เอียน แซมสัน ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์หลากหลายประเภทของ Fidelity International เพิ่งเผยแพร่บทวิเคราะห์ตลาดของเขา โดยระบุว่า แม้ว่าราคาทองคำเพิ่งจะฟื้นตัวจากผลการดำเนินงานรายไตรมาสที่แย่ที่สุดในรอบกว่าทศวรรษ โดยการพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 5,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงต้นปีนั้นได้เผชิญกับแรงต้าน แต่ตรรกะทางเศรษฐศาสตร์มหภาคหลักที่สนับสนุนแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวของราคาทองคำยังคงไม่เปลี่ยนแปลง สถาบันดังกล่าวได้วางแผนที่จะปรับเพิ่มอันดับการถือครองทองคำจากระดับเป็นกลางเป็นระดับน้ำหนักเกิน (Overweight) ในเวลาที่เหมาะสม และคาดการณ์ว่าทองคำจะเริ่มต้นวัฏจักรตลาดกระทิงอีกครั้งในปี 2027

ในระยะสั้น ปัจจัยขาขึ้นและขาลงกำลังหักล้างกัน และราคาทองคำมีโอกาสที่จะดีดตัวขึ้นเพียงเล็กน้อยในปีนี้ ความแข็งแกร่งและจังหวะเวลาของการดีดตัวขึ้นจะขึ้นอยู่กับตัวแปรหลายอย่าง รวมถึงราคาน้ำมันดิบ นโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และโมเมนตัมขาขึ้นของตลาด ในขณะเดียวกัน การซื้อทองคำเชิงกลยุทธ์อย่างต่อเนื่องโดยธนาคารกลางทั่วโลกเป็นปัจจัยสนับสนุนหลักที่ช่วยรักษาเสถียรภาพของราคาทองคำในระยะกลางถึงระยะยาว

ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นแล้วก็ปรับตัวลงในช่วงครึ่งแรกของปี ทำให้สถาบันการเงินต่างๆ ลดการถือครองทองคำล่วงหน้าเพื่อหลีกเลี่ยงความผันผวนในระยะสั้น

ในช่วงปลายเดือนมกราคมปีนี้ ราคาทองคำในตลาดโลกพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 5,600 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ก่อนที่จะปรับตัวลง หนึ่งเดือนต่อมา ความขัดแย้งในภูมิภาคอิหร่านทวีความรุนแรงขึ้น ทำให้เงินทุนที่ถือเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยไหลออกจากตลาดชั่วคราว และอัตราการลดลงของราคาทองคำก็เร่งตัวขึ้นอีก

แซมสันระบุว่า ทีมงานได้ปรับพอร์ตการลงทุนเสร็จสิ้นในเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ โดยลดสัดส่วนการลงทุนในทองคำจาก "มากเกินไป" เป็น "เป็นกลาง" เพื่อหลีกเลี่ยงการปรับตัวลงอย่างรุนแรงในปัจจุบัน ราคาทองคำร่วงลงอย่างมากในไตรมาสที่สอง ซึ่งเป็นผลการดำเนินงานรายไตรมาสที่แย่ที่สุดในรอบกว่าทศวรรษ ส่งผลให้ตลาดได้รับแรงกดดันอย่างมากในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม การลดสัดส่วนการถือครองนี้เป็นเพียงมาตรการทางยุทธวิธีชั่วคราว และไม่ได้สั่นคลอนมุมมองเชิงบวกในระยะยาวของสถาบันที่มีต่อทองคำ

เขากล่าวว่า ตลาดระยะสั้นในปัจจุบันมีลักษณะสมดุลระหว่างปัจจัยขาขึ้นและขาลง และไม่มีเงื่อนไขใดที่จะบ่งชี้ว่าตลาดจะมีแนวโน้มไปในทิศทางเดียว เขาคาดการณ์ว่าภายในสิ้นปีนี้ ราคาทองคำจะปรับตัวสูงขึ้นเพียงเล็กน้อยจากระดับปัจจุบัน และจะเป็นเรื่องยากที่จะเกิดการปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นเดียวกับในช่วงต้นปี นักลงทุนไม่ควรคาดหวังการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้น

ตรรกะเชิงบวกในระยะยาวนั้นยังคงแข็งแกร่ง และการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคไม่น่าจะเกิดขึ้น

ในกรอบการวิเคราะห์ของแซมสัน การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในสภาพแวดล้อมทางการคลังและนโยบายการเงินโลกเท่านั้นที่จะทำให้มูลค่าของทองคำในฐานะการลงทุนลดลง กล่าวคือ การที่รัฐบาลทั่วโลกกลับไปใช้นโยบายการคลังแบบอนุรักษ์นิยมและเป็นไปตามแบบแผนเดิมอย่างเต็มรูปแบบ ในขณะที่ธนาคารกลางทั่วโลกยังคงพยายามอย่างต่อเนื่องเพื่อกำจัดภาวะเงินเฟ้อ

เขากล่าว ว่า สภาพแวดล้อมโลกในปัจจุบันที่มีหนี้สินสูง อัตราเงินเฟ้อสูง และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นบ่อยครั้ง จะไม่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว และคุณค่าหลักของทองคำในการป้องกันความเสี่ยงจากค่าเงินที่ลดลงและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จะยังคงได้รับการเน้นย้ำต่อไป และรากฐานของตลาดกระทิงในระยะยาวก็ยังไม่เสียหาย

ขอบเขตและจังหวะเวลาของการฟื้นตัวของราคาทองคำในอนาคตยังคงไม่แน่นอน จึงจำเป็นต้องติดตามตัวแปรสำคัญหลายประการอย่างใกล้ชิด ได้แก่ การเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้ออันเนื่องมาจากความผันผวนของราคาน้ำมันดิบเบรนท์ แนวทางการปรับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และว่าตลาดทองคำจะสามารถฟื้นตัวและสร้างแรงผลักดันขาขึ้นได้อย่างยั่งยืนหรือไม่ ในมุมมองทางเทคนิค ราคาทองคำอาจได้รับการสนับสนุนที่ระดับ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในระยะสั้น สัญญาณขาขึ้นที่ชัดเจนจะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันตัดขึ้นเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะยาว หรือหากราคาทรงตัวอยู่เหนือระดับ 4,300 ดอลลาร์

การซื้อทองคำระยะยาวของธนาคารกลางเป็นการให้การสนับสนุนเชิงโครงสร้าง สร้างเกราะป้องกันราคาทองคำในช่วงที่ตกต่ำ

จากมุมมองพื้นฐาน แซมสันมองว่าการที่ธนาคารกลางซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องเป็นแรงผลักดันเชิงโครงสร้างที่สำคัญที่สุดที่สนับสนุนราคาทองคำในระยะกลางถึงระยะยาว โดยมีแรงผลักดันจากปัจจัยระยะยาว เช่น การกระจายทุนสำรอง การป้องกันความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และการลดความเสี่ยงของสินทรัพย์ดอลลาร์ ธนาคารกลางจึงเพิ่มปริมาณทองคำสำรองอย่างต่อเนื่อง การซื้อเชิงกลยุทธ์ประเภทนี้ไม่ได้รับผลกระทบจากความผันผวนของราคาในระยะสั้นและมีความยั่งยืนสูง

เขากล่าว ว่าความต้องการจัดสรรทองคำอย่างเป็นทางการจำนวนมหาศาลและในระยะยาวจะยังคงเป็นปัจจัยหนุนราคาทองคำต่อไป จากมุมมองระยะยาว การปรับตัวขึ้นของราคาทองคำนั้นเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้อย่างยิ่ง นี่คือพื้นฐานสำคัญสำหรับมุมมองเชิงบวกในระยะยาวของ Fidelity ต่อทองคำ และแผนการที่จะกลับมาลงทุนในทองคำในสัดส่วนที่มากขึ้นเมื่อมีโอกาส

สรุป

โดยสรุปแล้ว ความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์ในระยะสั้นและนโยบายการเงินที่เข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังกดดันราคาทองคำ โดยคาดว่าจะฟื้นตัวเพียงเล็กน้อยในปีนี้ ตลาดกระทิงที่ยั่งยืนคาดว่าจะล่าช้าไปจนถึงปี 2027 ในขณะที่ Fidelity International ได้ลดการถือครองทองคำล่วงหน้าเพื่อหลีกเลี่ยงการปรับตัวลงในไตรมาสนี้ แต่แนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวของพวกเขายังคงไม่เปลี่ยนแปลง และกำลังรอสัญญาณทางเทคนิคและเศรษฐกิจมหภาคที่ชัดเจนเพื่อกลับเข้าสู่ตำแหน่งการลงทุนอีกครั้ง การซื้อทองคำเชิงกลยุทธ์อย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางทั่วโลกให้การสนับสนุนพื้นฐานที่แข็งแกร่ง ตราบใดที่สภาพแวดล้อมทั่วโลกที่มีอัตราเงินเฟ้อสูงและนโยบายการคลังที่ผ่อนคลายยังไม่เปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิง มูลค่าของทองคำในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากสินทรัพย์จะไม่หายไป นักลงทุนควรแยกแยะความแตกต่างระหว่างความผันผวนระยะสั้นและวัฏจักรระยะยาว และลงทุนอย่างมีกลยุทธ์ในแต่ละช่วง


แหล่งที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: EasyForex

เมื่อเวลา 11:19 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 17 กรกฎาคม ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4,000.68 ดอลลาร์ต่อออนซ์