Ian Samson, nhà quản lý danh mục đầu tư đa tài sản tại Fidelity International, gần đây đã công bố phân tích thị trường của mình, cho rằng mặc dù vàng vừa trải qua quý có hiệu suất tồi tệ nhất trong hơn một thập kỷ, với đợt tăng vọt ban đầu lên mức cao kỷ lục 5.600 đô la mỗi ounce vào đầu năm gặp phải lực cản, nhưng logic kinh tế vĩ mô cốt lõi hỗ trợ xu hướng tăng dài hạn của giá vàng vẫn không thay đổi. Tổ chức này đã lập kế hoạch nâng cấp xếp hạng nắm giữ vàng từ trung lập lên mức "nên mua" vào thời điểm thích hợp và dự đoán rằng vàng sẽ bắt đầu một chu kỳ thị trường tăng giá khác vào năm 2027.

Trong ngắn hạn, các yếu tố tăng và giảm đang cân bằng nhau, và giá vàng chỉ có khả năng phục hồi nhẹ trong năm nay. Mức độ và thời điểm phục hồi sẽ được quyết định bởi nhiều biến số, bao gồm giá dầu thô, chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và đà tăng giá của thị trường. Trong khi đó, việc các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vàng chiến lược là yếu tố hỗ trợ cốt lõi giúp ổn định giá vàng trong trung và dài hạn.

Giá vàng đã tăng vọt rồi giảm trở lại trong nửa đầu năm, khiến các tổ chức phải giảm lượng vàng nắm giữ trước để tránh biến động ngắn hạn.

Vào cuối tháng 1 năm nay, giá vàng quốc tế đã đạt đỉnh cao lịch sử ở mức 5.600 đô la Mỹ/ounce trước khi giảm xuống. Một tháng sau, xung đột ở khu vực Iran leo thang, khiến các quỹ trú ẩn an toàn tạm thời rời khỏi thị trường, và tốc độ giảm giá vàng càng tăng nhanh hơn.

Samson cho biết nhóm đã hoàn tất việc điều chỉnh danh mục đầu tư vào tháng 1 và tháng 2, giảm tỷ trọng vàng từ mức "vượt trội" xuống mức "trung lập", nhờ đó tránh được đợt điều chỉnh mạnh hiện tại. Giá vàng đã giảm mạnh trong quý 2, đánh dấu hiệu suất hàng quý tồi tệ nhất trong hơn một thập kỷ, gây áp lực đáng kể lên thị trường trong ngắn hạn. Tuy nhiên, việc giảm lượng nắm giữ này chỉ là một biện pháp chiến thuật tạm thời và không làm lung lay quan điểm lạc quan dài hạn cốt lõi của tổ chức đối với vàng.

Ông nhận định rằng thị trường ngắn hạn hiện tại đang ở trạng thái cân bằng giữa các yếu tố tăng giá và giảm giá, và không có điều kiện nào cho một xu hướng thị trường đơn phương. Ông dự đoán rằng đến cuối năm nay, giá vàng sẽ chỉ tăng nhẹ so với mức hiện tại, và sẽ khó có thể lặp lại đà tăng nhanh chóng đã thấy vào đầu năm. Các nhà đầu tư không nên kỳ vọng vào sự phục hồi đáng kể trong ngắn hạn.

Luận điểm lạc quan dài hạn vẫn vững chắc, và một sự thay đổi cơ bản trong môi trường kinh tế vĩ mô khó có thể xảy ra.

Trong khuôn khổ phân tích của Samson, chỉ có một sự thay đổi lớn trong môi trường tài chính và tiền tệ toàn cầu mới làm suy yếu giá trị của vàng như một khoản đầu tư, cụ thể là việc các chính phủ trên toàn thế giới quay trở lại hoàn toàn các chính sách tài chính bảo thủ và chính thống, trong khi các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới tiếp tục nỗ lực xóa bỏ lạm phát.

Ông khẳng định rằng môi trường toàn cầu hiện nay với nợ cao, lạm phát cao và rủi ro địa chính trị thường xuyên sẽ không thay đổi nhanh chóng, và giá trị cốt lõi của vàng trong việc phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ và rủi ro địa chính trị sẽ tiếp tục được nhấn mạnh, và nền tảng của thị trường tăng giá dài hạn vẫn không bị tổn hại.

Phạm vi và thời điểm phục hồi tiềm năng của giá vàng vẫn còn chưa chắc chắn, đòi hỏi phải theo dõi sát sao một số biến số quan trọng: sự thay đổi trong kỳ vọng lạm phát do biến động giá dầu Brent, lộ trình điều chỉnh lãi suất tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang, và liệu thị trường vàng có thể lấy lại đà tăng trưởng bền vững hay không. Về mặt kỹ thuật, giá vàng có thể tìm thấy điểm hỗ trợ trong khoảng 4.000 USD/ounce trong ngắn hạn. Tín hiệu tăng giá rõ ràng chỉ xuất hiện nếu đường trung bình động 50 ngày vượt lên trên đường trung bình động dài hạn, hoặc nếu giá ổn định trên mức 4.300 USD.

Việc ngân hàng trung ương mua vàng dài hạn cung cấp sự hỗ trợ về mặt cấu trúc, tạo ra một lớp đệm an toàn cho giá vàng khi chạm đáy.

Từ góc độ cơ bản, Samson cho rằng việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng là động lực cấu trúc quan trọng nhất hỗ trợ giá vàng trong trung và dài hạn. Được thúc đẩy bởi các cân nhắc dài hạn như đa dạng hóa dự trữ, phòng ngừa rủi ro địa chính trị và giảm thiểu rủi ro của tài sản bằng đô la, các ngân hàng trung ương đang liên tục tăng dự trữ vàng của mình. Loại hình mua chiến lược này không bị ảnh hưởng bởi biến động giá ngắn hạn và có tính bền vững cao.

Ông khẳng định rằng nhu cầu phân bổ chính thức lớn và dài hạn sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng ở mức đáy. Xét về dài hạn, xu hướng tăng giá của vàng là điều gần như chắc chắn. Đây cũng là cơ sở cốt lõi cho quan điểm lạc quan dài hạn nhất quán của Fidelity đối với vàng và kế hoạch quay trở lại vị thế nắm giữ vượt mức khi có cơ hội.

Tóm tắt

Tóm lại, những bất ổn địa chính trị ngắn hạn và chính sách tiền tệ thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang đang kìm hãm giá vàng, với dự kiến chỉ phục hồi nhẹ trong năm nay. Một thị trường tăng giá bền vững dự kiến sẽ bị trì hoãn đến năm 2027. Mặc dù Fidelity International đã giảm lượng vàng nắm giữ trước để tránh điều chỉnh hàng quý, nhưng triển vọng lạc quan dài hạn của họ vẫn không thay đổi, và họ đang chờ đợi các tín hiệu kỹ thuật và kinh tế vĩ mô rõ ràng để tái gia nhập vị thế của mình. Việc các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vàng chiến lược cung cấp sự hỗ trợ vững chắc. Chừng nào môi trường toàn cầu với lạm phát cao và chính sách tài khóa lỏng lẻo không đảo ngược về cơ bản, giá trị của vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro tài sản sẽ không biến mất. Các nhà đầu tư nên phân biệt giữa biến động ngắn hạn và chu kỳ dài hạn, và đầu tư chiến lược theo từng giai đoạn.


Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: EasyForex

Vào lúc 11 giờ 19 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 17 tháng 7, giá vàng giao ngay ở mức 4000,68 đô la Mỹ/ounce.