Tổ chức: Trước quý II năm sau, giá vàng dự kiến đạt 3850, thậm chí có thể tăng lên 5355
2025-08-06 13:16:40
Báo cáo "Triển vọng Vàng" mới nhất của WisdomTree cho thấy vẫn còn năm yếu tố vĩ mô chính sẽ đẩy giá vàng lên mức cao nhất mọi thời đại. Nếu chính quyền Trump theo đuổi chính sách phá giá đồng đô la Mỹ rõ ràng, mức giá mục tiêu thận trọng vào cuối tháng 6 năm 2026 sẽ là 5.355 đô la.
Các nhà phân tích lưu ý rằng kể từ khi đạt mức cao nhất mọi thời đại 3.500 đô la vào ngày 22 tháng 4, giá vàng đã dao động trong khoảng từ 3.180 đến 3.400 đô la một ounce. Họ cho biết: "Mức thấp nhất tương ứng với mức thoái lui Fibonacci 76,4%, và mặc dù dự báo của chúng tôi cho thấy giá có khả năng phá vỡ xuống dưới mức này trong ngắn hạn, chúng tôi dự đoán mức hỗ trợ mạnh quanh mức 61,8% (3.024 đô la/ounce), mở đường cho sự phục hồi. Dựa trên các yếu tố kinh tế vĩ mô đồng thuận, chúng tôi dự đoán giá vàng có thể đạt 3.850 đô la/ounce vào quý 2 năm 2026. Chúng tôi coi giai đoạn hiện tại là giai đoạn "mùa xuân chịu tải", tạo tiền đề cho một đợt tăng giá mạnh mẽ của giá vàng."
WisdomTree liệt kê năm rủi ro vĩ mô lớn cần theo dõi từ nay đến quý 2 năm 2026, tất cả đều có lợi cho giá vàng: bất ổn thương mại, quỹ đạo nợ, chất lượng thể chế, rủi ro địa chính trị và chính sách đô la mơ hồ.
1. Về sự bất ổn trong thương mại, các nhà phân tích lưu ý rằng trong khi các thỏa thuận sơ bộ đã đạt được với gã khổng lồ châu Á và Vương quốc Anh, "các cuộc đàm phán với Canada, Mexico và 27 nước EU vẫn đang diễn ra" và thỏa thuận sơ bộ "không đáp ứng được kỳ vọng của thị trường và đưa ra mức tăng thuế quan đáng kể".
“Mặc dù mức thuế cuối cùng thấp hơn con số ban đầu, nhưng chúng vẫn thể hiện một sự thay đổi đáng kể so với hiện trạng. Vàng vẫn là một kênh phòng ngừa rủi ro trước những diễn biến thương mại bất lợi”, họ nói thêm.
2. Rủi ro vĩ mô thứ hai có thể đẩy giá vàng lên cao là nợ chính phủ tăng, đặc biệt là ở Hoa Kỳ.
“Dự luật OBBB mới được thông qua cung cấp các khoản cắt giảm thuế chưa được cấp vốn và dự kiến sẽ làm tăng thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ thêm 2,4 nghìn tỷ đô la từ năm 2025 đến năm 2034 (không bao gồm các tác động của việc trả nợ). Nếu tính cả các khoản thanh toán lãi suất, thâm hụt tích lũy sẽ vượt quá 3 nghìn tỷ đô la. Tỷ lệ nợ trên GDP dự kiến sẽ tăng từ 117,1% vào năm 2025 lên 123,8% vào năm 2034”, họ viết.
Các nhà phân tích lưu ý rằng Hoa Kỳ không phải là quốc gia duy nhất phải đối mặt với tình trạng tăng trưởng nợ công không bền vững. "Trong lịch sử, nợ công tăng cao thường gắn liền với giá vàng tăng cao, đặc biệt là trong bối cảnh lo ngại ngày càng tăng về tính bền vững của nợ và khả năng can thiệp chính sách", họ nói.
3. Rủi ro thứ ba là rủi ro thể chế. WisdomTree chỉ ra rằng áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang đang gia tăng.
Họ tuyên bố: "Việc Tổng thống Trump liên tục chỉ trích Chủ tịch Powell, người sẽ hết nhiệm kỳ vào tháng 5 năm 2026, đã làm gia tăng lo ngại về tính độc lập của ngân hàng trung ương. Khi các nghĩa vụ trả nợ gia tăng, nguy cơ ảnh hưởng chính trị lên chính sách tiền tệ cũng gia tăng. Một kịch bản tương tự như thời kỳ G. William Miller 1978-1979, với các thể chế suy yếu và lạm phát cao, có thể xuất hiện. Trong giai đoạn này, vàng đã chứng kiến một đợt tăng giá lịch sử. Chủ tịch Fed Volcker đã sử dụng quyền lực của mình để đảo ngược thiệt hại gây ra cho Fed, nhưng những nỗ lực táo bạo của ông đã gây ra suy thoái. Đúng vậy, hai cuộc suy thoái, được gọi là suy thoái kép (tháng 1-7 năm 1980 và tháng 7 năm 1981-11 năm 1982). Vàng, với tư cách là một tài sản phòng thủ, hoạt động tốt trong thời kỳ suy thoái."
4. Rủi ro địa chính trị là lĩnh vực đáng quan ngại lớn thứ tư và các nhà phân tích chỉ ra rằng tình hình quốc tế vẫn căng thẳng.
Họ lưu ý: "Sau các cuộc tấn công của Hoa Kỳ và Israel, Iran đã đình chỉ hợp tác với Cơ quan Năng lượng Nguyên tử Quốc tế (IAEA). Hiện tại vẫn chưa có ngày cụ thể cho các cuộc đàm phán ngoại giao được lên lịch, và sự phối hợp giữa Hoa Kỳ và Israel dường như đang bị phân mảnh."
Xung đột Nga-Ukraine tiếp tục xấu đi. Họ tuyên bố: "Việc Trump không thể làm trung gian cho một thỏa thuận hòa bình trong vòng 24 giờ đầu tiên nhậm chức đã phản tác dụng. Mối quan hệ cá nhân giữa Putin và Zelensky tiếp tục xấu đi, làm giảm hy vọng về một giải pháp trong tương lai gần."
5. Rủi ro vĩ mô cuối cùng có thể đẩy giá vàng lên mức cao mới là chính sách đồng đô la của chính quyền Trump, mà WisdomTree cho là mơ hồ.
"Mặc dù không có chính sách chính thức nào nhằm phá giá đồng đô la, nhưng những hành động của chính quyền cho thấy một chính sách đồng đô la yếu", các nhà phân tích nhận định. "Chúng tôi bình luận về 'Thỏa thuận Mar-a-Lago' giả định... Chúng tôi tin rằng điều này sẽ gây chấn động hệ thống kinh tế toàn cầu. Mặc dù đây không phải là kịch bản cơ sở của chúng tôi, nhưng một chính sách như vậy sẽ có tác động tích cực đáng kể đến giá vàng, đặc biệt là khi độ tin cậy của nợ công Mỹ đang bị đặt dấu hỏi và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ biến động mạnh."
Sau khi trình bày chi tiết công thức phân bổ giá vàng, các nhà phân tích đã đề xuất bốn kịch bản giá vàng khác nhau dựa trên mô hình định lượng của WisdomTree, lưu ý rằng "dự báo đồng thuận vĩ mô được đưa ra trước khi 'thỏa thuận ngừng bắn thương mại' được gia hạn".
Hình 4: Mô hình WisdomTree dự đoán giá vàng theo bốn kịch bản (đen: thực tế, ngọc lam: đồng thuận, xanh đậm: thị trường tăng giá, vàng: thị trường giảm giá, xanh nhạt: thỏa thuận Mar-a-Lago)
WisdomTree đã đưa ra dự đoán của mình trong "Kịch bản Thỏa thuận Mar-a-Lago", với các nhà phân tích viết: "Trong kịch bản này, Hoa Kỳ theo đuổi mục tiêu chính sách là phá giá đồng đô la. Mặc dù chúng tôi tin rằng không có mục tiêu chính sách rõ ràng nào, nhưng có nhiều điều về chính quyền Hoa Kỳ này khiến chúng tôi ngạc nhiên, vì vậy việc mô hình hóa kết quả có thể là một nhiệm vụ đáng giá."
Trong kịch bản cực đoan này, WisdomTree tin rằng nhu cầu vàng sẽ tăng đáng kể. "Vì kịch bản này quá xa vời so với thực tế, chúng tôi cho rằng dự báo 5.355 đô la của chúng tôi là thận trọng."
Các nhà phân tích lưu ý rằng kể từ khi đạt mức cao nhất mọi thời đại 3.500 đô la vào ngày 22 tháng 4, giá vàng đã dao động trong khoảng từ 3.180 đến 3.400 đô la một ounce. Họ cho biết: "Mức thấp nhất tương ứng với mức thoái lui Fibonacci 76,4%, và mặc dù dự báo của chúng tôi cho thấy giá có khả năng phá vỡ xuống dưới mức này trong ngắn hạn, chúng tôi dự đoán mức hỗ trợ mạnh quanh mức 61,8% (3.024 đô la/ounce), mở đường cho sự phục hồi. Dựa trên các yếu tố kinh tế vĩ mô đồng thuận, chúng tôi dự đoán giá vàng có thể đạt 3.850 đô la/ounce vào quý 2 năm 2026. Chúng tôi coi giai đoạn hiện tại là giai đoạn "mùa xuân chịu tải", tạo tiền đề cho một đợt tăng giá mạnh mẽ của giá vàng."
WisdomTree liệt kê năm rủi ro vĩ mô lớn cần theo dõi từ nay đến quý 2 năm 2026, tất cả đều có lợi cho giá vàng: bất ổn thương mại, quỹ đạo nợ, chất lượng thể chế, rủi ro địa chính trị và chính sách đô la mơ hồ.
1. Về sự bất ổn trong thương mại, các nhà phân tích lưu ý rằng trong khi các thỏa thuận sơ bộ đã đạt được với gã khổng lồ châu Á và Vương quốc Anh, "các cuộc đàm phán với Canada, Mexico và 27 nước EU vẫn đang diễn ra" và thỏa thuận sơ bộ "không đáp ứng được kỳ vọng của thị trường và đưa ra mức tăng thuế quan đáng kể".
“Mặc dù mức thuế cuối cùng thấp hơn con số ban đầu, nhưng chúng vẫn thể hiện một sự thay đổi đáng kể so với hiện trạng. Vàng vẫn là một kênh phòng ngừa rủi ro trước những diễn biến thương mại bất lợi”, họ nói thêm.
2. Rủi ro vĩ mô thứ hai có thể đẩy giá vàng lên cao là nợ chính phủ tăng, đặc biệt là ở Hoa Kỳ.
“Dự luật OBBB mới được thông qua cung cấp các khoản cắt giảm thuế chưa được cấp vốn và dự kiến sẽ làm tăng thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ thêm 2,4 nghìn tỷ đô la từ năm 2025 đến năm 2034 (không bao gồm các tác động của việc trả nợ). Nếu tính cả các khoản thanh toán lãi suất, thâm hụt tích lũy sẽ vượt quá 3 nghìn tỷ đô la. Tỷ lệ nợ trên GDP dự kiến sẽ tăng từ 117,1% vào năm 2025 lên 123,8% vào năm 2034”, họ viết.
Các nhà phân tích lưu ý rằng Hoa Kỳ không phải là quốc gia duy nhất phải đối mặt với tình trạng tăng trưởng nợ công không bền vững. "Trong lịch sử, nợ công tăng cao thường gắn liền với giá vàng tăng cao, đặc biệt là trong bối cảnh lo ngại ngày càng tăng về tính bền vững của nợ và khả năng can thiệp chính sách", họ nói.
3. Rủi ro thứ ba là rủi ro thể chế. WisdomTree chỉ ra rằng áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang đang gia tăng.
Họ tuyên bố: "Việc Tổng thống Trump liên tục chỉ trích Chủ tịch Powell, người sẽ hết nhiệm kỳ vào tháng 5 năm 2026, đã làm gia tăng lo ngại về tính độc lập của ngân hàng trung ương. Khi các nghĩa vụ trả nợ gia tăng, nguy cơ ảnh hưởng chính trị lên chính sách tiền tệ cũng gia tăng. Một kịch bản tương tự như thời kỳ G. William Miller 1978-1979, với các thể chế suy yếu và lạm phát cao, có thể xuất hiện. Trong giai đoạn này, vàng đã chứng kiến một đợt tăng giá lịch sử. Chủ tịch Fed Volcker đã sử dụng quyền lực của mình để đảo ngược thiệt hại gây ra cho Fed, nhưng những nỗ lực táo bạo của ông đã gây ra suy thoái. Đúng vậy, hai cuộc suy thoái, được gọi là suy thoái kép (tháng 1-7 năm 1980 và tháng 7 năm 1981-11 năm 1982). Vàng, với tư cách là một tài sản phòng thủ, hoạt động tốt trong thời kỳ suy thoái."
4. Rủi ro địa chính trị là lĩnh vực đáng quan ngại lớn thứ tư và các nhà phân tích chỉ ra rằng tình hình quốc tế vẫn căng thẳng.
Họ lưu ý: "Sau các cuộc tấn công của Hoa Kỳ và Israel, Iran đã đình chỉ hợp tác với Cơ quan Năng lượng Nguyên tử Quốc tế (IAEA). Hiện tại vẫn chưa có ngày cụ thể cho các cuộc đàm phán ngoại giao được lên lịch, và sự phối hợp giữa Hoa Kỳ và Israel dường như đang bị phân mảnh."
Xung đột Nga-Ukraine tiếp tục xấu đi. Họ tuyên bố: "Việc Trump không thể làm trung gian cho một thỏa thuận hòa bình trong vòng 24 giờ đầu tiên nhậm chức đã phản tác dụng. Mối quan hệ cá nhân giữa Putin và Zelensky tiếp tục xấu đi, làm giảm hy vọng về một giải pháp trong tương lai gần."
5. Rủi ro vĩ mô cuối cùng có thể đẩy giá vàng lên mức cao mới là chính sách đồng đô la của chính quyền Trump, mà WisdomTree cho là mơ hồ.
"Mặc dù không có chính sách chính thức nào nhằm phá giá đồng đô la, nhưng những hành động của chính quyền cho thấy một chính sách đồng đô la yếu", các nhà phân tích nhận định. "Chúng tôi bình luận về 'Thỏa thuận Mar-a-Lago' giả định... Chúng tôi tin rằng điều này sẽ gây chấn động hệ thống kinh tế toàn cầu. Mặc dù đây không phải là kịch bản cơ sở của chúng tôi, nhưng một chính sách như vậy sẽ có tác động tích cực đáng kể đến giá vàng, đặc biệt là khi độ tin cậy của nợ công Mỹ đang bị đặt dấu hỏi và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ biến động mạnh."
Sau khi trình bày chi tiết công thức phân bổ giá vàng, các nhà phân tích đã đề xuất bốn kịch bản giá vàng khác nhau dựa trên mô hình định lượng của WisdomTree, lưu ý rằng "dự báo đồng thuận vĩ mô được đưa ra trước khi 'thỏa thuận ngừng bắn thương mại' được gia hạn".
Hình 4: Mô hình WisdomTree dự đoán giá vàng theo bốn kịch bản (đen: thực tế, ngọc lam: đồng thuận, xanh đậm: thị trường tăng giá, vàng: thị trường giảm giá, xanh nhạt: thỏa thuận Mar-a-Lago)
WisdomTree đã đưa ra dự đoán của mình trong "Kịch bản Thỏa thuận Mar-a-Lago", với các nhà phân tích viết: "Trong kịch bản này, Hoa Kỳ theo đuổi mục tiêu chính sách là phá giá đồng đô la. Mặc dù chúng tôi tin rằng không có mục tiêu chính sách rõ ràng nào, nhưng có nhiều điều về chính quyền Hoa Kỳ này khiến chúng tôi ngạc nhiên, vì vậy việc mô hình hóa kết quả có thể là một nhiệm vụ đáng giá."
Trong kịch bản cực đoan này, WisdomTree tin rằng nhu cầu vàng sẽ tăng đáng kể. "Vì kịch bản này quá xa vời so với thực tế, chúng tôi cho rằng dự báo 5.355 đô la của chúng tôi là thận trọng."
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
