ราคาทองคำสปอตปิดที่ 4,007.32 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในวันจันทร์ (20 กรกฎาคม) ลดลงประมาณ 0.2% ขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำเดือนสิงหาคมก็ลดลงเล็กน้อยประมาณ 0.1% มาอยู่ที่ประมาณ 4,015.90 ดอลลาร์ การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นท่ามกลางสถานการณ์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างรวดเร็วในตะวันออกกลาง โดยความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านยังคงคุกรุ่น กลุ่มกบฏฮูตีประกาศปิดล้อมทางทะเลต่อซาอุดีอาระเบีย ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น ความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้นอีกครั้ง และความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็แข็งแกร่งขึ้นอย่างชัดเจน ในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย ความน่าสนใจของทองคำลดลงในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง แม้ว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ควรจะช่วยหนุนราคาทองคำ แต่การทำงานร่วมกันของหลายปัจจัยทำให้ราคาทองคำปรับตัวลงอย่างระมัดระวังในระยะสั้น ในวันอังคาร (21 กรกฎาคม) ในช่วงต้นของการซื้อขายในเอเชีย ราคาทองคำสปอตยังคงทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 4,000 ดอลลาร์

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ทวีความรุนแรงขึ้น: วิกฤตการณ์ต่อเนื่องจากช่องแคบฮอร์มุซถึงช่องแคบบับเอลมันเดบ

สถานการณ์ปัจจุบันในตะวันออกกลางได้เข้าสู่ช่วงความตึงเครียดรอบใหม่ สหรัฐอเมริกาได้ทำการโจมตีทางอากาศต่อเมืองต่างๆ ของอิหร่านติดต่อกันหลายคืน ในขณะที่กองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติอิหร่านได้ตอบโต้ด้วยการโจมตีฐานทัพของสหรัฐฯ ในตะวันออกกลาง กลุ่มกบฏฮูตีในเยเมนซึ่งเป็นพันธมิตรกับอิหร่านถึงกับประกาศปิดล้อมทางทะเลต่อซาอุดีอาระเบียโดยตรง การกระทำนี้อาจเปิดแนวรบใหม่ต่อสหรัฐอเมริกาและขยายความเสี่ยงต่อการจัดหาพลังงานจากภูมิภาคอ่าวเปอร์เซียออกไปสู่ภายนอกมากขึ้น

ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นจุดยุทธศาสตร์สำคัญสำหรับการขนส่งน้ำมันทั่วโลก ได้รับผลกระทบจากความขัดแย้งอยู่แล้ว โดยมีเรือเพียงไม่กี่ลำเท่านั้นที่สามารถผ่านได้ อิหร่านรายงานการโจมตีและการวางเพลิงเรือบรรทุกน้ำมัน และกองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติเตือนว่า ตราบใดที่ปฏิบัติการทางทหารของสหรัฐฯ ยังคงดำเนินต่อไป น้ำมันแม้แต่หยดเดียวก็ไม่สามารถผ่านช่องแคบได้อย่างปลอดภัย ในขณะเดียวกัน ช่องแคบบับเอลมันเดบก็เผชิญกับภัยคุกคามร้ายแรงเช่นกัน กลุ่มกบฏฮูตีตอบโต้การปิดล้อมระยะยาวของซาอุดีอาระเบียด้วยนโยบาย "ตาต่อตา ฟันต่อฟัน" ทำให้พันธมิตรที่นำโดยซาอุดีอาระเบียประกาศปฏิบัติการทางทหารเพื่อปกป้องความปลอดภัยในการเดินเรือ นักวิเคราะห์ชี้ว่า หากช่องแคบบับเอลมันเดบถูกปิดกั้นอย่างสมบูรณ์ อุปทานน้ำมันดิบทั่วโลกอาจลดลงอีกประมาณ 7% เมื่อรวมกับช่องว่างอุปทานประมาณ 10% ที่เกิดจากความขัดแย้งในอ่าวเปอร์เซียแล้ว จะส่งผลกระทบอย่างมากต่อตลาดพลังงาน

เหตุการณ์เหล่านี้ไม่เพียงแต่ทำให้ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความมั่นคงในการขนส่งพลังงานทวีความรุนแรงขึ้นเท่านั้น แต่ยังผลักดันราคาน้ำมันดิบโลกให้สูงขึ้นโดยตรงอีกด้วย ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบกว่าหนึ่งเดือนในช่วงสั้นๆ และถึงแม้ว่าจะลดลงบ้างในภายหลังเนื่องจากความหวังเกี่ยวกับการเจรจาทางการทูต แต่โดยทั่วไปแล้วราคายังคงผันผวนอยู่ในระดับสูง ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์นี้ควรจะเป็นประโยชน์ต่อทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยขั้นสูงสุด อย่างไรก็ตาม ในความเป็นจริงแล้ว ทองคำกลับเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่ซับซ้อนต่อสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูง

ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นกำลังสร้างแรงกดดันด้านเงินเฟ้อต่อความน่าดึงดูดใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นกลายเป็นประเด็นสำคัญที่ตลาดให้ความสนใจ ทั้งราคาน้ำมันดิบเบรนต์และน้ำมันดิบสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากนักลงทุนประเมินผลกระทบจากการปิดล้อมของกลุ่มฮูตี พร้อมทั้งหวังว่าการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะกลับมาเริ่มต้นใหม่ กระทรวงการต่างประเทศอิหร่านส่งสัญญาณว่าผู้ไกล่เกลี่ยได้ยื่นข้อเสนอหลายประการ รวมถึงการหยุดยิง 10 วัน เพื่อรักษาข้อตกลงชั่วคราวที่ลงนามเมื่อเดือนที่แล้ว ขณะเดียวกัน ประเทศที่สาม เช่น ปากีสถาน ก็มีบทบาทในการไกล่เกลี่ยอย่างแข็งขัน ส่วนประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับแรงกดดันทางการเมืองจากราคาน้ำมันเบนซินในประเทศที่พุ่งสูงขึ้น

แม้จะมีความพยายามทางการทูตอย่างต่อเนื่อง แต่การทวีความรุนแรงของความขัดแย้งในระยะสั้นถือเป็นภัยคุกคามอย่างมากต่อแนวโน้มเงินเฟ้อ นักวิเคราะห์จาก Goldman Sachs, Rystad Energy และสถาบันอื่นๆ เชื่อว่า หากไม่สามารถบรรลุข้อตกลงหยุดยิง ช่องแคบฮอร์มุซยังคงถูกปิดกั้น และกลุ่มกบฏฮูตีเป็นภัยคุกคามเพิ่มเติมต่อการขนส่งทางทะเลในทะเลแดง ความเสี่ยงที่ราคาน้ำมันจะดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วก็จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก แม้ว่าปริมาณสำรองน้ำมันดิบนอกชายฝั่งจะสูง แต่ก็ไม่สามารถชดเชยผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการหยุดชะงักของอุปทานได้อย่างเต็มที่

ในอดีต ทองคำถือเป็นสินทรัพย์ที่ช่วยป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อได้อย่างน่าเชื่อถือ อย่างไรก็ตาม ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน คุณสมบัตินี้อ่อนแอลงเนื่องจากแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่สูง ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นกำลังผลักดันความคาดหวังด้านเงินเฟ้อให้สูงขึ้น ซึ่งยิ่งเสริมความคาดหวังของตลาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เป็นระยะเวลานาน สิ่งนี้ส่งผลโดยตรงต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่เพิ่มสูงขึ้น โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นประมาณ 5.68 จุดพื้นฐาน เป็น 4.598% และดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ก็แข็งค่าขึ้นเล็กน้อย 0.2% ทำให้ต้นทุนในการถือครองทองคำสำหรับนักลงทุนต่างชาติสูงขึ้น และส่งผลให้ราคาทองคำลดลง

สัญญาณบ่งชี้การเปลี่ยนแปลงนโยบายของเฟด: ความน่าจะเป็นที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับขึ้นเพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

เสียงภายในธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เริ่มมีท่าทีแข็งกร้าวมากขึ้นเรื่อยๆ ประธานเฟดสาขาคลีฟแลนด์ นายแฮมมาร์ก ได้ส่งสัญญาณอย่างเปิดเผยว่าอาจพิจารณาขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยเข้าร่วมกลุ่มผู้กำหนดนโยบายที่เชื่อว่าจำเป็นต้องมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ นี่เป็นการปูทางไปสู่การถกเถียงอย่างร้อนแรงในการประชุมนโยบายของเฟดในสัปดาห์หน้า และเพิ่มโอกาสที่จะมีเสียงคัดค้าน

จากข้อมูลของเครื่องมือ CME FedWatch นักลงทุนคาดการณ์ว่ามีความน่าจะเป็น 83% ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 73% ในสัปดาห์ที่แล้ว และความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนก็เพิ่มขึ้นเป็น 63% แม้ว่าข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมิถุนายนของสัปดาห์ที่แล้วจะแสดงให้เห็นถึงการผ่อนคลายแรงกดดันด้านเงินเฟ้อบ้าง (CPI โดยรวมเพิ่มขึ้น 3.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน และ CPI พื้นฐานเพิ่มขึ้น 2.6%) แต่การดีดตัวขึ้นของราคาน้ำมันถือเป็นตัวแปรสำคัญที่อาจพลิกกลับแนวโน้มนี้ได้

เดวิด เมเกอร์ ผู้อำนวยการฝ่ายซื้อขายโลหะของ High Ridge Futures ชี้ให้เห็นว่า ราคาน้ำมันที่เพิ่มสูงขึ้นยังคงเป็นข้อกังวลหลัก และแม้ว่าข้อมูลอัตราเงินเฟ้อเมื่อสัปดาห์ที่แล้วจะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ก็อาจไม่เพียงพอที่จะป้องกันไม่ให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ดำเนินการใดๆ ในช่วงปลายปีนี้ ธนาคารแห่งอเมริกาและสถาบันอื่นๆ วิเคราะห์เพิ่มเติมว่า สถานการณ์ตลาดบ่งชี้ว่าอัตราผลตอบแทนยังมีโอกาสเพิ่มขึ้นอีก โดยที่ปรึกษาการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ถือครองสถานะขายชอร์ตจำนวนมากที่ปลายระยะสั้นของเส้นอัตราผลตอบแทน

ภายใต้บริบทของนโยบายการเงินเช่นนี้ ต้นทุนในการถือครองทองคำจึงเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก สภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงมักจะลดความน่าสนใจของสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย และแม้ว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จะช่วยบรรเทาลงได้บ้าง แต่ราคาทองคำก็ไม่น่าจะรอดพ้นจากแรงกดดันขาลงในระยะสั้น

สภาวะตลาดมีความผันผวน: เป็นการต่อสู้ระหว่างความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยและความคาดหวังที่เข้มงวดมากขึ้น

ตลาดทองคำในปัจจุบันแสดงให้เห็นถึงรูปแบบการต่อสู้ที่ชัดเจน ในด้านหนึ่ง ปฏิกิริยาลูกโซ่ของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ตั้งแต่การโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันไปจนถึงภัยคุกคามจากการปิดล้อมทางทะเล ยังคงให้การสนับสนุนทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ในอีกด้านหนึ่ง แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ส่งผ่านราคาน้ำมันและความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) เป็นแรงกดดันขาลงที่แข็งแกร่ง ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นยิ่งเพิ่มแรงกดดันขาลงนี้ให้มากขึ้นไปอีก

ขณะนี้นักลงทุนกำลังรอดูสถานการณ์อย่างใกล้ชิด โดยจับตาดูความคืบหน้าของการเจรจาทางการทูตระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน รวมถึงสัญญาณต่างๆ จากการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในสัปดาห์หน้า ข้อเสนอหยุดยิงจากเจ้าหน้าที่ระดับสูงของอิหร่าน ประกอบกับแรงกดดันภายในประเทศต่อรัฐบาลทรัมป์ ได้สร้างความไม่แน่นอนให้กับสถานการณ์ หากความพยายามทางการทูตประสบความสำเร็จและแรงกดดันด้านราคาน้ำมันลดลง ราคาทองคำอาจเผชิญกับความเสี่ยงที่จะลดลงอีก ในทางกลับกัน หากความขัดแย้งยังคงทวีความรุนแรงขึ้น ทองคำอาจกลับมาเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยอีกครั้ง

แนวโน้ม: สถานะระยะยาวของทองคำท่ามกลางความไม่แน่นอน

โดยสรุปแล้ว การลดลงเล็กน้อยของราคาทองคำเมื่อเร็ว ๆ นี้ ไม่ได้เกิดจากความล้มเหลวของแรงดึงดูดในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย แต่เป็นผลมาจากการต่อสู้ในระยะสั้นระหว่างความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และความคาดหวังเกี่ยวกับการเข้มงวดนโยบายการเงิน ความซับซ้อนของสถานการณ์ในตะวันออกกลางบ่งชี้ว่าความผันผวนในระยะสั้นจะยังคงอยู่ในระดับสูง ในขณะที่แนวทางการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะมีผลกระทบอย่างเด็ดขาดต่อแนวโน้มราคาทองคำในระยะกลางถึงระยะยาว

ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์โลกที่ยังคงมีอยู่และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้น มูลค่าเชิงกลยุทธ์ของทองคำในฐานะองค์ประกอบหลักของการจัดสรรสินทรัพย์ที่หลากหลายยังคงไม่ลดลง นักลงทุนควรติดตามกิจกรรมการขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซและช่องแคบบับเอลมันเดบ ความคืบหน้าในการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน และท่าทีของการประชุมธนาคารกลางสหรัฐฯ ในสัปดาห์หน้าอย่างใกล้ชิด ไม่ว่าราคาทองคำจะปรับตัวลงในระยะสั้นหรือไม่ก็ตาม ตำแหน่งที่โดดเด่นของทองคำในการลดความเสี่ยงเชิงระบบทำให้มันคุ้มค่าแก่การถือครองและการให้ความสนใจในระยะยาว


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 07:32 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4005.67 ดอลลาร์ต่อออนซ์