Trump đã tái khởi động chiến dịch áp thuế quan, với Thụy Sĩ và Canada là hai nước chịu ảnh hưởng nặng nề nhất. Ngành công nghiệp dược phẩm của Thụy Sĩ phải đối mặt với mức thuế lên tới 39%, gây ra biến động thị trường tiền tệ và làm suy yếu vị thế trú ẩn an toàn của đồng franc Thụy Sĩ. Căng thẳng thương mại toàn cầu đã làm gia tăng tâm lý e ngại rủi ro, nhưng đồng đô la Mỹ và đồng yên Nhật đang chi phối dòng vốn. Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất, nhưng những bất đồng chính sách nội bộ đang nổi lên. Thị trường đang theo dõi sát sao dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp và danh sách các đợt tăng thuế sắp tới. Các nhà phân tích chỉ ra chu kỳ "định giá lại rủi ro" toàn cầu, với các chính sách kinh tế vĩ mô và dữ liệu kinh tế tiếp tục chi phối biến động thị trường.

Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp trở thành trọng tâm ngắn hạn và thái độ của Fed ảnh hưởng đến kỳ vọng chính sách toàn cầu

Việc công bố dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp tháng 7 của Hoa Kỳ sắp tới sẽ là trọng tâm chính của thị trường trong thời gian tới. Dự báo trung bình của thị trường là 104.000 việc làm mới, thấp hơn đáng kể so với mức 147.000 của tháng trước. Phạm vi dự báo rộng cho thấy sự bất ổn đáng kể trong dữ liệu. Nếu kết quả thực tế thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng, điều này có thể đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ xuống thấp hơn, tiếp tục thúc đẩy sự điều chỉnh của đồng đô la Mỹ và làm thay đổi cấu trúc ngắn hạn của xu hướng tỷ giá hối đoái.

Các nhà giao dịch cũng đang theo dõi sát sao định hướng chính sách tương lai của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Tại cuộc họp tuần này, Fed đã duy trì lãi suất quỹ liên bang ở mức 4,25%-4,50%, nhưng những bất đồng nội bộ đã xuất hiện, với hai thành viên FOMC ủng hộ việc cắt giảm lãi suất trong năm nay. Mặc dù Chủ tịch Powell tái khẳng định cam kết về chính sách dựa trên dữ liệu và tiếp tục cảnh giác với rủi ro lạm phát, kỳ vọng của thị trường về một cách tiếp cận linh hoạt hơn của Fed đã dần tăng lên, đặc biệt là trong bối cảnh bất ổn thương mại toàn cầu ngày càng gia tăng.

Tâm lý rủi ro toàn cầu đột nhiên nóng lên và mức thuế quan của Trump đã gây ra một đợt biến động thị trường mới.

Vòng thuế quan mới của Tổng thống Hoa Kỳ Trump, được công bố trong tuần này, một lần nữa trở thành động lực chính gây biến động thị trường toàn cầu. Việc Canada và Thụy Sĩ nằm trong danh sách áp thuế cao ban đầu đã thu hút sự chú ý rộng rãi. Ngành công nghiệp dược phẩm Thụy Sĩ bị ảnh hưởng đặc biệt nặng nề. Đối mặt với mức thuế lên tới 39%, giá cổ phiếu của các tập đoàn dược phẩm lớn như Novartis và Roche đã lao dốc, lần lượt giảm hơn 2% và 3%. Với gần 50% kim ngạch xuất khẩu dược phẩm của Thụy Sĩ sang Mỹ, mối lo ngại của thị trường về những rủi ro mang tính cấu trúc trong nền kinh tế Thụy Sĩ đang gia tăng nhanh chóng.

Mặc dù chính phủ Thụy Sĩ đã bày tỏ thiện chí nhượng bộ về trái cây, các loại hạt và một số thiết bị y tế để đổi lấy việc giảm bớt áp lực, nhưng họ vẫn cứng nhắc trong các biện pháp bảo hộ nông nghiệp và không đáp ứng được yêu cầu của Hoa Kỳ về sự cởi mở hoàn toàn. Chỉ còn chưa đầy một tuần nữa là hết thời hạn đàm phán, kết quả vẫn chưa chắc chắn. Trump cũng đang thúc đẩy các công ty dược phẩm chuẩn hóa giá cả toàn cầu và giảm giá nội địa tại Hoa Kỳ, làm giảm thêm biên lợi nhuận của các công ty dược phẩm đa quốc gia. Động thái này chắc chắn sẽ tác động đến chuỗi cung ứng y tế toàn cầu và tác động tiêu cực đến xuất khẩu sản phẩm chế tạo cao cấp từ châu Âu và Hoa Kỳ.

Tính chất trú ẩn an toàn của đồng franc Thụy Sĩ đã mất đi hiệu quả, báo hiệu khả năng biến động của thị trường tiền tệ.

Đồng franc Thụy Sĩ, một đồng tiền trú ẩn an toàn truyền thống trên toàn cầu, đã có diễn biến kém bất thường trong bối cảnh rủi ro địa chính trị và thương mại gia tăng, trở thành một trong những đồng tiền yếu nhất trong nhóm G10. Các nhà phân tích tin rằng xu hướng này chủ yếu do phản ứng của thị trường trước kỳ vọng về mức thuế quan cao hơn ở Thụy Sĩ, cùng với sự phụ thuộc lớn của nước này vào thương mại Mỹ. Mặc dù đồng franc Thụy Sĩ thường mạnh lên trong những giai đoạn tâm lý e ngại rủi ro gia tăng, nhưng sự suy yếu hiện tại của đồng tiền này cho thấy sự bất ổn về chính sách thương mại đang định hình lại logic thị trường tiền tệ thông thường.

Ngược lại, đồng đô la Mỹ và đồng yên Nhật đã lấy lại sức mạnh trong đợt định giá lại rủi ro này. Chỉ số đô la Mỹ đã vượt mốc 100, đạt mức cao nhất kể từ tháng 5, phản ánh việc các nhà giao dịch chuyển vốn sang các tài sản trú ẩn an toàn có tính thanh khoản cao nhất. Việc phân bổ lại vốn này có thể gây thêm áp lực lên đồng tiền của một số nền kinh tế nhỏ, đặc biệt là các quốc gia định hướng xuất khẩu đang chịu áp lực nặng nề từ thuế quan của Mỹ.

Nguy cơ leo thang căng thẳng thương mại toàn diện vẫn còn, và triển vọng chính sách vẫn phức tạp và không rõ ràng.

Đợt áp thuế quan hiện tại của Trump, với phạm vi rộng và tác động mạnh mẽ, được các nhà phân tích ngoại hối nhìn nhận rộng rãi là một "cú sốc bất đối xứng". Commerzbank lưu ý rằng hàng hóa Canada không thuộc phạm vi điều chỉnh của USMCA phải chịu mức thuế 35%, trong khi Thụy Sĩ phải chịu mức thuế cao nhất là 39% và Nam Phi là 30%, trong khi hầu hết các nước châu Á phải chịu mức thuế khoảng 15%, tạo ra sự chênh lệch đáng kể. Các nhà phân tích tin rằng những mức thuế quan này sẽ làm mất giá đáng kể đồng tiền của các quốc gia liên quan, có khả năng tác động đến giá tiêu dùng và khơi dậy lại kỳ vọng lạm phát toàn cầu.

Môi trường chính sách phức tạp này đặt ra một thách thức kép cho Cục Dự trữ Liên bang: một mặt, Fed phải tiếp tục giải quyết rủi ro lạm phát, mặt khác, phải đối mặt với thực tế là đà tăng trưởng đang suy yếu. Nếu Fed do dự giữa việc kiểm soát lạm phát và duy trì ổn định kinh tế, điều này có thể làm trầm trọng thêm sự bất ổn của thị trường và thúc đẩy các chiến lược giao dịch chuyển sang chế độ thận trọng hơn.

Khi chu kỳ định giá lại rủi ro đến gần, các chiến lược giao dịch có thể cần phải thích ứng một cách linh hoạt.

Giữa bối cảnh phức tạp của những bất ổn hiện nay, thị trường toàn cầu đang bước vào giai đoạn "định giá lại rủi ro". Những thay đổi chính sách thường xuyên của chính quyền Trump và phản ứng trái chiều của các ngân hàng trung ương toàn cầu đang khiến giá cả thị trường thay đổi, có khả năng khiến các kênh trú ẩn an toàn truyền thống trở nên kém hiệu quả. Đặc biệt là khi kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất đang suy yếu và lạm phát vẫn chưa ổn định, mọi dữ liệu kinh tế và mọi thông báo chính sách đều có thể gây ra những biến động đáng kể trên thị trường tỷ giá hối đoái và lãi suất.

Phân tích cho thấy logic cốt lõi đằng sau những biến động hiện tại của thị trường không phải là sự thay đổi của một biến kinh tế đơn lẻ, mà là độ nhạy cao hơn của chuỗi "tín hiệu chính sách - diễn giải thị trường - phản ứng giá". Các nhà giao dịch đang chú trọng hơn vào việc dự đoán những thay đổi trong môi trường vĩ mô, theo dõi chặt chẽ dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp, bình luận từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang và khả năng áp dụng một đợt thuế quan mới để chuẩn bị cho những biến động tiềm tàng của thị trường.