Vào thứ Năm (ngày 11 tháng 9), cặp EUR/USD giao dịch đi ngang quanh mức 1,1690 trong phiên giao dịch châu Âu, duy trì gần mức cao tương đối kể từ cuối tháng 7. Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ công bố quyết định lãi suất vào lúc 8:15 tối nay, sau đó là cuộc họp báo của Chủ tịch ECB Christine Lagarde, người cũng sẽ công bố các dự báo kinh tế vĩ mô cập nhật. Khi quyết định đến gần, biến động trên thị trường ngoại hối và chứng khoán đã tăng lên, khi các nhà giao dịch tập trung vào các chi tiết của văn bản, bao gồm cả việc liệu nó có đánh dấu sự kết thúc của chu kỳ cắt giảm lãi suất hay không.

Cơ bản

Sau khi tạm dừng cắt giảm lãi suất vào tháng 7, Châu Âu và Hoa Kỳ đã hoàn tất một thỏa thuận thương mại mới, trong đó thiết lập mức thuế thống nhất là 15% đối với hàng hóa xuất khẩu từ EU sang Hoa Kỳ; kết hợp với mức tăng trưởng GDP của khu vực đồng euro là 0,1% so với tháng trước trong quý 2 (giá trị trước đó là 0,6%) và mức tăng trưởng HICP là 2,1% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 8 (2,0% trong tháng 7), cao hơn dự kiến, thị trường nhìn chung kỳ vọng rằng lãi suất chính sẽ được giữ nguyên lần này.
Quan trọng hơn là hướng dẫn trước: BBH báo cáo rằng thị trường hoán đổi đang định giá khoảng 75% khả năng lãi suất sẽ giảm 25 điểm cơ bản trong 12 tháng tới, nhưng một cuộc thăm dò của Reuters cho thấy hầu hết các nhà kinh tế tin rằng chu kỳ cắt giảm lãi suất có thể đã kết thúc. Các nhà phân tích dự đoán hội nghị sẽ tập trung vào "khả năng phục hồi kinh tế và giảm thiểu bất ổn bên ngoài". Khi được hỏi về những rủi ro, bà Lagarde có thể sẽ nhấn mạnh rằng Hội đồng Quản trị đang "ở vị thế tốt" nhưng sẽ không ám chỉ rõ ràng về lộ trình cắt giảm lãi suất tiếp theo. Trong khi đó, Quốc hội Pháp đã bỏ phiếu trong tuần này để bãi nhiệm Thủ tướng François Baillou và chính phủ thiểu số của ông, gây ra nhiều tranh cãi chính trị nhưng ít ảnh hưởng trực tiếp đến việc ra quyết định và dự báo của ngân hàng trung ương.

Bản cập nhật này cũng sẽ bao gồm cập nhật về triển vọng kinh tế vĩ mô của đội ngũ nhân viên, tập trung vào chênh lệch sản lượng, tăng trưởng tiềm năng và lạm phát. Nếu tăng trưởng tiềm năng được điều chỉnh giảm trong khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, lãi suất trung lập sẽ buộc phải tăng, làm tăng rào cản cho việc cắt giảm lãi suất. Ngược lại, nếu cả sản lượng và lạm phát được điều chỉnh giảm đồng thời, nhu cầu nới lỏng chính sách sẽ tăng lên. Ngược lại, Cục Dự trữ Liên bang nhấn mạnh "sự phụ thuộc vào dữ liệu" và chưa cam kết nới lỏng nhanh chóng. Các chiến lược truyền thông khác biệt của hai ngân hàng trung ương tiếp tục chi phối kỳ vọng chính sách tương đối về tỷ giá hối đoái.

Các khía cạnh kỹ thuật:

Trên biểu đồ nến 240 phút, dải Bollinger giữa ở mức 1,1719, dải Bollinger trên ở mức 1,1774 và dải Bollinger dưới ở mức 1,1663. Giá hiện tại đang ở khoảng 1,1690, nằm dưới dải Bollinger giữa và gần với trung tâm dao động trước đó. Cấu trúc nến cho thấy các nến gần đây có thân nến nhỏ và bóng trên và bóng dưới cùng tồn tại, cho thấy một mô hình dao động rõ ràng. Dải Bollinger giữa ở mức 1,1719 đã nhiều lần bị bóng trên kiểm tra mà không thể phục hồi, cho thấy áp lực động.



Đường MACD DIFF là -0,0001, DEA là 0,0005 và MACD-Histogram là -0,0013. Động lượng hơi giảm nhưng không quá mạnh. Chỉ báo RSI (14) là 44,5313, nằm dưới đường biên bùng nổ-suy thoái 50, cho thấy động lượng tăng giá vẫn chưa phục hồi hoàn toàn. Nếu giá tiếp tục chịu áp lực tại vùng 1,1719 (dải Bollinger giữa), ngưỡng kháng cự đầu tiên phía trên sẽ là 1,1774, và nó sẽ hình thành một vùng kháng cự mạnh với đỉnh dao động là 1,1779. Ngưỡng hỗ trợ phía dưới sẽ là 1,1663 và 1,1640, và bên dưới chúng là hai đáy trước đó là 1,1607 và 1,1573. Độ rộng của dải Bollinger đã được mở rộng so với giai đoạn trước. Nếu dải dưới tiếp tục tăng và giá giữ ở mức 1,1663, dự kiến sẽ diễn giải cấu trúc "thoái lui-thoái lui-lên lại"; ngược lại, nếu giá liên tục giảm xuống dưới 1,1690 và giảm xuống dưới 1,1640, áp lực bán có thể tăng lên và xu hướng ngắn hạn sẽ chuyển sang vùng rủi ro của kênh giảm dần.

Quan sát tâm lý thị trường

Thị trường đang hình thành sự đồng thuận về việc ECB sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất nhưng không vội vàng cắt giảm lãi suất. Trong khi đó, kỳ vọng của thị trường về việc Fed nới lỏng chính sách tiền tệ vẫn phụ thuộc vào việc xác nhận thêm dữ liệu kinh tế. Khả năng phân kỳ chính sách này đang hỗ trợ tâm lý lạc quan cho đồng euro. Tỷ giá hối đoái đang gần mức cao nhất kể từ cuối tháng 7, làm dấy lên lo ngại về việc bỏ lỡ cơ hội. Tuy nhiên, sự phân kỳ giữa RSI và MACD cho thấy tâm lý lạc quan chưa quá nóng, và mối quan hệ giá-khối lượng đang gần với "một đợt tăng trưởng chậm lại với đà trì trệ".

Rủi ro nằm ở việc thiếu ngôn ngữ hướng đến tương lai rõ ràng tại buổi họp báo, hoặc nếu các nhân viên bất ngờ hạ thấp dự báo về tăng trưởng và lạm phát trong năm nay, tâm lý thị trường có thể nhanh chóng chuyển sang tâm lý e ngại rủi ro và chốt lời. Quan sát cấu trúc giao dịch, phiên giao dịch châu Âu có xu hướng bị chi phối bởi các lệnh báo giá thụ động, trong khi các lệnh chủ động trong phiên giao dịch New York có nhiều khả năng định hướng thị trường hơn. Các điểm phá vỡ được kích hoạt tốt nhất trong các giai đoạn giao dịch tích cực để giảm khả năng phá vỡ giả. Nhìn chung, thị trường vẫn đang trong giai đoạn củng cố, với các sự kiện tin tức cần thiết để kích hoạt một động thái theo hướng giá.

Triển vọng thị trường

Ngắn hạn (cửa sổ sự kiện): Nếu một tuyên bố hoặc họp báo nêu rõ "hiện tại là thời điểm tốt để chờ đợi và quan sát" và ám chỉ ngưỡng cắt giảm lãi suất cao hơn, cùng với việc điều chỉnh tăng dự báo lạm phát và tăng trưởng năm 2025, thì đây sẽ là một lập trường diều hâu. Trong kịch bản này, nếu tỷ giá vượt qua ngưỡng 1,1719 và đóng cửa trên 1,1750, nó có thể thách thức vùng kháng cự 1,1774/1,1779, có khả năng chạm mốc 1,18. Ngược lại, nếu dự báo được điều chỉnh giảm, hoặc tuyên bố trở lại thành "vẫn để ngỏ khả năng cắt giảm lãi suất thêm" mà không có giới hạn ngưỡng, thị trường sẽ định giá theo hướng ôn hòa, có khả năng kiểm tra ngưỡng 1,1663. Nếu phá vỡ ngưỡng này, tỷ giá sẽ nhắm đến 1,1640, với khả năng mở rộng lên 1,1607 và 1,1573.