Sự chia rẽ nội bộ trong Cục Dự trữ Liên bang ngày càng gia tăng: Bowman và Waller thúc đẩy cắt giảm lãi suất, lo ngại về cuộc khủng hoảng tiềm ẩn trong thị trường việc làm!
2025-08-04 08:49:15
Định hướng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang có sự thay đổi tinh tế. Thứ Sáu tuần trước (ngày 1 tháng 8), hai thống đốc Fed nổi tiếng, Bowman và Waller, đã công khai bày tỏ sự phản đối việc duy trì lãi suất hiện tại, viện dẫn những rủi ro tiềm ẩn đối với thị trường việc làm Hoa Kỳ. Trong khi đó, mức thuế quan cao của chính quyền Trump và bất ổn kinh tế toàn cầu đã phủ bóng đen lên quyết định của Fed. Dữ liệu việc làm mới nhất dường như đã xác nhận những lo ngại của hai thống đốc, và sự chia rẽ trong nội bộ Fed đã làm dấy lên những tranh luận gay gắt về chính sách trong tương lai.
Tại cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tuần trước, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã quyết định duy trì lãi suất chuẩn ở mức 4,25%-4,50%. Tuy nhiên, quyết định này không nhận được sự đồng thuận của tất cả các thành viên. Phó Chủ tịch Fed phụ trách Giám sát Bowman và Thống đốc Waller đã ủng hộ rõ ràng việc cắt giảm lãi suất, đưa ra tuyên bố vào thứ Sáu tuần trước, nêu rõ lập trường của họ. Cả hai thống đốc đều đồng ý rằng những dấu hiệu suy yếu trên thị trường việc làm đang xuất hiện, đòi hỏi Fed cần hành động quyết liệt hơn để ngăn chặn sự suy thoái kinh tế tiếp theo.
Trong tuyên bố của mình, Bowman lưu ý rằng tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ đã chậm lại đáng kể trong năm nay, với những dấu hiệu suy yếu của thị trường lao động ngày càng rõ ràng. Bà tin rằng lập trường chính sách hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang "hơi hạn chế", và việc duy trì lãi suất cao có thể làm trầm trọng thêm nguy cơ suy yếu kinh tế. Bowman ủng hộ việc điều chỉnh dần lãi suất xuống "mức trung lập" - mức không kích thích cũng không kìm hãm nền kinh tế - để giảm thiểu khả năng thị trường lao động tiếp tục suy thoái. Bà nhấn mạnh rằng những điều chỉnh như vậy là một chiến lược "chủ động" có thể tạo ra một vùng đệm cho nền kinh tế và tránh một cuộc suy thoái nghiêm trọng hơn.
Quan điểm của Waller cũng trực tiếp đề cập đến những lo ngại về thị trường việc làm. Ông cho rằng lạm phát cơ bản đã gần đạt mục tiêu 2% của Fed, và rủi ro tăng giá là hạn chế, vì vậy không có lý do gì để chờ đợi sự suy giảm đáng kể trên thị trường việc làm trước khi hành động. Waller cảnh báo rằng thị trường việc làm đang tiến gần đến giai đoạn "đình trệ", và lãi suất chính sách của Fed nên sớm chuyển sang mức trung lập để tránh gây áp lực không cần thiết lên nền kinh tế. Ông cũng chỉ trích cách tiếp cận chính sách "chờ đợi và quan sát" hiện nay là quá thận trọng, cho rằng chiến lược này có thể khiến Fed phản ứng chậm chạp với những thay đổi của điều kiện kinh tế và bỏ lỡ những cơ hội tối ưu cho việc điều tiết.
Những lo ngại của hai giám đốc là có cơ sở. Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 7 mới nhất do Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố đã củng cố quan điểm của họ bằng dữ liệu. Báo cáo cho thấy Hoa Kỳ chỉ tạo thêm 73.000 việc làm phi nông nghiệp trong tháng 7, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường. Hơn nữa, dữ liệu tăng trưởng việc làm trong tháng 5 và tháng 6 đã được điều chỉnh giảm đáng kể, càng làm nổi bật sự yếu kém của thị trường lao động. Tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ 0,1 điểm phần trăm lên 4,2% trong tháng 7, một thay đổi tinh tế đã làm dấy lên lo ngại của thị trường về sự suy thoái kinh tế.
Trong khi đó, chính quyền Trump gần đây đã công bố mức tăng thuế quan đáng kể đối với một số đối tác thương mại. Quyết định này không chỉ làm trầm trọng thêm căng thẳng thương mại toàn cầu mà còn dẫn đến sự sụt giảm đáng kể trên thị trường chứng khoán toàn cầu. Các nhà đầu tư và nhà giao dịch đang đánh giá lại kỳ vọng của họ về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất, với việc Fed được dự đoán rộng rãi sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Kathy Bostjancic, nhà kinh tế trưởng tại Nationwide, cho biết Fed có thể bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ vào tháng 9, với mức cắt giảm lãi suất tích lũy 75 điểm cơ bản dự kiến vào cuối năm. Bà tin rằng tác động của thuế quan đối với lạm phát sẽ là một sự điều chỉnh ngắn hạn, một lần, và áp lực lạm phát sẽ dần giảm bớt trong dài hạn.
Ý kiến bất đồng của Bowman và Waller là một sự kiện mang tính bước ngoặt. Theo thống kê, đây là lần đầu tiên kể từ cuối năm 1993, hai thành viên Hội đồng Dự trữ Liên bang cùng phản đối quyết định lãi suất của FOMC. Sự bất đồng nội bộ hiếm hoi này đã làm dấy lên những đồn đoán rộng rãi về định hướng chính sách của Fed. Những tuyên bố công khai của hai thành viên hội đồng không chỉ phản ánh mối quan ngại sâu sắc của họ về thị trường việc làm mà còn ám chỉ những bất đồng đáng kể trong nội bộ Fed về triển vọng kinh tế.
Tuy nhiên, không phải tất cả các quan chức Fed đều đồng ý rằng thị trường việc làm đang gặp khó khăn. Trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg Television, Chủ tịch Fed Cleveland Hammack bày tỏ sự tin tưởng vào quyết định duy trì lãi suất của FOMC bất chấp dữ liệu việc làm tháng 7 "đáng thất vọng". Hammack tin rằng thị trường lao động hiện tại nhìn chung vẫn cân bằng, không có dấu hiệu mất cân bằng nghiêm trọng. Bà nhấn mạnh rằng Fed cần theo dõi chặt chẽ dữ liệu việc làm trong tương lai, đồng thời cảnh giác với lạm phát, vốn vẫn cao hơn mục tiêu 2%. Hammack từ chối tiết lộ quan điểm của mình tại cuộc họp chính sách ngày 16-17 tháng 9, nhưng bà thừa nhận rằng Fed sẽ phải đối mặt với "thời gian khó khăn" để cân bằng hai mục tiêu chính: việc làm và lạm phát.
Trong khi đó, những bình luận của Trump đã làm phức tạp thêm các cuộc thảo luận chính sách của Fed. Vào ngày 1 tháng 8, Trump một lần nữa chỉ trích Chủ tịch Fed Powell trên mạng xã hội, gọi ông là "kẻ ngốc cứng đầu" và kêu gọi cắt giảm lãi suất đáng kể. Trump từ lâu đã thúc đẩy việc giảm chi phí vay để kích thích tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, điều này đã vấp phải phản ứng thờ ơ từ những người trong nội bộ Fed. Waller, người trước đây đã tuyên bố rằng các quyết định của mình không mang tính "chính trị", được coi là ứng cử viên hàng đầu để kế nhiệm Powell làm chủ tịch khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào tháng 5 năm 2026. Bowman, người vừa được Trump thăng chức lên Phó Chủ tịch Giám sát, có lịch sử lâu dài với lập trường chính sách tiền tệ diều hâu.
Michael Feroli, chuyên gia kinh tế trưởng tại Mỹ của JPMorgan Chase, nửa đùa nửa thật nhận xét rằng những lá phiếu bất đồng quan điểm của Bowman và Waller giống như "đơn xin việc", cho thấy chúng có thể mở đường cho những vị trí cao hơn trong tương lai. Tuy nhiên, ông cũng lưu ý rằng những lá phiếu bất đồng quan điểm này không đủ để thay đổi định hướng chính sách chung của Fed. Các nhà hoạch định chính sách khác của Fed ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp hôm thứ Tư, chủ yếu do họ lo ngại về áp lực lạm phát có thể gây ra bởi các chính sách thuế quan của Trump.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã bảo vệ lập trường chính sách hiện tại tại cuộc họp báo sau cuộc họp tuần trước. Ông tuyên bố rằng nền kinh tế Mỹ hiện đang "vững mạnh" và Fed có đủ dư địa để tiếp tục theo dõi các xu hướng kinh tế và cân bằng rủi ro trước khi điều chỉnh chính sách. Powell cũng cởi mở với những bất đồng nội bộ, gọi đây là một "cuộc họp tốt" và nhấn mạnh rằng việc bày tỏ các quan điểm khác nhau góp phần vào sự minh bạch và đa dạng trong hoạch định chính sách.
Tuy nhiên, kỳ vọng của thị trường về các động thái tương lai của Fed đang thay đổi. Các nhà đầu tư nhìn chung kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9 để giải quyết tình trạng suy thoái kinh tế và những rủi ro tiềm ẩn trên thị trường việc làm. Tuy nhiên, áp lực lạm phát xuất phát từ chính sách thuế quan có thể khiến Fed thận trọng về tốc độ cắt giảm lãi suất. Trong những tháng tới, Fed sẽ cần cân bằng giữa lạm phát và việc làm.
Những chia rẽ nội bộ trong Cục Dự trữ Liên bang, dữ liệu việc làm yếu kém, và các chính sách thuế quan của chính quyền Trump đã kết hợp lại tạo nên bóng đen bất ổn về chính sách tiền tệ trong tương lai. Lời kêu gọi cắt giảm lãi suất của Bowman và Waller phản ánh những lo ngại sâu sắc về thị trường việc làm đang xấu đi, trong khi lập trường thận trọng của Hammack cho thấy những đánh giá khác nhau về tình hình kinh tế trong nội bộ Fed. Đối mặt với áp lực bên ngoài từ Trump và bất ổn kinh tế toàn cầu, Fed cần cân bằng giữa lạm phát và việc làm. Cuộc họp chính sách tháng 9 sẽ là một bước ngoặt quan trọng, với các quyết định của Fed dự kiến sẽ có tác động sâu sắc đến nền kinh tế Mỹ và toàn cầu.
Kêu gọi cắt giảm lãi suất trong Cục Dự trữ Liên bang: Mối quan ngại của Bowman và Waller
Tại cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tuần trước, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã quyết định duy trì lãi suất chuẩn ở mức 4,25%-4,50%. Tuy nhiên, quyết định này không nhận được sự đồng thuận của tất cả các thành viên. Phó Chủ tịch Fed phụ trách Giám sát Bowman và Thống đốc Waller đã ủng hộ rõ ràng việc cắt giảm lãi suất, đưa ra tuyên bố vào thứ Sáu tuần trước, nêu rõ lập trường của họ. Cả hai thống đốc đều đồng ý rằng những dấu hiệu suy yếu trên thị trường việc làm đang xuất hiện, đòi hỏi Fed cần hành động quyết liệt hơn để ngăn chặn sự suy thoái kinh tế tiếp theo.
Trong tuyên bố của mình, Bowman lưu ý rằng tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ đã chậm lại đáng kể trong năm nay, với những dấu hiệu suy yếu của thị trường lao động ngày càng rõ ràng. Bà tin rằng lập trường chính sách hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang "hơi hạn chế", và việc duy trì lãi suất cao có thể làm trầm trọng thêm nguy cơ suy yếu kinh tế. Bowman ủng hộ việc điều chỉnh dần lãi suất xuống "mức trung lập" - mức không kích thích cũng không kìm hãm nền kinh tế - để giảm thiểu khả năng thị trường lao động tiếp tục suy thoái. Bà nhấn mạnh rằng những điều chỉnh như vậy là một chiến lược "chủ động" có thể tạo ra một vùng đệm cho nền kinh tế và tránh một cuộc suy thoái nghiêm trọng hơn.
Quan điểm của Waller cũng trực tiếp đề cập đến những lo ngại về thị trường việc làm. Ông cho rằng lạm phát cơ bản đã gần đạt mục tiêu 2% của Fed, và rủi ro tăng giá là hạn chế, vì vậy không có lý do gì để chờ đợi sự suy giảm đáng kể trên thị trường việc làm trước khi hành động. Waller cảnh báo rằng thị trường việc làm đang tiến gần đến giai đoạn "đình trệ", và lãi suất chính sách của Fed nên sớm chuyển sang mức trung lập để tránh gây áp lực không cần thiết lên nền kinh tế. Ông cũng chỉ trích cách tiếp cận chính sách "chờ đợi và quan sát" hiện nay là quá thận trọng, cho rằng chiến lược này có thể khiến Fed phản ứng chậm chạp với những thay đổi của điều kiện kinh tế và bỏ lỡ những cơ hội tối ưu cho việc điều tiết.
Dữ liệu việc làm xác nhận những lo ngại: Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 7 gây thất vọng
Những lo ngại của hai giám đốc là có cơ sở. Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 7 mới nhất do Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố đã củng cố quan điểm của họ bằng dữ liệu. Báo cáo cho thấy Hoa Kỳ chỉ tạo thêm 73.000 việc làm phi nông nghiệp trong tháng 7, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường. Hơn nữa, dữ liệu tăng trưởng việc làm trong tháng 5 và tháng 6 đã được điều chỉnh giảm đáng kể, càng làm nổi bật sự yếu kém của thị trường lao động. Tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ 0,1 điểm phần trăm lên 4,2% trong tháng 7, một thay đổi tinh tế đã làm dấy lên lo ngại của thị trường về sự suy thoái kinh tế.
Trong khi đó, chính quyền Trump gần đây đã công bố mức tăng thuế quan đáng kể đối với một số đối tác thương mại. Quyết định này không chỉ làm trầm trọng thêm căng thẳng thương mại toàn cầu mà còn dẫn đến sự sụt giảm đáng kể trên thị trường chứng khoán toàn cầu. Các nhà đầu tư và nhà giao dịch đang đánh giá lại kỳ vọng của họ về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất, với việc Fed được dự đoán rộng rãi sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Kathy Bostjancic, nhà kinh tế trưởng tại Nationwide, cho biết Fed có thể bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ vào tháng 9, với mức cắt giảm lãi suất tích lũy 75 điểm cơ bản dự kiến vào cuối năm. Bà tin rằng tác động của thuế quan đối với lạm phát sẽ là một sự điều chỉnh ngắn hạn, một lần, và áp lực lạm phát sẽ dần giảm bớt trong dài hạn.
Bất đồng trong Fed: Lần đầu tiên hai chủ tịch bất đồng quan điểm kể từ năm 1993
Ý kiến bất đồng của Bowman và Waller là một sự kiện mang tính bước ngoặt. Theo thống kê, đây là lần đầu tiên kể từ cuối năm 1993, hai thành viên Hội đồng Dự trữ Liên bang cùng phản đối quyết định lãi suất của FOMC. Sự bất đồng nội bộ hiếm hoi này đã làm dấy lên những đồn đoán rộng rãi về định hướng chính sách của Fed. Những tuyên bố công khai của hai thành viên hội đồng không chỉ phản ánh mối quan ngại sâu sắc của họ về thị trường việc làm mà còn ám chỉ những bất đồng đáng kể trong nội bộ Fed về triển vọng kinh tế.
Tuy nhiên, không phải tất cả các quan chức Fed đều đồng ý rằng thị trường việc làm đang gặp khó khăn. Trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg Television, Chủ tịch Fed Cleveland Hammack bày tỏ sự tin tưởng vào quyết định duy trì lãi suất của FOMC bất chấp dữ liệu việc làm tháng 7 "đáng thất vọng". Hammack tin rằng thị trường lao động hiện tại nhìn chung vẫn cân bằng, không có dấu hiệu mất cân bằng nghiêm trọng. Bà nhấn mạnh rằng Fed cần theo dõi chặt chẽ dữ liệu việc làm trong tương lai, đồng thời cảnh giác với lạm phát, vốn vẫn cao hơn mục tiêu 2%. Hammack từ chối tiết lộ quan điểm của mình tại cuộc họp chính sách ngày 16-17 tháng 9, nhưng bà thừa nhận rằng Fed sẽ phải đối mặt với "thời gian khó khăn" để cân bằng hai mục tiêu chính: việc làm và lạm phát.
Áp lực bên ngoài của Trump và sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang
Trong khi đó, những bình luận của Trump đã làm phức tạp thêm các cuộc thảo luận chính sách của Fed. Vào ngày 1 tháng 8, Trump một lần nữa chỉ trích Chủ tịch Fed Powell trên mạng xã hội, gọi ông là "kẻ ngốc cứng đầu" và kêu gọi cắt giảm lãi suất đáng kể. Trump từ lâu đã thúc đẩy việc giảm chi phí vay để kích thích tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, điều này đã vấp phải phản ứng thờ ơ từ những người trong nội bộ Fed. Waller, người trước đây đã tuyên bố rằng các quyết định của mình không mang tính "chính trị", được coi là ứng cử viên hàng đầu để kế nhiệm Powell làm chủ tịch khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào tháng 5 năm 2026. Bowman, người vừa được Trump thăng chức lên Phó Chủ tịch Giám sát, có lịch sử lâu dài với lập trường chính sách tiền tệ diều hâu.
Michael Feroli, chuyên gia kinh tế trưởng tại Mỹ của JPMorgan Chase, nửa đùa nửa thật nhận xét rằng những lá phiếu bất đồng quan điểm của Bowman và Waller giống như "đơn xin việc", cho thấy chúng có thể mở đường cho những vị trí cao hơn trong tương lai. Tuy nhiên, ông cũng lưu ý rằng những lá phiếu bất đồng quan điểm này không đủ để thay đổi định hướng chính sách chung của Fed. Các nhà hoạch định chính sách khác của Fed ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp hôm thứ Tư, chủ yếu do họ lo ngại về áp lực lạm phát có thể gây ra bởi các chính sách thuế quan của Trump.
Phản ứng của Powell và triển vọng tương lai
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã bảo vệ lập trường chính sách hiện tại tại cuộc họp báo sau cuộc họp tuần trước. Ông tuyên bố rằng nền kinh tế Mỹ hiện đang "vững mạnh" và Fed có đủ dư địa để tiếp tục theo dõi các xu hướng kinh tế và cân bằng rủi ro trước khi điều chỉnh chính sách. Powell cũng cởi mở với những bất đồng nội bộ, gọi đây là một "cuộc họp tốt" và nhấn mạnh rằng việc bày tỏ các quan điểm khác nhau góp phần vào sự minh bạch và đa dạng trong hoạch định chính sách.
Tuy nhiên, kỳ vọng của thị trường về các động thái tương lai của Fed đang thay đổi. Các nhà đầu tư nhìn chung kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9 để giải quyết tình trạng suy thoái kinh tế và những rủi ro tiềm ẩn trên thị trường việc làm. Tuy nhiên, áp lực lạm phát xuất phát từ chính sách thuế quan có thể khiến Fed thận trọng về tốc độ cắt giảm lãi suất. Trong những tháng tới, Fed sẽ cần cân bằng giữa lạm phát và việc làm.
Tóm tắt: Fed đang đứng trước ngã ba đường
Những chia rẽ nội bộ trong Cục Dự trữ Liên bang, dữ liệu việc làm yếu kém, và các chính sách thuế quan của chính quyền Trump đã kết hợp lại tạo nên bóng đen bất ổn về chính sách tiền tệ trong tương lai. Lời kêu gọi cắt giảm lãi suất của Bowman và Waller phản ánh những lo ngại sâu sắc về thị trường việc làm đang xấu đi, trong khi lập trường thận trọng của Hammack cho thấy những đánh giá khác nhau về tình hình kinh tế trong nội bộ Fed. Đối mặt với áp lực bên ngoài từ Trump và bất ổn kinh tế toàn cầu, Fed cần cân bằng giữa lạm phát và việc làm. Cuộc họp chính sách tháng 9 sẽ là một bước ngoặt quan trọng, với các quyết định của Fed dự kiến sẽ có tác động sâu sắc đến nền kinh tế Mỹ và toàn cầu.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
