ดาวน์โหลด

[อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ขยายตัวขึ้นเนื่องจากความน่าจะเป็นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มสูงขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 2 ปี แตะระดับสูงสุดในรอบ 17 เดือนเหนือ 4.3%] ⑴ เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา ตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เผชิญกับแรงขายรอบใหม่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 2 ปีทะลุระดับ 4.3% ชั่วขณะในระหว่างวัน โดยแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2025 ก่อนที่จะลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 4.284% เมื่อปิดตลาด อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีก็ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยเหนือ 4.62% โดยเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนที่ชันขึ้นสะท้อนให้เห็นถึงการประเมินราคาของตลาดต่อเส้นทางนโยบายระยะสั้นของเฟด ⑵ ปัจจัยขับเคลื่อนคือการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันที่เกิดจากการทวีความรุนแรงของความขัดแย้งทางทหารในช่องแคบฮอร์มุซ ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของต้นทุนพลังงานโดยตรงทำให้ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมนโยบายของเฟดในอีกสองสัปดาห์ข้างหน้าเพิ่มขึ้น ตัวเลขนี้พุ่งขึ้นจาก 27% เมื่อสัปดาห์ที่แล้วเป็น 41% ซึ่งเป็นการปรับเพิ่มความน่าจะเป็นในวันเดียวที่สำคัญที่สุดนับตั้งแต่ Warsh เข้ารับตำแหน่งประธาน (3) ช่วงเวลาของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่ปะทุขึ้นอีกครั้งตรงกับการให้การของ Warsh ต่อหน้าคณะกรรมการบริการทางการเงินของสภาผู้แทนราษฎร เหตุการณ์ช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์นี้อาจทำให้ความสนใจของสมาชิกสภานิติบัญญัติเปลี่ยนจากความเป็นอิสระไปสู่กลยุทธ์การรับมือกับภาวะเงินเฟ้อ หาก Warsh บอกเป็นนัยในการให้การว่าเขาไม่ได้ตัดความเป็นไปได้ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย ผลตอบแทนระยะสั้นอาจเข้าใกล้เกณฑ์ทางจิตวิทยาที่ 4.5% มากขึ้น (4) จากมุมมองทางจิตวิทยาการซื้อขาย ตำแหน่งระยะยาวที่สะสมไว้ก่อนหน้านี้กำลังถูกบังคับให้ขายออกโดยขาดทุน ในขณะเดียวกัน ความกังวลเกี่ยวกับความขัดแย้งทางการค้าทั่วโลกที่เกิดจากวาทกรรมภาษีของทรัมป์ ประกอบกับภาวะช็อกด้านอุปทานพลังงาน กำลังสร้างผลกระทบร่วมกัน จุดสนใจจะอยู่ที่ว่าข้อมูล CPI ในวันพุธจะเสริมสร้างความคาดหวังในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือไม่ และ Warsh จะให้คำแนะนำเชิงปริมาณที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับเส้นทางนโยบายในระหว่างการพิจารณาของคณะกรรมการการธนาคารวุฒิสภาหรือไม่