เมื่อวันพุธที่ 15 กรกฎาคม ในช่วงตลาดเอเชีย ราคาทองคำสปอตปรับตัวลงเล็กน้อย และปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,035 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ราคาทองคำสปอตร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคมเมื่อวานนี้ ที่ 3,983 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เนื่องจากดูเหมือนว่าความเชื่อมั่นในแง่ลบได้เข้ามาครอบงำตลาดแล้ว

อย่างไรก็ตาม หลังจากมีการประกาศข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ประจำเดือนมิถุนายน ราคาทองคำก็พุ่งขึ้นสู่ระดับ 4,102.82 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ก่อนจะปิดตลาดที่ 4,052.64 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 1.3% ในวันเดียว

เมื่อความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านทวีความรุนแรงขึ้น ความสนใจของตลาดทองคำจึงหันไปที่อัตราดอกเบี้ย

ความตึงเครียดทางทหารระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้ง แต่จุดสนใจของตลาดทองคำระหว่างประเทศได้เปลี่ยนจากสงครามไปสู่ทิศทางของอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ แล้ว

ดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ ที่ประกาศเมื่อวันอังคาร ลดลง 0.4% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนมิถุนายน ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ และช่วยคลายความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งส่งผลให้ราคาทองคำในตลาดโลกปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย

นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่า ทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ปัจจุบันมีความอ่อนไหวต่อภาวะเงินเฟ้อและการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินมากกว่าความตึงเครียดในตะวันออกกลาง และพลวัตด้านราคาของทองคำก็กำลังเปลี่ยนแปลงไป

ราคาทองคำล่วงหน้าสำหรับการส่งมอบเดือนสิงหาคมในตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์นิวยอร์ก (NYCE) ปรับตัวสูงขึ้น 1.6% สู่ระดับ 4,069.7 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยได้รับแรงหนุนจากข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่อ่อนตัวกว่าที่คาดการณ์ไว้ ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่ลดลง และค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง

อย่างไรก็ตาม ราคาทองคำยังคงลดลงประมาณ 24% จากราคาสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 5,318.4 ดอลลาร์ต่อออนซ์เมื่อต้นปี กองทุน ETF ทองคำหลักๆ ก็ปรับตัวลงอย่างมากเช่นกัน โดย SPDR Gold Shares ลดลงประมาณ 25% จากจุดสูงสุดของปีนี้

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ส่งผลให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น แต่กลับกดดันราคาทองคำ

แม้ว่าความตึงเครียดทางทหารระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะเพิ่มสูงขึ้น—จากการประกาศของทรัมป์เกี่ยวกับการฟื้นฟูการปิดล้อมทางทะเลต่ออิหร่าน และความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในช่องแคบฮอร์มุซ—แต่สูตรดั้งเดิมที่ว่า "สงคราม = ราคาทองคำสูงขึ้น" นั้นใช้ไม่ได้อีกต่อไปแล้ว ราคาน้ำมันดิบเบรนต์ทะลุ 87 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเมื่อวานนี้ แตะระดับสูงสุดในรอบหนึ่งเดือน โดยตลาดมุ่งเน้นไปที่ศักยภาพของราคาน้ำมันที่สูงขึ้นซึ่งอาจจุดประกายภาวะเงินเฟ้อมากกว่าการหยุดชะงักของอุปทาน

ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยลบต่อราคาทองคำ หากต้นทุนพลังงานผลักดันให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจคงอัตราดอกเบี้ยหรือปรับขึ้นเป็นระยะเวลานาน

นักวิเคราะห์อัตราแลกเปลี่ยนกล่าวว่า ราคาน้ำมันในตลาดโลกที่พุ่งสูงขึ้นเนื่องจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง กำลังเพิ่มโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับนโยบายการเงินให้เข้มงวดขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยลบต่อราคาทองคำ เนื่องจากทองคำไม่มีดอกเบี้ย

ตรรกะของตลาดเปลี่ยนไปแล้ว: ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงเป็นตัวแปรสำคัญ

ในอดีต ราคาทองคำมักพุ่งสูงขึ้นในช่วงสงคราม เช่น สงครามอ่าวเปอร์เซียปี 1990 และความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนในปี 2022 ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่เพิ่มสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ในครั้งนี้ ความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ส่งผลกระทบผ่านราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อ ได้บดบังแรงหนุนจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยไปแล้ว นโยบายอัตราดอกเบี้ยสูงของธนาคารกลางสหรัฐฯ มีผลกระทบต่อราคาทองคำมากกว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เสียอีก

ตลาดคาดการณ์ว่าราคาทองคำจะยังคงได้รับอิทธิพลจากนโยบายการเงินของสหรัฐฯ และแนวโน้มราคาน้ำมัน หากความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านยังคงอยู่ และราคาน้ำมันยังคงสูงขึ้น วงจรการปรับขึ้นนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจยาวนานกว่าที่คาดการณ์ไว้

นักวิเคราะห์เตือนว่า หากราคาน้ำมันยังคงสูงขึ้นต่อไป ราคาทองคำอาจลดลงไปอยู่ที่ 3,800 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และอาจลดลงไปอีกเหลือ 3,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ รายงานจากสื่อระบุว่า ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอาจทำให้ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น เสริมสร้างนโยบายอัตราดอกเบี้ยสูงของธนาคารกลางสหรัฐฯ และเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ

แนวโน้มระยะยาว: อัตราเงินเฟ้ออาจฟื้นตัวขึ้นหลังจากแตะจุดสูงสุด

นักวิเคราะห์บางส่วนคาดการณ์ว่า ราคาทองคำอาจฟื้นตัวหลังจากปรับตัวลงในระยะสั้น

นักวิจัยอาวุโสจากบริษัทหลักทรัพย์แห่งหนึ่งได้ชี้ให้เห็นในรายงานเมื่อเร็วๆ นี้ว่า แม้ความผันผวนในระยะสั้นของราคาทองคำจะเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ในช่วงครึ่งหลังของปี แต่การยืนยันว่าอัตราเงินเฟ้อถึงจุดสูงสุดแล้ว และความกังวลเกี่ยวกับการเข้มงวดนโยบายการเงินมากเกินไปลดลง อาจส่งผลให้ราคาทองคำค่อยๆ ฟื้นตัวก่อนสิ้นปี

เธอกล่าวเสริมว่า ความเชื่อมั่นในการลงทุนในเครื่องประดับและสินค้าหรูหราอาจฟื้นตัวได้ หากความเชื่อมั่นของตลาดต่อนโยบายการเงินที่เข้มงวดเกินไปของเฟดลดลง

สรุป: หลักการกำหนดราคาของทองคำได้เปลี่ยนจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ไปเป็นอัตราดอกเบี้ยแล้ว

โดยสรุปแล้ว ตรรกะการกำหนดราคาของตลาดทองคำกำลังเปลี่ยนแปลงโครงสร้างไป ผลกระทบของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านต่อราคาทองคำไม่ได้เป็นเพียงแค่ "การพุ่งขึ้นของราคาทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย" อีกต่อไป แต่กลับส่งผลกระทบผ่านห่วงโซ่การส่งผ่านที่ซับซ้อน ได้แก่ "ราคาน้ำมัน → เงินเฟ้อ → นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ"

ราคาทองคำในปัจจุบันอ่อนไหวต่อความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ และความเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันมากกว่าเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์เอง ท่ามกลางความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่ดำเนินอยู่และราคาน้ำมันที่สูง ทองคำอาจยังคงเผชิญกับแรงกดดันขาลงในระยะสั้น แต่ความคาดหวังเกี่ยวกับการถึงจุดสูงสุดของระบบเงินเฟ้อและการสิ้นสุดของวงจรการเข้มงวดนโยบายการเงินอาจเป็นปัจจัยสนับสนุนให้ราคาทองคำฟื้นตัวในระยะกลาง


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 11:05 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 15 กรกฎาคม ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4,038.73 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์