เมื่อวันจันทร์ที่ 13 กรกฎาคม ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐผันผวนอยู่ประมาณ 100.9 โดยตลาดยังไม่สามารถกำหนดกลยุทธ์การกำหนดราคาไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่งได้ ความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่ในภูมิภาคอ่าวเปอร์เซียยังคงส่งผลกระทบต่อราคาน้ำมันและความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม การซื้อดอลลาร์เพื่อเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยยังคงไม่มั่นคง และเส้นทางของอัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นตัวแปรหลัก ขณะนี้ความสนใจได้เปลี่ยนไปอยู่ที่การตรวจสอบความสัมพันธ์ระหว่างความคงตัวของเงินเฟ้อ การปรับราคาอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น และคำให้การต่อรัฐสภาของนายเควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐ

ดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ ประจำเดือนมิถุนายนจะประกาศในวันที่ 14 กรกฎาคม ตามด้วยดัชนีราคาผู้ผลิตและตัวเลขยอดขายปลีกในวันที่ 15 และ 16 กรกฎาคม ตามลำดับ ข้อมูลจำนวนมากนี้จะทดสอบโดยตรงว่าการกำหนดราคาของตลาดต่อการปรับนโยบายทางการเงินในปีนี้มากเกินไปหรือไม่

จุด 100 จุดนั้นไม่ใช่การยืนยันทิศทาง แต่เป็นเพียงบริเวณที่มีความเข้มข้นของเบี้ยประกันภัยเท่านั้น

หลังจากดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ กลับมาแข็งค่าเหนือ 100 ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนเศรษฐกิจไม่ใช่เรื่องการเติบโต แต่เป็นการที่ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยกลับมาขยายตัวอีกครั้ง ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายไว้ที่ 3.50%-3.75% ในเดือนมิถุนายน และการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจล่าสุดระบุว่าอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยจะอยู่ที่ 3.8% ในช่วงสิ้นปี 2026 ซึ่งสูงกว่าจุดกึ่งกลางในปัจจุบันที่ 3.625% แสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายยังคงมีช่องว่างสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม

เส้นโค้งอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าในปัจจุบันชี้ไปที่ 4% ภายในสิ้นปี ซึ่งหมายความว่าการเพิ่มขึ้นอย่างน้อย 25 จุดพื้นฐานได้ถูกสะท้อนอยู่ในราคาแล้ว และมีความเป็นไปได้สูงที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในอีก 12 เดือนข้างหน้า นี่คือเหตุผลที่ดัชนีดอลลาร์สามารถทรงตัวอยู่ใกล้ 100 ได้แม้ว่าความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงจะผันผวนก็ตาม ปัจจัยสนับสนุนที่แท้จริงไม่ใช่สถานะการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างแท้จริง แต่เป็นส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยเงินสดและความคาดหวังของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง ตราบใดที่ผลตอบแทนระยะสั้นไม่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ การอ่อนค่าของดอลลาร์มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นในรูปแบบของการรวมตัวกันที่ระดับสูงกว่ามากกว่าการกลับตัวของแนวโน้ม

หัวใจสำคัญของข้อมูลอัตราเงินเฟ้อไม่ได้อยู่ที่การลดลงโดยรวม แต่อยู่ที่คุณภาพของการลดลงนั้นเอง

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 0.5% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และ 4.2% เมื่อเทียบกับปีที่แล้วในเดือนพฤษภาคม โดยราคาน้ำมันเพิ่มขึ้น 3.9% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 60% ของการเพิ่มขึ้นทั้งหมด ดัชนีหลักเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และ 2.9% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ความเห็นของตลาดสำหรับเดือนมิถุนายนคือ ดัชนีโดยรวมจะลดลงประมาณ 0.1% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ในขณะที่ดัชนีหลักจะเพิ่มขึ้นประมาณ 0.2% แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อโดยรวมจะลดลงอย่างชัดเจน แต่หากการลดลงส่วนใหญ่เกิดจากการลดลงของราคาน้ำมันเบนซิน ในขณะที่ราคาที่อยู่อาศัย การดูแลสุขภาพ และบริการอื่นๆ ยังคงแข็งแกร่ง ผลกระทบต่อนโยบายก็จะยังคงชี้ไปในทิศทางที่ว่าโครงสร้างเงินเฟ้อยังไม่ดีขึ้นอย่างเต็มที่

แรงกดดันจากภาคการผลิตก็ไม่ควรมองข้ามเช่นกัน ในเดือนพฤษภาคม ดัชนีราคาผู้ผลิตด้านอุปสงค์ขั้นสุดท้ายเพิ่มขึ้น 1.1% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และ 6.5% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว หากไม่รวมอาหาร พลังงาน และบริการทางการค้า ดัชนีหลักโดยรวมเพิ่มขึ้น 0.8% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และ 5.1% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ต้นทุนพลังงานและการขนส่งที่เพิ่มสูงขึ้นบ่งชี้ว่าแรงกดดันจากต้นน้ำยังไม่ได้ส่งผลต่ออุปสงค์ของผู้บริโภคอย่างเต็มที่ หากราคาผู้ผลิตยังคงแข็งแกร่งในเดือนมิถุนายน ตลาดจะพบว่าการกลับมาประเมินการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งทำได้ยากขึ้น และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่สนับสนุนดัชนีดอลลาร์สหรัฐจะมีความมั่นคงมากขึ้น

การรักษาเสถียรภาพการจ้างงานและการบริโภคที่แข็งแกร่งจะเป็นตัวกำหนดว่าดอลลาร์สหรัฐจะสามารถทะลุระดับสูงสุดก่อนหน้านี้ได้หรือไม่

ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้นเพียง 57,000 ตำแหน่ง อัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ 4.2% และอัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานลดลงเหลือ 61.5% ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดแรงงานยังคงอ่อนแอ แต่ก็ไม่ได้ชะลอตัวลงอย่างรวดเร็ว ค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และ 3.5% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว โดยการเติบโตของค่าจ้างยังคงสูงกว่าช่วงที่เหมาะสมซึ่งบ่งชี้โดยเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อที่ 2% สำหรับตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ การที่การจ้างงานชะลอตัวลงแต่ค่าจ้างค่อนข้างแข็งแกร่ง ทำให้ง่ายต่อการรักษาความคาดหวังว่านโยบายจะเข้มงวดขึ้นมากกว่าการจ้างงานที่แข็งแกร่งเพียงอย่างเดียว

ยอดขายปลีกเพิ่มขึ้น 0.9% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนพฤษภาคม โดยมีมูลค่ารวม 763.7 พันล้านดอลลาร์ ยอดขายในกลุ่มควบคุมเพิ่มขึ้น 0.7% ซึ่งบ่งชี้ว่าการบริโภคขั้นพื้นฐานยังคงแข็งแกร่งหลังจากไม่รวมสินค้าที่มีความผันผวน เช่น รถยนต์และน้ำมันเบนซิน ตลาดคาดการณ์ว่าการเติบโตของยอดขายปลีกโดยรวมจะชะลอตัวลงเหลือ 0.3% ในเดือนมิถุนายน โดยกลุ่มควบคุมจะเติบโตประมาณ 0.5% หากกลุ่มควบคุมยังคงรักษาระดับการเติบโตในเชิงบวก การบริโภคจะช่วยเป็นกันชนสำหรับการเติบโตในเชิงนามธรรม เฉพาะในกรณีที่การบริโภคอ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างมีนัยสำคัญเท่านั้น ตลาดจึงจะปรับลดการคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยปลายปีลงอย่างเป็นระบบ

เมื่อเร็วๆ นี้ วอร์ชได้เน้นย้ำว่าธนาคารกลางสหรัฐมีความสามารถและจะบรรลุเป้าหมายการรักษาเสถียรภาพราคาที่ 2% หากคำให้การต่อสภาคองเกรสของเขายังคงเน้นย้ำถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ วิกฤตพลังงาน และการบริหารจัดการความคาดหวัง อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นอาจตอบสนองก่อนดัชนีดอลลาร์ ส่งผลให้ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้นผ่านส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย

โครงสร้างทางเทคนิคไม่ได้รับความเสียหาย แต่พลังงานจลน์ได้เข้าสู่ระยะการสลายตัวแล้ว

กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ดีดตัวขึ้นจาก 99.4619 เป็น 101.8000 และปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 100.95 ซึ่งยังคงอยู่เหนือเส้นกลางของ Bollinger Band ที่ 100.7215 ไม่ไกลจากเส้นบนที่ 101.9539 บริเวณระหว่าง 100.55 และ 100.59 เป็นบริเวณที่มีการปรับตัวลงหนาแน่นในช่วงที่ผ่านมา ในขณะที่บริเวณใกล้เคียง 100.72 เป็นจุดที่เส้นกลางของ Bollinger Band ตรงกับต้นทุนตลาดระยะสั้น เนื่องจากดัชนียังคงอยู่เหนือเส้นกลางของ Bollinger Band โครงสร้างจึงยังคงอยู่ในช่วงการรวมตัวในระดับสูงหลังจากเคลื่อนไหวขึ้น

อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัด MACD แสดงเส้น DIFF ที่ 0.3049 ซึ่งต่ำกว่าเส้น DEA ที่ 0.3956 และฮิสโตแกรมที่ -0.1813 บ่งชี้ว่าแม้แนวโน้มราคาจะยังคงอยู่ แต่โมเมนตัมเล็กน้อยได้ลดลงอย่างเห็นได้ชัด 101.80 คือระดับแนวต้านสูงสุดก่อนหน้านี้ ด้านล่าง 100.72, 100.55 และ 99.49 สอดคล้องกับเส้นกลางของ Bollinger Band, จุดต่ำสุดล่าสุด และเส้นล่างของ Bollinger Band ตามลำดับ ในขณะนี้ ข้อมูลที่สำคัญอย่างแท้จริงไม่ใช่การเคลื่อนไหวของราคาในทันทีหลังจากการประกาศข้อมูล แต่เป็นการที่ช่วงการซื้อขายจะขยายตัวได้หรือไม่ และราคาปิดจะสามารถทะลุออกจากช่วงการรวมตัว 100.55 ถึง 101.80 ได้หรือไม่