เมื่อวันจันทร์ที่ 20 กรกฎาคม ในช่วงเวลาซื้อขายของเอเชีย ค่าเงินปอนด์แข็งค่าขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับดอลลาร์ โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 1.3460 ธนาคารคอมเมอร์ซแบงก์เชื่อว่าความคาดหวังเกี่ยวกับเสถียรภาพทางการเมืองในปัจจุบันกำลังช่วยหนุนค่าเงินปอนด์ในระยะสั้น แต่เตือนว่าไม่ควรละเลยความเสี่ยงในระยะกลาง

นักวิเคราะห์จากธนาคารคอมเมอร์ซแบงก์ตั้งข้อสังเกตว่า การย้ายอย่างเป็นทางการของเบิร์นแฮมไปยังบ้านเลขที่ 10 ถนนดาวนิงสตรีทในวันจันทร์ ซึ่งเป็นการถ่ายโอนอำนาจจากผู้ดำรงตำแหน่งก่อนหน้า (ที่ลาออกเมื่อเดือนที่แล้ว) นั้นราบรื่นอย่างน่าประหลาดใจ ปฏิกิริยาเบื้องต้นของตลาดต่อการเปลี่ยนแปลงผู้นำอย่างรวดเร็วนี้คือ การแข็งค่าของเงินปอนด์

ดูเหมือนว่าตลาดกำลังคาดการณ์ว่าความวุ่นวายทางการเมืองและเรื่องอื้อฉาวที่เกิดขึ้นบ่อยครั้งในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา กำลังจะสิ้นสุดลงแล้ว

อย่างไรก็ตาม เหงียนชี้ให้เห็นอย่างระมัดระวังว่า ยังต้องรอดูกันต่อไปว่า เบิร์นแฮมจะสามารถสร้างเสถียรภาพที่มากขึ้นได้จริงหรือไม่

ความท้าทายทางเศรษฐกิจ: แรงกดดันสองด้านจากภาวะการเติบโตที่ชะงักงันและการปรับลดงบประมาณภาครัฐ

ข้อสรุปหลักของเหงียนคือ เบิร์นแฮมจำเป็นต้องฟื้นฟูเศรษฐกิจไปพร้อมกับการปฏิรูปการคลังสาธารณะ ซึ่งกระบวนการนี้ขึ้นอยู่กับความเชื่อมั่นในตลาดการเงินเป็นอย่างมาก การสร้างสมดุลนี้เป็นเรื่องที่ท้าทายอย่างยิ่ง เพราะความผิดพลาดในด้านใดด้านหนึ่งอาจก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ได้

ความท้าทายทางเศรษฐกิจที่สหราชอาณาจักรกำลังเผชิญอยู่นั้นไม่อาจมองข้ามได้ การเติบโตที่ชะงักงันเป็นปัญหาหลัก ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา อัตราการเติบโตของ GDP ของสหราชอาณาจักรนั้นต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มประเทศพัฒนาแล้วหลักๆ อย่างต่อเนื่อง การเติบโตของผลิตภาพอ่อนแอ และความเชื่อมั่นในการลงทุนไม่เพียงพอ ระดับหนี้ที่สูงยิ่งทำให้ความเสี่ยงรุนแรงขึ้น หนี้สาธารณะคิดเป็นเปอร์เซ็นต์ของ GDP นั้นใกล้เคียงหรือเกิน 100% แล้ว และการจ่ายดอกเบี้ยกลายเป็นภาระทางการคลังที่หนักหน่วง

ในขณะเดียวกัน ค่าครองชีพที่สูงขึ้น ราคาพลังงานที่ผันผวน และการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน ยังคงเป็นปัจจัยที่ผลักดันให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ ซึ่งจำกัดการบริโภคของครัวเรือนและการขยายตัวของธุรกิจ อุปสรรคเชิงโครงสร้างเหล่านี้รวมกันเป็นสถานการณ์ที่ซับซ้อนซึ่งรัฐบาลใหม่กำลังเผชิญอยู่

หากรัฐบาลของนายเบิร์นแฮมต้องการรักษาเสถียรภาพความคาดหวังของตลาด ก็ต้องดำเนินการควบคู่ไปกับการริเริ่มการเติบโตทางเศรษฐกิจและแผนการรัดเข็มขัดทางการคลัง ในด้านหนึ่ง ต้องกระตุ้นการเติบโตโดยการดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศ ส่งเสริมการเปลี่ยนแปลงที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม และการปรับสมดุลระดับภูมิภาค ในอีกด้านหนึ่ง ต้องควบคุมการใช้จ่ายและปรับโครงสร้างภาษีให้เหมาะสมเพื่อลดภาระหนี้สินลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป

อย่างไรก็ตาม กระบวนการนี้เต็มไปด้วยข้อแลกเปลี่ยน การเข้มงวดมากเกินไปอาจขัดขวางการฟื้นตัว ในขณะที่นโยบายขยายตัวอาจทำให้ความกังวลเรื่องหนี้สินรุนแรงขึ้น

หากเบิร์นแฮมไม่สามารถสร้างสมดุลระหว่างสองสิ่งนี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ความเชื่อมั่นในเชิงบวกในตลาดการเงินที่มีต่อรัฐบาลใหม่ในปัจจุบันอาจพลิกลับอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ค่าเงินปอนด์อ่อนค่าลง ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสูงขึ้น และความผันผวนในตลาดหุ้นเพิ่มขึ้น ซึ่งท้ายที่สุดแล้วจะสร้างวงจรที่เลวร้ายขึ้น

ความสำเร็จหรือความล้มเหลวในการบริหารประเทศของเบิร์นแฮมจะขึ้นอยู่กับว่าเขาสามารถหาแนวทางที่มีประสิทธิภาพระหว่างเสถียรภาพในระยะสั้นและความยั่งยืนในระยะยาวได้หรือไม่

แนวโน้มระยะสั้นและระยะกลาง: ความเชื่อมั่นในแง่ดีอาจยังคงอยู่ แต่ไม่ควรมองข้ามความเสี่ยง

เหงียนเชื่อว่าตลาดอาจให้ความเชื่อมั่นกับเบิร์นแฮมอย่าง "มีความระมัดระวัง" ในระยะสั้น และความเชื่อมั่นในแง่ดีเกี่ยวกับเงินปอนด์อาจคงอยู่ต่อไปอีกระยะหนึ่ง

ตลาดให้ความสนใจกับการลดลงของความไม่แน่นอนทางการเมืองมากกว่าความท้าทายทางเศรษฐกิจ ความคาดหวังเกี่ยวกับการดำเนินนโยบายอย่างต่อเนื่องจากพิธีเข้ารับตำแหน่งของนายกรัฐมนตรีคนใหม่ พร้อมกับสัญญาณของความสามัคคีที่เพิ่มขึ้นภายในพรรคแรงงาน คาดว่าจะช่วยกระตุ้นความเชื่อมั่นของนักลงทุนในระยะแรก และผลักดันให้ค่าเงินปอนด์และพันธบัตรของรัฐบาลอังกฤษฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อย ตลาดการเงินมักจะให้เวลาสังเกตการณ์รัฐบาลใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงความจำเป็นเร่งด่วนในการสร้างเสถียรภาพทางการเมืองหลังจากการลาออกของสตาร์เมอร์

อย่างไรก็ตาม มีความเสี่ยงระยะกลางที่สำคัญอยู่ เมื่อวาระการดำรงตำแหน่งของเบิร์นแฮมดำเนินไป ความเป็นจริงทางการเมืองและเศรษฐกิจจะกลับมาเป็นจุดสนใจของตลาดอีกครั้ง ความมองโลกในแง่ดีในช่วงแรกที่เกิดจากความคาดหวังถึงเสถียรภาพทางการเมืองอาจเปลี่ยนไปเป็นการพิจารณาปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจอย่างรอบคอบมากขึ้น หากการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจและการปรับปรุงการคลังไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง โมเมนตัมขาขึ้นในปัจจุบันของเงินปอนด์อาจเสี่ยงต่อการพลิกลับ

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง หากการเติบโตที่ชะงักงันยังคงดำเนินต่อไป ระดับหนี้สินที่สูงยังคงควบคุมไม่ได้ หรือวิกฤตค่าครองชีพไม่คลี่คลาย นักลงทุนจะประเมินแนวโน้มเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรใหม่ ซึ่งจะนำไปสู่การไหลออกของเงินทุน ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้น และแรงกดดันให้ค่าเงินปอนด์อ่อนลง ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ (เช่น สถานการณ์ในตะวันออกกลาง) และภาวะเศรษฐกิจโลกชะลอตัวก็จะยิ่งทำให้ความท้าทายในระยะกลางเหล่านี้รุนแรงขึ้นด้วย

เหงียนเตือนว่า รัฐบาลของเบิร์นแฮมจำเป็นต้องแสดงให้เห็นถึงผลลัพธ์การปฏิรูปที่สำคัญภายใน 6-12 เดือนหลังเข้ารับตำแหน่ง มิเช่นนั้น การปรับตัวของตลาดหลัง "ช่วงฮันนีมูน" อาจเกินความคาดหมาย

โดยรวมแล้ว การมองโลกในแง่ดีในระยะสั้นเกิดขึ้นควบคู่ไปกับความระมัดระวังในระยะกลาง นักลงทุนควรคงไว้ซึ่งการจัดสรรสินทรัพย์ที่ยืดหยุ่น และให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับรายละเอียดงบประมาณและข้อมูลการเติบโตทางเศรษฐกิจ เนื่องจากถือเป็นเหตุการณ์ความเสี่ยงที่สำคัญ

สรุป

ธนาคารคอมเมอร์ซแบงก์เชื่อว่าเสถียรภาพทางการเมืองที่คาดว่าจะเกิดขึ้นจากการที่เบิร์นแฮมย้ายเข้าไปอยู่ทำเนียบ 10 ดาวนิงสตรีทอย่างรวดเร็ว ได้ให้การสนับสนุนค่าเงินปอนด์ในระยะสั้น ตลาดกำลังคาดหวังว่าความวุ่นวายทางการเมืองในสหราชอาณาจักรจะสิ้นสุดลง และยินดีกับพัฒนาการนี้

อย่างไรก็ตาม สหราชอาณาจักรกำลังเผชิญกับความท้าทายเชิงโครงสร้าง เช่น การเติบโตที่ชะงักงัน หนี้สินสูง และต้นทุนที่เพิ่มสูงขึ้น และรัฐบาลใหม่จำเป็นต้องสร้างสมดุลระหว่างการฟื้นฟูเศรษฐกิจและการปฏิรูปการคลังสาธารณะ ซึ่งกระบวนการนี้ขึ้นอยู่กับความเชื่อมั่นในตลาดการเงินเป็นอย่างมาก

เหงียนเตือนว่า ความเชื่อมั่นในเชิงบวกที่มีต่อเงินปอนด์ในปัจจุบันอาจพลิกลับได้อย่างรวดเร็ว หากการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจและการปรับโครงสร้างทางการคลังไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง ในระยะสั้น ตลาดอาจให้ความเชื่อมั่นแบบระมัดระวังต่อเบิร์นแฮม และความมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับเงินปอนด์อาจยังคงอยู่ แต่เมื่อเวลาผ่านไป ความเป็นจริงทางการเมืองและเศรษฐกิจจะเน้นย้ำความมองโลกในแง่ดีในตอนแรกอีกครั้ง และนำไปสู่ความสงบในระดับหนึ่ง


(กราฟรายวัน GBP/USD, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 15:08 ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 20 กรกฎาคม เงินปอนด์อังกฤษซื้อขายอยู่ที่ 1.3463/64 เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ