ราคาทองคำเปิดสัปดาห์ด้วยแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งในช่วงการซื้อขายของตลาดเอเชียและยุโรปในวันจันทร์ (8 กันยายน) พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ใหม่กว่า 3,600 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ การพุ่งขึ้นครั้งนี้ยังคงเป็นการสานต่อแนวโน้มขาขึ้นของสัปดาห์ที่แล้ว โดยได้รับแรงหนุนจากความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นของตลาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมนโยบายการเงินเดือนกันยายน ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่แทบจะหลีกเลี่ยงไม่ได้หลังจากข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐฯ ที่อ่อนแออย่างต่อเนื่อง นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน โลหะมีค่ามีกำไรสะสมประมาณ 38% ซึ่งเน้นย้ำถึงความน่าดึงดูดใจอย่างมาก เนื่องจากนักลงทุนแห่เข้าซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย

ณ เวลาที่พิมพ์นี้ ราคาทองคำสปอตซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 3,624 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และยังคงทะลุกรอบราคาใหม่อย่างต่อเนื่อง ดัชนีดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลงโดยรวม ประกอบกับการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะผ่อนคลายนโยบายการเงินในเร็วๆ นี้ ส่งผลให้ความต้องการทองคำอยู่ในระดับสูง

เมื่อการจัดสรรเงินดอลลาร์มีความผันผวน ทรัพย์สินทางเลือกของทองคำในฐานะแหล่งกักเก็บก็มีความโดดเด่นมากขึ้น

ข้อมูลเศรษฐกิจที่เผยแพร่โดยสหรัฐอเมริกาเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา (5 กันยายน) ยืนยันอย่างชัดเจนว่าตลาดแรงงานสหรัฐฯ กำลังค่อยๆ สูญเสียโมเมนตัม รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมแสดงให้เห็นว่าสหรัฐฯ เพิ่มตำแหน่งงานนอกภาคเกษตรกรรมเพียง 22,000 ตำแหน่งในเดือนสิงหาคม ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 75,000 ตำแหน่งอย่างมาก ขณะเดียวกัน อัตราการว่างงานก็เพิ่มขึ้นแตะระดับ 4.3% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปลายปี 2564 ในการกล่าวสุนทรพจน์ในการประชุมประจำปีของธนาคารกลางโลกที่แจ็คสันโฮลเมื่อปลายเดือนสิงหาคม เจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้เตือนว่า "ความเสี่ยงด้านลบต่อตลาดแรงงานกำลังเพิ่มขึ้น" และนิยามตลาดแรงงานในปัจจุบันว่าเป็น "ดุลยภาพพิเศษ" โดยทั้งอุปทานและอุปสงค์แรงงานต่างแสดงความอ่อนแอ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่าลง 0.8% ในวันเดียวกัน และความเชื่อมั่นของตลาดก็เปลี่ยนไปจากเวลาที่สหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยเป็นลดอัตราดอกเบี้ย ตลาดกำลังตั้งคำถามว่าค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงนั้นยังสามารถทำหน้าที่เป็นแหล่งกักเก็บสภาพคล่องระดับโลกได้หรือไม่ และทองคำก็ได้กลายมาเป็นหนึ่งในคำตอบ

การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงทำให้ทองคำกลายเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่น่าดึงดูด

ยิ่งไปกว่านั้น ความเชื่อมั่นของตลาดโดยรวมยังคงสนับสนุนทองคำอย่างแข็งแกร่ง ท่ามกลางแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ยังคงยืดเยื้อ ความเชื่อมั่นของผู้กำหนดนโยบายที่ลดลง และภัยคุกคามที่อาจเกิดขึ้นต่อความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ ธนาคารกลางทั่วโลกยังคงเพิ่มปริมาณสำรองทองคำเพื่อลดการพึ่งพาดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ทำหน้าที่เป็นแหล่งหลบภัยที่ดีเยี่ยมสำหรับกองทุนมาโดยตลอด แต่เมื่อวันพุธที่ผ่านมา พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปี ได้เกิดการเทขาย โดยอัตราผลตอบแทนแตะระดับวิกฤตที่ 5% ชั่วขณะหนึ่ง

การผลักดันให้เกิด stablecoin ของรัฐบาลสหรัฐฯ ยังเป็นการยืนยันทางอ้อมถึงการแสวงหาจุดหมุนใหม่เพื่อชำระหนี้ของสหรัฐฯ ขณะเดียวกัน ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และความขัดแย้งทางการค้าโลกที่ยังคงดำเนินอยู่ ยิ่งกระตุ้นให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย (safe-haven) เพิ่มมากขึ้น ส่งผลให้ทองคำมีบทบาทในการเก็บรักษามูลค่า (value-store) มากขึ้น ขณะที่ราคาทองคำกำลังเข้าใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ปฏิกิริยาของตลาด

หลังจากปรับตัวลดลงติดต่อกันสามวัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เริ่มทรงตัวในวันจันทร์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี อ้างอิงยังคงอยู่ที่ระดับ 4.09% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปี ทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 4.78% อย่างไรก็ตาม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ซึ่งมีความอ่อนไหวต่อความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันที่ระดับ 3.51% ซึ่งเป็นแนวโน้มที่สะท้อนถึงความคาดหวังที่มั่นคงของตลาดต่อนโยบายผ่อนคลายทางการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ก่อนการเปิดเผยข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ นักลงทุนได้ประเมินแนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 16-17 กันยายนอย่างเต็มที่แล้ว หลังจากการเปิดเผยข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ ข้อมูลจากเครื่องมือ FedWatch ของ CME บ่งชี้ว่า ตลาดได้ประเมินแนวโน้มการลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดพื้นฐานเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 10% (จากเกือบศูนย์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว) ขณะที่แนวโน้มการลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานยังคงอยู่ที่ประมาณ 90% ราคาตลาดล่วงหน้ายังชี้ให้เห็นว่านักลงทุนคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งในปีนี้


(สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย CMEFedWatch 8 กันยายน)

สภาพแวดล้อมระหว่างประเทศที่ผันผวนเป็นแหล่งเพาะพันธุ์ทองคำ

ความไม่แน่นอนทางการเมืองในญี่ปุ่นก่อให้เกิดความผันผวนในตลาดหลังจากการลาออกของนายกรัฐมนตรีชิเงรุ อิชิบะ ส่งผลให้เกิดการแข่งขันชิงตำแหน่งผู้นำภายในพรรครัฐบาล ค่าเงินเยนตกอยู่ภายใต้แรงกดดันขาลงอีกครั้ง ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นปรับตัวสูงขึ้น ขณะที่นักลงทุนรอความชัดเจนเกี่ยวกับจุดยืนด้านนโยบายการเงินและการคลังของผู้สืบทอดตำแหน่ง

รัฐบาลฝรั่งเศสกำลังจะล่มสลาย และนายกรัฐมนตรีฝรั่งเศส ฟรองซัวส์ บายู จะต้องเผชิญการลงมติไว้วางใจในรัฐสภาในเวลา 01.00 น. ตามเวลาปักกิ่ง

บายรูกำลังแสวงหาการสนับสนุนจากรัฐสภาสำหรับแผนรัดเข็มขัดปี 2026 ของเขา ซึ่งเรียกร้องให้มีการลดการใช้จ่าย 44,000 ล้านยูโร รวมถึงการตรึงเงินบำนาญ สวัสดิการสังคม และฐานภาษี รวมถึงการกำหนดข้อจำกัดที่เข้มงวดในการใช้จ่ายของรัฐบาล หากบายรูไม่สามารถได้รับความไว้วางใจจากรัฐสภาฝรั่งเศส ประธานาธิบดีเอ็มมานูเอล มาครง จะต้องเลือกระหว่างการแต่งตั้งนายกรัฐมนตรีคนใหม่ ซึ่งจะได้รับการสนับสนุนจากรัฐสภาที่มีความเห็นแตกแยก หรือจะจัดให้มีการเลือกตั้งก่อนกำหนด

ปริศนาภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ: รองเท้าไม่น่าจะหลุด

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สก็อตต์ เบสแซนต์ แสดงความมั่นใจว่ากลยุทธ์ภาษีศุลกากรของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ จะได้รับการยืนยันจากศาลฎีกาในที่สุด แต่ก็ยอมรับความเสี่ยงที่รัฐบาลจะเผชิญหากแพ้คดี ซึ่งเป็นคำแถลงที่ทำให้ความเสี่ยงด้านนโยบายการค้าเป็นประเด็นสำคัญในตลาด ในการให้สัมภาษณ์กับ NBC เมื่อวันอาทิตย์ เบสแซนต์เตือนว่าหากภาษีศุลกากรถูกตัดสินว่าไม่ถูกต้อง กระทรวงการคลังจะต้องคืนเงินภาษีที่เก็บได้ประมาณ 50% เขายังกล่าวอีกว่าหากคดียืดเยื้อไปจนถึงกลางปี 2569 ภาษีศุลกากรมูลค่าระหว่าง 750,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ อาจจำเป็นต้องถูกยกเลิก ซึ่งอาจก่อให้เกิดความผันผวนอย่างมากในตลาด

ด้วยอัตราการเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ที่ชะลอตัวลงในสัปดาห์นี้ ข้อมูลเงินเฟ้อจึงกลายเป็นประเด็นสำคัญที่ตลาดให้ความสนใจ โดยดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) จะเผยแพร่ในวันพุธ ขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่สำคัญกว่าจะเผยแพร่ในวันพฤหัสบดี เนื่องจากตลาดได้พิจารณาแล้วว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนกันยายนเป็นสิ่งที่เกิดขึ้นแล้ว การเผยแพร่ข้อมูลเหล่านี้จึงกลายเป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญ โดยผลลัพธ์อาจมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจของผู้กำหนดนโยบายว่าในท้ายที่สุดแล้ว จะใช้การลดอัตราดอกเบี้ยมาตรฐาน 25 จุดพื้นฐาน หรือพิจารณาใช้กลยุทธ์ผ่อนคลายทางการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้น

การวิเคราะห์ทางเทคนิค:

ราคาทองคำยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นในวันจันทร์ โดยพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3,620 ดอลลาร์ หลังจากทะลุผ่านกรอบแนวรับที่ 3,500 ดอลลาร์ในสัปดาห์ที่แล้ว หลังจากทะลุผ่านกรอบแนวรับสำคัญที่ 3,500 ดอลลาร์ไปแล้ว การปรับขึ้นที่วัดได้ในปัจจุบันอยู่ที่ระดับ 3,700 ดอลลาร์
ในทางกลับกัน หากมีการเทขายทำกำไรในตลาด ระดับ 3,550 ดอลลาร์จะกลายมาเป็นระดับแนวรับทันที ตามมาด้วยระดับ 3,500 ดอลลาร์ ซึ่งจะเป็นระดับแนวรับสำคัญถัดไป

ในขณะเดียวกัน เรายังคงให้ความสนใจกับข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) และดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ต่อไป โดยดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เป็นข้อมูลสำคัญสำหรับดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในระยะ 2-6 เดือนข้างหน้า ตลาดกำลังคาดการณ์ล่วงหน้าถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) หากข้อมูลเงินเฟ้อต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อาจเร่งปรับตัวลดลง

อย่างไรก็ตาม ทองคำกำลังอยู่ในสถานการณ์ที่อัตราเงินเฟ้อที่สูงเกินคาดการณ์ส่งผลดีต่อทองคำโดยตรง ขณะที่อัตราเงินเฟ้อที่ต่ำกว่าคาดการณ์ยิ่งทำให้การปรับลดอัตราดอกเบี้ยรุนแรงขึ้น และยังคงส่งผลดีต่อทองคำ ศัตรูของทองคำอาจเป็นระดับเงินเฟ้อที่สูงกว่าคาดการณ์ ประกอบกับการซื้อขายที่หนาแน่นและการเทขายทำกำไรที่ทำกำไรมหาศาล


(กราฟราคาทองคำรายวัน ที่มา: Yihuitong)

เมื่อเวลา 21:42 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำสปอตซื้อขายอยู่ที่ 3,625 ดอลลาร์ต่อออนซ์