักของกลุ่มผู้มีอำนาจในธนาคารกลางสหรัฐฯ เธอมีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งในด้านกรอบการสำรองของธนาคารและการจัดการสภาพคล่องมาอย่างยาวนาน และสนับสนุนกรอบการสำรองที่เพียงพอและเครื่องมือ QE แบบดั้งเดิมมาโดยตลอด อย่างไรก็ตาม ท่าทีผ่อนปรนของเธอใช้ได้เฉพาะในบางช่วงเวลาพิเศษที่เศรษฐกิจอ่อนแอและอัตราดอกเบี้ยแตะจุดต่ำสุดแล้วเท่านั้น

การประสานงานระหว่างทั้งสองฝ่ายส่งผลให้เกิดท่าทีที่แข็งกร้าว รอบคอบ และเป็นไปตามหลักปฏิบัติภายในกระทรวง โดยดำเนินการตามเป้าหมายการลดขนาดงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างมั่นคง ในขณะเดียวกันก็ควบคุมอัตราการลดขนาดอย่างเข้มงวดเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากภาวะขาดสภาพคล่องในตลาดการเงิน

คณะทำงานวิเคราะห์เศรษฐกิจมหภาค

แผนกนี้รับผิดชอบหน้าที่หลักในการตรวจสอบข้อมูลเศรษฐกิจพื้นฐานและประเมินสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาค เป็นแผนกสนับสนุนพื้นฐานสำหรับการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยทั้งหมดของธนาคารกลางสหรัฐ ทีมงานประกอบด้วยนักเศรษฐศาสตร์มหภาคอาวุโสจากธนาคารกลางสหรัฐและนักวิจัยทางวิชาการด้านวัฏจักรเศรษฐกิจ ซึ่งทุกคนมีประสบการณ์ในการติดตามอัตราเงินเฟ้อ การจ้างงาน และวัฏจักรเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ในระยะยาว

ภารกิจหลักคือการติดตามตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจที่สำคัญของสหรัฐฯ อย่างสม่ำเสมอ ทบทวนความเหมาะสมของนโยบายการเงินในอดีต และระบุช่องโหว่และความล่าช้าในกรอบนโยบายแบบดั้งเดิม โดยพิจารณาจากตัวแปรใหม่ๆ เช่น การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) และการเปลี่ยนแปลงสภาพคล่องทั่วโลกในปัจจุบัน

ในฐานะหน่วยงานพื้นฐานที่ประสานงานสถานการณ์โดยรวม คุณค่าหลักของหน่วยงานนี้คือการให้ข้อมูลเศรษฐกิจที่แท้จริงเพื่อสนับสนุนการปฏิรูปผลิตภาพ การปรับกลไกการสื่อสาร และการลดงบดุล สร้างความสมดุลระหว่างจังหวะและความเข้มข้นของการปฏิรูปพิเศษต่างๆ และทำให้มั่นใจว่าการปรับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ สอดคล้องกับปัจจัยพื้นฐานและไม่เบี่ยงเบนไปจากความเป็นจริง

คณะทำงานเพื่อความมั่นคงทางการเงิน

แผนกนี้ทำหน้าที่เป็นตาข่ายนิรภัยสำหรับการดำเนินการปฏิรูปของธนาคารกลางสหรัฐ สมาชิกหลักล้วนเป็นผู้เชี่ยวชาญที่มีประสบการณ์ในด้านความเสี่ยงของตลาดการเงินโลกและการไหลเวียนของเงินทุนข้ามพรมแดน โดยมีความรู้เชิงลึกเกี่ยวกับหุ้นสหรัฐ พันธบัตรสหรัฐ อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และระบบสภาพคล่องทั่วโลก พวกเขาเชี่ยวชาญในการคาดการณ์ความเสี่ยงของตลาดเชิงระบบที่เกิดจากการปรับนโยบาย

หน้าที่หลักคือการติดตามความผันผวนของตลาดตลอด 24 ชั่วโมงหลังจากการดำเนินการปฏิรูปนโยบายต่างๆ โดยมุ่งเน้นการวิเคราะห์ผลกระทบด้านสภาพคล่อง ความผันผวนของราคาสินทรัพย์ และการไหลเวียนของเงินทุนข้ามพรมแดนที่เกิดจากการลดขนาดงบดุลและการคาดการณ์อนาคตที่อ่อนแอลง

คณะทำงานทั้งห้ากลุ่มมีบทบาทสำคัญในการสร้างสมดุลความเสี่ยง โดยเฉพาะอย่างยิ่งการยับยั้งความรุนแรงของการปฏิรูปนโยบายในหน่วยงานอื่นๆ ด้วยการแจ้งเตือนความเสี่ยงแบบเรียลไทม์และการปรับจังหวะการดำเนินการให้เหมาะสม พวกเขาจึงมั่นใจได้ว่าการปฏิรูปนโยบายการเงินทั้งหมดของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะดำเนินการได้อย่างราบรื่น และปกป้องเสถียรภาพขั้นพื้นฐานของระบบการเงินสหรัฐฯ

การคาดการณ์แนวโน้มอัตราดอกเบี้ย

โดยพิจารณาจากทิศทางการปฏิรูปและจุดยืนหลักของคณะทำงานทั้งห้ากลุ่ม แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของเฟดโดยทั่วไปแสดงให้เห็นถึงรูปแบบหลักๆ คือ การเข้มงวดในระยะสั้นและการผ่อนคลายในระยะยาว

ในระยะสั้น ตั้งแต่ปี 2026 ถึงครึ่งแรกของปี 2027 ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง เนื่องจากมีการปฏิรูปกลไกที่เข้มงวดซึ่งทำให้การชี้นำในอนาคตอ่อนแอลง และจะยังคงลดขนาดงบดุลอย่างรอบคอบต่อไป จึงไม่มีช่องว่างสำหรับการปรับขึ้นหรือลดอัตราดอกเบี้ย ความคาดหวังที่เข้มงวดเกินไปของตลาดในปัจจุบันจำเป็นต้องได้รับการแก้ไข
ในระยะกลางถึงระยะยาว เริ่มตั้งแต่ครึ่งหลังของปี 2027 เป็นต้นไป เมื่อประโยชน์จากประสิทธิภาพการทำงานของ AI ปรากฏให้เห็นชัดเจนมากขึ้น และอัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างต่อเนื่อง ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะอาศัยการสนับสนุนด้านการวิจัยจากคณะทำงานเฉพาะกิจเพื่อริเริ่มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยรอบใหม่ และนโยบายการเงินโดยรวมในระยะกลางถึงระยะยาวจะเอนเอียงไปในทิศทางของการผ่อนคลาย

เป็นที่น่าสังเกตว่าความเป็นจริงที่โหดร้ายอย่างหนึ่งก็คือ นักเศรษฐศาสตร์มักให้การรับรองทางทฤษฎีแก่บรรดานักการเมือง ยังคงต้องรอดูกันต่อไปว่าเหตุการณ์ขนาดใหญ่ครั้งนี้จะช่วยให้ทำเนียบขาวเปลี่ยนไปใช้แนวทางที่ผ่อนคลายมากขึ้น หรือจะสร้างกรอบนโยบายที่เอื้อประโยชน์ต่อสหรัฐอเมริกามากขึ้นอย่างเป็นรูปธรรมหรือไม่

คำถามและคำตอบที่สำคัญ:

ผู้เชี่ยวชาญได้รับการว่าจ้างอย่างไร และการว่าจ้างนี้จะมีผลกระทบต่อระบบธนาคารกลางสหรัฐและธนาคารกลางสหรัฐระดับภูมิภาคหรือไม่?

A: ผู้นำหลักของกลุ่มทำงานทั้งห้ากลุ่มส่วนใหญ่เป็นผู้เชี่ยวชาญภายนอกระดับสูงที่อยู่นอกระบบธนาคารกลางสหรัฐฯ พวกเขาไม่ใช่เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปัจจุบัน หรือเจ้าหน้าที่ประจำธนาคารกลางสหรัฐฯ ระดับภูมิภาค พวกเขาเป็นหน่วยงานวิจัยด้านการปฏิรูปจากภายนอกที่ได้รับการแต่งตั้งเป็นพิเศษโดยนายวอร์ชหลังจากเข้ารับตำแหน่ง

รูปแบบการว่าจ้างเฉพาะมีดังนี้: วอร์ช โดยได้รับอำนาจจากประธานธนาคารกลางสหรัฐ จะคัดเลือกอดีตผู้บริหารระดับสูงจากธนาคารกลางทั่วโลก นักเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยชั้นนำ และผู้ทรงอิทธิพลในอุตสาหกรรมจากซิลิคอนแวลลีย์ เพื่อจัดตั้งคณะทำงานที่ปรึกษาพิเศษอิสระ คณะทำงานนี้ไม่ได้เป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างธนาคารกลางสหรัฐแบบดั้งเดิม ไม่ได้เกี่ยวข้องกับสำนักงานใหญ่ของธนาคารกลางสหรัฐในกรุงวอชิงตัน ดี.ซี. และไม่ได้เกี่ยวข้องกับธนาคารกลางสหรัฐสาขาใด ๆ พวกเขาเข้าร่วมในการทบทวนนโยบายและการปรับโครงสร้างกฎระเบียบในฐานะที่ปรึกษาเฉพาะเรื่องเท่านั้น

ภูมิหลังของบุคลากรมีความแตกต่างกันอย่างชัดเจน: เมอร์วิน คิง (อดีตผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ) และ ราจัน (อดีตผู้ว่าการธนาคารกลางแห่งอินเดีย) เป็นผู้กำหนดนโยบายธนาคารกลางอาวุโสจากต่างประเทศและไม่มีประสบการณ์การทำงานในธนาคารกลางสหรัฐฯ; มาร์ค แอนเดรสเซน เป็นผู้ก่อตั้งบริษัทร่วมทุนในซิลิคอนแวลลีย์ที่มีพื้นฐานด้านทุนอุตสาหกรรมล้วนๆ และไม่เคยทำงานให้กับธนาคารกลางสหรัฐฯ; แชด โจนส์ และ คาเรน ดินแนน เป็นผู้ทรงคุณวุฒิทางวิชาการที่ทำงานร่วมกับธนาคารกลางสหรัฐฯ ในด้านงานวิจัยทางวิชาการเท่านั้น และไม่มีตำแหน่งบริหารใดๆ ภายในระบบ มีเพียงนักวิชาการไม่กี่คน เช่น ดินแนน และ สแตน เท่านั้นที่มีประสบการณ์การให้คำปรึกษาและความร่วมมือกับธนาคารกลางสหรัฐฯ มาก่อน

จากมุมมองของผลกระทบในเชิงระบบ ทีมปฏิรูปที่ได้รับการว่าจ้างจากภายนอกจะไม่เข้ามาแทนที่หรือบ่อนทำลายธนาคารกลางสหรัฐสาขาท้องถิ่น จะไม่มีอำนาจในการแต่งตั้งและปลดบุคลากร หรืออำนาจในการบริหารจัดการนโยบายระดับท้องถิ่น และจะไม่ส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานตามปกติของธนาคารกลางสหรัฐสาขาท้องถิ่นทั้ง 12 แห่ง

ผลกระทบหลักมุ่งเน้นไปที่กฎเกณฑ์นโยบายระดับสูงและตรรกะการตัดสินใจ โดยทำลายรูปแบบการตัดสินใจแบบวงปิดดั้งเดิมของเจ้าหน้าที่ภายในและประธานเฟดระดับภูมิภาคของธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นการนำมุมมองภายนอกที่มุ่งเน้นตลาด วิชาการ และระดับโลกเข้ามา ทำให้ระบบการตัดสินใจแบบดั้งเดิมของธนาคารกลางสหรัฐฯ และเฟดระดับภูมิภาคต้องปรับปรุง และลดทอนอำนาจการกำหนดนโยบายของกลุ่มอนุรักษ์นิยมในเฟดระดับภูมิภาค

บุคคลสำคัญเหล่านี้มีความเกี่ยวข้องกับวอลช์อย่างไร?
A: มาร์ค แอนเดรสเซนและวอลช์เป็นเพื่อนสนิทกันที่มหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ดมานานหลายทศวรรษ หลังจากออกจากระบบธนาคารกลางสหรัฐ วอลช์ได้สร้างรากฐานที่มั่นคงในซิลิคอนแวลลีย์ และแอนเดรสเซนก็เป็นผู้ติดต่อหลักในอุตสาหกรรมของเขา ทั้งสองแลกเปลี่ยนความคิดเห็นเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีและตรรกะทางเศรษฐศาสตร์มหภาคมาเป็นเวลานาน และความคิดของพวกเขาก็สอดคล้องกันอย่างมาก

แชด โจนส์ ในฐานะสมาชิกหลักของทีมวิชาการที่สแตนฟอร์ด ได้ร่วมงานกับวอลช์มาอย่างยาวนานในโครงการวิจัยร่วมกันเกี่ยวกับผลิตภาพของ AI และการเติบโตทางเศรษฐกิจมหภาค และทั้งสองเป็นพันธมิตรทางวิชาการระยะยาว

เมอร์วิน คิง ในฐานะผู้เชี่ยวชาญด้านธนาคารกลางระดับโลก ได้มีการแลกเปลี่ยนความคิดเห็นอย่างลึกซึ้งกับ วอร์ช อดีตผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการประชุมสุดยอดธนาคารกลางระดับโลกและเวทีการเงินระหว่างประเทศหลายครั้ง ทั้งสองเป็นเพื่อนร่วมงานอาวุโสในระบบธนาคารกลางระหว่างประเทศมายาวนานและมีแนวคิดเชิงนโยบายที่สอดคล้องกันในระดับสูง

รากูราม ราจัน และวอลช์ ร่วมงานกันมายาวนานในด้านการวิจัยทางการเงินระหว่างประเทศและการอภิปรายเกี่ยวกับสภาพคล่องทั่วโลก ทั้งสองต่างสนับสนุนการแก้ไขข้อเสียของมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) อย่างรอบคอบ และมุมมองด้านเศรษฐศาสตร์มหภาคของพวกเขาก็สอดคล้องกันอย่างมาก

คาเรน ดินแนน เป็นสมาชิกหลักของกลุ่มนักคิดเชิงวิชาการของธนาคารกลางสหรัฐ และให้คำแนะนำด้านนโยบายแก่ธนาคารกลางสหรัฐมาอย่างยาวนาน เธอทำงานและร่วมมือกับวอลช์มาเป็นเวลานานในสัมมนาทางวิชาการและการทบทวนนโยบาย

จากมุมมองของผลกระทบเชิงระบบ ทีมภายนอกไม่มีบุคลากรหรืออำนาจการจัดการในระดับท้องถิ่น และจะไม่เข้ามาแทนที่หน้าที่การดำเนินงานของธนาคารกลางสหรัฐประจำภูมิภาคทั้ง 12 แห่ง ผลกระทบหลักอยู่ที่การทำลายธรรมเนียมการตัดสินใจแบบวงปิดภายในธนาคารกลางสหรัฐและในหมู่ประธานธนาคารกลางสหรัฐประจำภูมิภาค โดยการใช้ประโยชน์จากเครือข่ายที่กว้างขวางของวอร์ชซึ่งประกอบด้วยผู้ติดต่อภายนอกชั้นนำ และการนำมุมมองจากภาคอุตสาหกรรม ธนาคารกลางต่างประเทศ และนักวิชาการชั้นนำเข้ามา ทีมงานจะลดทอนอำนาจการพูดคุยเชิงนโยบายของกลุ่มอนุรักษ์นิยมดั้งเดิมภายในธนาคารกลางสหรัฐประจำภูมิภาคอย่างมีนัยสำคัญ และดำเนินการปรับปรุงตรรกะการตัดสินใจระดับสูงของธนาคารกลางสหรัฐอย่างต่อเนื่อง