ราคาน้ำมันปาล์มล่วงหน้าของมาเลเซียยังคงปรับตัวขึ้นต่อเนื่องในวันอังคาร (14 กรกฎาคม) โดยสัญญาเดือนกันยายนปิดที่ 4,573 ริงกิตต่อตัน เพิ่มขึ้น 40 ริงกิต หรือ 0.88% นับเป็นวันที่สองติดต่อกันที่ราคาปรับตัวขึ้น โดยราคาค่อยๆ ทรงตัวหลังจากผันผวนเล็กน้อยก่อนหน้านี้ ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนราคาในวันนี้คือความแข็งแกร่งในตลาดน้ำมันพืชและน้ำมันดิบระหว่างประเทศเมื่อคืนที่ผ่านมา น้ำมันถั่วเหลือง CBOT พุ่งขึ้น 3.35% ในช่วงกลางคืนของวันจันทร์ และราคาน้ำมันดิบ WTI ก็ปรับตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบสี่สัปดาห์ ส่งผลให้บรรยากาศการซื้อขายในเอเชียวันอังคารเป็นไปในเชิงบวก

การเชื่อมโยงกับตลาดภายนอกให้การสนับสนุนในระยะสั้น

ตรรกะหลักเบื้องหลังการฟื้นตัวนี้อยู่ที่การเคลื่อนไหวขึ้นพร้อมกันของตลาดน้ำมันพืชและน้ำมันดิบที่เกี่ยวข้อง เทรดเดอร์ในกัวลาลัมเปอร์ชี้ให้เห็นว่าประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งของน้ำมันดิบ WTI และน้ำมันถั่วเหลืองชิคาโกในชั่วข้ามคืนได้กระตุ้นความเชื่อมั่นของตลาดโดยตรง ในเชิงกลไก ราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นจะช่วยเพิ่มความน่าดึงดูดทางเศรษฐกิจของน้ำมันปาล์มในฐานะวัตถุดิบสำหรับไบโอดีเซล และมีการแข่งขันทดแทนกันอย่างใกล้ชิดในหมู่น้ำมันพืชหลักๆ เช่น น้ำมันถั่วเหลืองและน้ำมันปาล์ม การเปลี่ยนแปลงราคาในสินค้าหนึ่งมักจะก่อให้เกิดผลกระทบต่อเนื่อง

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า ณ วันอังคาร ราคาน้ำมันถั่วเหลืองในตลาด CBOT ยังคงมีแนวโน้มสูงขึ้น โดยเพิ่มขึ้น 0.47% หลังจากปรับตัวขึ้นอย่างมากในชั่วข้ามคืน สัญญาน้ำมันถั่วเหลืองหลักของตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ต้าเหลียนเพิ่มขึ้น 0.4% และสัญญาน้ำมันปาล์มเพิ่มขึ้น 0.95% การเพิ่มขึ้นพร้อมกันในตลาดต่างๆ นี้ช่วยเสริมความมั่นใจในระยะสั้นของนักลงทุนที่มองน้ำมันปาล์มในแง่ดี ในขณะเดียวกัน เงินริงกิตมาเลเซียอ่อนค่าลงเล็กน้อย 0.2% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ทำให้ต้นทุนการซื้อสำหรับผู้ซื้อต่างชาติที่ใช้สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐลดลงเล็กน้อย ซึ่งเป็นการสนับสนุนการส่งออกในระดับหนึ่ง

ความปั่นป่วนทางภูมิรัฐศาสตร์และการส่งผ่านค่าพรีเมียมด้านพลังงาน

การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันดิบนั้นไม่ใช่เรื่องไร้เหตุผล ราคาน้ำมันในตลาดโลกพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบสี่สัปดาห์ในสัปดาห์นี้ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากข่าวที่สหรัฐฯ กลับมาใช้มาตรการปิดล้อมทางทะเลต่ออิหร่านอีกครั้ง ความตึงเครียดที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างวอชิงตันและเตหะรานเพิ่มความเสี่ยงต่อการหยุดชะงักของการขนส่งพลังงานผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์นี้ส่งผลกระทบต่อตลาดน้ำมันปาล์มทางอ้อมผ่านทางเชื้อเพลิงชีวภาพ อย่างไรก็ตาม ความยั่งยืนของการพุ่งขึ้นของราคาที่เกิดจากความเสี่ยงเช่นนี้ มักขึ้นอยู่กับว่าสถานการณ์จะทวีความรุนแรงขึ้นจริงหรือไม่ และผู้ค้าจำเป็นต้องระมัดระวังการปรับตัวลงอย่างรวดเร็วของราคาหลังจากที่พุ่งขึ้นในช่วงสั้นๆ

ความต้องการเริ่มก่อตัวขึ้น และแรงกดดันในระยะยาวก็ยังคงอยู่

เมื่อเทียบกับสภาวะตลาดภายนอกที่เป็นบวกในระยะสั้น ปัจจัยพื้นฐานของน้ำมันปาล์มเองกำลังค่อยๆ สะสมแรงกดดัน ข้อมูลที่เผยแพร่เมื่อวันอังคารโดยสมาคมผู้สกัดน้ำมันจากพืชแห่งอินเดียแสดงให้เห็นว่า การนำเข้าน้ำมันปาล์มของอินเดียลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 14 เดือนในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นผลมาจากความต้องการที่ลดลงและส่วนลดของน้ำมันปาล์มเมื่อเทียบกับน้ำมันพืชชนิดอื่นๆ ที่แคบลงอย่างมาก ทำให้ผู้ซื้อลดการซื้อลงอย่างเป็นระบบ ในฐานะประเทศผู้นำเข้าน้ำมันปาล์มรายใหญ่ที่สุดของโลก สัญญาณความต้องการที่ลดลงของอินเดียจึงไม่สามารถมองข้ามได้ หากส่วนลดดังกล่าวไม่สามารถเพิ่มขึ้นได้อีก ผู้ซื้อชาวอินเดียอาจหันไปซื้อน้ำมันถั่วเหลืองและน้ำมันดอกทานตะวันมากขึ้น ซึ่งเป็นความกังวลในระยะกลางสำหรับราคาน้ำมันปาล์มที่พึ่งพาการเติบโตของการส่งออกเป็นอย่างมาก

ตัวแปรอีกประการหนึ่งที่อยู่ไกลออกไปคือการปรับนโยบายในยุโรป คณะกรรมาธิการยุโรปประกาศเมื่อวันจันทร์ว่า การนำเข้าผลิตภัณฑ์จากน้ำมันปาล์มจะอยู่ภายใต้กฎหมายต่อต้านการตัดไม้ทำลายป่าตั้งแต่เดือนธันวาคม 2027 ในขณะที่ผลิตภัณฑ์เครื่องหนังจะได้รับการยกเว้น กำหนดเวลาดังกล่าวหมายความว่าการส่งออกน้ำมันปาล์มไปยังยุโรปจะไม่ได้รับผลกระทบในทันทีในช่วงสามปีข้างหน้า ซึ่งจะช่วยให้ตลาดมีกลไกรองรับทางนโยบาย อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังเกี่ยวกับต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบในระยะยาวที่เพิ่มขึ้นและอุปสรรคทางการค้าที่มากขึ้นยังคงไม่เปลี่ยนแปลง สำหรับผู้เข้าร่วมในระยะยาว นี่แสดงถึงแรงกดดันเชิงโครงสร้างที่กำลังจะเกิดขึ้นในอนาคต

โดยสรุป ตลาดน้ำมันปาล์มในปัจจุบันอยู่ในช่วงที่ความเชื่อมั่นภายนอกในระยะสั้นช่วยหนุน แต่ความกังวลเกี่ยวกับอุปสงค์ในระยะกลางยังคงอยู่ ค่าพรีเมียมทางภูมิรัฐศาสตร์ของน้ำมันดิบและความสัมพันธ์กับราคาน้ำมันถั่วเหลืองได้ให้การสนับสนุนชั่วคราว แต่การนำเข้าของอินเดียที่ลดลงอย่างมากและกฎระเบียบล่วงหน้าของสหภาพยุโรปที่เข้มงวดขึ้นกำลังสร้างแรงกดดันสองเท่าต่ออุปสงค์ ในระยะสั้น ราคาอาจผันผวนต่อไปตามตลาดอาหารและพลังงานภายนอก แต่หากการซื้อของอินเดียที่อ่อนแอกลายเป็นเรื่องปกติและค่าพรีเมียมของน้ำมันดิบลดลง การฟื้นตัวในปัจจุบันจะถูกทดสอบ ในอนาคต ควรให้ความสนใจเป็นพิเศษว่าข้อมูลการนำเข้าของอินเดียในเดือนกรกฎาคมจะแสดงให้เห็นถึงการปรับปรุงหรือไม่ และความคืบหน้าของสถานการณ์ในช่องแคบฮอร์มุซ

คำถามที่พบบ่อย

เหตุใดการนำเข้าน้ำมันปาล์มของอินเดียจึงลดลงต่ำสุดในรอบ 14 เดือน?
ผู้ซื้อชาวอินเดียลดการซื้อลงเนื่องจากสาเหตุหลักสองประการ ประการแรก ความต้องการภายในประเทศลดลง และประการที่สอง ส่วนลดของน้ำมันปาล์มเมื่อเทียบกับน้ำมันพืชชนิดอื่น เช่น น้ำมันถั่วเหลืองและน้ำมันดอกทานตะวันลดลงอย่างมาก ทำให้ความน่าสนใจด้านราคาลดลง เมื่อข้อได้เปรียบด้านส่วนลดลดลง ตลาดอินเดียที่อ่อนไหวต่อราคาจึงหันไปหาน้ำมันทางเลือกอื่นอย่างรวดเร็ว

ราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อน้ำมันปาล์มอย่างไร?
ราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนการผลิตและมูลค่าการทดแทนของไบโอดีเซล ทำให้ปาล์มน้ำมันมีความสามารถในการแข่งขันในฐานะวัตถุดิบสำหรับไบโอดีเซลมากขึ้น ตรรกะนี้ดึงดูดปาล์มน้ำมันเข้าสู่ภาคพลังงานมากขึ้น ลดปริมาณปาล์มน้ำมันในภาคอาหาร และส่งผลให้ราคาสูงขึ้น โดยทั่วไปแล้วกลไกนี้จะเกิดขึ้นผ่านทั้งความเชื่อมั่นของตลาดและอุปสงค์และอุปทานที่แท้จริง

กฎหมายต่อต้านการตัดไม้ทำลายป่าของสหภาพยุโรปมีผลกระทบต่อการค้าปาล์มน้ำมันอย่างไร?
กฎหมายกำหนดให้ผลิตภัณฑ์น้ำมันปาล์มที่เข้าสู่ตลาดสหภาพยุโรปต้องพิสูจน์ว่ากระบวนการผลิตไม่เกี่ยวข้องกับการตัดไม้ทำลายป่า ซึ่งส่งผลให้ต้นทุนการปฏิบัติตามกฎหมายสูง อย่างไรก็ตาม สหภาพยุโรปได้เลื่อนการบังคับใช้กฎหมายออกไปจนถึงเดือนธันวาคม 2027 ซึ่งหมายความว่าจะไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการค้าในระยะสั้น これにより ประเทศผู้ส่งออกจึงมีเวลาปรับตัวห่วงโซ่อุปทานของตน แต่กรอบการทำงานระยะยาวของมาตรการกีดกันทางการค้าสีเขียวได้ถูกกำหนดไว้แล้ว

เหตุใดราคาน้ำมันถั่วเหลืองและน้ำมันปาล์มในตลาด CBOT จึงมีความสัมพันธ์กันอย่างมาก?
ทั้งน้ำมันถั่วเหลืองและน้ำมันปาล์มเป็นน้ำมันพืชที่สำคัญระดับโลกและสามารถใช้ทดแทนกันได้อย่างกว้างขวางในกระบวนการผลิตอาหาร ไบโอดีเซล และสาขาอื่นๆ เมื่อราคาน้ำมันถั่วเหลืองผันผวนอย่างมีนัยสำคัญ ผู้ซื้อจะเปรียบเทียบต้นทุนและเปลี่ยนไปใช้น้ำมันชนิดอื่นในสูตรการผลิต ซึ่งนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงของความต้องการน้ำมันปาล์มที่คาดการณ์ไว้ และส่งผลให้เกิดการเชื่อมโยงด้านราคา ผลกระทบจากการทดแทนนี้เป็นหนึ่งในกลไกหลักในระบบการกำหนดราคาน้ำมันพืชระดับโลก

ความขัดแย้งหลักในสถานการณ์ตลาดปัจจุบันคืออะไร?
ความขัดแย้งหลักอยู่ที่การทำงานร่วมกันระหว่างความเชื่อมั่นเชิงบวกในระยะสั้นและแรงกดดันด้านอุปสงค์ในระยะกลาง ในขณะที่ราคาน้ำมันดิบและน้ำมันถั่วเหลืองจากต่างประเทศที่แข็งแกร่งกำลังครอบงำตลาดอยู่ชั่วคราว การนำเข้าของอินเดียที่ลดลงอย่างมากซึ่งเผยให้เห็นถึงอุปสงค์ที่อ่อนแอ และความไม่แน่นอนที่เกิดจากกฎระเบียบล่วงหน้าของสหภาพยุโรป ล้วนเป็นข้อจำกัดพื้นฐานที่กดดันการเพิ่มขึ้นของราคาอย่างยั่งยืน ปัจจุบันราคาในตลาดกำลังปรับสมดุลใหม่โดยอาศัยแรงผลักดันทั้งสองนี้