เมื่อวันอังคารที่ 14 กรกฎาคม การโจมตีเป้าหมายทางทหารของอิหร่านโดยสหรัฐฯ และการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซที่เสนอมานั้น ยิ่งทำให้ความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานน้ำมันทวีความรุนแรงขึ้น ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นติดต่อกันหลายวัน ความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อจึงกลับมาเพิ่มขึ้นอีกครั้ง ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น และกดดันราคาทองคำ ในไม่ช้า ตลาดจะหันไปให้ความสนใจกับการประกาศข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมิถุนายนของสหรัฐฯ และการให้การต่อสภาคองเกรสครั้งแรกของนายวอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งอาจทำให้เกิดความผันผวนในระยะสั้นได้

การซื้อขายในวันนี้เต็มไปด้วยเหตุการณ์เสี่ยงมากมาย ผลกระทบจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางยังไม่จางหายไป สถานการณ์ที่เลวร้ายลงในอิหร่านส่งผลโดยตรงต่อต้นทุนพลังงานและทำให้ภาวะเงินเฟ้อคงตัวมากขึ้น ขณะเดียวกัน รายงานเงินเฟ้อเดือนมิถุนายนจะให้ข้อมูลแนวโน้มราคาล่าสุด และนายวอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ คนใหม่ จะเผชิญกับการทดสอบครั้งสำคัญครั้งแรกในรัฐสภา ทุกคำพูดของเขาเกี่ยวกับการกำหนดอัตราดอกเบี้ยและความเป็นอิสระของธนาคารกลางอาจเปลี่ยนแปลงราคาของสินทรัพย์ทั่วโลกได้ บทความนี้จะวิเคราะห์ปัจจัยเหล่านี้จากมุมมองของนักลงทุน โดยจะชี้ให้เห็นถึงผลกระทบที่แท้จริงต่อพันธบัตรสหรัฐฯ อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ทองคำ และน้ำมันดิบ พร้อมทั้งเน้นย้ำถึงจุดเปลี่ยนของความเชื่อมั่นที่ซ่อนอยู่และความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

ความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซ: ความตื่นตระหนกเรื่องอุปทานน้ำมันดิบอาจจุดชนวนวิกฤตการณ์ระดับโลกได้อย่างไร

การที่สหรัฐฯ กลับมาใช้มาตรการปิดล้อมและเก็บค่าธรรมเนียมจากเรือของอิหร่าน ควบคู่กับการโจมตีทางทหาร ได้ทำให้ความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นจุดขนส่งพลังงานที่สำคัญของโลก เพิ่มสูงขึ้นอย่างฉับพลัน ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นกว่า 10% ในช่วงที่ผ่านมา และกำลังพยายามทรงตัวอยู่ในระดับสูง
สำหรับนักลงทุนแล้ว นี่ไม่ใช่แค่เรื่องของกลุ่มที่มองว่าราคาน้ำมันจะสูงขึ้นเท่านั้น การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมันได้ส่งผลต่อความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งหมายความว่าแม้ว่าราคาสินค้าอื่นๆ จะทรงตัว แต่ต้นทุนด้านพลังงานอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อโดยรวมยังคงสูงอยู่ สิ่งนี้จะลดโอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยลงโดยตรง ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรของสหรัฐฯ ยังคงสูงอยู่ ในขณะเดียวกันก็หนุนค่าเงินดอลลาร์ให้แข็งขึ้นผ่านช่องทางอัตราดอกเบี้ย ความตื่นตระหนกเรื่องอุปทานจะคงอยู่ต่อไปหรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับ langkah ต่อไปที่ทั้งสองฝ่ายจะดำเนินการ แต่ sentiment ในระยะสั้นนั้นชัดเจนว่าเอนเอียงไปในทิศทางของการขยายตัวของค่าพรีเมียมความเสี่ยง

การทดสอบดัชนีราคาผู้บริโภค: การลดลงของอัตราเงินเฟ้อจะช่วยลดแรงกดดันจากนโยบายแข็งกร้าวได้หรือไม่?

ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมิถุนายนจะถูกประกาศในวันนี้ โดยตลาดคาดการณ์ว่าโดยรวมแล้วอัตราการเติบโตจะลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะชะลอตัวลงเล็กน้อย หากตัวเลขที่ออกมาจริงตรงตามหรือสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ จะช่วยบรรเทาความกังวลของกลุ่มที่มองว่าเศรษฐกิจจะแข็งกร้าวขึ้นได้ชั่วคราว ซึ่งอาจนำไปสู่การลดลงของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และอาจทำให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนลง ส่งผลให้ราคาทองคำและสินทรัพย์เสี่ยงได้พักหายใจบ้าง
อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของราคาน้ำมันเมื่อเร็วๆ นี้ยังไม่เกิดขึ้นอย่างเต็มที่ หากอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานแสดงสัญญาณของการทรงตัวหรือแม้แต่เพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิด ตลาดจะถูกบังคับให้ปรับราคาอัตราดอกเบี้ยใหม่ ท่ามกลางปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ผลักดันความคาดหวังด้านเงินเฟ้อให้สูงขึ้น ผลกระทบของข้อมูลนี้ต่อความเชื่อมั่นในระยะสั้นทั้งในแง่บวกและแง่ลบจะทวีความรุนแรงขึ้นหลายเท่า

"คำประกาศอิสรภาพ" ของวอลช์: สัญญาณที่บ่งชี้ถึงความแข็งกร้าวหรือการสร้างความมั่นใจให้กับตลาด?

จากรายงานของสื่อกระแสหลักในต่างประเทศ วอร์ชยังไม่ได้ส่งสัญญาณที่ชัดเจนเกี่ยวกับแนวโน้มการลดอัตราดอกเบี้ยนับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่ง การแต่งตั้งคณะทำงานชุดแรกของเขาเน้นที่คุณสมบัติทางวิชาชีพมากกว่าอุดมการณ์ ซึ่งถูกตีความว่าเป็นสัญญาณของการรักษาระยะห่างที่เหมาะสมจากทำเนียบขาว หลังจากการประชุมครั้งล่าสุด เขายอมรับว่าไม่ได้มีการหารือเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ย และเขายังมีท่าทีระมัดระวังมากขึ้นเกี่ยวกับปัจจัยด้านอุปทาน เช่น ปัญญาประดิษฐ์
หากนายวอร์ชยังคงท่าทีเป็นกลางไปจนถึงค่อนข้างแข็งกร้าวในการพิจารณาของรัฐสภาครั้งนี้ มันจะยิ่งตอกย้ำแนวคิดเรื่องอัตราดอกเบี้ยที่ "สูงขึ้นและยาวนานขึ้น" ซึ่งจะผลักดันให้ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และค่าเงินดอลลาร์สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม หากเขาแสดงความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านลบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจหรือการจ้างงาน มันอาจถูกตีความว่าเป็นสัญญาณบ่งบอก ถึงท่าทีที่ผ่อนคลายลง นักลงทุนควรติดตามถ้อยคำของเขาอย่างใกล้ชิดเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ ราคาน้ำมัน และตลาดแรงงาน เนื่องจากสิ่งเหล่านี้จะเป็นจุดศูนย์กลางของพายุในระยะสั้น

พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และดอลลาร์สหรัฐฯ: การผสมผสานระหว่างผลตอบแทนสูงและความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวของสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นแตะระดับสูงสุดของช่วงการซื้อขายล่าสุด โดยได้รับแรงหนุนจากทั้งปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์และความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าได้รับการสนับสนุนไม่เพียงแต่จากข้อได้เปรียบด้านผลตอบแทน แต่ยังรวมถึงเงินทุนไหลเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัยด้วย ปัจจัยเหล่านี้รวมกันกำลังสร้างแรงกดดันให้ค่าเงินที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ และโลหะมีค่าลดลง
สถานการณ์นี้ไม่น่าจะแตกสลายในระยะสั้น เว้นแต่ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) จะอ่อนแออย่างไม่คาดคิด หรือวอร์ชส่งสัญญาณผ่อนคลายทางการเงินอย่างชัดเจน อย่างไรก็ตาม หากสถานการณ์ในตะวันออกกลางรุนแรงขึ้น ความไม่เต็มใจที่จะรับความเสี่ยงอาจเอาชนะตรรกะเรื่องอัตราดอกเบี้ย นำไปสู่การซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อีกครั้ง การแข็งค่าขึ้นของดอลลาร์สหรัฐ และการลดลงของสินทรัพย์เสี่ยง

การเอาชีวิตรอดของทองคำในรอยแตก: การต่อสู้ระหว่างออร่าแห่งที่หลบภัยและการกลับมาที่แท้จริง

ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในอดีตมักส่งผลดีต่อราคาทองคำ แต่ในครั้งนี้ราคาทองคำกลับปรับตัวลดลงจากระดับสูงสุด โดยได้รับแรงหนุนจากผลตอบแทนที่แท้จริงที่พุ่งสูงขึ้นและค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่า การซื้อทองคำเพื่อเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยยังคงเกิดขึ้นบ้างเป็นครั้งคราว แต่กำลังซื้อในระยะสั้นนั้นถูกจำกัดอย่างชัดเจนจากต้นทุนการถือครองที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย
ปัจจัยสำคัญที่มีผลต่อราคาทองคำคือ หากความขัดแย้งในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้นอย่างรวดเร็วและกระตุ้นให้เกิดการเทขายสินทรัพย์เสี่ยง ทองคำอาจกลับมาเป็นที่ต้องการในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยอีกครั้ง ในทางกลับกัน หากข้อมูลและคำให้การต่างๆ สนับสนุนความคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้น ทองคำก็จะยังคงถูกกดดันจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรต่อไป ปัจจุบันสภาวะตลาดอยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อที่อ่อนไหว

แนวโน้มภาพรวม

ในระยะสั้น ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และคำให้การของวอร์ชจะร่วมกันกำหนดจังหวะการซื้อขายในช่วง 24 ถึง 48 ชั่วโมงข้างหน้า ซึ่งจะนำไปสู่ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในสินทรัพย์ต่างๆ อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ หากตัวเลขเงินเฟ้อชะลอตัวลงตามที่คาดการณ์ไว้และวอร์ชไม่ได้มีท่าทีแข็งกร้าวมากเกินไป ตลาดอาจประสบกับช่วงเวลาสั้นๆ ที่ความตึงเครียดลดลง แต่ความแข็งแกร่งของราคาน้ำมันยังคงเป็นเหมือนดาบที่แขวนอยู่เหนือหัวของผู้ขายชอร์ต
จากมุมมองระยะยาว ความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อได้กลายเป็นตัวแปรสำคัญที่สุดในเส้นทางเงินเฟ้อ หากความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซยังคงสูงเป็นเวลานาน การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันจะทำให้การลดลงของเงินเฟ้อทั่วโลกช้าลง ส่งผลให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องคงนโยบายการเงินแบบเข้มงวดต่อไป ซึ่งอาจทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ และค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเป็นระยะเวลานาน ในขณะที่ราคาทองคำจะต้องหาจุดสมดุลใหม่ระหว่างการกดดันอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและแรงกระตุ้นทางภูมิรัฐศาสตร์ ในขั้นตอนนี้ เราต้องระมัดระวังความเสี่ยงของการพุ่งขึ้นอย่างไม่สมมาตรของราคาน้ำมันที่เกิดจากเหตุการณ์ "หงส์ดำ" ทางภูมิรัฐศาสตร์

คำถามที่พบบ่อย

ถาม: สถานการณ์ในตะวันออกกลางจะส่งผลกระทบต่อการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างไร?
A: ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะส่งผลให้ความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อและต้นทุนการขนส่งเพิ่มสูงขึ้นโดยตรง ทำให้กระบวนการลดลงของอัตราเงินเฟ้อเป็นไปได้ยากขึ้น หากความตึงเครียดนี้ยังคงอยู่ ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจลังเลที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น และอัตราดอกเบี้ยอาจคงอยู่ในระดับสูงนานกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้

ถาม: ทำไมราคาทองคำจึงลดลงเมื่อราคาน้ำมันสูงขึ้น?
A: ปัจจัยสำคัญคืออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ ราคาน้ำมันกำลังผลักดันความคาดหวังด้านเงินเฟ้อให้สูงขึ้น ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐสูงขึ้น และเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ ในขณะเดียวกัน ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นก็กำลังกดดันราคาทองคำซึ่งมีราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐ ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยยังไม่สามารถเอาชนะแรงกดดันทั้งสองนี้ได้

ถาม: คำให้การของวอลช์อาจนำมาซึ่งเรื่องน่าประหลาดใจอะไรบ้าง?
A: เขาอาจแสดงความมุ่งมั่นในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้ออย่างชัดเจนมากขึ้น หรือเน้นย้ำถึงความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจ ซึ่งจะยิ่งเสริมสัญญาณที่แข็งกร้าวขึ้น นอกจากนี้ เขายังอาจยอมรับถึงแรงกดดันขาลงต่อเศรษฐกิจ ซึ่งเป็นการวางรากฐานสำหรับการผ่อนคลายทางการเงินในอนาคต คำแถลงของเขาเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางและความสัมพันธ์กับทำเนียบขาวก็อาจทำให้ตลาดผันผวนได้เช่นกัน

ถาม: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ยังมีโอกาสปรับตัวสูงขึ้นอีกหรือไม่?
A: ขึ้นอยู่กับข้อมูลอัตราเงินเฟ้อและการเปลี่ยนแปลงของความเสี่ยงในตะวันออกกลาง หากดัชนีราคาผู้บริโภคสูงหรือความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น ผลตอบแทนพันธบัตรก็มีแนวโน้มที่จะสูงขึ้นอีก หากข้อมูลอ่อนแอและสถานการณ์คลี่คลายลง อาจเกิดการปรับตัวลงชั่วคราวได้ ความผันผวนในระยะสั้นเป็นไปได้ทั้งสองทิศทาง

ถาม: ความเสี่ยงด้านลบที่ใหญ่ที่สุดในขณะนี้คืออะไร?
A: การทวีความรุนแรงอย่างรวดเร็วของความขัดแย้งในช่องแคบฮอร์มุซ ส่งผลให้เกิดการหยุดชะงักครั้งใหญ่ของอุปทานน้ำมัน และราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอย่างไม่สมเหตุสมผล ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดความตื่นตระหนกเรื่องเงินเฟ้อและความไม่เต็มใจที่จะรับความเสี่ยงในระดับโลกไปพร้อมๆ กัน ส่งผลให้ความผันผวนในตลาดหุ้นและตลาดพันธบัตรทวีความรุนแรงขึ้น