Ngân hàng Trung ương Châu Âu đang "đứng im", vậy tại sao thị trường lại hoảng loạn?
2025-09-11 20:38:09
Vào thứ năm (ngày 11 tháng 9) lúc 8:15 tối giờ Bắc Kinh, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã thông báo rằng họ sẽ giữ nguyên ba lãi suất chính: lãi suất tiền gửi ở mức 2,00%, lãi suất tái cấp vốn chính ở mức 2,15% và lãi suất cho vay biên ở mức 2,40%, hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Sau thông báo này, ECB đã nâng dự báo tăng trưởng kinh tế năm 2025 lên 1,2% (từ 0,9%), nhưng lại hạ dự báo tăng trưởng năm 2026 xuống còn 1,0%. Dự báo lạm phát của ECB dự kiến là 2,1% vào năm 2025, giảm xuống 1,7% vào năm 2026 và phục hồi lên 1,9% vào năm 2027. Lạm phát cốt lõi dự kiến là 1,8% vào năm 2027, cả hai đều thấp hơn một chút so với mục tiêu trung hạn là 2%.
Sau thông báo, cặp tỷ giá euro/đô la đã giảm mạnh từ 1,1684 xuống 1,1664, tương đương khoảng 0,25%. Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm vẫn ổn định ở mức 2,66%. Phản ứng của thị trường tuy nhẹ nhàng nhưng bi quan, phản ánh tâm lý lẫn lộn của các nhà đầu tư về lập trường thận trọng của ECB. Bài viết này sẽ phân tích sự thay đổi tâm lý thị trường sau quyết định, tập trung vào phản ứng tức thời của thị trường, diễn giải của các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân, kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất, và đưa ra triển vọng cho quỹ đạo tương lai của đồng euro.
Sau khi nghị quyết được công bố, đồng euro nhanh chóng giảm giá so với đồng đô la, giảm từ 1,1684 xuống 1,1664, một biến động ngắn hạn khoảng 20 pip. Điều này cho thấy phản ứng tiêu cực của thị trường đối với quyết định giữ nguyên lãi suất của ECB. Mặc dù dự báo tăng trưởng kinh tế được điều chỉnh tăng lên 1,2%, nhưng việc điều chỉnh giảm kỳ vọng lạm phát và tuyên bố của bà Lagarde tại cuộc họp báo rằng nền kinh tế "phụ thuộc vào dữ liệu và không thể định hình trước đường đi của nó" đã không thể củng cố niềm tin vào thị trường. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Đức vẫn ở mức 2,66%, cho thấy phản ứng tương đối yếu ớt của thị trường trái phiếu đối với nghị quyết, khi các nhà đầu tư tập trung nhiều hơn vào sự cân bằng giữa khả năng phục hồi kinh tế của Khu vực đồng tiền chung châu Âu và các rủi ro bên ngoài.
Phản hồi theo thời gian thực cho thấy trước quyết định, thị trường nhìn chung kỳ vọng ECB sẽ duy trì lãi suất, nhưng một số nhà giao dịch đang đặt cược rằng Lagarde có thể đưa ra tín hiệu nới lỏng rõ ràng hơn. Một tổ chức đã tuyên bố trước quyết định: "Chúng tôi không kỳ vọng bất ngờ nào trong ngày hôm nay. Trọng tâm sẽ là các dự báo kinh tế cập nhật, nhưng chúng tôi kỳ vọng sẽ có những thay đổi tối thiểu." Quan điểm này phản ánh kỳ vọng thấp của thị trường đối với quyết định này. Tuy nhiên, sau thông báo, sự sụt giảm ngắn hạn của đồng euro cho thấy một sự thoát ra nhanh chóng khỏi một số vị thế mua, chuyển tâm lý thị trường từ lạc quan thận trọng sang chờ đợi. Ngược lại, dữ liệu lịch sử cho thấy sau khi cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 17 tháng 4 năm 2025, đồng euro đã tăng giá so với đồng đô la Mỹ, đạt mức cao nhất là 1,1478. Điều này cho thấy sự suy yếu về khả năng tín dụng của đồng đô la Mỹ và kỳ vọng về các biện pháp kích thích tài khóa của châu Âu đã hỗ trợ đồng euro vào thời điểm đó. Sự sụt giảm nhanh chóng hiện tại của đồng euro có thể phản ánh sự thất vọng của thị trường đối với lập trường "giữ nguyên" của ECB và lo ngại về lạm phát thấp hơn mục tiêu trong tương lai.
Diễn giải: Phân tích thể chế nhìn chung tập trung vào chiến lược dựa trên dữ liệu của ECB và sự bất ổn xoay quanh các rủi ro bên ngoài. Các tổ chức hàng đầu lưu ý rằng quyết định duy trì lãi suất của ECB phản ánh niềm tin của ngân hàng này vào khả năng phục hồi của nền kinh tế Khu vực đồng Euro. Cụ thể, việc điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng kinh tế năm 2025 lên 1,2% phản ánh sự lạc quan về tiêu dùng tư nhân và chi tiêu tài khóa của Đức. Tuy nhiên, dự báo lạm phát đã được hạ xuống còn 1,7% vào năm 2026 và 1,9% vào năm 2027, với lạm phát cơ bản chỉ ở mức 1,8% vào năm 2027, cho thấy sự suy yếu của tính cứng nhắc của lạm phát và khả năng "cắt giảm lãi suất bảo hiểm" trong tương lai tăng lên. Các tổ chức ước tính rằng khả năng thị trường cắt giảm lãi suất trước mùa xuân tới là 50-60%, phù hợp với kỳ vọng nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang. ECB tái khẳng định: "Chúng tôi sẽ giữ nguyên lãi suất chủ chốt vì lạm phát dự kiến sẽ ổn định quanh mức mục tiêu 2% của chúng tôi." Tuyên bố này được các tổ chức hiểu là ECB có ý định mở rộng cách tiếp cận chờ đợi và quan sát và tránh cam kết nới lỏng quá sớm.
Diễn giải của nhà đầu tư bán lẻ: Tâm lý nhà đầu tư bị chia rẽ hơn. Một số người bày tỏ sự thất vọng với sự sụt giảm ngắn hạn của đồng euro, cho rằng việc Lagarde không đưa ra tín hiệu nới lỏng rõ ràng hơn tại cuộc họp báo đã khiến thị trường mất phương hướng. Một nhà giao dịch dự đoán trước quyết định: "Quan điểm chung của thị trường là ECB sẽ chờ đợi và quan sát, chờ đợi cuộc họp tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang trước khi đưa ra quyết định." Dự đoán này phù hợp với quyết định, nhưng các nhà đầu tư bán lẻ phản ứng cảm tính hơn với sự sụt giảm của đồng euro, một số người cho rằng đó là "phản ứng vội vàng của thị trường trước kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất". Những người khác chỉ ra rằng bất ổn chính trị ở Pháp và tâm lý e ngại rủi ro do những lời lẽ về thuế quan của Trump có thể đã làm trầm trọng thêm áp lực bán ra của đồng euro. Ngược lại, sau ngày 24 tháng 7 năm 2025, tỷ giá EUR/USD đã tăng nhẹ lên 1,1756, cho thấy thị trường chấp nhận lãi suất ổn định hơn. Hiện tại, tâm lý nhà đầu tư bán lẻ đang nghiêng về tâm lý e ngại rủi ro ngắn hạn, tin rằng đồng euro có thể phải đối mặt với áp lực lớn hơn.
Tác động từ triển vọng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đối với diễn biến của đồng euro là không thể bỏ qua. Thị trường đồng thuận cho rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 17-18 tháng 9, với dữ liệu từ CME cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất là 84%. Goldman Sachs và các tổ chức khác dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất từ ba đến bốn lần trong năm 2025, có khả năng hạ lãi suất cuối cùng xuống còn 3%-3,75%. Về mặt lý thuyết, kỳ vọng này sẽ làm suy yếu đồng đô la và thúc đẩy đồng euro, nhưng sự sụt giảm của đồng euro sau quyết định này cho thấy thị trường đang tập trung nhiều hơn vào các rủi ro nội bộ trong khu vực châu Âu. Bất ổn chính trị ở Pháp đã đẩy lợi suất trái phiếu Pháp tăng cao, và điều này, cùng với tâm lý e ngại rủi ro do những lời lẽ về thuế quan của Trump, có thể làm giảm tác động tích cực tiềm tàng của việc Fed cắt giảm lãi suất đối với đồng euro. Hơn nữa, một đồng euro mạnh hơn có thể làm giảm giá hàng nhập khẩu, làm gia tăng áp lực lạm phát. Vấn đề này đã được Christine Lagarde nhắc lại nhiều lần tại cuộc họp báo của bà, làm dấy lên lo ngại của thị trường về nguy cơ xảy ra kịch bản "lạm phát thấp, tăng trưởng thấp" trong khu vực đồng euro.
Trước quyết định này, thị trường đã hoàn toàn phản ánh quyết định giữ nguyên lãi suất của ECB, với đồng euro dao động nhẹ so với đồng đô la quanh mức 1,1680, phản ánh tâm lý thận trọng của các nhà giao dịch. Sau quyết định, đồng euro nhanh chóng giảm xuống mức 1,1664, báo hiệu sự bất mãn của thị trường với "hướng dẫn mơ hồ" của ECB. So với xu hướng lịch sử, đồng euro đã tăng giá so với cả đồng đô la và bảng Anh sau khi ECB cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 5 tháng 6 năm 2025, cho thấy phản ứng tích cực của thị trường trước các tín hiệu nới lỏng rõ ràng. Sự thay đổi tâm lý thị trường hiện tại chủ yếu xuất phát từ hai yếu tố: thứ nhất, những tuyên bố mơ hồ của ECB về lộ trình lãi suất trong tương lai đã không thể thúc đẩy niềm tin lạc quan; thứ hai, các rủi ro bên ngoài (như tình hình chính trị Pháp và những lời lẽ về thuế quan) đã làm trầm trọng thêm tâm lý e ngại rủi ro, gây áp lực ngắn hạn lên đồng euro.
Trong ngắn hạn, đồng euro có khả năng dao động trong khoảng 1,1650 đến 1,1700 so với đồng đô la. Thị trường sẽ theo dõi sát sao kết quả cuộc họp lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 18 tháng 9. Nếu Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến và Powell phát tín hiệu nới lỏng hơn nữa, đồng đô la có thể tiếp tục suy yếu và đồng euro có thể phục hồi trên mức 1,1700. Tuy nhiên, nếu Fed cắt giảm ít hơn dự kiến, hoặc nếu tình hình chính trị xấu đi ở Pháp dẫn đến sự biến động gia tăng trên thị trường trái phiếu khu vực đồng euro, đồng euro có thể kiểm tra mức hỗ trợ 1,1600. Về mặt kỹ thuật, đường trung bình động 20 ngày (khoảng 1,1650) so với đồng đô la sẽ đóng vai trò hỗ trợ chính; việc phá vỡ dưới mức này có thể dẫn đến sự sụt giảm tiếp theo xuống 1,1580.
Trong trung và dài hạn, chiến lược phụ thuộc vào dữ liệu của ECB có nghĩa là con đường lãi suất trong tương lai phụ thuộc rất nhiều vào dữ liệu lạm phát và tăng trưởng. Việc điều chỉnh giảm dự báo lạm phát xuống 1,7% vào năm 2026 và lạm phát cơ bản xuống 1,8% vào năm 2027 cho thấy ECB có thể thực hiện cắt giảm lãi suất bảo hiểm vào cuối năm nay hoặc mùa xuân tới để ngăn lạm phát liên tục giảm xuống dưới mục tiêu. Tuy nhiên, sự không chắc chắn xung quanh dự báo tăng trưởng kinh tế của Khu vực đồng tiền chung châu Âu (hạ xuống 1,0% vào năm 2026) và các rủi ro bên ngoài (như tình hình ở Nga và Ukraine và các tuyên bố về thuế quan) có thể hạn chế đà tăng của đồng euro. Các nhà phân tích tổ chức tin rằng đồng euro có khả năng sẽ duy trì trong khoảng 1,15-1,20 đô la cho đến cuối năm 2026 trừ khi các biện pháp kích thích tài khóa của Khu vực đồng tiền chung châu Âu (như quỹ đặc biệt trị giá 500 tỷ euro của Đức) thực sự thúc đẩy niềm tin kinh tế.
Nhìn chung, mặc dù quyết định lãi suất của ECB vào ngày 11 tháng 9 đáp ứng được kỳ vọng, nhưng lại không đưa ra được định hướng thị trường rõ ràng, dẫn đến sự sụt giảm ngắn hạn của đồng euro. Sự phân kỳ giữa các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân phản ánh sự cân bằng phức tạp của thị trường giữa khả năng phục hồi kinh tế của khu vực đồng euro và các rủi ro bên ngoài. Trong ngắn hạn, kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất và tình hình chính trị ở Pháp sẽ là những yếu tố chính ảnh hưởng đến diễn biến của đồng euro. Về trung và dài hạn, các yếu tố cơ bản của kinh tế khu vực đồng euro và chính sách thận trọng của ECB sẽ hạn chế những biến động đáng kể của đồng euro. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ diễn biến dữ liệu cũng như các cơ hội và rủi ro do các chính sách toàn cầu khác biệt mang lại.
Sau thông báo, cặp tỷ giá euro/đô la đã giảm mạnh từ 1,1684 xuống 1,1664, tương đương khoảng 0,25%. Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm vẫn ổn định ở mức 2,66%. Phản ứng của thị trường tuy nhẹ nhàng nhưng bi quan, phản ánh tâm lý lẫn lộn của các nhà đầu tư về lập trường thận trọng của ECB. Bài viết này sẽ phân tích sự thay đổi tâm lý thị trường sau quyết định, tập trung vào phản ứng tức thời của thị trường, diễn giải của các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân, kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất, và đưa ra triển vọng cho quỹ đạo tương lai của đồng euro.
Phản ứng của thị trường: Đồng Euro giảm trong ngắn hạn do tâm lý e ngại rủi ro tăng cao
Sau khi nghị quyết được công bố, đồng euro nhanh chóng giảm giá so với đồng đô la, giảm từ 1,1684 xuống 1,1664, một biến động ngắn hạn khoảng 20 pip. Điều này cho thấy phản ứng tiêu cực của thị trường đối với quyết định giữ nguyên lãi suất của ECB. Mặc dù dự báo tăng trưởng kinh tế được điều chỉnh tăng lên 1,2%, nhưng việc điều chỉnh giảm kỳ vọng lạm phát và tuyên bố của bà Lagarde tại cuộc họp báo rằng nền kinh tế "phụ thuộc vào dữ liệu và không thể định hình trước đường đi của nó" đã không thể củng cố niềm tin vào thị trường. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Đức vẫn ở mức 2,66%, cho thấy phản ứng tương đối yếu ớt của thị trường trái phiếu đối với nghị quyết, khi các nhà đầu tư tập trung nhiều hơn vào sự cân bằng giữa khả năng phục hồi kinh tế của Khu vực đồng tiền chung châu Âu và các rủi ro bên ngoài.
Phản hồi theo thời gian thực cho thấy trước quyết định, thị trường nhìn chung kỳ vọng ECB sẽ duy trì lãi suất, nhưng một số nhà giao dịch đang đặt cược rằng Lagarde có thể đưa ra tín hiệu nới lỏng rõ ràng hơn. Một tổ chức đã tuyên bố trước quyết định: "Chúng tôi không kỳ vọng bất ngờ nào trong ngày hôm nay. Trọng tâm sẽ là các dự báo kinh tế cập nhật, nhưng chúng tôi kỳ vọng sẽ có những thay đổi tối thiểu." Quan điểm này phản ánh kỳ vọng thấp của thị trường đối với quyết định này. Tuy nhiên, sau thông báo, sự sụt giảm ngắn hạn của đồng euro cho thấy một sự thoát ra nhanh chóng khỏi một số vị thế mua, chuyển tâm lý thị trường từ lạc quan thận trọng sang chờ đợi. Ngược lại, dữ liệu lịch sử cho thấy sau khi cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 17 tháng 4 năm 2025, đồng euro đã tăng giá so với đồng đô la Mỹ, đạt mức cao nhất là 1,1478. Điều này cho thấy sự suy yếu về khả năng tín dụng của đồng đô la Mỹ và kỳ vọng về các biện pháp kích thích tài khóa của châu Âu đã hỗ trợ đồng euro vào thời điểm đó. Sự sụt giảm nhanh chóng hiện tại của đồng euro có thể phản ánh sự thất vọng của thị trường đối với lập trường "giữ nguyên" của ECB và lo ngại về lạm phát thấp hơn mục tiêu trong tương lai.
Diễn giải của các tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ: Sự phân kỳ xuất hiện, với tâm lý thận trọng chiếm ưu thế
Diễn giải: Phân tích thể chế nhìn chung tập trung vào chiến lược dựa trên dữ liệu của ECB và sự bất ổn xoay quanh các rủi ro bên ngoài. Các tổ chức hàng đầu lưu ý rằng quyết định duy trì lãi suất của ECB phản ánh niềm tin của ngân hàng này vào khả năng phục hồi của nền kinh tế Khu vực đồng Euro. Cụ thể, việc điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng kinh tế năm 2025 lên 1,2% phản ánh sự lạc quan về tiêu dùng tư nhân và chi tiêu tài khóa của Đức. Tuy nhiên, dự báo lạm phát đã được hạ xuống còn 1,7% vào năm 2026 và 1,9% vào năm 2027, với lạm phát cơ bản chỉ ở mức 1,8% vào năm 2027, cho thấy sự suy yếu của tính cứng nhắc của lạm phát và khả năng "cắt giảm lãi suất bảo hiểm" trong tương lai tăng lên. Các tổ chức ước tính rằng khả năng thị trường cắt giảm lãi suất trước mùa xuân tới là 50-60%, phù hợp với kỳ vọng nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang. ECB tái khẳng định: "Chúng tôi sẽ giữ nguyên lãi suất chủ chốt vì lạm phát dự kiến sẽ ổn định quanh mức mục tiêu 2% của chúng tôi." Tuyên bố này được các tổ chức hiểu là ECB có ý định mở rộng cách tiếp cận chờ đợi và quan sát và tránh cam kết nới lỏng quá sớm.
Diễn giải của nhà đầu tư bán lẻ: Tâm lý nhà đầu tư bị chia rẽ hơn. Một số người bày tỏ sự thất vọng với sự sụt giảm ngắn hạn của đồng euro, cho rằng việc Lagarde không đưa ra tín hiệu nới lỏng rõ ràng hơn tại cuộc họp báo đã khiến thị trường mất phương hướng. Một nhà giao dịch dự đoán trước quyết định: "Quan điểm chung của thị trường là ECB sẽ chờ đợi và quan sát, chờ đợi cuộc họp tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang trước khi đưa ra quyết định." Dự đoán này phù hợp với quyết định, nhưng các nhà đầu tư bán lẻ phản ứng cảm tính hơn với sự sụt giảm của đồng euro, một số người cho rằng đó là "phản ứng vội vàng của thị trường trước kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất". Những người khác chỉ ra rằng bất ổn chính trị ở Pháp và tâm lý e ngại rủi ro do những lời lẽ về thuế quan của Trump có thể đã làm trầm trọng thêm áp lực bán ra của đồng euro. Ngược lại, sau ngày 24 tháng 7 năm 2025, tỷ giá EUR/USD đã tăng nhẹ lên 1,1756, cho thấy thị trường chấp nhận lãi suất ổn định hơn. Hiện tại, tâm lý nhà đầu tư bán lẻ đang nghiêng về tâm lý e ngại rủi ro ngắn hạn, tin rằng đồng euro có thể phải đối mặt với áp lực lớn hơn.
Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed và những thay đổi trong tâm lý thị trường
Tác động từ triển vọng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đối với diễn biến của đồng euro là không thể bỏ qua. Thị trường đồng thuận cho rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 17-18 tháng 9, với dữ liệu từ CME cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất là 84%. Goldman Sachs và các tổ chức khác dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất từ ba đến bốn lần trong năm 2025, có khả năng hạ lãi suất cuối cùng xuống còn 3%-3,75%. Về mặt lý thuyết, kỳ vọng này sẽ làm suy yếu đồng đô la và thúc đẩy đồng euro, nhưng sự sụt giảm của đồng euro sau quyết định này cho thấy thị trường đang tập trung nhiều hơn vào các rủi ro nội bộ trong khu vực châu Âu. Bất ổn chính trị ở Pháp đã đẩy lợi suất trái phiếu Pháp tăng cao, và điều này, cùng với tâm lý e ngại rủi ro do những lời lẽ về thuế quan của Trump, có thể làm giảm tác động tích cực tiềm tàng của việc Fed cắt giảm lãi suất đối với đồng euro. Hơn nữa, một đồng euro mạnh hơn có thể làm giảm giá hàng nhập khẩu, làm gia tăng áp lực lạm phát. Vấn đề này đã được Christine Lagarde nhắc lại nhiều lần tại cuộc họp báo của bà, làm dấy lên lo ngại của thị trường về nguy cơ xảy ra kịch bản "lạm phát thấp, tăng trưởng thấp" trong khu vực đồng euro.
Trước quyết định này, thị trường đã hoàn toàn phản ánh quyết định giữ nguyên lãi suất của ECB, với đồng euro dao động nhẹ so với đồng đô la quanh mức 1,1680, phản ánh tâm lý thận trọng của các nhà giao dịch. Sau quyết định, đồng euro nhanh chóng giảm xuống mức 1,1664, báo hiệu sự bất mãn của thị trường với "hướng dẫn mơ hồ" của ECB. So với xu hướng lịch sử, đồng euro đã tăng giá so với cả đồng đô la và bảng Anh sau khi ECB cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 5 tháng 6 năm 2025, cho thấy phản ứng tích cực của thị trường trước các tín hiệu nới lỏng rõ ràng. Sự thay đổi tâm lý thị trường hiện tại chủ yếu xuất phát từ hai yếu tố: thứ nhất, những tuyên bố mơ hồ của ECB về lộ trình lãi suất trong tương lai đã không thể thúc đẩy niềm tin lạc quan; thứ hai, các rủi ro bên ngoài (như tình hình chính trị Pháp và những lời lẽ về thuế quan) đã làm trầm trọng thêm tâm lý e ngại rủi ro, gây áp lực ngắn hạn lên đồng euro.
Triển vọng xu hướng tương lai
Trong ngắn hạn, đồng euro có khả năng dao động trong khoảng 1,1650 đến 1,1700 so với đồng đô la. Thị trường sẽ theo dõi sát sao kết quả cuộc họp lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 18 tháng 9. Nếu Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến và Powell phát tín hiệu nới lỏng hơn nữa, đồng đô la có thể tiếp tục suy yếu và đồng euro có thể phục hồi trên mức 1,1700. Tuy nhiên, nếu Fed cắt giảm ít hơn dự kiến, hoặc nếu tình hình chính trị xấu đi ở Pháp dẫn đến sự biến động gia tăng trên thị trường trái phiếu khu vực đồng euro, đồng euro có thể kiểm tra mức hỗ trợ 1,1600. Về mặt kỹ thuật, đường trung bình động 20 ngày (khoảng 1,1650) so với đồng đô la sẽ đóng vai trò hỗ trợ chính; việc phá vỡ dưới mức này có thể dẫn đến sự sụt giảm tiếp theo xuống 1,1580.
Trong trung và dài hạn, chiến lược phụ thuộc vào dữ liệu của ECB có nghĩa là con đường lãi suất trong tương lai phụ thuộc rất nhiều vào dữ liệu lạm phát và tăng trưởng. Việc điều chỉnh giảm dự báo lạm phát xuống 1,7% vào năm 2026 và lạm phát cơ bản xuống 1,8% vào năm 2027 cho thấy ECB có thể thực hiện cắt giảm lãi suất bảo hiểm vào cuối năm nay hoặc mùa xuân tới để ngăn lạm phát liên tục giảm xuống dưới mục tiêu. Tuy nhiên, sự không chắc chắn xung quanh dự báo tăng trưởng kinh tế của Khu vực đồng tiền chung châu Âu (hạ xuống 1,0% vào năm 2026) và các rủi ro bên ngoài (như tình hình ở Nga và Ukraine và các tuyên bố về thuế quan) có thể hạn chế đà tăng của đồng euro. Các nhà phân tích tổ chức tin rằng đồng euro có khả năng sẽ duy trì trong khoảng 1,15-1,20 đô la cho đến cuối năm 2026 trừ khi các biện pháp kích thích tài khóa của Khu vực đồng tiền chung châu Âu (như quỹ đặc biệt trị giá 500 tỷ euro của Đức) thực sự thúc đẩy niềm tin kinh tế.
Nhìn chung, mặc dù quyết định lãi suất của ECB vào ngày 11 tháng 9 đáp ứng được kỳ vọng, nhưng lại không đưa ra được định hướng thị trường rõ ràng, dẫn đến sự sụt giảm ngắn hạn của đồng euro. Sự phân kỳ giữa các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân phản ánh sự cân bằng phức tạp của thị trường giữa khả năng phục hồi kinh tế của khu vực đồng euro và các rủi ro bên ngoài. Trong ngắn hạn, kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất và tình hình chính trị ở Pháp sẽ là những yếu tố chính ảnh hưởng đến diễn biến của đồng euro. Về trung và dài hạn, các yếu tố cơ bản của kinh tế khu vực đồng euro và chính sách thận trọng của ECB sẽ hạn chế những biến động đáng kể của đồng euro. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ diễn biến dữ liệu cũng như các cơ hội và rủi ro do các chính sách toàn cầu khác biệt mang lại.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
