Vào thứ Sáu (25/7), thị trường ngoại hối đã cho thấy một sự phục hồi đột biến điển hình. Tính đến thời điểm hiện tại, chỉ số đô la Mỹ đã tăng nhẹ 0,31% trong ngày, nhưng mức hàng tuần vẫn chịu áp lực ở mốc 98. Trọng tâm thị trường đang chuyển từ kỳ vọng chính sách của Fed sang cuộc khủng hoảng niềm tin do chất lượng dữ liệu kinh tế Mỹ gây ra. Yếu tố này đang hình thành một trò chơi kỹ thuật phức tạp trên nhiều khung thời gian thông qua việc truyền tải tâm lý ngắn hạn và tái cấu trúc xu hướng trung hạn.

Các yếu tố cơ bản: Rủi ro hai chiều do lo ngại về chất lượng dữ liệu

Biến số cốt lõi của tâm lý thị trường gần đây bắt nguồn từ tranh cãi về độ tin cậy của dữ liệu kinh tế chính thức của Hoa Kỳ. Theo một khảo sát 100 chuyên gia chính sách do một tổ chức uy tín thực hiện, 89% số người được hỏi bày tỏ lo ngại về rủi ro chất lượng dữ liệu, và hơn 70% trong số họ tin rằng các biện pháp ứng phó của chính quyền thiếu tính cấp bách. Do việc sa thải, tạm dừng tuyển dụng và các yếu tố khác, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ đã cắt giảm 15% nhân sự và sẽ ngừng công bố 350 tiểu mục của Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) kể từ tháng tới. Sự thay đổi này đang tác động đến logic định giá bằng đô la Mỹ từ ba khía cạnh:

Tác động trực tiếp của việc bóp méo dữ liệu <br/>Dữ liệu kinh tế là "bảng điều khiển" cho việc hoạch định chính sách của Fed. Một khi độ chính xác của nó bị ảnh hưởng, nó có thể dẫn đến những đánh giá sai lầm về chính sách tiền tệ. Ví dụ, nếu dữ liệu lạm phát bị ước tính quá cao một cách có hệ thống, lập trường chính sách duy trì lãi suất cao của Fed có thể làm tăng nguy cơ suy thoái kinh tế, và cuối cùng buộc chính sách phải chuyển sang nới lỏng, kìm hãm chỉ số đô la Mỹ; ngược lại, nếu dữ liệu việc làm đánh giá thấp khả năng phục hồi của thị trường lao động, nó có thể trì hoãn việc nới lỏng chính sách cần thiết, dẫn đến việc định giá quá cao tạm thời đồng đô la Mỹ. "Ngưỡng chấp nhận" của thị trường hiện tại đối với dữ liệu đã bị giảm đáng kể, và bất kỳ thông tin nào được công bố lệch khỏi kỳ vọng đều có thể gây ra sự biến động mạnh.

Sự xói mòn lâu dài về uy tín của các tổ chức <br/>Làn sóng sa thải và cắt giảm ngân sách tại Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ và các tổ chức khác đang làm lung lay niềm tin của thị trường vào "tiêu chuẩn vàng của dữ liệu". Cựu giám đốc Cục Thống kê Lao động chỉ ra rằng tình trạng thiếu hụt nhân sự có thể dẫn đến "những sai lệch thống kê không được phát hiện", và mối lo ngại của các thế lực chính trị về sự can thiệp vào các cơ quan dữ liệu (chẳng hạn như một cuộc khảo sát cho thấy 66% chuyên gia lo ngại rằng các vấn đề về dữ liệu sẽ ảnh hưởng đến việc ra quyết định của Fed) đã làm gia tăng thêm "phí bảo hiểm bất ổn chính sách" của đồng đô la. Một khi sự thiếu hụt niềm tin này hình thành, ngay cả khi dữ liệu tiếp theo trở lại bình thường, thị trường có thể cần nhiều thời gian hơn để xác minh độ tin cậy của nó, kéo dài chu kỳ sửa chữa định giá của đồng đô la.

Tác động tức thời của việc truyền tải cảm xúc <br/>Ngay cả khi vấn đề chất lượng dữ liệu chưa được xác nhận, những lo ngại hiện tại của 89% chuyên gia đã trở thành một "lời tiên tri tự ứng nghiệm". Các nhà giao dịch đang điều chỉnh vị thế đồng đô la của họ: các vị thế mua đầu cơ đã giảm trong hai tuần liên tiếp, và độ biến động ngụ ý (IV) của thị trường quyền chọn đã tăng đáng kể trước thời điểm công bố dữ liệu. Điều đáng chú ý là mặc dù những phát biểu gần đây của Trump về thuế quan và áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang không trực tiếp thay đổi đường hướng chính sách, nhưng chúng đã hình thành một "hiệu ứng cộng hưởng" với cuộc khủng hoảng niềm tin dữ liệu, khuếch đại độ co giãn biến động ngắn hạn của chỉ số đồng đô la Mỹ.

Phân tích kỹ thuật đa chu kỳ: Phân kỳ giữa động lượng ngắn hạn và xu hướng trung hạn

Biểu đồ 60 phút: Rủi ro cạn kiệt động lực trong điều kiện mua quá mức

Từ biểu đồ hàng giờ, giá cho thấy sự kết hợp trái ngược giữa "đường trung bình động vàng + RSI quá mua":
Hệ thống trung bình động: Đường trung bình động 20 kỳ (97,5513) và đường trung bình động 50 kỳ (97,7919) đang hội tụ. Tín hiệu giao cắt vàng của đường EMA 30 cắt EMA 50 cho thấy phe mua ngắn hạn đang chiếm ưu thế, nhưng giá vẫn chưa thể phá vỡ áp lực đường trung bình động 50 kỳ một cách hiệu quả, cho thấy áp lực bán mạnh tại đường 97,80.
Chỉ báo động lượng: Chỉ số RSI đang ở mức 71,91, đã bước vào vùng quá mua truyền thống (>70), và giá và RSI đã hình thành một "phân kỳ đỉnh" - khi giá đạt mức cao mới trong ngày, RSI không thể đồng thời phá vỡ mức cao trước đó. Dữ liệu lịch sử cho thấy sau khi các mô hình tương tự xuất hiện trong sáu tháng qua, có 60% khả năng giá sẽ hồi phục ít nhất 30 điểm trong vòng 4 giờ.
Giá chủ chốt: Ngưỡng kháng cự trên tập trung vào 97,84 (khu vực giao dịch tích cực trước đó) và 98,06 (mức cao nhất giữa tháng 7), và ngưỡng hỗ trợ dưới cần tập trung vào 97,55 (đường trung bình động 20 kỳ) và 97,40 (mức thấp nhất trong tuần). Nếu lo ngại về dữ liệu tăng lên, giá có thể nhanh chóng giảm xuống 97,55 để kiểm tra hiệu quả của giao cắt vàng; nếu tâm lý thị trường dịu đi, giá có thể duy trì trong phạm vi 97,60-97,90 trong ngắn hạn.


Biểu đồ 240 phút: Cấu trúc giảm trung hạn vẫn không thay đổi

Biểu đồ 4 giờ cho thấy đặc điểm "sửa chữa sắp xếp ngắn hạn" điển hình và xu hướng trung hạn vẫn còn yếu:
Hệ thống trung bình động: Đường trung bình động 20 kỳ (97,4677) và đường trung bình động 50 kỳ (98,0048) vẫn duy trì vị thế bán, tín hiệu Death Cross của đường EMA 30 cắt đường EMA 50 vẫn tiếp tục có hiệu lực. Giá hiện tại đã phục hồi xuống dưới đường trung bình động 50 kỳ 0,2%, hình thành xu hướng "sửa chữa thụ động", và không thay đổi cấu trúc giảm trung hạn.
Đặc điểm khối lượng: Trong quá trình phục hồi của ba ngày giao dịch vừa qua, khối lượng giao dịch đã dần thu hẹp, cho thấy lực mua không đủ mạnh. So với mức giảm từ ngày 18 đến ngày 20 tháng 7, khối lượng phục hồi hiện tại chỉ bằng 62% so với giai đoạn trước, cho thấy lực mua yếu.
Cấu trúc mô hình: Giá đã hình thành mô hình "đỉnh đầu và vai" kể từ mức cao 98,50. Đường viền cổ 97,35 đã được kiểm tra hai lần. Nếu khủng hoảng niềm tin dữ liệu tiếp tục gia tăng, việc phá vỡ dưới vị thế này sẽ mở ra không gian giảm giá, với mục tiêu hướng đến vùng 97,00-96,80; nếu đường viền cổ giữ vững, giá có thể giảm xuống vùng 97,35-98,00.

Triển vọng tương lai: Khôi phục độ tin cậy của dữ liệu trở thành biến số quan trọng

Phân tích đa chiều toàn diện cho thấy chỉ số đồng đô la Mỹ đang ở ngưỡng quan trọng của "đà phục hồi ngắn hạn" và "ức chế xu hướng trung hạn". Nếu các vấn đề về chất lượng dữ liệu chính thức của Mỹ tiếp tục gia tăng, thị trường có thể bước vào giai đoạn "giảm độ nhạy dữ liệu" - tức là không còn chỉ dựa vào các chỉ số truyền thống như phi nông nghiệp và CPI, mà thay vào đó là đánh giá tình hình kinh tế thực tế thông qua các dữ liệu thay thế như PMI và báo cáo tài chính doanh nghiệp. Điều này sẽ dẫn đến sự rối loạn trong logic định giá của đồng đô la Mỹ, và về mặt kỹ thuật có thể cho thấy đặc điểm "giảm mạnh và tăng chậm". Mục tiêu của mô hình đỉnh đầu và vai (96,80) trên biểu đồ 240 phút dự kiến sẽ đạt được trong tháng này.

Nếu các tổ chức liên quan có thể nhanh chóng áp dụng các biện pháp phục hồi dữ liệu (như bổ sung mẫu thống kê và triển khai kiểm toán của bên thứ ba), những lo ngại của thị trường có thể được xoa dịu, và chỉ số đô la Mỹ có thể hình thành cấu trúc đáy kép trong khoảng 97,35-98,00. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng 89% mối lo ngại của các chuyên gia về chất lượng dữ liệu đã trở thành "sự đồng thuận của thị trường". Ngay cả khi ổn định trong ngắn hạn, vẫn cần quan sát sự đột phá của khoảng 98,00-98,20 trong trung hạn, nếu không sẽ khó đảo ngược xu hướng giảm.

Các nhà đầu tư cần chú ý theo dõi phản ứng của thị trường sau khi dữ liệu PPI của Mỹ được công bố vào thứ Hai tuần tới. Nếu PPI cốt lõi sau khi loại trừ các mặt hàng phụ bị ngừng công bố vượt quá kỳ vọng, điều này có thể kích hoạt một cuộc tranh cãi giữa "tranh cãi về tính hợp lệ của dữ liệu" và "giao dịch phục hồi lạm phát", đồng thời làm gia tăng biến động của biểu đồ 60 phút. Nếu dữ liệu phù hợp với kỳ vọng, hiệu quả của đường hỗ trợ đường viền cổ của biểu đồ 240 phút tại 97,35 sẽ trở thành tâm điểm của cuộc chiến giữa phe mua và phe bán.