Paul Wong, chiến lược gia thị trường tại Sprott Asset Management, cho biết giá vàng giao ngay đã vượt mốc 3.500 đô la một ounce vào tuần trước và 3.600 đô la một ounce ngay sau đó, khi những người tham gia thị trường bắt đầu kết nối các điểm và nhận ra rằng phá giá tiền tệ là cách duy nhất để chính phủ đáp ứng các nghĩa vụ nợ của mình, điều này đã thúc đẩy đợt tăng giá.

Vào thứ sáu, Wong đã liệt kê nhiều lý do tại sao giá vàng đã thoát khỏi kênh giá kéo dài nhiều tháng và tại sao đây chỉ có thể là sự khởi đầu của một đợt tăng giá.

"Động lực trực tiếp thúc đẩy đà tăng giá vàng tuần trước được cho là các quỹ đầu tư vĩ mô đã mua vàng và bán trái phiếu dài hạn, đó là lý do tại sao giá vàng vượt mốc 3.500 đô la", ông nói. "Vàng đã và đang củng cố trong mô hình củng cố tăng giá kéo dài bốn tháng này kể từ khoảng tháng 4, và chưa bao giờ có đợt bán tháo thực sự nào, cũng như không có dấu hiệu nào cho thấy các ngân hàng trung ương bán ra, nhưng chủ yếu là các quỹ đầu tư không mua vào, nhưng chắc chắn là họ không bán ra."



Wong cho biết về mặt kỹ thuật, giai đoạn củng cố kéo dài này là một mô hình rất lạc quan.

“Thông thường, khi một động thái như thế này là tốt, nó sẽ không bị bán tháo, không thể bị bán tháo, và sẽ không bị bán tháo, và đó là dấu hiệu của sức mạnh tiềm ẩn và sự tích lũy”, ông nói. “Vì vậy, khi vàng bứt phá lên cao hơn, mô hình tăng giá này có xu hướng tạo ra khoảng trống tăng, và đây chính là điều đã xảy ra.”

Ông nói thêm: “Mục tiêu trên biểu đồ là khoảng 3.900 đô la, đây là dự đoán trực tiếp từ sự đột phá tăng giá mà chúng ta đang thấy.”

Nợ đang đẩy giá vàng tăng cao

Các yếu tố cơ bản cũng đang hỗ trợ mạnh mẽ cho giá vàng. Wong cho biết những rủi ro liên quan đến nợ công tăng vọt (ở Hoa Kỳ và cả ở các nước OECD) đang được phản ánh vào lợi suất trái phiếu.

"Bạn có thể thấy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm tăng đáng kể, và điều này đang diễn ra ở hầu hết các nước G7 và tất cả các nền kinh tế tiên tiến", ông nói. "Tất cả những điều này đều xuất phát từ cùng một chủ đề, đó là nợ quá nhiều, và đó chính là điểm mấu chốt. Thị trường trái phiếu đang mất niềm tin vào khả năng kiểm soát chi tiêu và mức nợ của các chính phủ. Vì vậy, bạn cũng có thể thấy rằng tại G7, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm trung bình đã giảm dần trong vài năm qua khi hầu hết các chính phủ đang cố gắng kích thích nền kinh tế và duy trì tăng trưởng."

Tuy nhiên, vấn đề là hiện nay có rất nhiều lạm phát tiềm ẩn bên dưới bề mặt. "Bạn có thể thấy điều này ở nhiều lĩnh vực, cả trong ngắn hạn (hai năm) và dài hạn (10 năm), khi lạm phát đang gia tăng", ông nói.

Wong cho biết phí bảo hiểm kỳ hạn đã rất cao và tiếp tục tăng. "Phí bảo hiểm kỳ hạn là điều thị trường mong muốn, để bù đắp rủi ro nắm giữ dài hạn bằng lợi suất cao hơn", ông nói. "Vì vậy, khi kết hợp tất cả các yếu tố trên, thị trường trái phiếu thực sự không ưa chuộng trái phiếu dài hạn vì vấn đề lạm phát, và bạn cần được đền bù cao hơn cho điều đó."

Ông nói thêm: "Về mặt ngắn hạn, thị trường đang hoạt động tốt hơn vì biết rằng ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm lãi suất. Chúng ta đang xem xét Fed ngay lúc này và đường cong tương lai hiện đang định giá ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay vào tháng 9, tháng 10 và tháng 12. Liệu còn có thêm nữa không?"

Có thể cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9

Wong cho biết cũng có khả năng cao là Fed sẽ áp dụng biện pháp mạnh tay hơn so với mức dự kiến hiện tại là 25 điểm cơ bản.

"Việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản có lẽ nằm trong tầm ngắm", ông nói. "Fed có nhiệm vụ kép: việc làm và lạm phát. Khi bạn thấy dấu hiệu của một môi trường lạm phát đình trệ, điều bạn đang thấy hiện nay, và bạn có thể thấy điều đó trong dữ liệu, thì chắc chắn là nó đã xảy ra. Thị trường lao động đã suy yếu đều đặn kể từ mùa hè. Lạm phát giá dịch vụ, vốn thường dẫn trước CPI khoảng ba tháng, đã tăng trở lại. Câu hỏi đặt ra là: Tình hình sẽ còn tồi tệ đến mức nào?"

Ông cho biết: “Đó là thách thức đối với Fed, cơ quan có nhiệm vụ kép và hiện tại hai nhiệm vụ này hoàn toàn trái ngược nhau”.

Bằng cách đưa Fed vào vị thế cần kích thích nền kinh tế để hỗ trợ việc làm, chính quyền đang buộc Fed phải gác lại nhiệm vụ kiểm soát lạm phát.

Wong nói: "Chính quyền Trump muốn hâm nóng nền kinh tế, vì vậy chúng ta sẽ thấy lãi suất ngắn hạn giảm mạnh và các chính sách tài khóa rất kích thích. Đây chính là hướng đi mà chúng ta đang hướng tới. Đạo luật BBB (Big Beautiful Act) sẽ thực sự bắt đầu có hiệu lực vào năm 2026, và kết hợp với việc cắt giảm thuế, nó sẽ rất kích thích. Việc cắt giảm lãi suất hiện tại cũng sẽ có tác dụng kích thích. Bước đột phá thực sự và sự tăng giá vàng là do chúng ta đang chuyển sang giai đoạn do tài khóa dẫn dắt, trong đó chính sách tiền tệ phụ thuộc vào chính sách tài khóa."

Ông nói thêm: "Trong một nền kinh tế quá nóng, với lạm phát và mức nợ cao, cơ chế truyền dẫn kết luận rằng cách duy nhất để giải quyết vấn đề này là phá giá đồng đô la. Quan trọng hơn, phá giá bất kỳ và tất cả các tài sản tiền tệ, bao gồm cả trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và bản thân đồng đô la. Đó là lý do tại sao giá vàng cao hơn."

Phá giá đồng đô la là lựa chọn duy nhất

Wong cho biết thực tế là Hoa Kỳ và các nước phát triển đang bước vào giai đoạn phá giá tiền tệ liên tục và thị trường vàng đang cảm nhận được điều này.

“Vàng vô cùng phức tạp và không giống như hầu hết các loại tài sản khác, nó bao gồm tiền tệ, thu nhập cố định, tín dụng, kinh tế, cổ phiếu và địa chính trị,” ông nói. “Điều đó dễ hiểu vì vàng đã tồn tại hàng ngàn năm và ai cũng biết về nó. Đồng thời, bên dưới bề mặt, nó khá phức tạp và bạn có thể thấy điều đó qua biến động giá.”

“Nó giống như một tên lửa khi mọi người nhận ra có điều gì đó nghiêm trọng đang diễn ra bên dưới bề mặt. Một lần nữa, một trong số ít tài sản bạn có trong xu hướng chung là tài sản tài chính mất giá là vàng, đó là lý do tại sao nó tăng giá như thế này.”

Một yếu tố quan trọng khác hỗ trợ giá vàng là niềm tin, hay đúng hơn là sự thiếu hụt niềm tin. Ông nói: "Mọi người đã mất niềm tin vào toàn bộ hệ thống tài chính, họ mất niềm tin vào các ngân hàng trung ương, họ mất niềm tin vào các thể chế, họ mất niềm tin vào chính phủ. Khi bạn mất niềm tin vào giá trị của các tài sản tiền tệ, bạn sẽ chuyển sang vàng. Nó là một tài sản phi tài chính, phi chính phủ. Nó đang trở thành một nơi trú ẩn an toàn: nó không chỉ là một nơi trú ẩn an toàn, mà còn là một tài sản an toàn."

"Về cơ bản, các yếu tố cơ bản cho thấy sự thiếu tin tưởng vào chính phủ, các tổ chức, ngân hàng trung ương, v.v." "Nếu bạn là một nhà quản lý tài sản đa chiến lược, bạn sẽ tự hỏi, 'Vậy thì tôi có tài sản nào là nơi trú ẩn an toàn?' Đó là vàng."

Wong nói thêm: “Chúng ta hãy hạ thấp tiêu chuẩn xuống còn ‘An ninh là gì?’ Nó vẫn là vàng.”


Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày Nguồn: Yihuitong

Vào lúc 11:55 giờ Bắc Kinh ngày 10 tháng 9, giá vàng giao ngay được báo ở mức 3.635,75 USD một ounce.