Hợp đồng tương lai đầu tư xây dựng CITIC: Lạm phát tại Hoa Kỳ hạ nhiệt, giá đồng biến động và tăng mạnh
2025-09-11 10:50:05
Đồng: Hợp đồng tương lai đồng Thượng Hải tăng hơn 0,5% qua đêm lên 80.190 nhân dân tệ, trong khi giá đồng London đóng cửa trên 10.000 đô la. Triển vọng kinh tế vĩ mô là trung tính. Tốc độ tăng trưởng PPI theo năm của Hoa Kỳ trong tháng 8 đã bất ngờ hạ nhiệt xuống 2,6%, giảm 0,1% so với tháng trước. Lạm phát giảm củng cố niềm tin vào việc cắt giảm lãi suất và đồng đô la yếu hơn đã đẩy giá đồng lên. Tuy nhiên, thị trường vẫn lo ngại về khả năng Trump tăng thuế quan đối với Trung Quốc và Ấn Độ để tạo điều kiện cho các cuộc đàm phán hòa bình giữa Nga và Ukraine. Các yếu tố cơ bản là trung tính. Hôm qua, biên lai kho đồng của Sàn giao dịch tương lai Thượng Hải đã tăng 45 tấn lên 19.000 tấn, trong khi hàng tồn kho đồng của LME giảm 225 tấn xuống 155.000 tấn. Hôm thứ Hai, tất cả các hoạt động khai thác tại mỏ ngầm Grasberg ở Indonesia đã bị đình chỉ do một tai nạn. Việc nối lại sản xuất trong tương lai đang được xem xét kỹ lưỡng. Nhìn chung, thị trường gần như đã định giá đầy đủ cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Kết hợp với kỳ vọng chính sách trong nước và tình hình cung cầu đồng thắt chặt trên thị trường, giá đồng dự kiến sẽ vẫn ở mức cao trong ngắn hạn. Biên độ giao dịch hôm nay của hợp đồng tương lai đồng Thượng Hải là 79.400-80.700 nhân dân tệ/tấn. Về chiến lược, hãy mua thấp và bán cao trong biên độ này.
Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán: Shenzhen 300 tăng 0,21%, Shanghai 50 tăng 0,37%, CSI 500 tăng 0,05% và CSI 1000 tăng 0,06%. Khối lượng giao dịch của hai thị trường là 1,978123 nghìn tỷ nhân dân tệ, giảm khoảng 140,401 tỷ nhân dân tệ so với ngày giao dịch trước đó. Trong số các ngành chính của Shenwan, các ngành hoạt động tốt nhất là truyền thông (3,49%), điện tử (1,78%) và phương tiện truyền thông (1,68%). Các ngành hoạt động kém nhất là thiết bị điện (-1,18%), toàn diện (-1,09%) và hóa chất cơ bản (-0,94%). Về cơ sở, ngoại trừ cơ sở IH mạnh hơn một chút, cơ sở IF, IC và IM đều yếu đi một chút. Lãi suất cơ sở hàng năm cho hợp đồng quý IH và IF lần lượt là -0,40% và -3,80%; trong khi lãi suất cơ bản hàng năm cho các hợp đồng quý IC và IM lần lượt là -13,40% và -15,10%. Để phòng ngừa rủi ro, các hợp đồng quý và tháng có thể được xem xét cho các vị thế bán khống. Hôm qua, thị trường chứng khoán Thượng Hải và Thâm Quyến chủ yếu biến động tăng, với mức tăng và giảm nhẹ trong cả phiên giao dịch sáng và chiều. Khối lượng giao dịch trên cả hai thị trường đều giảm đáng kể so với phiên giao dịch trước đó, một lần nữa xuống dưới 2 nghìn tỷ nhân dân tệ. Xét về ngành chính, các ngành công nghệ như truyền thông, điện tử và truyền thông đã phục hồi sau đợt điều chỉnh mạnh hôm qua. Tuy nhiên, các ngành khái niệm nóng với mức độ tập trung giao dịch cao trong quá khứ có thể vẫn phải đối mặt với áp lực giảm mạnh trong ngắn hạn và trung hạn. Về các chỉ số, lãi suất cơ bản của IC và IM đã suy yếu gần đây do áp lực giảm liên tục từ ngành công nghệ, đạt mức chiết khấu sâu. Điều này cho thấy phạm vi rộng của các ngành công nghiệp được đề cập có thể mang lại một số giá trị cho các vị thế mua trong ngắn hạn. Hôm qua, Cục Thống kê Quốc gia đã công bố dữ liệu lạm phát tháng 8. CPI giảm nhẹ so với cùng kỳ năm trước và không thay đổi so với tháng trước, và mức giảm của PPI đã thu hẹp. Dữ liệu kinh tế vĩ mô tổng thể ổn định. Kết hợp với kỳ vọng khoảng cách lãi suất giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ đang thu hẹp, chỉ số IC và IM dự kiến sẽ tiếp tục tăng do tâm lý thị trường. Khuyến nghị duy trì vị thế mua.
Tùy chọn chỉ số chứng khoán: Ngày giao dịch gần nhất, Chỉ số Shanghai Composite tăng 0,13%, Chỉ số Shenzhen Component tăng 0,38%, Chỉ số ChiNext tăng 1,27%, Chỉ số STAR Market 50 tăng 1,09%, Chỉ số CSI 300 tăng 0,21%, Chỉ số SSE 50 tăng 0,37%, Chỉ số CSI 500 tăng 0,05%, Chỉ số CSI 1000 tăng 0,06% và ETF Shenzhen 100 tăng 0,3%. Khối lượng giao dịch của hai thị trường đạt tổng cộng 1.978123 nghìn tỷ nhân dân tệ, giảm khoảng 140,4 tỷ nhân dân tệ so với ngày giao dịch trước đó. Trong số các ngành chính của Shenwan Securities, các ngành có hiệu suất tốt nhất là truyền thông (3,49%), điện tử (1,78%) và phương tiện truyền thông (1,68%). Các ngành hoạt động kém nhất là hóa chất cơ bản (-0,94%), hàng hóa tổng hợp (-1,09%) và thiết bị điện (-1,18%). Sau khi tăng vọt, biến động ngụ ý của các quyền chọn đã đi vào phạm vi giảm. Hiệu quả chi phí của các chiến lược quyền chọn bán đã tăng lên và có thể xem xét chiến lược bán kép bằng cách nắm giữ quyền chọn theo lô. Nếu các yếu tố cơ bản như nền kinh tế vĩ mô và thu nhập của các công ty niêm yết được cải thiện, sẽ có tiềm năng tăng giá lớn. Về dài hạn, thị trường có thể bị chi phối bởi sự tăng cường biến động với trung tâm dần dần di chuyển lên trên. Bạn có thể chú ý đến chiến lược quyền chọn mua có bảo đảm của hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán dài hạn và bán các quyền chọn mua ngoài giá trị thực.
Hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc: Hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc đã giảm vào thứ Tư. Tính theo giá đóng cửa, hợp đồng 30 năm giảm 0,86%, hợp đồng 10 năm giảm 0,27%, hợp đồng 5 năm giảm 0,15% và hợp đồng 2 năm giảm 0,04%. Lợi suất trái phiếu 30 năm đang hoạt động tăng 2,3 điểm cơ bản lên 2,093%, lợi suất trái phiếu 10 năm đang hoạt động tăng 2 điểm cơ bản lên 1,815% và lợi suất trái phiếu 2 năm đang hoạt động tăng 1 điểm cơ bản lên 1,4225%. Chênh lệch liên sản phẩm cho hợp đồng tương lai: 4TS-T, 2TF-T và 3T-TL lần lượt thay đổi 0,135 nhân dân tệ, -0,015 nhân dân tệ và 0,115 nhân dân tệ. Chiến lược đơn phương: Áp lực mua lại quỹ trái phiếu tăng gấp đôi, trái phiếu tương lai tiếp tục suy yếu, trái phiếu dài hạn vẫn chịu áp lực lớn hơn trái phiếu ngắn hạn, và tâm lý thị trường chi phối. Cả CPI cốt lõi và PPI đều cải thiện trong tháng 8, nhưng chúng khó có thể trở thành các yếu tố ảnh hưởng cốt lõi. Thị trường dự kiến sẽ ổn định trong tương lai, nhưng đợt điều chỉnh vẫn chưa kết thúc. Cần cảnh giác với việc đường cong lãi suất phẳng dần do rủi ro thắt chặt thanh khoản bất ngờ. Về hoạt động, khuyến nghị áp dụng chiến lược chờ đợi và quan sát thận trọng, với các cơ hội bán khống TS. Chiến lược sản phẩm chéo: Đường cong lãi suất là đường cong ngắn-dốc và dài-phẳng. Sau đó, chiến lược chênh lệch giá ngắn-TS (ngắn-dài hạn) và dài-T (dài hạn) đang dần được áp dụng. Hiện tại, thị trường đang hiệu quả về mặt chi phí, chờ đợi các tín hiệu rõ ràng về việc thắt chặt thanh khoản. Chiến lược phòng ngừa rủi ro: Trung tâm cơ sở ròng đã tăng lên cùng với việc mở rộng chênh lệch kỳ hạn, và xu hướng phí bảo hiểm tương lai chuyển sang chiết khấu đang mạnh mẽ. Việc tham gia chênh lệch giá sẽ trở nên khó khăn hơn trong tương lai. Khuyến nghị giảm trực tiếp các vị thế trái phiếu hiện tại để giảm thiểu rủi ro thanh khoản tiềm ẩn.
Cao su: Hôm thứ Tư, giá mủ cao su nguyên chất trong nước là 15.100 nhân dân tệ/tấn, tăng 50 nhân dân tệ/tấn so với ngày hôm trước; giá cao su hỗn hợp Thái Lan số 20 là 15.000 nhân dân tệ/tấn, không đổi so với ngày hôm trước. Nguyên liệu thô: Hôm qua, giá cao su Thái Lan đóng cửa ở mức 56,0 baht/kg, không đổi so với ngày hôm trước; giá cao su cốc Thái Lan đóng cửa ở mức 52,55 baht/kg, giảm 0,4 baht/kg so với ngày hôm trước; giá cao su Vân Nam đóng cửa ở mức 14,8 nhân dân tệ/kg, không đổi so với ngày hôm trước; giá cao su Hải Nam đóng cửa ở mức 13,4 nhân dân tệ/kg, giảm 0,2 nhân dân tệ/kg so với ngày hôm trước. Tính đến ngày 7 tháng 9 năm 2025, tồn kho xã hội cao su thiên nhiên của Trung Quốc là 1,258 triệu tấn, giảm 7.000 tấn (0,57%) so với ngày hôm trước. Tổng tồn kho xã hội cao su đen của Trung Quốc là 793.000 tấn, giảm 0,5% so với ngày hôm trước. Tồn kho giao ngay tại Thanh Đảo giảm 1,7%, trong khi tại Vân Nam tăng 3,7%. Lốp 10# tại Việt Nam giảm 3%, trong khi tồn kho cao su tự nhiên tăng 3%. Tổng tồn kho cao su sáng màu của Trung Quốc đạt 465.000 tấn, giảm 0,7% so với tháng trước. Mủ cao su nguyên chất cũ tăng 1,5% so với tháng trước, mủ cao su 3L tăng 0,3% và tồn kho cao su RU giảm 3%. Quan điểm: Mùa mưa đạt đỉnh gần đây vẫn tiếp tục ở các vùng sản xuất chính tại Đông Nam Á, bao gồm cả Thái Lan, và lượng mưa tiếp tục áp đặt một số hạn chế nhất định đối với việc cạo mủ (Lưu ý: Mưa lớn không có nghĩa là ít diện tích hoặc ít ngày hơn để cạo mủ, nhưng nó hạn chế việc mở rộng hoạt động cạo mủ). Bờ Biển Ngà vẫn không có mưa, do đó việc mở rộng sản xuất trong ngắn hạn vẫn còn hạn chế, phù hợp với xu hướng theo mùa. Về phía cầu, các công ty lốp xe trong nước đang bước vào giai đoạn bảo dưỡng tập trung. Do năng lực sản xuất suy giảm, lượng tồn kho thành phẩm đang giảm, dẫn đến nhu cầu tăng mạnh (tức là kỳ vọng trước đây đang được đáp ứng). Với kỳ vọng mới của thị trường, giá cao su tự nhiên (RU) và cao su tự nhiên (NR) đang tăng trở lại, nhờ mùa mưa. Nhìn lại, do nhu cầu dự kiến tăng trưởng chủ yếu đến từ thị trường Trung Quốc (chiếm 20-25% thị phần thế giới), nên sự cải thiện cán cân tổng thể vẫn còn hạn chế, do đó dự kiến sẽ có ít dư địa tăng giá trong tương lai.
Giá metanol giao ngay là 2120 tại Đại Tề, 2270 tại Lạc Dương và 2390 tại Luân Nam. Các phiên đấu giá tại nhà máy đang bùng nổ, đẩy giá chuyển nhượng lên cao và các nhà giao dịch đang lạc quan. Trong ngắn hạn, giá than giao ngay dự kiến sẽ tăng nhẹ, với giá chung dự kiến sẽ ổn định. Công suất vận hành metanol vẫn ở mức cao, với một số nhà máy lớn tại Trung Quốc đại lục dự kiến sẽ được kiểm tra trong tháng này. Hãy chú ý đến việc đóng cửa bất ngờ của một số nhà máy quy mô vừa tại các khu vực sản xuất gần đây. Giá tại Hà Nam đã tăng đáng kể do áp lực về công suất lưu trữ. Cả Baofeng ở Nội Mông và Baofeng ở Ninh Hạ đều đã mua vào trong tuần này. Một nhà máy olefin tại một cảng dự kiến sẽ phục hồi trong tuần này, và sự chú ý vẫn tập trung vào mâu thuẫn giữa nhu cầu và áp lực tồn kho. Hôm thứ Tư, giá cơ sở giao ngay tại miền Đông Trung Quốc nằm trong khoảng 01-120 và 01-100 tại 9-100, với biến động giá cơ sở cho thấy những biến động nhẹ. Lợi nhuận của các nhà máy MTO đã phục hồi đáng kể và kỳ vọng ngày càng tăng rằng các nhà máy olefin tại các cảng sẽ hoạt động trở lại. Về trung hạn, thị trường hạ nguồn truyền thống sắp bước vào mùa nhu cầu cao điểm "tháng 9 vàng tháng 10 bạc", và kỳ vọng tích trữ hàng tồn kho có thể dần thành hiện thực. Hợp đồng 01 vẫn duy trì xu hướng tăng nhẹ. Về mặt vận hành, động lực giá methanol ngắn hạn không mạnh, chủ yếu dao động. Biên độ dao động tham chiếu của methanol 2601 là 2.360-2.460 nhân dân tệ/tấn.
Urê: Giá giao ngay tại Sơn Đông là 1.640-1.650 nhân dân tệ/tấn xuất xưởng, và tại Hà Nam là 1.680-1.700 nhân dân tệ/tấn xuất xưởng. Thị trường urê trong nước vẫn yếu và ổn định. Sau khi công bố giá hướng dẫn xuất khẩu urê, giá đã yếu đi do tâm lý thị trường đã trở nên rõ ràng. Xuất khẩu mới sẽ tập trung vào tháng 9 và tháng 10, nhưng chỉ một số ít công ty có quyền xuất khẩu và khối lượng còn hạn chế. Việc chuẩn bị phân bón mùa thu vẫn chưa bắt đầu trên diện rộng và nhu cầu chung đã yếu đi đáng kể so với nửa đầu năm. Nhu cầu công nghiệp chủ yếu là nhu cầu thiết yếu, ngắn hạn, cung cấp hỗ trợ ngắn hạn hạn chế. Thị trường kỳ hạn cũng yếu đi, dẫn đến triển vọng bi quan cho thị trường. Sự tương tác giữa thị trường kỳ hạn và thị trường giao ngay đã tăng cường đáng kể. Nhìn chung, áp lực cung thượng nguồn vẫn tiếp diễn, nhu cầu vẫn yếu và biến động yếu là những động lực chính. Giá urê dự kiến sẽ vẫn ở mức yếu trong ngắn hạn, với phạm vi tham chiếu cho urê 2601 là 1.630-1.730 nhân dân tệ/tấn.
Thép cây: Tuần trước, sản lượng thép cây giảm nhẹ 18.800 tấn xuống còn 2,1868 triệu tấn. Lượng tồn kho xã hội tăng 148.900 tấn, trong khi lượng tồn kho tại chỗ tăng nhẹ 17.200 tấn. Nhu cầu rõ ràng giảm 21.400 tấn so với tuần trước xuống còn 2,0207 triệu tấn. Hiện tại, các yếu tố cơ bản của thép cây vẫn không thay đổi, chủ yếu do lượng tồn kho tăng nhanh, cao hơn 843.700 tấn so với năm trước, dẫn đến xung đột tích tụ trong ngành. Với việc các nhà máy thép dần khôi phục sản xuất, sản lượng thép vẫn có khả năng phục hồi. Tuy nhiên, nhu cầu ngắn hạn vẫn yếu và áp lực tồn kho vẫn còn. Giá thép dự kiến sẽ tiếp tục biến động ở mức thấp.
Thép cuộn cán nóng (HRC): Tuần trước, sản lượng HRC tiếp tục giảm 105.000 tấn xuống còn 3,1424 triệu tấn, trong khi lượng hàng tồn kho tăng 88.800 tấn và nhu cầu rõ ràng giảm 153.600 tấn. Mặc dù cả cung và cầu đều giảm, lượng hàng tồn kho vẫn tiếp tục tăng. Tình hình tích trữ HRC hiện tại không mấy lạc quan. Sản lượng nhìn chung ở mức cao, trong khi nhu cầu không đủ, dẫn đến lợi nhuận của các nhà máy thép dần giảm. Nếu nhu cầu không cải thiện đáng kể, giá vẫn có nguy cơ tiếp tục giảm. Về mặt chiến lược, phạm vi tham chiếu cho hợp đồng thép cây 2601 là 3050-3200, và phạm vi tham chiếu cho hợp đồng HRC 2601 là 3250-3400.
Được CITIC Construction Investment Futures Co., Ltd. ủy quyền chuyển tiếp thông tin này thông qua "trang web thông tin phân tích thị trường chuyên nghiệp tập trung vào giao dịch phái sinh tương lai trong nước": [ http:// ]
Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán: Shenzhen 300 tăng 0,21%, Shanghai 50 tăng 0,37%, CSI 500 tăng 0,05% và CSI 1000 tăng 0,06%. Khối lượng giao dịch của hai thị trường là 1,978123 nghìn tỷ nhân dân tệ, giảm khoảng 140,401 tỷ nhân dân tệ so với ngày giao dịch trước đó. Trong số các ngành chính của Shenwan, các ngành hoạt động tốt nhất là truyền thông (3,49%), điện tử (1,78%) và phương tiện truyền thông (1,68%). Các ngành hoạt động kém nhất là thiết bị điện (-1,18%), toàn diện (-1,09%) và hóa chất cơ bản (-0,94%). Về cơ sở, ngoại trừ cơ sở IH mạnh hơn một chút, cơ sở IF, IC và IM đều yếu đi một chút. Lãi suất cơ sở hàng năm cho hợp đồng quý IH và IF lần lượt là -0,40% và -3,80%; trong khi lãi suất cơ bản hàng năm cho các hợp đồng quý IC và IM lần lượt là -13,40% và -15,10%. Để phòng ngừa rủi ro, các hợp đồng quý và tháng có thể được xem xét cho các vị thế bán khống. Hôm qua, thị trường chứng khoán Thượng Hải và Thâm Quyến chủ yếu biến động tăng, với mức tăng và giảm nhẹ trong cả phiên giao dịch sáng và chiều. Khối lượng giao dịch trên cả hai thị trường đều giảm đáng kể so với phiên giao dịch trước đó, một lần nữa xuống dưới 2 nghìn tỷ nhân dân tệ. Xét về ngành chính, các ngành công nghệ như truyền thông, điện tử và truyền thông đã phục hồi sau đợt điều chỉnh mạnh hôm qua. Tuy nhiên, các ngành khái niệm nóng với mức độ tập trung giao dịch cao trong quá khứ có thể vẫn phải đối mặt với áp lực giảm mạnh trong ngắn hạn và trung hạn. Về các chỉ số, lãi suất cơ bản của IC và IM đã suy yếu gần đây do áp lực giảm liên tục từ ngành công nghệ, đạt mức chiết khấu sâu. Điều này cho thấy phạm vi rộng của các ngành công nghiệp được đề cập có thể mang lại một số giá trị cho các vị thế mua trong ngắn hạn. Hôm qua, Cục Thống kê Quốc gia đã công bố dữ liệu lạm phát tháng 8. CPI giảm nhẹ so với cùng kỳ năm trước và không thay đổi so với tháng trước, và mức giảm của PPI đã thu hẹp. Dữ liệu kinh tế vĩ mô tổng thể ổn định. Kết hợp với kỳ vọng khoảng cách lãi suất giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ đang thu hẹp, chỉ số IC và IM dự kiến sẽ tiếp tục tăng do tâm lý thị trường. Khuyến nghị duy trì vị thế mua.
Tùy chọn chỉ số chứng khoán: Ngày giao dịch gần nhất, Chỉ số Shanghai Composite tăng 0,13%, Chỉ số Shenzhen Component tăng 0,38%, Chỉ số ChiNext tăng 1,27%, Chỉ số STAR Market 50 tăng 1,09%, Chỉ số CSI 300 tăng 0,21%, Chỉ số SSE 50 tăng 0,37%, Chỉ số CSI 500 tăng 0,05%, Chỉ số CSI 1000 tăng 0,06% và ETF Shenzhen 100 tăng 0,3%. Khối lượng giao dịch của hai thị trường đạt tổng cộng 1.978123 nghìn tỷ nhân dân tệ, giảm khoảng 140,4 tỷ nhân dân tệ so với ngày giao dịch trước đó. Trong số các ngành chính của Shenwan Securities, các ngành có hiệu suất tốt nhất là truyền thông (3,49%), điện tử (1,78%) và phương tiện truyền thông (1,68%). Các ngành hoạt động kém nhất là hóa chất cơ bản (-0,94%), hàng hóa tổng hợp (-1,09%) và thiết bị điện (-1,18%). Sau khi tăng vọt, biến động ngụ ý của các quyền chọn đã đi vào phạm vi giảm. Hiệu quả chi phí của các chiến lược quyền chọn bán đã tăng lên và có thể xem xét chiến lược bán kép bằng cách nắm giữ quyền chọn theo lô. Nếu các yếu tố cơ bản như nền kinh tế vĩ mô và thu nhập của các công ty niêm yết được cải thiện, sẽ có tiềm năng tăng giá lớn. Về dài hạn, thị trường có thể bị chi phối bởi sự tăng cường biến động với trung tâm dần dần di chuyển lên trên. Bạn có thể chú ý đến chiến lược quyền chọn mua có bảo đảm của hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán dài hạn và bán các quyền chọn mua ngoài giá trị thực.
Hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc: Hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc đã giảm vào thứ Tư. Tính theo giá đóng cửa, hợp đồng 30 năm giảm 0,86%, hợp đồng 10 năm giảm 0,27%, hợp đồng 5 năm giảm 0,15% và hợp đồng 2 năm giảm 0,04%. Lợi suất trái phiếu 30 năm đang hoạt động tăng 2,3 điểm cơ bản lên 2,093%, lợi suất trái phiếu 10 năm đang hoạt động tăng 2 điểm cơ bản lên 1,815% và lợi suất trái phiếu 2 năm đang hoạt động tăng 1 điểm cơ bản lên 1,4225%. Chênh lệch liên sản phẩm cho hợp đồng tương lai: 4TS-T, 2TF-T và 3T-TL lần lượt thay đổi 0,135 nhân dân tệ, -0,015 nhân dân tệ và 0,115 nhân dân tệ. Chiến lược đơn phương: Áp lực mua lại quỹ trái phiếu tăng gấp đôi, trái phiếu tương lai tiếp tục suy yếu, trái phiếu dài hạn vẫn chịu áp lực lớn hơn trái phiếu ngắn hạn, và tâm lý thị trường chi phối. Cả CPI cốt lõi và PPI đều cải thiện trong tháng 8, nhưng chúng khó có thể trở thành các yếu tố ảnh hưởng cốt lõi. Thị trường dự kiến sẽ ổn định trong tương lai, nhưng đợt điều chỉnh vẫn chưa kết thúc. Cần cảnh giác với việc đường cong lãi suất phẳng dần do rủi ro thắt chặt thanh khoản bất ngờ. Về hoạt động, khuyến nghị áp dụng chiến lược chờ đợi và quan sát thận trọng, với các cơ hội bán khống TS. Chiến lược sản phẩm chéo: Đường cong lãi suất là đường cong ngắn-dốc và dài-phẳng. Sau đó, chiến lược chênh lệch giá ngắn-TS (ngắn-dài hạn) và dài-T (dài hạn) đang dần được áp dụng. Hiện tại, thị trường đang hiệu quả về mặt chi phí, chờ đợi các tín hiệu rõ ràng về việc thắt chặt thanh khoản. Chiến lược phòng ngừa rủi ro: Trung tâm cơ sở ròng đã tăng lên cùng với việc mở rộng chênh lệch kỳ hạn, và xu hướng phí bảo hiểm tương lai chuyển sang chiết khấu đang mạnh mẽ. Việc tham gia chênh lệch giá sẽ trở nên khó khăn hơn trong tương lai. Khuyến nghị giảm trực tiếp các vị thế trái phiếu hiện tại để giảm thiểu rủi ro thanh khoản tiềm ẩn.
Cao su: Hôm thứ Tư, giá mủ cao su nguyên chất trong nước là 15.100 nhân dân tệ/tấn, tăng 50 nhân dân tệ/tấn so với ngày hôm trước; giá cao su hỗn hợp Thái Lan số 20 là 15.000 nhân dân tệ/tấn, không đổi so với ngày hôm trước. Nguyên liệu thô: Hôm qua, giá cao su Thái Lan đóng cửa ở mức 56,0 baht/kg, không đổi so với ngày hôm trước; giá cao su cốc Thái Lan đóng cửa ở mức 52,55 baht/kg, giảm 0,4 baht/kg so với ngày hôm trước; giá cao su Vân Nam đóng cửa ở mức 14,8 nhân dân tệ/kg, không đổi so với ngày hôm trước; giá cao su Hải Nam đóng cửa ở mức 13,4 nhân dân tệ/kg, giảm 0,2 nhân dân tệ/kg so với ngày hôm trước. Tính đến ngày 7 tháng 9 năm 2025, tồn kho xã hội cao su thiên nhiên của Trung Quốc là 1,258 triệu tấn, giảm 7.000 tấn (0,57%) so với ngày hôm trước. Tổng tồn kho xã hội cao su đen của Trung Quốc là 793.000 tấn, giảm 0,5% so với ngày hôm trước. Tồn kho giao ngay tại Thanh Đảo giảm 1,7%, trong khi tại Vân Nam tăng 3,7%. Lốp 10# tại Việt Nam giảm 3%, trong khi tồn kho cao su tự nhiên tăng 3%. Tổng tồn kho cao su sáng màu của Trung Quốc đạt 465.000 tấn, giảm 0,7% so với tháng trước. Mủ cao su nguyên chất cũ tăng 1,5% so với tháng trước, mủ cao su 3L tăng 0,3% và tồn kho cao su RU giảm 3%. Quan điểm: Mùa mưa đạt đỉnh gần đây vẫn tiếp tục ở các vùng sản xuất chính tại Đông Nam Á, bao gồm cả Thái Lan, và lượng mưa tiếp tục áp đặt một số hạn chế nhất định đối với việc cạo mủ (Lưu ý: Mưa lớn không có nghĩa là ít diện tích hoặc ít ngày hơn để cạo mủ, nhưng nó hạn chế việc mở rộng hoạt động cạo mủ). Bờ Biển Ngà vẫn không có mưa, do đó việc mở rộng sản xuất trong ngắn hạn vẫn còn hạn chế, phù hợp với xu hướng theo mùa. Về phía cầu, các công ty lốp xe trong nước đang bước vào giai đoạn bảo dưỡng tập trung. Do năng lực sản xuất suy giảm, lượng tồn kho thành phẩm đang giảm, dẫn đến nhu cầu tăng mạnh (tức là kỳ vọng trước đây đang được đáp ứng). Với kỳ vọng mới của thị trường, giá cao su tự nhiên (RU) và cao su tự nhiên (NR) đang tăng trở lại, nhờ mùa mưa. Nhìn lại, do nhu cầu dự kiến tăng trưởng chủ yếu đến từ thị trường Trung Quốc (chiếm 20-25% thị phần thế giới), nên sự cải thiện cán cân tổng thể vẫn còn hạn chế, do đó dự kiến sẽ có ít dư địa tăng giá trong tương lai.
Giá metanol giao ngay là 2120 tại Đại Tề, 2270 tại Lạc Dương và 2390 tại Luân Nam. Các phiên đấu giá tại nhà máy đang bùng nổ, đẩy giá chuyển nhượng lên cao và các nhà giao dịch đang lạc quan. Trong ngắn hạn, giá than giao ngay dự kiến sẽ tăng nhẹ, với giá chung dự kiến sẽ ổn định. Công suất vận hành metanol vẫn ở mức cao, với một số nhà máy lớn tại Trung Quốc đại lục dự kiến sẽ được kiểm tra trong tháng này. Hãy chú ý đến việc đóng cửa bất ngờ của một số nhà máy quy mô vừa tại các khu vực sản xuất gần đây. Giá tại Hà Nam đã tăng đáng kể do áp lực về công suất lưu trữ. Cả Baofeng ở Nội Mông và Baofeng ở Ninh Hạ đều đã mua vào trong tuần này. Một nhà máy olefin tại một cảng dự kiến sẽ phục hồi trong tuần này, và sự chú ý vẫn tập trung vào mâu thuẫn giữa nhu cầu và áp lực tồn kho. Hôm thứ Tư, giá cơ sở giao ngay tại miền Đông Trung Quốc nằm trong khoảng 01-120 và 01-100 tại 9-100, với biến động giá cơ sở cho thấy những biến động nhẹ. Lợi nhuận của các nhà máy MTO đã phục hồi đáng kể và kỳ vọng ngày càng tăng rằng các nhà máy olefin tại các cảng sẽ hoạt động trở lại. Về trung hạn, thị trường hạ nguồn truyền thống sắp bước vào mùa nhu cầu cao điểm "tháng 9 vàng tháng 10 bạc", và kỳ vọng tích trữ hàng tồn kho có thể dần thành hiện thực. Hợp đồng 01 vẫn duy trì xu hướng tăng nhẹ. Về mặt vận hành, động lực giá methanol ngắn hạn không mạnh, chủ yếu dao động. Biên độ dao động tham chiếu của methanol 2601 là 2.360-2.460 nhân dân tệ/tấn.
Urê: Giá giao ngay tại Sơn Đông là 1.640-1.650 nhân dân tệ/tấn xuất xưởng, và tại Hà Nam là 1.680-1.700 nhân dân tệ/tấn xuất xưởng. Thị trường urê trong nước vẫn yếu và ổn định. Sau khi công bố giá hướng dẫn xuất khẩu urê, giá đã yếu đi do tâm lý thị trường đã trở nên rõ ràng. Xuất khẩu mới sẽ tập trung vào tháng 9 và tháng 10, nhưng chỉ một số ít công ty có quyền xuất khẩu và khối lượng còn hạn chế. Việc chuẩn bị phân bón mùa thu vẫn chưa bắt đầu trên diện rộng và nhu cầu chung đã yếu đi đáng kể so với nửa đầu năm. Nhu cầu công nghiệp chủ yếu là nhu cầu thiết yếu, ngắn hạn, cung cấp hỗ trợ ngắn hạn hạn chế. Thị trường kỳ hạn cũng yếu đi, dẫn đến triển vọng bi quan cho thị trường. Sự tương tác giữa thị trường kỳ hạn và thị trường giao ngay đã tăng cường đáng kể. Nhìn chung, áp lực cung thượng nguồn vẫn tiếp diễn, nhu cầu vẫn yếu và biến động yếu là những động lực chính. Giá urê dự kiến sẽ vẫn ở mức yếu trong ngắn hạn, với phạm vi tham chiếu cho urê 2601 là 1.630-1.730 nhân dân tệ/tấn.
Thép cây: Tuần trước, sản lượng thép cây giảm nhẹ 18.800 tấn xuống còn 2,1868 triệu tấn. Lượng tồn kho xã hội tăng 148.900 tấn, trong khi lượng tồn kho tại chỗ tăng nhẹ 17.200 tấn. Nhu cầu rõ ràng giảm 21.400 tấn so với tuần trước xuống còn 2,0207 triệu tấn. Hiện tại, các yếu tố cơ bản của thép cây vẫn không thay đổi, chủ yếu do lượng tồn kho tăng nhanh, cao hơn 843.700 tấn so với năm trước, dẫn đến xung đột tích tụ trong ngành. Với việc các nhà máy thép dần khôi phục sản xuất, sản lượng thép vẫn có khả năng phục hồi. Tuy nhiên, nhu cầu ngắn hạn vẫn yếu và áp lực tồn kho vẫn còn. Giá thép dự kiến sẽ tiếp tục biến động ở mức thấp.
Thép cuộn cán nóng (HRC): Tuần trước, sản lượng HRC tiếp tục giảm 105.000 tấn xuống còn 3,1424 triệu tấn, trong khi lượng hàng tồn kho tăng 88.800 tấn và nhu cầu rõ ràng giảm 153.600 tấn. Mặc dù cả cung và cầu đều giảm, lượng hàng tồn kho vẫn tiếp tục tăng. Tình hình tích trữ HRC hiện tại không mấy lạc quan. Sản lượng nhìn chung ở mức cao, trong khi nhu cầu không đủ, dẫn đến lợi nhuận của các nhà máy thép dần giảm. Nếu nhu cầu không cải thiện đáng kể, giá vẫn có nguy cơ tiếp tục giảm. Về mặt chiến lược, phạm vi tham chiếu cho hợp đồng thép cây 2601 là 3050-3200, và phạm vi tham chiếu cho hợp đồng HRC 2601 là 3250-3400.
Được CITIC Construction Investment Futures Co., Ltd. ủy quyền chuyển tiếp thông tin này thông qua "trang web thông tin phân tích thị trường chuyên nghiệp tập trung vào giao dịch phái sinh tương lai trong nước": [ http:// ]
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
