การเกิดขึ้นพร้อมกันของสภาวะตลาดขาขึ้นที่ขับเคลื่อนโดยปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาค แนวโน้มอัตราดอกเบี้ย และปัจจัยทางเทคนิค ถือเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นไม่บ่อยนัก สถานการณ์ที่เอื้ออำนวยนี้เด่นชัดเป็นพิเศษสำหรับดอลลาร์สหรัฐฯ ก่อนการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) ในสัปดาห์หน้า

ความคาดหวังด้านนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยังคงเปลี่ยนไปสู่ท่าทีที่แข็งกร้าวมากขึ้น ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นของสหรัฐปรับตัวสูงขึ้น การซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยยังช่วยสนับสนุนการแข็งค่าของดอลลาร์ และการที่ไม่มีข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญของสหรัฐในสัปดาห์นี้ ทำให้ยากที่จะพลิกกลับแนวโน้มขาขึ้นของดอลลาร์ได้



ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่งปรับตัวสูงขึ้น โดยได้รับแรงหนุนหลักมาจากการที่ตลาดปรับเพิ่มการคาดการณ์ถึงท่าทีที่แข็งกร้าวของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ก่อนการประชุม FOMC อย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ ความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง ซึ่งส่งผลให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ยังเป็นปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง ช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับแนวโน้มขาขึ้นของดอลลาร์สหรัฐฯ อีกด้วย

ข้อมูลยืนยันแนวโน้มการทะลุแนวต้านของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ

ข้อมูลจากเมทริกซ์ความสัมพันธ์ยืนยันข้อสรุปข้างต้น ในช่วงห้าวันทำการที่ผ่านมา ดัชนีดอลลาร์สหรัฐและความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐระยะหนึ่งปี แสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์เชิงบวกที่เกือบสมบูรณ์แบบ (สัมประสิทธิ์ความสัมพันธ์ 0.99) ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการปรับราคาอย่างต่อเนื่องของตลาดและความคาดหวังที่ว่าอัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางจะยังคงอยู่ในระดับแคบ เมื่อพิจารณาเส้นโค้งผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐทั้งหมด สัมประสิทธิ์ความสัมพันธ์ระหว่างดัชนีดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐระยะ 2 ปีและ 10 ปี อยู่ที่ 0.86 และ 0.89 ตามลำดับ

เมื่อพิจารณาความสัมพันธ์ระหว่างทั้งสองจากมุมมองอื่น ข้อสรุปก็ยังคงเหมือนเดิม ในช่วงเวลาเดียวกัน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปี แสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์เชิงลบที่เกือบสมบูรณ์แบบ (สัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ -0.99) และตรรกะพื้นฐานนั้นค่อนข้างตรงไปตรงมา กล่าวคือ เมื่อราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐลดลง ผลตอบแทนที่เกี่ยวข้องก็จะสูงขึ้น

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นแรงผลักดันเพิ่มเติมสำหรับการเติบโต

สัญญาณทั้งหมดบ่งชี้ว่าดอลลาร์สหรัฐกำลังดึงดูดเงินทุนที่ต้องการหลบภัยอีกครั้ง ดัชนี MOVE ซึ่งวัดความผันผวนโดยนัยในตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ แสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์เชิงบวกที่แข็งแกร่งขึ้นเรื่อยๆ กับดัชนีดอลลาร์สหรัฐ ความผันผวนในตลาดพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลกโดยทั่วไปกำลังเพิ่มสูงขึ้น ความไม่แน่นอนในตลาดกำลังเพิ่มขึ้น และสิ่งนี้ยังคงกระตุ้นความต้องการดอลลาร์สหรัฐอย่างต่อเนื่อง

ปัจจัยหลายประการสนับสนุนการซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย: การที่นายกรัฐมนตรีคนใหม่ของอังกฤษสนับสนุนนโยบายการคลังแบบขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ทำให้ตลาดกลับมากังวลเกี่ยวกับแนวโน้มทางการคลังของสหราชอาณาจักร ส่งผลให้พันธบัตรของรัฐบาลอังกฤษผันผวนอย่างรวดเร็ว ในขณะเดียวกัน ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลางและราคาน้ำมันที่สูงขึ้นยิ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจของประเทศที่นำเข้าพลังงานรายใหญ่ เช่น ยุโรปและญี่ปุ่น ซึ่งส่งผลดีต่อดอลลาร์สหรัฐทางอ้อม

บทวิเคราะห์ทางเทคนิค: ดอลลาร์กลับมาแข็งค่าอีกครั้ง

แม้ว่าดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะไม่สามารถซื้อขายได้โดยตรง แต่ก็สามารถสะท้อนทิศทางโดยรวมและความเสี่ยงของการขึ้นและลงของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐได้อย่างคร่าวๆ


(ที่มาของกราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน: FX678)

สัปดาห์ที่แล้ว หลังจากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อ CPI และ PPI ของสหรัฐฯ อ่อนค่ากว่าที่คาดการณ์ไว้ ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จึงร่วงลงต่ำกว่ากรอบแนวโน้มขาขึ้นที่เริ่มต้นตั้งแต่ต้นเดือนพฤษภาคมชั่วขณะ อย่างไรก็ตาม ตลาดได้ปรับตัวดีขึ้นอย่างมากในช่วงสี่วันทำการที่ผ่านมา โดยกราฟรายวันแสดงให้เห็นรูปแบบการทะลุแนวต้านขาขึ้น ตามด้วยแรงซื้ออย่างต่อเนื่อง และในที่สุดราคาก็ทะลุผ่านเส้นแนวโน้มขาลงที่เริ่มต้นจากจุดสูงสุดเมื่อวันที่ 24 มิถุนายน

สัญญาณแนวโน้มระยะกลางถึงระยะยาวยังคงเป็นขาขึ้น ดัชนีดอลลาร์สหรัฐยังคงทรงตัวอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน 100 วัน และ 200 วัน โดยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ทั้งหมดอยู่ในแนวโน้มขาขึ้น ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) 14 วัน ซึ่งลดลงมาตั้งแต่ปลายเดือนมิถุนายน ก็ได้ทะลุผ่านช่องแนวโน้มขาลงแล้ว ปัจจุบันค่า RSI อยู่ที่ประมาณ 58 ยังไม่ถึงจุดสูงสุดใหม่ แต่โมเมนตัมเริ่มเปลี่ยนไปในทิศทางขาขึ้น ตัวบ่งชี้ MACD ยังคงเป็นบวก โดยเส้นทั้งสองยังคงบรรจบกัน ซึ่งบ่งชี้ว่าสัญญาณ Golden Cross ขาขึ้นอาจเกิดขึ้นในไม่ช้า

หากแรงซื้อยังคงดำเนินต่อไป เป้าหมายแรกคือ 101.30 ซึ่งเป็นระดับที่ราคาพบแรงต้านหลายครั้งในเดือนนี้ หากทะลุระดับนี้ได้ เป้าหมายต่อไปคือ 101.50 ตามด้วยจุดสูงสุดของวันที่ 24 มิถุนายนที่ 101.80 หากรักษาระดับนี้ไว้ได้ เป้าหมายต่อไปคือจุดสูงสุดของเดือนพฤษภาคม 2025 ที่ 102.00

ในทางกลับกัน หากตลาดปรับตัวลง เส้นแนวโน้มขาลงที่ถูกทะลุไปก่อนหน้านี้จะกลายเป็นระดับแรกที่ต้องจับตาดู สังเกตว่าแนวต้านจะเปลี่ยนเป็นแนวรับได้หรือไม่ นอกจากนี้ แรงซื้อที่สำคัญปรากฏขึ้นต่ำกว่า 100.50 ในสัปดาห์ที่แล้ว แนวรับที่สำคัญกว่าอยู่ที่ 100.31 ซึ่งเคยเป็นระดับแนวต้านที่สำคัญเมื่อวันที่ 11 มิถุนายน

ความเคลื่อนไหวของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ยืนยันตรรกะของตลาด

ข้อมูลความสัมพันธ์แสดงให้เห็นแล้วว่าดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐมีความเชื่อมโยงกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 2 ปีในระดับสูง การสังเกตแนวโน้มของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรสามารถตรวจสอบตรรกะของตลาดในปัจจุบันจากมุมมองอื่นได้ เนื่องจากราคาและอัตราผลตอบแทนของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม ความอ่อนแออย่างต่อเนื่องของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรสหรัฐอายุ 2 ปี บ่งชี้ว่าตลาดยังคงคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะมีท่าทีแข็งกร้าวต่อไป

ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 2 ปี มีแนวโน้มขาลงอย่างชัดเจน ในช่วงหกสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาได้ปรับตัวสูงขึ้นและลดลงอย่างต่อเนื่อง บ่งชี้ถึงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระยะสั้นที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

หลังจากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อเมื่อสัปดาห์ที่แล้วลดลง ราคาฟิวเจอร์สก็ดีดตัวขึ้นเล็กน้อย แต่ก็เจอแรงขายหลังจากแตะระดับแนวต้านที่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันและเส้นแนวโน้มขาลงตัดกัน ฝ่ายขายกลับมาควบคุมตลาดอีกครั้ง และราคาต่ำสุดก่อนหน้านี้กลับมาเป็นจุดสนใจของตลาดอีกครั้ง

หากราคาทะลุจุดต่ำสุดนี้ไปได้ แนวโน้มขาลงจะได้รับการยืนยันเพิ่มเติม โดยมีแนวรับสำคัญอยู่ที่ 102.16 ระดับนี้มีความสำคัญมาก: ตั้งแต่ปลายปี 2024 ถึงต้นปี 2025 เมื่อใดก็ตามที่ราคาทดสอบหรือแม้แต่ทะลุลงต่ำกว่าระดับนี้ไปชั่วครู่ ก็จะมีแรงซื้อเข้ามาอย่างมาก การที่ระดับนี้จะสามารถดึงดูดแรงซื้อเข้ามาได้อีกครั้งหรือไม่นั้น จะเป็นตัวกำหนดทิศทางในอนาคตของผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นของสหรัฐฯ โดยตรง หากแนวรับนี้ถูกทะลุไปได้ ก็จะยิ่งสนับสนุนตรรกะโดยรวมของการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ

ปัจจัยใดบ้างที่อาจทำให้ภาวะขาขึ้นของดอลลาร์สิ้นสุดลง?

ในระยะสั้น ยังไม่มีสัญญาณชัดเจนว่าแรงผลักดันเชิงบวกที่มีอยู่จะเปลี่ยนแปลงไปในทิศทางตรงกันข้าม

ไม่มีข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญของสหรัฐฯ ถูกเผยแพร่ในสัปดาห์นี้ ทำให้ไม่น่าจะมีการเปลี่ยนแปลงสถานการณ์พื้นฐานและทางเทคนิคในปัจจุบัน เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) เข้าสู่ช่วงเงียบก่อนการประชุม จึงไม่มีปัจจัยกระตุ้นสำคัญใดๆ ในสหรัฐฯ ก่อนการตัดสินใจด้านนโยบายในสัปดาห์หน้า

ความผันผวนของตลาดมีแนวโน้มที่จะเกิดจากความเสี่ยงภายนอก: หากสถานการณ์ในตะวันออกกลางคลี่คลายลงอย่างมากและแรงกดดันด้านราคาน้ำมันลดลง โมเมนตัมขาขึ้นของดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลง ในทางกลับกัน ดอลลาร์สหรัฐได้แตะระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษเมื่อเทียบกับเยนญี่ปุ่นแล้ว หากเยนอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็วอีก ความเสี่ยงที่กระทรวงการคลังญี่ปุ่นจะเข้าแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศนั้นไม่ควรประมาท

ก่อนหน้านี้ การคาดการณ์เชิงรุกจากธนาคารกลางสหรัฐฯ การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นของสหรัฐฯ และรูปแบบทางเทคนิคที่เอื้ออำนวย หมายความว่าการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงเป็นทิศทางที่มีแรงต้านน้อยที่สุด