Giá vàng tăng vọt trên 3.600! Giá vàng đạt mức cao kỷ lục, được hỗ trợ bởi việc cắt giảm lãi suất và các yếu tố an toàn. Nhưng rủi ro duy nhất nằm ở đâu?
2025-09-08 21:54:44
Giá vàng mở đầu tuần với đà tăng mạnh trong phiên giao dịch châu Á và châu Âu hôm thứ Hai (8/9), tăng vọt lên hơn 3.600 USD/ounce, mức cao kỷ lục mới. Đà tăng này tiếp nối xu hướng tăng của tuần trước, nhờ niềm tin ngày càng tăng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách tiền tệ vào tháng 9 - một sự thay đổi chính sách hiện được coi là kết quả gần như chắc chắn sau một loạt dữ liệu yếu kém của thị trường lao động Mỹ. Tính từ đầu năm đến nay, kim loại quý này đã tăng trưởng tích lũy khoảng 38%, cho thấy sức hấp dẫn mạnh mẽ khi các nhà đầu tư đổ xô vào tài sản trú ẩn an toàn này.
Tính đến thời điểm bài viết, giá vàng giao ngay đang giao dịch quanh mức 3.624 USD/ounce, tiếp tục phá vỡ các ngưỡng giá mới. Sự suy yếu chung của chỉ số đô la Mỹ, cùng với kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang sắp nới lỏng chính sách tiền tệ, đã hỗ trợ nhu cầu vàng ở mức cao.
Dữ liệu kinh tế do Hoa Kỳ công bố vào thứ Sáu tuần trước (ngày 5 tháng 9) đã xác nhận rõ ràng rằng thị trường lao động Hoa Kỳ đang dần mất đà. Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp cho thấy Hoa Kỳ chỉ tạo thêm 22.000 việc làm phi nông nghiệp trong tháng 8, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường là 75.000. Cùng lúc đó, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3%, đạt mức cao nhất kể từ cuối năm 2021. Trong bài phát biểu tại Hội nghị thường niên của Ngân hàng Trung ương Toàn cầu Jackson Hole vào cuối tháng 8, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã cảnh báo rằng "những rủi ro suy giảm đối với thị trường việc làm đang gia tăng" và định nghĩa thị trường lao động hiện tại là "một trạng thái cân bằng đặc biệt" - với cả cung và cầu lao động đều cho thấy sự yếu kém. Chỉ số đồng đô la Mỹ đã giảm 0,8% trong ngày hôm đó, và tâm lý thị trường đã chuyển từ thời điểm Hoa Kỳ sẽ cắt giảm lãi suất sang mức độ cắt giảm. Thị trường đang đặt câu hỏi liệu đồng đô la đang suy yếu có thể tiếp tục đóng vai trò là một nguồn dự trữ thanh khoản toàn cầu hay không, và vàng đã trở thành một trong những câu trả lời.
Hơn nữa, tâm lý thị trường chung tiếp tục hỗ trợ mạnh mẽ cho vàng. Trong bối cảnh áp lực lạm phát kéo dài, niềm tin vào các nhà hoạch định chính sách suy yếu và những mối đe dọa tiềm tàng đối với tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới tiếp tục tăng dự trữ vàng để giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Mỹ. Trái phiếu kho bạc Mỹ luôn là một kênh trú ẩn an toàn tuyệt vời cho các quỹ, nhưng thứ Tư tuần trước, trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã bị bán tháo, với lợi suất đạt mức quan trọng 5%.
Việc chính phủ Hoa Kỳ thúc đẩy phát hành stablecoin cũng gián tiếp khẳng định việc họ đang tìm kiếm một điểm tựa mới cho nợ công của Hoa Kỳ. Trong khi đó, căng thẳng địa chính trị và xung đột thương mại toàn cầu đang diễn ra đã tiếp tục thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn, củng cố thêm chức năng lưu trữ giá trị của vàng khi vàng đang tiến gần đến mức cao kỷ lục.
Sau ba ngày giảm liên tiếp, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ bắt đầu ổn định vào thứ Hai. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm chuẩn vẫn ở mức gần 4,09%, mức thấp nhất kể từ tháng 4, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm vẫn ổn định ở mức khoảng 4,78%. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm, vốn nhạy cảm với biến động lãi suất, vẫn chịu áp lực ở mức 3,51%, một xu hướng phản ánh đầy đủ kỳ vọng vững chắc của thị trường đối với chính sách nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang.
Trước khi dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ được công bố, các nhà giao dịch đã hoàn toàn dự đoán khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 16-17 tháng 9. Sau khi dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp yếu hơn dự kiến được công bố, dữ liệu từ Công cụ FedWatch của CME cho thấy tỷ lệ thị trường dự đoán khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản đã tăng lên khoảng 10% (từ mức gần như bằng 0 một tuần trước), trong khi tỷ lệ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vẫn ở mức khoảng 90%. Giá trên thị trường tương lai cũng cho thấy các nhà đầu tư dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất ba lần trong năm nay.
(Lãi suất tương lai của CMEFedWatch, ngày 8 tháng 9)
Bất ổn chính trị tại Nhật Bản đã gây ra biến động thị trường sau khi Thủ tướng Shigeru Ishiba từ chức, dẫn đến một cuộc đua giành quyền lãnh đạo trong nội bộ đảng cầm quyền. Đồng yên tiếp tục chịu áp lực giảm giá, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng nhẹ khi các nhà đầu tư chờ đợi sự rõ ràng hơn về lập trường chính sách tài khóa và tiền tệ của người kế nhiệm ông.
Chính phủ Pháp đang bên bờ vực sụp đổ và Thủ tướng Pháp François Bayrou sẽ phải đối mặt với cuộc bỏ phiếu tín nhiệm tại quốc hội lúc 1 giờ sáng giờ Bắc Kinh.
Ông Bayrou đang tìm kiếm sự ủng hộ của quốc hội cho kế hoạch thắt lưng buộc bụng năm 2026 của mình, trong đó kêu gọi cắt giảm chi tiêu 44 tỷ euro, bao gồm đóng băng lương hưu, phúc lợi xã hội và các khung thuế, đồng thời áp đặt các giới hạn nghiêm ngặt đối với chi tiêu của chính phủ. Nếu ông Bayrou không vượt qua được cuộc bỏ phiếu tín nhiệm, Tổng thống Pháp Emmanuel Macron sẽ phải bổ nhiệm một thủ tướng mới, người có thể giành được sự ủng hộ của một quốc hội đang chia rẽ, hoặc phải tổ chức bầu cử sớm.
Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessant bày tỏ sự tin tưởng rằng chiến lược thuế quan của Tổng thống Donald Trump cuối cùng sẽ được Tòa án Tối cao ủng hộ, nhưng cũng thừa nhận những rủi ro mà chính quyền phải đối mặt nếu thua kiện - một tuyên bố khiến các rủi ro về chính sách thương mại luôn là tâm điểm chú ý trên thị trường. Trong một cuộc phỏng vấn với NBC hôm Chủ nhật, Bessant cảnh báo rằng nếu thuế quan bị tuyên bố là vô hiệu, Bộ Tài chính sẽ phải hoàn trả khoảng 50% số thuế đã thu. Ông cũng cho rằng nếu vụ kiện kéo dài đến giữa năm 2026, các mức thuế quan trị giá từ 750 tỷ đến 1 nghìn tỷ đô la có thể cần phải được hủy bỏ, có khả năng gây ra biến động đáng kể trên thị trường.
Với tốc độ công bố dữ liệu kinh tế Mỹ chậm lại trong tuần này, dữ liệu lạm phát đang trở thành trọng tâm chính của thị trường: Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) sẽ được công bố vào thứ Tư, trong khi báo cáo quan trọng hơn về Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) sẽ được công bố vào thứ Năm. Do thị trường đã coi việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất vào tháng 9 là điều hiển nhiên, những công bố dữ liệu này sẽ trở thành những sự kiện rủi ro quan trọng, với kết quả có thể ảnh hưởng đến việc các nhà hoạch định chính sách cuối cùng có quyết định thực hiện cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản hay xem xét một chiến lược nới lỏng đáng kể hơn.
Vàng giao ngay tiếp tục xu hướng tăng giá vào thứ Hai, leo lên mức cao kỷ lục mới gần 3.620 đô la sau khi vượt qua ngưỡng ổn định 3.500 đô la vào tuần trước. Sau khi vượt qua ngưỡng quan trọng 3.500 đô la, mức tăng hiện tại đang ở mức 3.700 đô la.
Mặt trái là nếu thị trường có hoạt động chốt lời, 3.550 đô la sẽ trở thành mức hỗ trợ ngay lập tức, tiếp theo là 3.500 đô la, mức này sẽ là mức phòng thủ quan trọng tiếp theo.
Đồng thời, chúng ta có thể tiếp tục chú ý đến dữ liệu PPI và CPI của Hoa Kỳ. PPI là dữ liệu hàng đầu của CPI trong 2-6 tháng. Thị trường đang đặt cược trước vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất mạnh hơn. Nếu dữ liệu lạm phát thấp hơn dự kiến, đồng đô la Mỹ có thể sẽ giảm tốc độ.
Tuy nhiên, vàng hiện đang ở trong tình huống lạm phát vượt kỳ vọng có lợi trực tiếp cho vàng, trong khi lạm phát thấp hơn kỳ vọng củng cố việc cắt giảm lãi suất và vẫn có lợi cho vàng. Kẻ thù của vàng có thể là mức lạm phát đáp ứng kỳ vọng kết hợp với giao dịch ồ ạt và hoạt động chốt lời béo bở.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: Yihuitong)
Vào lúc 21:42 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 3.625 USD một ounce.
Tính đến thời điểm bài viết, giá vàng giao ngay đang giao dịch quanh mức 3.624 USD/ounce, tiếp tục phá vỡ các ngưỡng giá mới. Sự suy yếu chung của chỉ số đô la Mỹ, cùng với kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang sắp nới lỏng chính sách tiền tệ, đã hỗ trợ nhu cầu vàng ở mức cao.
Khi phân bổ đô la biến động, tính chất thay thế của vàng như một kho dự trữ trở nên nổi bật hơn
Dữ liệu kinh tế do Hoa Kỳ công bố vào thứ Sáu tuần trước (ngày 5 tháng 9) đã xác nhận rõ ràng rằng thị trường lao động Hoa Kỳ đang dần mất đà. Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp cho thấy Hoa Kỳ chỉ tạo thêm 22.000 việc làm phi nông nghiệp trong tháng 8, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường là 75.000. Cùng lúc đó, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3%, đạt mức cao nhất kể từ cuối năm 2021. Trong bài phát biểu tại Hội nghị thường niên của Ngân hàng Trung ương Toàn cầu Jackson Hole vào cuối tháng 8, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã cảnh báo rằng "những rủi ro suy giảm đối với thị trường việc làm đang gia tăng" và định nghĩa thị trường lao động hiện tại là "một trạng thái cân bằng đặc biệt" - với cả cung và cầu lao động đều cho thấy sự yếu kém. Chỉ số đồng đô la Mỹ đã giảm 0,8% trong ngày hôm đó, và tâm lý thị trường đã chuyển từ thời điểm Hoa Kỳ sẽ cắt giảm lãi suất sang mức độ cắt giảm. Thị trường đang đặt câu hỏi liệu đồng đô la đang suy yếu có thể tiếp tục đóng vai trò là một nguồn dự trữ thanh khoản toàn cầu hay không, và vàng đã trở thành một trong những câu trả lời.
Tâm lý e ngại rủi ro thúc đẩy sức hấp dẫn của vàng như một nơi trú ẩn an toàn
Hơn nữa, tâm lý thị trường chung tiếp tục hỗ trợ mạnh mẽ cho vàng. Trong bối cảnh áp lực lạm phát kéo dài, niềm tin vào các nhà hoạch định chính sách suy yếu và những mối đe dọa tiềm tàng đối với tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới tiếp tục tăng dự trữ vàng để giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Mỹ. Trái phiếu kho bạc Mỹ luôn là một kênh trú ẩn an toàn tuyệt vời cho các quỹ, nhưng thứ Tư tuần trước, trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã bị bán tháo, với lợi suất đạt mức quan trọng 5%.
Việc chính phủ Hoa Kỳ thúc đẩy phát hành stablecoin cũng gián tiếp khẳng định việc họ đang tìm kiếm một điểm tựa mới cho nợ công của Hoa Kỳ. Trong khi đó, căng thẳng địa chính trị và xung đột thương mại toàn cầu đang diễn ra đã tiếp tục thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn, củng cố thêm chức năng lưu trữ giá trị của vàng khi vàng đang tiến gần đến mức cao kỷ lục.
Phản ứng của thị trường
Sau ba ngày giảm liên tiếp, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ bắt đầu ổn định vào thứ Hai. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm chuẩn vẫn ở mức gần 4,09%, mức thấp nhất kể từ tháng 4, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm vẫn ổn định ở mức khoảng 4,78%. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm, vốn nhạy cảm với biến động lãi suất, vẫn chịu áp lực ở mức 3,51%, một xu hướng phản ánh đầy đủ kỳ vọng vững chắc của thị trường đối với chính sách nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang.
Trước khi dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ được công bố, các nhà giao dịch đã hoàn toàn dự đoán khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 16-17 tháng 9. Sau khi dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp yếu hơn dự kiến được công bố, dữ liệu từ Công cụ FedWatch của CME cho thấy tỷ lệ thị trường dự đoán khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản đã tăng lên khoảng 10% (từ mức gần như bằng 0 một tuần trước), trong khi tỷ lệ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vẫn ở mức khoảng 90%. Giá trên thị trường tương lai cũng cho thấy các nhà đầu tư dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất ba lần trong năm nay.
(Lãi suất tương lai của CMEFedWatch, ngày 8 tháng 9)
Môi trường quốc tế bất ổn là nơi sinh sôi của vàng
Bất ổn chính trị tại Nhật Bản đã gây ra biến động thị trường sau khi Thủ tướng Shigeru Ishiba từ chức, dẫn đến một cuộc đua giành quyền lãnh đạo trong nội bộ đảng cầm quyền. Đồng yên tiếp tục chịu áp lực giảm giá, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng nhẹ khi các nhà đầu tư chờ đợi sự rõ ràng hơn về lập trường chính sách tài khóa và tiền tệ của người kế nhiệm ông.
Chính phủ Pháp đang bên bờ vực sụp đổ và Thủ tướng Pháp François Bayrou sẽ phải đối mặt với cuộc bỏ phiếu tín nhiệm tại quốc hội lúc 1 giờ sáng giờ Bắc Kinh.
Ông Bayrou đang tìm kiếm sự ủng hộ của quốc hội cho kế hoạch thắt lưng buộc bụng năm 2026 của mình, trong đó kêu gọi cắt giảm chi tiêu 44 tỷ euro, bao gồm đóng băng lương hưu, phúc lợi xã hội và các khung thuế, đồng thời áp đặt các giới hạn nghiêm ngặt đối với chi tiêu của chính phủ. Nếu ông Bayrou không vượt qua được cuộc bỏ phiếu tín nhiệm, Tổng thống Pháp Emmanuel Macron sẽ phải bổ nhiệm một thủ tướng mới, người có thể giành được sự ủng hộ của một quốc hội đang chia rẽ, hoặc phải tổ chức bầu cử sớm.
Nan giải về thuế quan của Hoa Kỳ: Khó có thể xảy ra tình trạng này
Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessant bày tỏ sự tin tưởng rằng chiến lược thuế quan của Tổng thống Donald Trump cuối cùng sẽ được Tòa án Tối cao ủng hộ, nhưng cũng thừa nhận những rủi ro mà chính quyền phải đối mặt nếu thua kiện - một tuyên bố khiến các rủi ro về chính sách thương mại luôn là tâm điểm chú ý trên thị trường. Trong một cuộc phỏng vấn với NBC hôm Chủ nhật, Bessant cảnh báo rằng nếu thuế quan bị tuyên bố là vô hiệu, Bộ Tài chính sẽ phải hoàn trả khoảng 50% số thuế đã thu. Ông cũng cho rằng nếu vụ kiện kéo dài đến giữa năm 2026, các mức thuế quan trị giá từ 750 tỷ đến 1 nghìn tỷ đô la có thể cần phải được hủy bỏ, có khả năng gây ra biến động đáng kể trên thị trường.
Với tốc độ công bố dữ liệu kinh tế Mỹ chậm lại trong tuần này, dữ liệu lạm phát đang trở thành trọng tâm chính của thị trường: Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) sẽ được công bố vào thứ Tư, trong khi báo cáo quan trọng hơn về Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) sẽ được công bố vào thứ Năm. Do thị trường đã coi việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất vào tháng 9 là điều hiển nhiên, những công bố dữ liệu này sẽ trở thành những sự kiện rủi ro quan trọng, với kết quả có thể ảnh hưởng đến việc các nhà hoạch định chính sách cuối cùng có quyết định thực hiện cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản hay xem xét một chiến lược nới lỏng đáng kể hơn.
Phân tích kỹ thuật:
Vàng giao ngay tiếp tục xu hướng tăng giá vào thứ Hai, leo lên mức cao kỷ lục mới gần 3.620 đô la sau khi vượt qua ngưỡng ổn định 3.500 đô la vào tuần trước. Sau khi vượt qua ngưỡng quan trọng 3.500 đô la, mức tăng hiện tại đang ở mức 3.700 đô la.
Mặt trái là nếu thị trường có hoạt động chốt lời, 3.550 đô la sẽ trở thành mức hỗ trợ ngay lập tức, tiếp theo là 3.500 đô la, mức này sẽ là mức phòng thủ quan trọng tiếp theo.
Đồng thời, chúng ta có thể tiếp tục chú ý đến dữ liệu PPI và CPI của Hoa Kỳ. PPI là dữ liệu hàng đầu của CPI trong 2-6 tháng. Thị trường đang đặt cược trước vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất mạnh hơn. Nếu dữ liệu lạm phát thấp hơn dự kiến, đồng đô la Mỹ có thể sẽ giảm tốc độ.
Tuy nhiên, vàng hiện đang ở trong tình huống lạm phát vượt kỳ vọng có lợi trực tiếp cho vàng, trong khi lạm phát thấp hơn kỳ vọng củng cố việc cắt giảm lãi suất và vẫn có lợi cho vàng. Kẻ thù của vàng có thể là mức lạm phát đáp ứng kỳ vọng kết hợp với giao dịch ồ ạt và hoạt động chốt lời béo bở.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: Yihuitong)
Vào lúc 21:42 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 3.625 USD một ounce.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
