เมื่อวันพุธ (22 กรกฎาคม) ราคาทองคำสปอตยังคงอยู่ในภาวะซื้อในระหว่างช่วงการซื้อขายของยุโรป โดยแตะระดับสูงสุดใหม่นับตั้งแต่วันที่ 8 กรกฎาคม ที่ 4141.59 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ก่อนจะปรับตัวลงและปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4110 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงเล็กน้อยหลังจากแข็งค่าติดต่อกันสี่วัน เนื่องจากความหวังในการผ่อนคลายความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านช่วยหนุนราคาทองคำ แต่ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงมีอยู่ และราคาน้ำมันที่สูงอย่างต่อเนื่องจำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ

ภูมิรัฐศาสตร์: ความหวังทางการทูตดำรงอยู่ควบคู่ไปกับความขัดแย้งทางทหาร และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงถูกเพิ่มเข้ามาอย่างต่อเนื่อง

สถานการณ์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านแสดงให้เห็นภาพที่ซับซ้อนของ "ความหวังทางการทูตที่อยู่ร่วมกับความขัดแย้งทางทหาร" ในด้านหนึ่ง ผู้เจรจาระดับสูงจากทั้งสองฝ่ายระบุว่าพวกเขายังไม่ละทิ้งการเจรจา นายรูบิโอ รัฐมนตรีต่างประเทศสหรัฐฯ กล่าวเมื่อวันอาทิตย์ว่า สหรัฐฯ ยังคงเปิดกว้างสำหรับการเจรจากับอิหร่าน ในขณะที่รัฐมนตรีว่าการกระทรวงมหาดไทยของอิหร่านขอให้ปากีสถานดำเนินการไกล่เกลี่ยต่อไป รายงานระบุว่าผู้ไกล่เกลี่ยกำลังทำงานเพื่อนำทั้งสองฝ่ายกลับสู่โต๊ะเจรจา

ในทางกลับกัน ความขัดแย้งทางทหารยังคงดำเนินต่อไป กองทัพสหรัฐฯ เสร็จสิ้นการโจมตีอิหร่านเป็นคืนที่ 11 ติดต่อกันเมื่อวันพุธ โดยมุ่งเป้าไปที่โรงเก็บเครื่องบินและสถานที่เก็บโดรน ทรัมป์เตือนว่าการโจมตีของสหรัฐฯ จะทวีความรุนแรงขึ้นและจะมุ่งเป้าไปที่สถานที่ใดก็ตามที่อิหร่านพยายามฟื้นฟูโครงการนิวเคลียร์ของตน ในขณะเดียวกัน อิหร่านยังคงโจมตีเป้าหมายของสหรัฐฯ ในภูมิภาคอ่าวเปอร์เซีย (บาห์เรน คูเวต และจอร์แดน) และโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันในช่องแคบฮอร์มุซ กลุ่มกบฏฮูตีได้ปิดล้อมทางทะเลต่อซาอุดีอาระเบีย ซึ่งเป็นการเปิดแนวรบใหม่

สถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองล่าสุดได้เพิ่มความเสี่ยงต่อความขัดแย้งในระดับภูมิภาคที่กว้างขึ้น และอาจทำให้ปัญหาการขาดแคลนอุปทานในตลาดพลังงานโลกทวีความรุนแรงขึ้น ท่ามกลางการปิดช่องแคบฮอร์มุซ ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 12 มิถุนายน ซึ่งยิ่งทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น

ภาวะเงินเฟ้อและความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย: ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นทำให้โอกาสที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเป็น 88%

ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 12 มิถุนายน ส่งผลให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับปัญหาการขาดแคลนอุปทานในตลาดพลังงานโลกมากขึ้น ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น อาจทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องคงท่าทีที่เข้มงวดต่อไป

จากข้อมูลของเครื่องมือ CME FedWatch นักลงทุนกำลังประเมินความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งก่อนสิ้นปีนี้อยู่ที่ 88%

ความคาดหวังนี้ช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐและจำกัดศักยภาพในการปรับตัวขึ้นของทองคำ นักวิเคราะห์ของ OCBC ชี้ให้เห็นว่าในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน ทองคำอาจมีการซื้อขายแบบ "สองทาง" ในระยะสั้น โดยการฟื้นตัวใดๆ ก็ตามจะต้องเผชิญกับอุปสรรคสำคัญ

ธนาคารเชื่อว่า "การฟื้นตัวที่ยั่งยืนมากขึ้นอาจต้องอาศัยราคาน้ำมันที่ลดลง ผลตอบแทนที่แท้จริงที่ลดลง และความคาดหวังว่าเฟดจะปรับนโยบายการเงินให้เข้มงวดขึ้น" และเตือนว่า "ศักยภาพในการเติบโตอาจยังคงมีจำกัดจนกว่าจะถึงเวลานั้น"

มุมมองของสถาบัน

เจพีมอร์แกนเชื่อว่า แม้ดอลลาร์สหรัฐจะยังคงแข็งค่าในระยะสั้น แต่ภาวะเศรษฐกิจผ่อนคลายในระยะกลางถึงระยะยาวและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์จะยังคงสนับสนุนราคาทองคำต่อไป ปัจจัยสำคัญ ได้แก่ ความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะลดต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ และความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่กำลังดำเนินอยู่ ซึ่งเป็นอุปสงค์สำหรับทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

ธนาคารระบุว่า การขาดดุลทางการคลังของสหรัฐฯ ที่ขยายตัวและความเสี่ยงด้านหนี้สินทั่วโลกจะยิ่งเพิ่มความน่าสนใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์สำรอง ความเสี่ยงอยู่ที่การเติบโตทางเศรษฐกิจโลกที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ หรือความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งอาจส่งผลให้ราคาทองคำลดลงชั่วคราว

ในรายงานประจำเดือนกรกฎาคม 2026 ธนาคาร MUFG คาดการณ์ว่าราคาทองคำสปอตจะยังคงมีแนวโน้มแข็งแกร่ง ผันผวน และปรับตัวขึ้นเล็กน้อย ธนาคารเชื่อว่าความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และการซื้อทองคำของธนาคารกลางจะยังคงสนับสนุนราคาทองคำต่อไป และคาดว่าราคาทองคำจะทดสอบระดับสูงสุดในอดีตในไตรมาสที่สี่

Mitsubishi UFJ เน้นย้ำว่าความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้กระตุ้นให้เกิดความระมัดระวังต่อความเสี่ยง ในขณะที่ธนาคารกลางของประเทศตลาดเกิดใหม่ยังคงเพิ่มการถือครองทองคำเพื่อกระจายความเสี่ยงจากดอลลาร์

ธนาคารระบุว่า แม้อัตราผลตอบแทนดอลลาร์ที่เพิ่มสูงขึ้นจะสร้างแรงกดดันในระยะสั้น แต่แนวโน้มระยะยาวนั้นเอื้ออำนวยต่อราคาทองคำ

สรุป

ราคาทองคำทรงตัวอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบสองสัปดาห์เมื่อวันพุธ โดยได้รับแรงหนุนจากการอ่อนค่าของดอลลาร์ แต่ความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์การเมืองและความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้จำกัดศักยภาพในการปรับตัวขึ้น

คาดว่าการฟื้นฟูความสัมพันธ์ทางการทูตระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะช่วยให้ดอลลาร์ฟื้นตัว แต่ความขัดแย้งทางทหารที่ทวีความรุนแรงขึ้น (การโจมตีทางทหารของสหรัฐฯ ต่ออิหร่านเป็นคืนที่ 11 ติดต่อกัน คำขู่ของทรัมป์ที่จะโจมตีโรงงานนิวเคลียร์ การโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันของอิหร่าน และการปิดล้อมซาอุดีอาระเบียของกลุ่มฮูตี) ผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 12 มิถุนายน โดยตลาดคาดการณ์ว่าเฟดน่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนสิ้นปีอยู่ที่ประมาณ 88% ธนาคาร OCBC เตือนว่าการฟื้นตัวของทองคำอย่างยั่งยืนนั้นจำเป็นต้องให้ราคาน้ำมันลดลง ผลตอบแทนที่แท้จริงลดลง และมีความคาดหวังว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ในระยะสั้น ราคาทองคำอาจผันผวนอยู่ในช่วง 4,050-4,200 ดอลลาร์ โดยทิศทางการทะลุขึ้นลงขึ้นอยู่กับการพัฒนาของสถานการณ์ในตะวันออกกลางและการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในความคาดหวังด้านนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด)


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 16:31 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 22 กรกฎาคม ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4118.32 ดอลลาร์ต่อออนซ์