Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã công bố vào thứ năm (ngày 11 tháng 9) rằng họ sẽ giữ nguyên các lãi suất chủ chốt sau cuộc họp chính sách tiền tệ vào tháng 9, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Quyết định này duy trì lãi suất hoạt động tái cấp vốn chính, lãi suất cho vay cận biên và lãi suất tiền gửi ở mức hiện tại lần lượt là 2,15%, 2,4% và 2%. ECB cũng đã tăng dự báo GDP cả năm nhưng lại hạ dự báo GDP năm 2026. Đồng euro đã giảm 0,15% so với đô la Mỹ xuống -0,26%. Tuy nhiên, với việc CPI của Hoa Kỳ đạt được kỳ vọng, dữ liệu lạm phát thuận lợi có thể làm giảm bớt lo ngại về việc Fed cắt giảm lãi suất. Chỉ số đô la Mỹ giảm, trong khi đồng euro tăng. Hiện tại, đồng euro đang giao dịch ở mức 1,1734, tăng 0,36% so với đô la Mỹ.

Tác động của dữ liệu CPI của Hoa Kỳ

Mức CPI cao trong tháng 8 đã khẳng định áp lực lạm phát dai dẳng và CPI cốt lõi vẫn ổn định ở mức 3,1% trong ba tháng liên tiếp, cho thấy khả năng lạm phát vẫn còn cứng nhắc.

Chi phí nhà ở tăng 0,4% so với tháng trước, là động lực chính thúc đẩy mức tăng. CPI thực phẩm tăng lên 3,2% theo năm, trong khi CPI năng lượng tăng trưởng dương, đạt 0,2%. Trong số các mặt hàng cốt lõi, CPI xe cũ tăng vọt lên 6% theo năm, trong khi CPI xe mới tăng lên 0,7% theo năm, cho thấy áp lực ngày càng tăng lên phía cầu. Thị trường lao động ảm đạm hơn: Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu tăng vọt lên 263.000 trong tháng 8. Kết hợp với số liệu bảng lương phi nông nghiệp 911.000 bị ước tính quá cao trong 12 tháng qua và sự trì trệ trong tăng trưởng việc làm trong tháng 8, một xu hướng giảm rõ ràng về việc làm đang hiện hữu.

Mặc dù dữ liệu CPI phù hợp với kỳ vọng, nhưng nó cũng cho thấy áp lực từ nhu cầu yếu. Kết hợp với dữ liệu việc làm yếu kém, điều này đã kìm hãm đà phục hồi của đồng đô la Mỹ và đồng euro đã tận dụng tình hình để tăng giá.

ECB cập nhật dự báo lạm phát và vẫn tự tin về lạm phát

Chủ tịch ECB Christine Lagarde tuyên bố quá trình giảm phát đã kết thúc. Dự báo của nhân viên ECB cho thấy lạm phát hiện tại đang tiến gần đến mục tiêu trung hạn 2%. Đánh giá của ECB về triển vọng lạm phát không thay đổi đáng kể, và xu hướng lạm phát về cơ bản phù hợp với khuôn khổ dự báo tháng 6.

Đối với lạm phát cơ bản, không bao gồm năng lượng và thực phẩm, ECB dự kiến lạm phát sẽ đạt mức trung bình 2,4% vào năm 2025, giảm xuống 1,9% vào năm 2026 và tiếp tục giảm xuống 1,8% vào năm 2027.

ECB sẽ áp dụng phương pháp tiếp cận dựa trên dữ liệu, theo từng cuộc họp để xác định lập trường chính sách tiền tệ phù hợp. Các quyết định về lãi suất của ECB sẽ dựa trên triển vọng lạm phát và các đánh giá rủi ro liên quan, có tính đến dữ liệu kinh tế và tài chính mới nhất, xu hướng lạm phát cốt lõi và hiệu quả truyền tải chính sách tiền tệ.

ECB sẽ không cam kết trước về một lộ trình lãi suất cụ thể. Danh mục đầu tư của Chương trình Mua Tài sản (APP) và Chương trình Mua Khẩn cấp Đại dịch (PEPP) đang được thu hẹp với tốc độ ổn định và có thể dự đoán được, do Eurosystem đã ngừng tái đầu tư vốn từ các chứng khoán đáo hạn. Dự báo lạm phát mới nhất của ECB là: 2,1% vào năm 2025, 1,7% vào năm 2026 và 1,9% vào năm 2027.

Dự báo lạm phát lõi mới nhất của ECB là: 2,4% vào năm 2025, 1,9% vào năm 2026 và 1,8% vào năm 2027. Trong khi đó, Chỉ số Giá tiêu dùng Hài hòa (HICP) của Khu vực đồng euro đã tăng 2,1% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 8, so với mức 2,0% của tháng 7. Con số này không chỉ vượt quá kỳ vọng của thị trường là 2,0% mà còn vượt mục tiêu lạm phát 2% của ECB.

ECB cập nhật dự báo kinh tế

Dự báo tăng trưởng kinh tế mới nhất của ECB: tăng lên 1,2% vào năm 2025. ECB đã hạ nhẹ dự báo tăng trưởng kinh tế năm 2026 xuống còn 1,0%, trong khi vẫn giữ nguyên dự báo tăng trưởng năm 2027 ở mức 1,3%.

Kể từ khi tạm dừng cắt giảm lãi suất vào tháng 7, Hoa Kỳ và Liên minh châu Âu đã đạt được một thỏa thuận thương mại, trong đó quy định áp dụng mức thuế thống nhất 15% đối với hàng hóa EU nhập khẩu vào Hoa Kỳ.

Dữ liệu tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Khu vực đồng tiền chung châu Âu cho thấy nền kinh tế tăng trưởng 0,1% theo quý trong quý 2 (kết thúc vào tháng 6), so với mức 0,6% trong quý trước, vượt quá kỳ vọng của thị trường là "tăng trưởng bằng 0".

Bình luận của nhà phân tích

Các nhà phân tích tại Brown Brothers Harriman (BBH) chỉ ra: "Thị trường hoán đổi đã định giá đầy đủ 75% khả năng lãi suất sẽ giảm 25 điểm cơ bản trong 12 tháng tới." Ngược lại, hầu hết các nhà kinh tế tin rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã kết thúc quá trình cắt giảm lãi suất.

Ngoài ra, các chuyên gia và nhà phân tích trong ngành cho biết Chủ tịch ECB Christine Lagarde và nhóm cốt cán của bà đã đặt ra ngưỡng cao cho việc cắt giảm lãi suất trong tương lai - chỉ khi triển vọng tăng trưởng kinh tế xấu đi đáng kể và xu hướng giảm phát dai dẳng xuất hiện thì ECB mới được thúc đẩy khởi động lại chu kỳ nới lỏng.

Các nhà phân tích tại TD Securities cho biết: "Cuộc họp báo tập trung vào khả năng phục hồi kinh tế và có khả năng báo hiệu sự giảm bớt bất ổn trong thương mại".

Các nhà phân tích của TDS cho biết thêm: "Khi được hỏi về các yếu tố rủi ro trong ngắn hạn, Chủ tịch Lagarde ám chỉ rằng Hội đồng quản trị sẵn sàng ứng phó bằng các chính sách, nhưng không nêu rõ lộ trình cắt giảm lãi suất trong tương lai."

Tác động của cuộc họp ECB đến tỷ giá hối đoái EUR/USD

Trước thềm sự kiện rủi ro chính sách của ECB, đồng euro vẫn ở mức cao nhất so với đồng đô la Mỹ kể từ cuối tháng 7. Kỳ vọng ngày càng tăng của thị trường về triển vọng chính sách tiền tệ khác nhau giữa ECB và Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) đang hỗ trợ đà tăng của đồng euro.

Trong khi đó, Quốc hội Pháp đã bỏ phiếu vào thứ Hai để bãi nhiệm Thủ tướng Francois Bayrou và chính phủ thiểu số của ông vì kế hoạch cải cách tài chính, khiến Tổng thống Emmanuel Macron phải tìm kiếm thủ tướng thứ năm trong vòng chưa đầy hai năm.

Tuy nhiên, với tư cách là nền kinh tế lớn thứ hai của khu vực đồng euro, cuộc khủng hoảng chính trị ngày càng trầm trọng hiện nay của Pháp được dự đoán sẽ không có tác động đáng kể nào đến quá trình ra quyết định và dự báo của ECB trong tuần này.

Vào tháng 7 năm nay, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde cho biết ngân hàng trung ương đang trong "phạm vi chính sách phù hợp để duy trì lãi suất và quan sát những thay đổi trong dữ liệu".

Nếu Tuyên bố chính sách tiền tệ (MPS) tiếp theo của ECB truyền tải cùng quan điểm với Chủ tịch Lagarde - tức là duy trì thái độ thận trọng đối với triển vọng chính sách tiền tệ và cho thấy lạm phát đang được kiểm soát tốt, thì điều này có thể tạo thêm động lực cho xu hướng tăng hiện tại của EUR/USD.

Một số điều chỉnh tăng về lạm phát và tăng trưởng kinh tế cho năm 2025 có thể được thị trường hiểu là một tín hiệu tích cực, tiếp tục thúc đẩy đồng euro so với đồng đô la. Ngược lại, nếu các chuyên gia dự báo tăng trưởng và lạm phát trong năm nay bất ngờ giảm, đồng euro có thể phải đối mặt với áp lực bán đáng kể so với đồng đô la.

Ngoài ra, nếu ECB không đưa ra bất kỳ manh mối rõ ràng nào về hướng thay đổi lãi suất tiếp theo, đồng euro cũng có thể điều chỉnh giảm so với đồng đô la Mỹ.

Phân tích kỹ thuật

Nhà phân tích Dhwani chỉ ra rằng đồng euro đang kiểm tra mức hỗ trợ trung bình động đơn giản (SMA) 21 ngày quan trọng ở mức 1,1678 so với đồng đô la Mỹ; nhưng chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) 14 ngày vẫn ở mức trên 50, cho thấy rằng mặc dù có sự sụt giảm nhẹ so với mức cao nhất trong hai tháng, nhưng đà tăng của cặp tiền tệ này vẫn không thay đổi.

Về mặt tích cực, nếu phe mua vượt qua mức cao nhất trong 9 tuần là 1,1780, mục tiêu tăng giá tiếp theo sẽ là mức cao nhất trong tháng 7 là 1,1830. Tiếp tục tăng, mức tròn 1,1900 sẽ trở thành trọng tâm chính của thị trường. Ngược lại, nếu tỷ giá tiếp tục giảm xuống dưới vùng hỗ trợ của giao điểm giữa đường SMA 21 ngày và SMA 50 ngày, một đợt giảm mới có thể bắt đầu, nhắm đến mốc 1,1600. Mức thấp nhất ngày 27 tháng 8 là 1,1574 có thể trở thành mức hỗ trợ mạnh mẽ cho phe bán phá vỡ.


(Biểu đồ hàng ngày Euro/USD, nguồn: Yihuitong)

Vào lúc 21:55 giờ Bắc Kinh, đồng euro đang giao dịch ở mức 1,1735 so với đô la Mỹ.