ในวันอังคาร (21 กรกฎาคม) ระหว่างช่วงตลาดเอเชียและยุโรป ราคาทองคำเปิดตลาดต่ำลงเล็กน้อยแล้วค่อยๆ ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ดังที่ได้กล่าวไว้ในบทความก่อนหน้านี้ การที่ราคาทองคำไม่ลดลงแม้จะมีข่าวร้าย อาจเป็นสัญญาณบ่งบอกถึงการฟื้นตัวในอนาคตอันใกล้ เมื่อคืนที่ผ่านมา การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านมีความคืบหน้าไปในทางที่ดีขึ้น และวันนี้ตลาดหุ้นเอเชียก็ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วพร้อมกัน ทำให้เกิดโอกาสที่ดีในการซื้อขายทองคำในระหว่างวัน

ราคาทองคำปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 4072 เพิ่มขึ้น 1.62%

สถานการณ์ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านอยู่ในภาวะชะงักงัน และยุทธศาสตร์การโจมตีทางอากาศเพียงอย่างเดียวได้เผยให้เห็นข้อบกพร่องที่ชัดเจน

ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นจุดสำคัญในการกำหนดราคาน้ำมันดิบโลก ยังคงได้รับผลกระทบจากความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน โดยทั้งสองฝ่ายต่างแลกเปลี่ยนการโจมตีทางอากาศและยังคงอยู่ในภาวะชะงักงันมาหลายวันแล้ว

ผู้เชี่ยวชาญพบว่า การพึ่งพาแต่เพียงการเพิ่มระดับการโจมตีทางอากาศเพื่อกดดันนั้นถึงขีดจำกัดแล้ว และไม่น่าจะบังคับให้อิหร่านยอมประนีประนอมและยอมอ่อนข้อได้ในเร็ววัน

สหรัฐฯ และอิหร่านยังคงอยู่ในภาวะชะงักงันเกี่ยวกับการครองความเป็นใหญ่ในการขนส่งทางเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซ และข้อตกลงหยุดยิงชั่วคราวที่เคยบรรลุไว้ก่อนหน้านี้ได้ล่มสลายไปโดยสิ้นเชิง จำนวนผู้เสียชีวิตของสหรัฐฯ ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และราคาน้ำมันเบนซินขายปลีกของสหรัฐฯ ก็ปรับตัวสูงขึ้นตามไปด้วย แรงกดดันด้านเงินเฟ้อกลายเป็นอุปสรรคสำคัญต่อการเลือกตั้งกลางเทอมของพรรครีพับลิกัน และตลาดยังคงตั้งคำถามถึงความยั่งยืนของยุทธศาสตร์การตอบโต้ความขัดแย้งของสหรัฐฯ

แม้จะมีสัญญาณบ่งชี้ว่าความตึงเครียดในการเจรจาเริ่มคลี่คลายลงบ้างแล้ว แต่ความเสี่ยงที่จะเกิดสงครามระดับภูมิภาคเต็มรูปแบบยังคงสูงอยู่ ทรัมป์ได้กล่าวอย่างเปิดเผยว่า หากอิหร่านก่อให้เกิดความสูญเสียแก่ทหารสหรัฐฯ อีก อิหร่านจะต้องชดใช้ด้วยความเสียหายที่มากกว่าหลายเท่าตัว

ผู้เชี่ยวชาญด้านปัญหาตะวันออกกลางจากสถาบันวิจัยนานาชาติหลายแห่งชี้ให้เห็นเป็นเอกฉันท์ว่า สาเหตุหลักของการทวีความรุนแรงของความขัดแย้งในครั้งนี้ มาจากความผิดพลาดอย่างร้ายแรงของสหรัฐฯ ในการประเมินตรรกะการตัดสินใจของอิหร่าน และการที่สหรัฐฯ ไม่เรียนรู้จากความขัดแย้งในอดีต

ทั้งสหรัฐฯ และอิหร่านต่างหวังที่จะยุติความขัดแย้งด้วยการยกระดับการเผชิญหน้าทางทหาร แต่ยิ่งความขัดแย้งทวีความรุนแรงมากเท่าไร โอกาสในการไกล่เกลี่ยทางการทูตในภายหลังก็จะยิ่งน้อยลงเท่านั้น

แม้ว่าทำเนียบขาวจะยืนยันซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าประตูสู่การเจรจาทางการทูตยังคงเปิดอยู่ และรัฐมนตรีต่างประเทศสหรัฐฯ รูบิโอ แสดงความเต็มใจที่จะเข้าร่วมการหารือ โดยระบุว่าอิหร่านได้แสดงให้เห็นถึงความเต็มใจที่จะเจรจามาโดยตลอด แต่การกำหนดราคาในตลาดนั้นพิจารณาเฉพาะการกระทำที่เกิดขึ้นจริงเท่านั้น—อิหร่านยังคงใช้ขีปนาวุธและโดรนก่อกวนเรือสินค้าในช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางน้ำที่ขนส่งน้ำมันดิบหนึ่งในห้าของโลก และการหยุดชะงักของอุปทานจะส่งผลโดยตรงต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า

เจ้าหน้าที่สหรัฐฯ ที่ไม่ประสงค์ออกนามเปิดเผยว่า การโจมตีทางทหารต่ออิหร่านจะไม่หยุดลง และช่องทางการสื่อสารทางการทูตจะยังคงเปิดอยู่ อย่างไรก็ตาม ผู้สังเกตการณ์ในอุตสาหกรรมโดยทั่วไปเชื่อว่า รัฐบาลสหรัฐฯ ในขณะนี้ยังไม่สามารถหาทางออกที่ราบรื่นเพื่อลดความเสียหายและถอนตัวออกจากสถานการณ์ได้ ไม่ว่าจะเป็นทางทหารหรือทางการทูต กลยุทธ์การตอบโต้ทั้งหมดของสหรัฐฯ นั้นสับสนวุ่นวายและขาดความสอดคล้องในระยะยาว

ในขณะเดียวกัน ผู้เชี่ยวชาญด้านการป้องกันประเทศหลายคนได้ทบทวนการสู้รบในอดีตและชี้ให้เห็นว่า การโจมตีทางอากาศแบบกำหนดเป้าหมายเดียวมีจุดอ่อนโดยธรรมชาติ และการโจมตีของกองทัพสหรัฐฯ ต่อเป้าหมาย 13,000 แห่งในช่วงหกสัปดาห์แรกยังไม่สามารถบีบบังคับให้อิหร่านยอมจำนนได้

อิหร่านได้กระจายและซ่อนขีปนาวุธ โดรน และอุปกรณ์อื่นๆ ไว้ล่วงหน้า และเป้าหมายที่โจมตีได้ง่ายและมองเห็นได้เกือบหมดแล้ว ทำให้การปราบปรามการโจมตีระยะไกลในระยะยาวเป็นเรื่องยากมาก ในทางกลับกัน การส่งกำลังทหารภาคพื้นดินจำนวนมากจะเผชิญกับการต่อต้านจากทั้งประชาชนและรัฐสภาสหรัฐฯ และการดำเนินนโยบายดังกล่าวจะต้องเผชิญกับอุปสรรคมากมาย เกมทางการทหารของสหรัฐฯ จึงตกอยู่ในภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออก

ความไว้วางใจระหว่างสองประเทศได้พังทลายลงอย่างสิ้นเชิง และกระบวนการปรองดองทางการทูตก็เผชิญกับอุปสรรคมากมาย

ในด้านการทูต รอยร้าวทางด้านความไว้วางใจที่มีมายาวนานระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านนั้นยากที่จะเชื่อมต่อได้ ซึ่งกลายเป็นอุปสรรคสำคัญต่อการเจรจาหยุดยิง

แทนที่จะดำเนินการเจรจาอย่างลึกซึ้งและมีสาระสำคัญ รัฐบาลทรัมป์กลับพึ่งพากลุ่มที่ปรึกษาหลักซึ่งขาดประสบการณ์เชิงปฏิบัติในการทูตข้ามพรมแดน ในขณะเดียวกันก็มอบหมายงานไกล่เกลี่ยส่วนใหญ่ให้กับประเทศที่สาม เช่น กาตาร์ ปากีสถาน และอียิปต์ ส่งผลให้ขาดจุดแข็งสำคัญในการผลักดันการเจรจาให้คืบหน้า

สหรัฐฯ และอิหร่านต่างหวาดระแวงซึ่งกันและกัน และไม่มีพื้นฐานสำหรับความไว้วางใจซึ่งกันและกัน ความไว้วางใจระหว่างสองประเทศได้หมดสิ้นไปแล้ว และทุกขั้นตอนของการเจรจาต้องเผชิญกับอุปสรรคมากมาย ทำให้การปรองดองอย่างแท้จริงเป็นเรื่องยากอย่างยิ่ง

อย่างไรก็ตาม ตลาดได้ตรวจพบสัญญาณการผ่อนคลายเล็กน้อยหลายประการเมื่อเร็ว ๆ นี้ ซึ่งให้การสนับสนุนเล็กน้อยต่อการลดความตึงเครียดของสถานการณ์

หลังจากการโจมตีทหารสหรัฐฯ ในจอร์แดน เจ้าหน้าที่ระดับสูงของสหรัฐฯ แสดงท่าทียับยั้งชั่งใจและงดเว้นจากการตอบโต้ที่รุนแรงเกินไป

ในขณะเดียวกัน อิหร่านได้ปล่อยตัวหญิงชาวอิหร่าน-อเมริกันคนหนึ่งซึ่งถูกจำกัดการเดินทางออกนอกประเทศมาเป็นเวลานาน แสดงให้เห็นถึงเจตนารมณ์ที่ดีอย่างชัดเจน

นักวิเคราะห์หลายคนตีความคำแถลงและการกระทำต่างๆ ของทั้งสองฝ่ายว่าบ่งชี้ว่าทั้งสหรัฐฯ และอิหร่านยังมีโอกาสที่จะลดความตึงเครียดและถอนตัวออกจากเกมได้

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นยังไม่หมดไปโดยสิ้นเชิง กลุ่มกบฏฮูตีในเยเมน ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากอิหร่าน ประกาศปิดล้อมการขนส่งทางทะเลของซาอุดีอาระเบีย หากการปิดล้อมขยายวงกว้างและตัดเส้นทางการเดินเรือช่องแคบบับเอลมันเดบอย่างสิ้นเชิง สัญญาณการผ่อนคลายความตึงเครียดเล็กน้อยทั้งหมดจะกลายเป็นโมฆะในทันที และระบบพลังงานและเศรษฐกิจโลกที่เปราะบางอยู่แล้วจะเผชิญกับความเสี่ยงหลายด้าน

เส้นทางการขนส่งทางน้ำที่สำคัญได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง ส่งผลให้ห่วงโซ่อุปทานน้ำมันดิบยังคงได้รับแรงกดดันอย่างต่อเนื่อง

ขณะที่ความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองทวีความรุนแรงขึ้นเรื่อยๆ ความวุ่นวายในการขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซก็ทวีความรุนแรงขึ้น และแรงกดดันต่อห่วงโซ่อุปทานพลังงานทั่วโลกก็ปรากฏชัดเจนมากขึ้น

จากสถิติล่าสุดของ Signal Group ซึ่งเป็นหน่วยงานด้านการเดินเรือ ระบุว่า ณ วันที่ 15 กรกฎาคม มีเรือบรรทุกน้ำมันทั้งที่บรรทุกเต็มลำและว่างเปล่ารวม 728 ลำ ติดค้างอยู่บริเวณช่องแคบฮอร์มุซ นอกจากนี้ยังมีการรายงานความล่าช้าของเรือจำนวนมากในอ่าวเปอร์เซียและอ่าวโอมาน โดยมีปัญหาสำคัญคือการจราจรทางน้ำติดขัดและการหยุดชะงักของการขนส่ง

เมื่อความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้งในวันที่ 6 กรกฎาคม ความเสี่ยงในตลาดก็เพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก สัดส่วนของเรือบรรทุกน้ำมันที่แล่นผ่านช่องแคบโดยมีข้อมูลความเป็นเจ้าของที่โปร่งใสลดลงจาก 67% ในช่วงข้อตกลงสันติภาพชั่วคราวเหลือเพียง 45% เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากการโจมตี เจ้าของเรือจำนวนมากจึงปิดระบบระบุตัวตนอัตโนมัติ (AIS) ของตนเองและแล่นเรือโดยไม่เปิดเผยตัวตน ส่งผลให้ความโปร่งใสของการขนส่งทางเรือในช่องแคบลดลงอย่างมาก

ข้อมูลการเดินเรือระยะสั้นสะท้อนให้เห็นถึงความรู้สึกหลีกเลี่ยงความเสี่ยงอย่างรุนแรงของตลาดได้โดยตรงมากขึ้น ในช่วงต้นสัปดาห์นี้ จำนวนเรือที่แล่นผ่านช่องแคบฮอร์มุซลดลงอย่างมาก ในวันจันทร์ มีเรือบรรทุกสินค้าเพียง 4 ลำเท่านั้นที่แล่นผ่านไปได้อย่างราบรื่น ซึ่งเกือบครึ่งหนึ่งของจำนวน 7 ลำในวันก่อนหน้า

ในขณะเดียวกัน ข้อมูลการติดตามเรือแสดงให้เห็นว่าไม่มีเรือลำใดแล่นผ่านช่องแคบฮอร์มุซในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา

ยิ่งไปกว่านั้น เรือที่แล่นผ่านในวันนั้นส่วนใหญ่เป็นเรือบรรทุกสารเคมีและน้ำมันทั่วไป ไม่มีเรือบรรทุกน้ำมันขนาดใหญ่พิเศษ (VLCC) หรือเรือบรรทุกก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) แล่นผ่าน และการขนส่งพลังงานมูลค่าสูงจึงหยุดชะงักลงโดยสิ้นเชิง

ด้วยภัยคุกคามเพิ่มเติมจากการปิดล้อมในช่องแคบบับเอลมันเดบในทะเลแดง เส้นทางขนส่งพลังงานทางทะเลที่สำคัญที่สุดสองเส้นทางของโลกจึงเผชิญกับความเสี่ยงพร้อมกัน และความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานน้ำมันก็เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง นี่ได้กลายเป็นปัจจัยบวกพื้นฐานหลักที่สนับสนุนราคาน้ำมันให้สูงขึ้น สถาบันต่างๆ ยังได้เตือนว่า หากความขัดแย้งก่อให้เกิดความเสียหายต่อเรือบรรทุกน้ำมันที่บรรทุกเต็มลำ ราคาน้ำมันระหว่างประเทศอาจประสบกับช่วงเวลาแห่งความผันผวนอย่างรุนแรง

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ลดลงเล็กน้อย และความอยากเสี่ยงในตลาดหุ้นเอเชียก็ฟื้นตัวขึ้น

ท่ามกลางความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงอยู่และความกดดันอย่างต่อเนื่องต่ออุปทานพลังงาน ความเชื่อมั่นของตลาดได้ฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อย ความมองโลกในแง่ร้ายสุดขั้วและการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงค่อยๆ ลดลง และความอยากเสี่ยงในระดับโลกได้ฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้ตลาดหุ้นเอเชียฟื้นตัวเป็นระยะๆ

ปัจจัยลบหลักที่เคยกดดันตลาดมาก่อนหน้านี้ ซึ่งก็คือความคาดหวังอย่างรุนแรงว่าจะเกิดสงครามเต็มรูปแบบระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน รวมถึงการปิดล้อมเส้นทางการเดินเรืออย่างสมบูรณ์ ได้อ่อนกำลังลงแล้ว ส่งผลให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง และเงินทุนไหลกลับสู่สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงมากขึ้น

แนวโน้มสินทรัพย์แตกต่างกันอย่างมาก โดยน้ำมันมีผลการดำเนินงานดีกว่าทองคำและครองตลาดเป็นหลัก

ราคาทองคำดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วในวันนี้ แต่ราคาน้ำมันไม่ได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งหมายความว่าปัญหาเงินเฟ้อพื้นฐานที่กดดันราคาทองคำยังไม่คลี่คลาย การดีดตัวขึ้นของราคาทองคำส่วนใหญ่เกิดจากการฟื้นตัวของความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยง

ราคาน้ำมันดิบยังคงแข็งแกร่งเนื่องจากภาวะอุปทานขาดแคลน และตรรกะหลักที่สนับสนุนราคายังคงไม่เปลี่ยนแปลง ได้แก่ สถานการณ์ปัจจุบันที่เรือติดขัด การจราจรในช่องแคบฮอร์มุซลดลงอย่างมาก และการขนส่งพลังงานมูลค่าสูงยังคงชะงักงัน ประกอบกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการปิดกั้นช่องแคบบับเอลมันเดบ ความไม่แน่นอนของอุปทานน้ำมันดิบทางทะเลทั่วโลกยังคงสูง ความสมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์ที่ตึงตัวนั้นยากที่จะเปลี่ยนแปลง และปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงสนับสนุนราคาน้ำมัน

อย่างไรก็ตาม ทองคำไม่ได้เสริมสร้างคุณสมบัติการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมเนื่องจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่กลับอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องภายใต้แรงกดดัน

สาเหตุหลักคือ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องได้เพิ่มความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อทั่วโลก ส่งผลให้ตลาดเพิ่มความน่าจะเป็นที่ประเทศเศรษฐกิจหลักๆ จะปรับนโยบายการเงินให้เข้มงวดขึ้น ประกอบกับแนวโน้มผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่ผันผวนขึ้น ทำให้ความน่าสนใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยลดลงอย่างมาก ปัจจุบัน แก่นของการซื้อขายในตลาดคือ "การฟื้นตัวของความต้องการเสี่ยง + ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อและการขึ้นอัตราดอกเบี้ย" มากกว่าความไม่ชอบวิกฤตการณ์เชิงระบบ ดังนั้น ทองคำจึงขาดแรงผลักดันขาขึ้นที่ยั่งยืน

โดยรวมแล้ว ยังไม่มีสัญญาณบ่งชี้ว่าความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะบานปลายจนควบคุมไม่ได้ในระยะสั้น อุปทานพลังงานยังคงเป็นปัจจัยบวกที่แข็งแกร่ง ความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงยังคงฟื้นตัว และความแตกต่างระหว่างราคาน้ำมันที่แข็งค่าและราคาทองคำที่อ่อนค่าจะยังคงดำเนินต่อไป

ต่อไปนี้ เราจะมุ่งเน้นไปที่สถานการณ์การเดินเรือในเส้นทางเดินเรือทั้งสองเส้นทาง และพลวัตของการปฏิสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน หากสถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองเลวร้ายลงอย่างกะทันหันและความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงลดลงอย่างรวดเร็ว ทองคำอาจกลับมาฟื้นตัวในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ในขณะที่ราคาน้ำมันจะผันผวนอย่างรุนแรงโดยไม่คาดคิด

การวิเคราะห์ทางเทคนิค: ราคาทองคำสปอตได้ทะลุเส้นแนวโน้มขาลงในกราฟรายวันแล้ว แต่ยังคงอยู่ในช่วงแนวโน้มขาลง ขณะนี้สิ่งที่น่าจับตามองคือว่าราคาจะสามารถทะลุผ่านช่องแนวโน้มขาลงและเปลี่ยนทิศทางแนวโน้มขาลงได้หรือไม่ หากไม่สามารถทะลุผ่านและขึ้นไปเหนือเส้นบนของช่องแนวโน้มขาลงได้ แนวโน้มขาลงก็จะยังคงดำเนินต่อไป


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เวลา 15:52 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4072.27 ดอลลาร์ต่อออนซ์