Vào thứ Năm (ngày 14 tháng 8), hợp đồng dầu cọ chính trên Sàn giao dịch phái sinh Bursa Malaysia (BMD) đã kết thúc chuỗi bốn ngày tăng giá hôm nay, với hợp đồng tháng 10 đóng cửa ở mức 4.405 ringgit/tấn, giảm 30 ringgit (0,68%) trong ngày. Về mặt kỹ thuật, giá vẫn nằm giữa đường giữa (4.291 ringgit) và đường trên (4.424 ringgit) của Dải Bollinger. Biểu đồ MACD thu hẹp xuống còn 54,87 và chỉ số RSI (14) vẫn nằm trong khoảng từ trung tính đến mạnh là 63,01, cho thấy đà tăng giá ngắn hạn đã yếu đi. Sự thoái lui này chủ yếu là do hoạt động chốt lời và sự bất ổn của chính sách B50 của Indonesia, nhưng mô hình cung và cầu vẫn chưa có sự đảo ngược đáng kể.

Trò chơi chính sách: Kế hoạch B50 của Indonesia đối mặt với sự phản đối của ngành công nghiệp

Thị trường hôm nay tập trung vào các tuyên bố công khai của Eddy Martono, Chủ tịch Hiệp hội Dầu cọ Indonesia (GAPKI). Theo các phương tiện truyền thông địa phương, GAPKI đã kêu gọi chính phủ hoãn kế hoạch pha trộn bắt buộc nhiên liệu sinh học B50 (hiện tại là B35), với lý do "ngành công nghiệp chưa sẵn sàng". Mặc dù các quan chức Indonesia nhanh chóng phủ nhận việc nhận được đề xuất chính thức, nhưng thông tin này vẫn làm dấy lên lo ngại của thị trường về việc thực thi chính sách. Anilkumar Bagani, Trưởng phòng Nghiên cứu tại Sunvin Group ở Mumbai, nhận định: "Sự sụt giảm giá dầu cọ kỳ hạn phản ánh trực tiếp việc thị trường định giá việc gia hạn B50. Nếu chính sách bị hoãn lại, áp lực tồn kho dầu cọ của Indonesia có thể gia tăng."

Điều đáng chú ý là Malaysia đã đồng thời tăng giá tham chiếu xuất khẩu dầu cọ thô tháng 9, nâng thuế xuất khẩu lên 10%, điều này có thể làm giảm nhu cầu ngắn hạn. Hơn nữa, đồng Ringgit đã mất giá 0,12% so với đồng đô la Mỹ, mặc dù hỗ trợ giá xuất khẩu nhưng không bù đắp được tác động tiêu cực của kỳ vọng chính sách.

Phân hóa về phía cầu: Ấn Độ chuyển hướng cạnh tranh với dầu và chất béo toàn cầu

Dữ liệu mới nhất của Ấn Độ cho thấy nhập khẩu dầu cọ giảm so với tháng trước trong tháng 7, với một số hợp đồng nhập khẩu bị hủy bỏ, trong khi nhập khẩu dầu đậu nành đạt mức cao nhất trong ba năm. Sự thay đổi cơ cấu này xuất phát từ giá dầu đậu nành Nam Mỹ thuận lợi và sự tập trung của các lô hàng bị trì hoãn trong tháng 6. Trong khi đó, giá dầu đậu nành tương lai (DBYcv1) trên Sàn giao dịch Hàng hóa Đại Liên tại Trung Quốc giảm 0,47%, trong khi giá dầu cọ tương lai (DCPcv1) giảm mạnh 1,09%. Giá dầu đậu nành trên Sàn giao dịch Hàng hóa Chicago (CBOT) cũng giảm 0,9%, phản ánh sự điều chỉnh đồng bộ trên thị trường dầu thực vật toàn cầu.

Quan điểm thể chế: Điều chỉnh ngắn hạn không làm thay đổi logic trung và dài hạn

Hầu hết các nhà phân tích đều cho rằng sự sụt giảm hôm nay mang tính điều chỉnh kỹ thuật hơn là đảo ngược xu hướng. Một nhà nghiên cứu tại một viện nghiên cứu dầu mỡ và chất béo hàng đầu châu Á nhận định: "Thị trường có thể đang diễn giải quá mức vấn đề B50. Chính phủ Indonesia đã nhiều lần nhấn mạnh ưu tiên của chính sách dầu sinh học. Nếu chính sách này được thực hiện đúng kế hoạch, nhu cầu của ngành dầu cọ sẽ được hỗ trợ mạnh mẽ." Hơn nữa, vẫn còn kỳ vọng rằng tăng trưởng sản lượng của Malaysia sẽ chậm lại trong tháng 8, và tốc độ tái cơ cấu hàng tồn kho có thể chậm hơn so với những năm trước.

Nhìn về tương lai, giá dầu cọ có khả năng sẽ tiếp tục biến động ở mức cao trong ngắn hạn, với mốc 4.400 MYR trở thành chiến trường quan trọng cho cả phe mua và phe bán. Nếu bất ổn chính sách ở Indonesia được giải quyết, cùng với mùa tiêu thụ cao điểm truyền thống vào quý IV, giá dầu cọ dự kiến sẽ tiếp tục xu hướng tăng. Tuy nhiên, cần thận trọng trước tác động của những thay đổi trong nhịp độ mua của Ấn Độ và chênh lệch giá đậu nành-cọ lên nhu cầu.